安德鲁·康：智能链上的硬币有没有虚假交易活动？

在过去的几周里，有许多针对binance智能链的虚假交易活动的指控，但几乎没有证据。机制资本研究了硬币安全智能链的用户和经济活动，并与其他指标进行了比较。我们来看看分析结果。

我们发现，硬币安全智能链最受诟病的“可疑活动”之一是其独特的地址活动。这个指标数据激增的原因是大量的Chi代币被铸造。后来，bscscan调整了算法，排除了Chi契约生成的地址。这一指标很快下降并恢复正常。

另一个值得怀疑的原因可能是pancake swap（PCS）的锁定量过大。当然，这可能是因为许多人自己对亚洲加密货币交易所有一些偏见，认为它们或多或少会有一些洗单交易的“坏名声”。然而，如果我们对pancakeswap的自动做市商（AMM）机制有了深入的了解，我们或许就能理解为什么他们在短时间内会遭遇如此多的锁定。

首先，我们需要了解一件事，即在去中心化交易所（DEX）上进行清洁交易往往比在中心化式交易所（CEX）上进行清洁交易困难得多。尽管硬币安全智能链并不能完全抵抗审查，但交易数据仍然是开放的和可验证的，这与CEX上的交易状态有很大不同。CEX上的交易量数据很容易伪造。

在硬币安全智能链上，如果他们想进行清洁交易，这意味着他们必须支付费用，而不是像某些CEX那样退还费用或放弃费用。硬币安全智能链的日均交易量为10亿美元。如果按照20%左右的税率计算，意味着可能需要每天支付约200万美元，也就是每年7.3亿美元。

假设钱安口袋里有足够的钱支付上述费用，会发生什么？我们继续分析吧。一般来说，在识别虚假交易时，我们需要比较流动性状况和交易量。如果一个交易所的交易量很高，但流动性很低，很可能会造成更严重的问题。

对于CEX来说，评估流动性的方法很多，**的方法就是测试交易平台的订单滑动点。**交易员西尔万·里贝斯（Sylvain Ribes）早在2018年就对此进行了出色的分析。对于自动做市商DEX来说，评估流动性要简单得多，其中锁定量是流动性的直接表现，易于量化。不可否认，硬币安全智能链中存在真正的流动性。正如所料，随着锁定量的增加，交易量也随之增加，流动性有助于交易量的上升，而上升的交易量又反馈了流动性。

接下来，我们介绍另一个概念：DEX AMM velocity，即交易量与锁定量的比值，它可以用来跟踪AMM的****速度。如果指数越高，意味着资本转移越快（资本流动也越高），资本流动可以分为两类：

无套利资金流

套利资金流

无套利资金流实质上来自真实用户的交易活动（当然，也可能来自进行无套利交易的机器人）。在这方面，Uniswap显然有很多优势，因为DEX是大多数交易者**的交易网站。然而，根据dappradar的交易数据，我们发现pancakeswap拥有大量的用户。

与Uniswap和pancakeswap相比，其他所有DEX用户都较少，这表明Uniswap和pancakeswap上的非套利资金流较多。此外，从用户数量来看，只有pancakeswap和Bancor DEX在增长。虽然sushiswap的锁量和流量都很高，但每天只能“吸引”2000-3000个用户。

如果我们再次比较“交易量/用户量”指标，我们会发现：

交易量/资产价格越高，用户的交易量越大；

曲线平台单笔交易量较高；

双汇和平衡器的交易量/用户量较高，说明双汇和平衡器以“巨鲸”为主，存在套利交易；

相比之下，Uniswap和pancakeswap是散户投资者的**。

这里有一个需要注意的问题：如果“交易量/用户数”比例低，并不意味着套利资金的金额也低。Uniswap和pancakeswap也有较高的套利交易。这是因为两家交易所的锁定量非常高，而GAS FEE非常低。较高的流动性和较低的交易成本将带来更大的套利机会。

智能链硬币上的pancakeswap的交易成本是Uniswap的100倍，交易率仅为20%（Uniswap为30%），您将看到更多的pancakeswap套利机会。为了更深入地理解这一点，让我们想象这样一个场景：

在一个中心化的加密货币交易所，ETH价格先是上涨了35%，然后又下跌了35%。

在Uniswap上，即使考虑CEX/DEX的交易成本、天然气成本、滑动点等因素，套利机器人的总交易成本也不会超过35个基点。在pancakeswap上，套利交易成本可能达到25个基点，因此可以在两个平台上同时进行套利交易。

总之，与其他DEX相比，执行成本较低的DEX可以获得较高交易频率的流动性。为了进一步说明相关讨论，我们抓取了各种硬币和智能链渠道的社交媒体，如twitter、telegram等，因为不是定量分析，我们没有一个漂亮的图表，但是coin-a智能链的社区参与度非常高，非常真实——实际参与的数量级甚至比以太坊上的项目还要高。

考虑到coin-on-exchange本身庞大的用户群和以太坊DeFi项目的高成本，coin-on-art-chain有可能在短时间内涌入大量交易。至于保留率、项目级活动、平台货币等方面，数据分析并没有显示出太大的差异。

一般来说，基于我们的分析，没有太多证据证明硬币安全智能能源链上存在大量虚假交易活动和机器人活动。相反，智能链投币上许多快速增长的交易活动是真实的，这些活动基本上都是由不成熟的新散户发起的。