一月份卖车比一整年好。马斯克的比特币还能疯狂多久？

3月14日，比特币盘中价格一度突破6万元大关，创下历史新高，投资者王帅（化名）告诉笔者：“我偶尔会想，如果我不卖这200辆比特币，现在我已经有近8000万元了。”。

2013年接触比特币的王帅以8000元入市。当他遇到币圈的牛市时，他把比特币的件数从15件变成了200件，**在2015年底2000-3000元的市场里扔掉了。他付了房子的首期款，用他的钱买了一辆车。

“不过，就算当时不卖，涨到1万元肯定会跑掉。王帅补充说：“我不知道。”。

“如果能回到十年前，一定要把房子卖了，买比特币”，在比特币创纪录的高价之下，大量网友为错过了财富自由的机会感到遗憾。

市场人士对这种情况并不陌生。在过去的十年里，每当比特币的价格创下纪录时，都会听到类似的声音。

比特币诞生12年来，价格飙升2467万倍。即使一个投资者十年前用100元买了比特币并持有，其市值也超过500万元。无论是茅台的价格还是北京、上海、深圳的价格，在比特币的上涨面前都不值一提。

今年以来，特斯拉创始人马斯克等人亲自为比特币“带货”，其他企业也纷纷跟进，将比特币的价格推至新高。

但大多数人仍然对最近的比特币通胀神话感到难以置信。逻辑是什么？更重要的是，已经破天荒的比特币的价格还会继续走高吗？

比特币的主要购买力

3月15日，特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件显示，首席执行官马斯克和首席财务官分别获得了一个新头衔：马斯克也是特斯拉的技术王，首席财务官也是“硬币**”。

这可能与特斯拉最近转向比特币有关。今年2月8日，特斯拉披露已斥资15亿美元购买比特币，并计划近期接受客户购买比特币。

在社交媒体上，马斯克拥有超过4800万粉丝，尤其是年轻一代投资者。马斯克亲自为比特币“带货”，市场预计未来其他公司也会跟进，这将推高比特币的价格。

据市场测算，特斯拉在一个月的“货币投机”中浮盈已超过9亿美元，高于2020年7.21亿美元的净利润。

特斯拉收购比特币已经成为美国企业投资者的代表行动。

“当通胀上升，越来越多的公司决定将现金余额的一小部分去中心化到比特币，而不是现金时，流入比特币的涓涓细流将成为洪流。”美国知名股票基金经理比尔·米勒在2021年初写给投资者的信中公开表达了他对比特币的乐观看法。

随着全球央行放水以缓解疫情影响，独立于央行体系的比特币资产有望抗击通胀。特别是最近，美国通过了1.9万亿美元的经济刺激法案，这被认为是一些机构投资者在比特币年增加配置的重要因素。

去年5月，对冲基金巨头都铎投资公司（Tudor investment）创始人兼首席投资官保罗•都铎•琼斯（Paul Tudor Jones）表示，他将把2%的资产投资于比特币。他担心，为了缓解这**行病，世界各地都在印制钞票，导致了前所未有的通货膨胀。他将购买比特币比作在即将到来的通胀竞赛中“拥有最快的马”。

区块链信息平台panews总编辑毕彤彤表示，尽管比特币的价格近期创出6万元的新高，但其总市值远低于此前规模较小的黄金如果盆满了，就会溢出来。由于比特币的市场规模较小，在全球央行放水的背景下，比特币的资金流入增量将远远超过黄金。此外，放水后，基金也青睐比特币、股票等风险资产。”

随着客户兴趣的日益浓厚，华尔街各大投行也开始研究相关服务，以满足用户的需求。机构客户开始进入并成为主要购买力。据市场统计，比特币的未平仓仓位已超过136万，占总供应量的6.5%。

世界黄金协会中国区常务理事王立新告诉笔者，由于比特币的总量是固定的，挖矿难度大，市场规模小，资金流入时价格必然会飙升。”这是由供求关系决定的。”

随着比特币价格再创新高，市场的投资者结构也发生了变化。据毕彤彤观察，过去比特币的价格超过2万美元、3万美元、4万美元和5万美元时，代表美国实力的CoinBase交易所就有了可观的溢价。但最近，CoinBase的溢价为负，主要驱动力来自稳定币。与亚洲交易的所有明显溢价相比，这表明近期的上涨主要来自亚洲市场和散户投资者。

华尔街明星基金经理ark investment创始人凯瑟琳•伍德（Katherine wood）去年底曾表示，如果对冲基金等机构将约5%的资本分配给比特币，比特币可能会升至40万至50万美元。

她的理由是比特币正在成为公认的资产类别。华尔街机构一直在加大对比特币的投资。”一开始，这个比例是0.5%，然后是1%，然后是5%左右。”

比特币能否挑战**地位？

今年3月初，花旗研究团队的一份报告称，随着散户和机构投资者对比特币等数字货币的追捧，出现了对比特币有利但对黄金不利的趋势，这一趋势越来越难以忽视。

比特币的去中心化发行和稀缺性特征与黄金相似，因此有投资者称比特币为“数字黄金”。自2020年以来，比特币从约5300美元增加到56400美元，增长了10倍多，2021年增长了一倍多。同期，黄金在2020年上涨了30%以上，自2021年初以来下跌了8.7%。

王立新向笔者明确表示，不能从价格波动来判断比特币对黄金地位的威胁。尽管这两种资产都是非信贷资产，供应量很少，但黄金是一种提供长期可靠回报的金融资产。黄金与市场上主要金融资产的相关性很低，可以起到去中心化风险的作用。在投资组合中配置一部分黄金可以有效降低投资组合的波动性。但比特币短期内做不到。

王立新指出，黄金是长期被证实的避险资产，黄金市场可以提供非常好的流动性。作为一种特殊的数字金融资产，比特币的市场规模还很小。当持有大量比特币的投资机构想要卖出时，市场价格就会暴跌，很难卖出。

特别是与比特币不同的是，黄金是在央行的监管下在交易所进行交易的，有一个明确的监管体系，这样更安全。还应注意的是，黄金是央行重要的储备资产，也是货币锚定标准的**资产。

世界黄金协会指出，黄金是一个具有相当深度和高流动性的市场。调查显示，投资者更多地将比特币视为投机性资产，将黄金视为保护财富的手段。

王立新介绍说：“我们的研究结果显示，如果将比特币加入投资组合，黄金的配置需要相应的改善。”。

毕彤彤说，黄金是一种实物价值储存工具，人类从实物世界向数字世界的迁移才刚刚开始。比特币具有总量恒定、通货膨胀率低、易于分割等特点，将代表数字时代的价值存储方式。与历经数千年的黄金相比，比特币还处于起步阶段，面临的风险和挑战也非常巨大。所有的数值都需要时间来检验。

“在数字时代，比特币被创造为一种新的逻辑金融资产。它是否有用，取决于人们是否相信它，也取决于它能否被历史所证明。现在下结论还为时过早。

投资者“赌徒心理很强”

在过去的十年里，每次投资者涌入比特币，都是因为比特币价格飙升后财富故事带来的刺激。

王帅告诉笔者，2013年底他第一次接触比特币时，正是办公室讨论了这种资产的存在，一年内价格上涨了数百倍。此后，购买其他虚拟货币也是短线看涨。幸运的是，他购买的虚拟货币增加了10倍，而同事们购买的虚拟货币却归零。

“老鹿吃鲸鱼”（以下简称“老鹿”）的投资者告诉笔者，虽然比特币的价格飙升，但赚钱的个人投资者寥寥无几，更多的投资者在其中爆仓赌徒心理很强，很多人杠杆率很高，无法承受比特币的大幅波动。”

在老鲁看来，那些拿不起20%提款权的人杠杆率很高。此外，对比特币的投资只是资产配置的一小部分。”即使这些钱都丢了，也不会影响你的生活。但大多数投资者做不到。”

一位不愿透露姓名的业内专家表示，比特币的估值没有标准。虽然比特币的发现需要大量的电力消耗、挖矿机械成本甚至人力投入，但更多的是由于参与者预期的上升和投机资金的流入。由于比特币缺乏价值基础，一旦出现监管或风吹草动，就可能造成大幅波动。

以2020年3月12日为例。当日，比特币的售价从8000元降至3150元，降幅达60%。大批投资者仓位爆棚，无奈离场。

“你只能希望有另一个买家愿意支付更高的价格，但这样买家也会遇到麻烦。”在2020年2月接受CNBC采访时，“股神”沃伦•巴菲特（Warren Buffett）谈到比特币。

巴菲特一再表示他对比特币的厌恶。2019年2月，巴菲特在接受采访时表示，虚拟货币不同于土地或公司股票，而不是增值资产。虚拟货币的价值取决于更多的人进入。因此，投资者对虚拟货币的需求是唯一的价格决定因素，这使得数字货币成为骗子的便捷工具。加密货币根本没有唯一的价值。这基本上是一种幻想，也有人说比特币吸引骗子。

这似乎是一场击鼓传花的游戏，但现在，在比特币将继续破纪录的预期下，投资者仍在蜂拥而至。

此外，能源消耗、非法贸易和过度投机的指责总是萦绕在比特币的头上。

由于比特币的匿名性和不可追踪性，在比特币发明后，经常被用于洗钱、黑网交易等犯罪行为。2017年5月，勒索病毒“wannacry”影响了至少150个国家的20多万台设备。该病毒要求用户使用比特币支付赎金以避免追踪。

甚至有人说比特币的市场价值相当于全球犯罪需求的规模。

中国互联网金融协会曾指出，比特币等所谓“虚拟货币”缺乏明确的价值基础，市场投机气氛浓厚，价格波动剧烈，投资者盲目跟风投机，容易造成资金损失。投资者需要加强风险防范意识。值得注意的是，比特币等所谓“虚拟货币”日益成为洗钱、贩毒、走私、非法集资等犯罪活动的工具。

今年2月26日，美国财长耶伦也公开为比特币降温。

耶伦说：“比特币的合法性和稳定性仍然存在重要问题。”。在某种程度上，我担心它经常被用于非法融资。这是一种极为低效的交易方式，而且是一种惊人的处理能力。”

她还提醒，比特币是一种高度投机的资产，“人们应该意识到它可能会大幅波动，我真的很担心投资者可能遭受潜在损失。”

“比特币信念”与监管政策

花旗集团在上述报告中也指出，监管政策的改变将是比特币的**风险。如果调控收紧，一些投机资金将回流黄金市场。

3月15日，中国一家证券公司援引媒体报道称，印度计划立法禁止加密货币，惩罚交易甚至持有加密货币。新法律将给予加密货币持有者六个月的时间来清算这些资产。比特币潜水2000美元。

“老路”并不否认比特币的强烈投机色彩。但他认为比特币在全球拥有足够的持有者，很难消亡。随着部分企业和机构投资者的不断加入，比特币的价格有望继续创出新高。他认为，如果我们想彻底打击比特币，我们需要全球监管机构的统一监管意见，但这几乎是不可能的。

毕彤彤认为，比特币的后续走势主要取决于各国的调控政策。”目前，传统机构的合规渠道相对有限。加拿大首先推出了比特币etf。如果美国今年申请比特币 ETF，并开辟更多合规准入渠道，对比特币将非常有利。”

“加密货币的普及可能会促使政府实施更严格的监管。政府实施监管有两个重要因素：保护消费者和确保政策的有效性。虽然监管不会使加密货币完全丧失生存能力，但可能会改变加密货币的投资主张和投资目标，甚至改变其投资绩效。”世界黄金协会在2月底发布的**研究报告中说。

2017年12月，中国人民银行副行长潘功胜在一次公开活动上表示，监管部门关闭比特币交易平台、停止ICO是一个果断而正确的决定。

他引用法国学者埃里克·皮什的文章说，“比特币泡沫只是疯狂投机的**体现。中国古代文献检索是“疯狂投机”的新例证。过去，疯狂的投机偶尔会冲击金融市场，比如1637年的郁金香热和2000年的互联网泡沫。没有人能预测猜测的持续时间和顶部

“市场的非理性会持续很长时间，让你破产，”潘说所以你只能做一件事：坐在河边看。总有一天，比特币的尸体会浮在你面前。”

北京大学国家发展研究院**教授黄一平近日在与腾讯原子智库的对话中表示：“有一天，当人们认为比特币只是一组符号，毫无意义时，它可能根本不值钱。”如果我们认为它值得钱，它就值得钱；如果我们认为它不值得钱，它就不值得钱。”

“比特币信仰”经常被崇拜者谈论。在一位行业从业者看来，所谓的“比特币信念”不过是一场说服更多投资者加入游戏的演讲。

“如果比特币的价格在过去十年里没有上涨，那还有什么信念呢？”王帅说。