比特币涨跌互现，英伟达获利不亏

作者：洪玉涵

在拜登政府于3月12日通过1.9万亿美元的新王室救助法案后，比特币（BTC）的价格再次上涨至6万美元。此后，有报道称，印度政府可能出台禁止加密货币的法案，比特币的价格暴跌超过5000美元。

**投资者、学者马基尔曾将“随机游走”的概念引入股市，这意味着股票价格的短期波动无法预测。如今，以比特币为首的加密数字货币呈现出更为剧烈的波动。在12年的历史中，比特币的价格从一文不值涨到了6万美元，涨了几千万倍，这很正常。

作为全球领先的显卡Maker，NVIDIA可能不是加密货币浪潮中**的财富攫取者，但它一定是赚钱压力最小的一方。它不必担心加密货币是否有任何信贷背书或市场价格的涨跌。它只需要坐在那里数钱就行了。

要理解这一点，我们必须从加密货币开始。

风中巨人

说到加密货币，我不得不提到比特币。

根据Satoshi Nakamoto于2008年10月31日发表的相关论文（也被称为币圈的“白皮书”），比特币是一种基于去中心化、对等网络和共识倡议、开放源代码和区块链作为底层技术的加密货币。一些国家和银行更愿意称之为虚拟商品，而不是货币。

“白皮书”截图

任何人都可以通过网络和算力获得比特币。这种获取比特币的勘探方法被称为“挖矿”，参与挖矿活动的人被称为“矿工”。Nakamoto将通过消耗CPU算力的功率和时间来产生比特币比作金矿消耗资源和向经济注入黄金。

将不讨论在网络节点中获得比特币的算力的技术路径。很明显，一个矿工拥有的算力越强，他获得包括比特币在内的各种加密货币的速度就越快。具有GPU算力的图形卡是许多矿工早期挖矿的核心工具。因此，在比特币普及之前，很多人通过计算机图形卡的挖矿获得了大量的比特币。

然而，随着越来越多的算力加入到挖矿中，以及比特币的产量每四年减半的规律，挖矿的难度呈几何级数增长。自2014年以来，普通GPU显卡的挖矿消耗了大量的电力成本，使得挖矿无利可图。比特币挖矿已成为大矿工的游戏。

在这个时候，许多中小矿主将重点放在其他加密货币上。当比特币的技术理念和知名度随着其市场价值的逐渐提升，矿工们不仅通过挖矿获取利润，还希望开发一个新的区块链平台来赚取更多的利润。因此，近年来，无数种区块链平台相继推出，各自的加密货币也相继发行。

这些加密货币，或者是因为他们制定的平台规则，或者还处于开发的早期阶段，矿工通过图形卡进行挖矿仍然有利可图。以以太坊发行的以太网货币为例，它已经成为市值第二高的加密货币，单价也从去年10月的300多美元飙升到现在的1770美元，略低于比特币。

以太网货币的飞涨价格使得很难买到一张用于挖矿的显卡。如英伟达今年2月推出的RTX3060系列显卡的正式上市指导价为2499元。不过，在**、京东等购物平台的旗舰店，2499元的显卡却总是断货。

即使在仙游，RTX3060系列显卡的价格也普遍在5000元左右。有网友在贴吧上称，他们预约在京东抢购某品牌的系列显卡。然而，仅仅过了一秒钟，他们就脱销了。这位网友不得不考虑购买一台带有RTX3060系列显卡的整机。

图片来源：闲鱼截图

挖矿业的繁荣甚至已经从显卡扩展到了游戏领域。在电子商务平台上搜索“3060笔记本”，神舟系列游戏书显示，目前已售出4.6万本，问答区不少消费者问“算力有多大？”继续使用算力是不是很热门？”24小时挖矿的稳定性如何？”以及其他与挖矿有关的问题。

在评论区，不少买家表示，付款后，厂家送来的鼠标已经**，但游戏本已经一个星期没送来了，这也显示了笔记本电脑配RTX3060系列显卡的普及。

网上流传的笔记本挖矿图

当然，造成全网显卡稀缺的原因，既可以归结为矿主疯狂购买显卡，也可以归结为全球芯片短缺的深层次影响。无论买家是矿工还是游戏玩家，英伟达都处于卖方市场。只要有供给，就不愁赚钱。

然而，事情并不像看上去那么简单。

甜蜜的负担

首先，NVIDIA不仅是市场上的显卡供应商，也是其老对手AMD。根据统计机构Jon Peddie Research（JPR）发布的《2020年第四季度GPU市场分析报告》，在独立显示市场（单显卡）中，NVIDIA占据82%的市场份额，AMD占据18%的市场份额。

在挖矿热潮中，英伟达不希望看到自己的显卡成为矿主的挖矿工具，消费者不得不购买竞争对手的产品，因此游戏厂商也倾向于用AMD显卡来优化游戏适应性。

来源：Jon Peddie research

其次，矿用显卡由于频率过高、温度高、24小时不间断使用，给产品本身造成了很大的损失。早期，很多矿主利用保修期的漏洞，找图形卡生产厂家更换新的，但厂家拒绝。当“矿卡不保”已成为业内公开的秘密时，矿主们只能将亏损较大的“矿卡”卖给二手市场。

由于二手市场的“矿卡”质量差、寿命有限，市场上新卡的销售一般不受影响。然而，如果以太坊价格大幅下跌（矿难），矿主们纷纷低价抛售新旧矿卡，势必吸引游戏玩家购买二手显卡，影响英伟达新产品的销售。

**，游戏显卡销售收入仍然是占据NVIDIA大部分收入的核心业务。其下游产业链包括各种游戏厂商、游戏机硬件厂商，以及最终为其买单的消费者。

一方面，根据英伟达2021财年的财报，游戏和数据中心是英伟达收入的支柱，其中游戏业务收入**，占英伟达总收入的46.5%。因此，当市场上出现游戏显卡短缺时，游戏爱好者纷纷在网络上抱怨，英伟达不得不谨慎行事。

来源：英伟达2021财年业绩

另一方面，根据GamesIndustry总结的《2020年全球游戏市场价值报告》，全球游戏市场价值已达1749亿美元，其中PC游戏价值374亿美元，占比22%；游戏机游戏价值512亿美元，占比29%；手机游戏价值863亿美元，占比49%。PC和游戏机行业中需要显卡的比例越来越低。如果游戏迷不能以正常的市场价格买到游戏显卡，他们的注意力很可能会转移到其他爱好上。

来源：GamesIndustry

在PC机和主机中，游戏硬件（包括图形卡）的算力是决定游戏图像质量、**和可玩性的关键。显卡的升级迭代决定了新一代游戏机的性能，也决定了游戏开发者开发新一代创新游戏的空间。

如果玩家因为买不到显卡而放弃PC和游戏机游戏，游戏厂商开发新游戏的资金和动力也会被削弱，市场上高质量游戏的数量也会减少，这将导致愿意花钱购买游戏和更换游戏的玩家进一步减少硬件包括图形卡。一旦个人电脑和游戏机行业的负循环形成，英伟达将无法承担后果。

为了防止最坏的结果，英伟达做了两个准备。

一是向矿主介绍专业矿卡。2月19日，NVIDIA推出了nvidiacmp（加密货币挖矿处理器）。据官方介绍，CMP不显示输出，不做图形处理，并且具有较低的内核峰值电压和频率，从而提高了加密货币的挖矿效率。

其次，rtx3060的挖矿效率降低到50%。2月25日，英伟达表示，RTX3060软件驱动程序将检测以太坊加密货币挖矿算法的特定属性，并将哈希率或加密货币挖矿效率限制在50%左右，这意味着矿工在购买该系列图形卡时所赚取的利润将减少一半。

英伟达的计算并不那么精明。它希望在享受加密货币红利的同时，保持原有的游戏市场。但现实回击了我。

据国外媒体videocardz报道，专业挖矿卡NVIDIA CMP 30hx 以太坊的挖矿效率约为26兆赫，与受限RTX 3060图形卡的挖矿效率相当。虽然价格略有下降，但挖矿速度没有提高。

随后，3月15日，日本媒体PC Watch表示，使用geforce 470.05驱动程序可以解除RTX 3060的挖矿限制，显卡可以恢复以太坊的45兆赫挖矿功率。

16日，英伟达承认消息的真实性。一位发言人说：“一个开发人员驱动程序无意中集成了内部开发代码，在特定的配置下可以去掉rtx3060的哈希算法限制。驱动器已被删除。“虽然英伟达表示这是一次意外，但其声誉不可避免地受到影响。

结合英伟达2021财年的财报，其去年第四季度游戏业务收入同比增长67%。市场认为，这与显卡大量流入矿工有关。在财报发布会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯承认：“上个季度，约1亿至3亿美元的交易额来自矿工。”

一些分析师预测，到2020年，英伟达将有至少价值11亿美元的图形芯片直接出售给矿工。不管怎样，随着加密货币的疯狂，作为基础设施提供商的NVIDIA已经赚了很多钱。

回到加密货币热潮的背景，马斯克投资15亿美元购买比特币，美图投资4000万美元购买以太坊和比特币。很多人觉得，大机构、大企业已经开始进入市场。如果他们不加入，他们将错失命运大潮后再次飞跃的机会，房地产市场和互联网股票。这是一种典的对失去的恐惧。

加密货币作为一种新兴资产，其相应的金融基础设施的发展前景仍不得而知。大多数人存放加密货币的交易所不是真正的比特币地址，用户在网络区块链中并不实际持有该货币。实际上，加密货币的价值并没有真正的等价物。

这是一场过山车一般的财富游戏。只有实现“泡沫潮”和“把利润放进口袋”，我们才能像因维迪亚一样在游戏中保持不败。加密货币市场的许多进入者从事高度不确定的投机活动。