风险评级衍生品协议分析巴恩布里奇：defi无风险产品是否会诞生新蓝筹股？

DEFI的叙事与发展方向

当我们考虑DeFi产品的价值时，我们将把所有复杂的产品简化为两类：贷款和交易。我们可以从最简单的指标来体验产品本身，比如利率、收益率和深度。当我们回到最基本的业务形式时，我们可以首先考虑为什么资本会流入一些潜在的DeFi产品，为什么我们每天跟踪的TVL（即存款资金）是一个如此重要的指标？当然，好的产品还需要团队创新、好的代币模式（农场分销创新）和令人信服的叙事能力。

当历史进入细节时，我们会惊叹于DeFi是如何在宏观叙事的推动下，以指数级的速度成长为今天的巨人。一系列创新是如何堆积和触发的？没有Chrome浏览器的metamask插件？如果sythetic没有首先提出代币挖矿的想法，然后代币经济优雅地支持产品价值，直到yfi引起fairlaunch的狂热？如果没有像AMM和flashloan这样的惊人创新呢？

在寻找DEFI产品力创新的同时，我们也在思考如何通过叙事和内在价值推动行业回归一些必然路径，从而引导我们的投资主线。当以太坊从“想象世界的计算机”革命回归到“商业驱动的”革命时，我们也在思考叙事和内在价值如何推动产业回归到一些必然的路径我们必须思考区块链上的金融进化主线是如何发生的，它将如何继续发展发展。

想象力和叙事能力是人类文明发展进步的动力。这种想象是经济领域的“信用创造”，而金融本质上是信用创造的风险定价。信用可以是：

对某种货币购买力的想象可以来自**国家的信用，也可以来自共识机制；

资产价值的想象可以来源于未来现金流量的折现，也可以来源于预期差异的叙述价值；

债务可以返还的想象可以来自未来的现金流或抵押品，并有息差；

现在我们可能正在经历密码领域的第三次底层逻辑转换。当BTC带来数字资产的内生价值，以太坊带来能够承载业务和价值的基础设施时，原本由中心化交易所承载的预期利差交易业务和传统金融的利差借贷业务都会受到DeFi的冲击。

DeFi的成熟使它有可能达到一个打破维度墙的零点。大量传统基金在观望德孚发展的过程中逐渐建立起了信任，但目前还没有“无风险”的成熟基金入口。一方面，固定收益和风险交换相当于贷款、交易和资产的来源需求，这在传统金融中也是一个巨大的市场。另一方面，风险分级产品也是DeFi产品创新的主要方向。

这就是巴恩布里奇的愿景：

帮助传统金融投资者更方便、更安全地获得DeFi的产品和服务；

结构性风险为那些能够承受高风险的人提供高回报，为投资者提供稳定的回报；

解决DeFi领域利率不稳定的“协议同质化风险”痛点；

什么是巴恩布里奇

Barnbridge是一种分级衍生协议，它使用固定收益率和波动率来标记产品风险

智能收益债券，由DeFi收入担保的固定利率和浮动利率产品；

智能阿尔法债券，一种可以对冲ERC20代币市场任何价格波动的衍生品

其发展过程如下

2020年9月11日，完成100万美元种子轮融资；

2020年10月14日，启动流动性挖矿，12小时TVL达到1.2亿美元，两周接近5亿美元；

2021年11月16日，债券质押挖矿启动；

2021年2月5日，巴恩布里奇道发射升空；

Barnbridge于3月15日推出了art field产品

巴恩布里奇产品

智能收益债券

可以简单地理解为，池中货币从各种协议中获得收益，然后分为两类收益衍生品

**债券优先代币：固定收益

初级贷款（jtokens）：利率波动性较高

例子：

在1000傣、**700傣和初级300傣的游泳池中

1） **收入：

锁定5%固定利率

2） 初级收入：

如果池收入为10%，初级收入（100010%-7005%）=65dai，65/300收益率为21.6%

如果池回报率为3%，则初级回报率（10003%-7005%）=-5dai，-5/300回报率-1.6%

3月15日，巴恩布里奇刚刚推出了智能收益。它首先启动了复合池

智能阿尔法键

可将各种ERC20代币放入池中，以重新分类风险敞口：

例如，在ETH池中

1） Jth（ETH价格风险敞口的初级牧场）承担70%的大风险敞口：

如果ETH上涨10%，那么JETH将享受17%的高增长

2） SETH（ETH价格风险敞口的**牧场）承担30%的小风险敞口

如果ETH下跌10%，赛斯只能承受3%的小幅下跌

barnbridge的代币结构

Barnbridge使用1/3代币进行挖矿，1/3代币用于未来社区：

巴恩布里奇矿业将持续100周：

在筹码配置初期，其锁定仓位超过5亿，表明市场对巴恩布里奇的预期很高

班布里奇团队背景

主流投资机构支持：

该团队已在该行业工作多年

技术团队来自concensys背景的区块链技术公司digital m.o.b；

运营团队有向康赛斯提供营销服务的证明体系；

其中，来自北卡罗来纳州，佛罗里达州和乌克兰的证明系统团队基地，有共同创始人泰勒（主要）和首席运营官马克

来自digital m.o.b和concensys的团队总部设在罗马尼亚，包括联合创始人Bogdan和技术负责人Stefan

鲁德实验室的团队基地位于美国亚利桑那州，联合创始人特洛伊

“无风险”产品比较

类比较

零息债券：名义收益率

利率市场：地平线，摇摆

风险等级：巴恩布里奇、藏红花

在前期，我们遵循产品易用性优先的原则。例如，零息债券产品和利率市场门槛较高，规则也较为复杂。对于风险分级产品，我们只需要根据风险承受能力选择不同收益的产品。

数据分析

巴恩布里奇3月15日刚刚上线。只有一个compond池，数据不足以进行分析。我们使用类似产品藏红花的一些数据进行分析。

藏红花锁体积：

1） 份额占36.4%，表明核心产品存在自发需求

2） 在份额中，s:a=7，大部分是低风险需求，说明“无风险”需求潜力巨大

巴恩布里奇有可能成为新的蓝筹股

在层级衍生方向上，形成网络效应具有先发优势，团队创新和执行力很强；

该团队与许多DeFi head项目保持着良好的关系和联系，并获得了AAVE创始人stani和synthetix创始人Kain的资助，并在twitter上不断得到他们的推荐。

有可能走出圈层，扩大资金池（两周内挖出5亿美元TVL）；充分发挥德孚的可组合性，有望成为AAVE、Uniswap等蓝筹股的“对冲蓝筹股”