BTC超6万元背后：如何选择衍生品交易？

回首一年前的3月12日，相信没有人会想到一年后比特币的售价会超过6万元。总体而言，衍生品是比特币的利好因素，因为衍生品在传统金融市场中一直被广泛应用，这将使更多传统投资者在心理上接受比特币，最终将整个加密货币市场推向一个新的高度。时间如白马，世界如白云。

一年前，也就是2020年3月，全球金融因新的冠状病毒疫情遭受重大损失。加密货币市场经历了一个难忘的“黑色星期四”。比特币一度暴跌至3000美元。整个行业都充满了恐慌。然而，仅仅一年之后，加密市场就发生了翻天覆地的变化。在过去的一年里，比特币的价格已经跨越了一个又一个里程碑——
，2020年12月16日，比特币突破了2万美元。
2021年1月2日，比特币超过30000美元。
2021年1月8日，比特币超过4万美元。
2021年2月17日，比特币超过50000美元。
2021年3月13日，比特币历史性地超过了6万美元。
比特币从20000美元到30000美元需要16天，从30000美元到40000美元需要6天，从40000美元到50000美元需要39天，从50000美元到60000美元需要23天。尽管投资者和交易员对比特币指数的上涨感到鼓舞，但一个潜在的问题似乎正在出现，即比特币指数的波动性开始上升。
下图显示了比特币从2020年3月12日至今的波动趋势数据（数据来源：buybitcoin worldwide，数据提取时间：2021年3月14日）。你会发现，比特币的波动性自去年7月底以来一直呈现上升趋势，这意味着市场动荡加剧。
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事实上，比特币的波动性在最近一个月尤其明显，我们可以从价格变化中看到这一点。下图显示了比特币最近30天的价格走势（数据来源：coingecko，数据提取时间：2021年3月14日）：A603A603你会发现，比特币的价格在2月22日接近6万美元（当时达到58341.08美元），但仅仅过了6天，就在2周后的3月1日、3月14日下跌了近1.5万美元至43美元，比特币指数反弹，升至61339.67美元，涨幅超过40%——数据不会撒谎。最近，比特币的波动确实加剧了，这让不少业内人士感到震惊。因此，一些投资者开始尝试利用衍生品规避风险，寻找价格并进行对冲。

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随着市场波动加剧，越来越多的交易员涌入衍生品市场。
作为资本市场的重要基础工具，衍生品在风险管理、降低现货波动、提高市场质量等方面发挥着不可替代的积极作用。加密货币也不例外。加密衍生品是实现风险转移的重要工具。它可以将资产价格属性与其他属性分开，分别进行交易，这使得它非常灵活。它可以体现在双向交易中，不仅空头而且空头。由于投资者和交易者面临的加密货币风险敞口结构往往比较复杂，具有专业知识和技能的人也不多，提供标准化合约的交易所逐渐成为投资者和交易者的**。
随着近期加密货币市场波动加剧，比特币价格再创新高，大量机构和散户资金流入衍生品市场。3月初，高盛宣布重启加密货币交易柜台，并开始为客户提供比特币期货和无本金交割远期（NDF）交易服务。随后，拉美**的量化资产管理公司巨步资本（giant steps capital）也宣布，将推出一只基金，重点投资比特币和其他数字资产期货，并用机器学习策略和类似资产期货交易比特币。
根据加密市场数据聚合服务商glassnode的数据显示，自去年11月以来，比特币期货的交易量一直在稳步增长。目前，比特币期货日均交易额已超过1800亿美元。同时，3月11日比特币期货未平仓合约成交量也达到200亿美元左右，创历史新高，其中币安合约成交29.3亿美元，未平仓期货合约数量居首位，其次是智商交易所（25.8亿美元）、okex（24.5亿美元）和火币（18.6亿美元）。

除期货外，比特币期权交易量也大幅飙升，预计2021年交易量将创历史新高。目前，德雷比特交易所的日均交易额经常超过10亿美元。

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交易所在衍生品市场上的表现如何？

虽然现在数字资产市场的总量增加了很多，但考虑到现货市场的发展相对成熟，经历了一个大熊市，现货市场已经不如以前了。现货市场很难像早盘那样上涨几十到几百倍。人们对未来的期望是相对理性的。在各种因素影响下，市场需要发展新业务，导致衍生品交易所快速发展。
然而，随着更多的投资者进入市场，加密衍生品市场自然会演变成一种竞争态势。竞争对手越多，衍生品市场的规模就越大。市场规模的扩大和充分的竞争可以促进产业的发展，最终使整个生态系统受益。
在比特币期货市场中，头加密货币交易所的表现如何？
根据coingecko的数据，截至发稿时（3月14日），首创交易所24小时永续合约总交易量超过1650亿美元，24小时期货交易量超过220亿美元

从以上数据可以看出，币安仍然是比特币衍生品市场的“头号”，其期货持仓量几乎是第二位的两倍。此外，三大中央衍生品交易所币安、火币、bybit日均交易额均超过1000亿美元，其中币安占570亿美元。
然而，第二组加密货币交易所之间的差距并不明显，其中“小币安”值得关注，库科因是交易所的衍生品业务，在过去的一年里增长迅速，从第14位上升到第9位。其自主研发的数字货币衍生品平台“酷币合约”用户总数已超过60万。事实上，在过去的2020年，国库货币合约的交易量较年初增加了420%，交易用户增加了约670%。面对激增的势头，2021年，一批新的DeFi项目和流行的货币合同产品被添加到国库货币合同中，如AAVE、CRV、GRT、matic等货币的永续合约。
随着加密资产投资者的成熟，市场需要更先进的投资工具，交易所提供的金融衍生品也越来越多样化。比如，在衍生品领域，国库货币取得了长足的进步。最近，它推出了杠杆代币btc3l/btc3s和ETH3l/ETH3s，并开始了内部测试活动。杠杆代币作为一种新的加密货币衍生品，有其自身的杠杆作用。由于其操作与现钞交易基本相同，交易门槛和体验更加人性化。与合约交易相比，杠杆代币还可以扩大投资者的收益，但**的区别是杠杆代币的价格不会完全归零，因此不存在强制平仓的风险。
正如国库货币CEO Johnny u所说：“国库货币杠杆化代币作为一种创新的加密金融衍生品，有其独特的优势，如零保证金、无强平衡风险等，随着杠杆化代币的引入，纸币将为用户提供更大的便利，专业多元化的投资工具。下一步，国库杠杆代币还将支持LTC等更多主流货币，以及DeFi、Boca等热门货币生态项目，进一步改善国库生态。
我们发现，目前比特币衍生品市场仍被大规模的中心化交易所“占领”。这是因为衍生品对流动性、深度、风险控制机制和技术实力的要求非常高。与中小交易所相比，头部交易所在技术、产品、用户等方面具有明显优势。基本上，他们可以顺利地从现货服务延伸到衍生品服务，为市场提供更多的产品更好的体验、更低的交易率和更强的创新能力。

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衍生品市场的目的是对冲风险和套期保值。在数字资产行业，很多用户也有现货和合约交易的需求。从资产转移的角度看，用户基本上是先持有现货资金，然后再进行合约交易。因此，高流动性的现货市场对合约市场的发展具有重要意义。从这些角度来看，我们或许能够理解为什么加密货币衍生品市场仍然由中心化交易所主导。
回顾历史数据，比特币难得出现“一路上行”的单边上涨。虽然市场普遍看涨，但在这一过程中难免会出现较大的波动，这也是很多人愿意选择衍生品交易的主要原因之一。虽然币安在目前的比特币衍生品市场上优势明显，但与火币相似的是，奥克斯、库比等领先交易所的实力不容小觑。预计未来衍生品市场将能够满足不同投资群体的需求。毕竟一个交易所很难玩到**的“独角戏”，市场本身也不会健康发展。回首一年前的3月12日，相信没有人会想到一年后比特币的售价会超过6万元。总体而言，衍生品是比特币的利好因素，因为衍生品在传统金融市场中一直被广泛应用，这将使更多传统投资者在心理上接受比特币，最终将整个加密货币市场推向一个新的高度。