比特币突破6万美元，马斯克赚了70亿美元，但被告上了法庭。怎么了

资料来源：《21世纪经济报道》（ID:jjbd21）

记者：侯晓义、陈志、胡天娇

编辑周鹏峰曾芳陈思颖

1.9万亿美元财政刺激计划带来的经济增长升温效应和通胀压力，正在刺激投资者继续追涨比特币。

3月13日，比特币的售价一度突破6万元/台，创下历史新高。市值超过1.14万亿美元。

据统计，比特币于2020年12月16日**突破2万美元，2021年3月13日升至6万美元，约3个月内上涨4万美元。

火币联合创始人杜军告诉记者，这次比特币再创新高，主要有四个原因

一是1.9万亿美元财政刺激计划获批，令市场预期美联储和美国财政部将进一步释放美元流动性，大大缓解金融市场投资者对美联储货币政策收紧的担忧。因此，在美元流动性持续泛滥，导致通胀压力上升的情况下，离场的投资机构将再次回归比特币；

其次，据传法国国会议员签署**书，敦促法国央行购买比特币，刺激了市场的购买热情；

三是微特策略等机构继续买入比特币，这让金融市场感觉到大公司对比特币的关注度和认可度仍在提高；

第四，比特币反弹带来的获利效应，正驱使新的投资者涌向这个黄金市场。

多位加密数字资产交易所人士认为，虽然比特币价格持续上涨，但投资者需要密切关注比特币价格高波动的风险。近一个月来，比特币在屡创新高后反复出现，突然呈现出明显的回调趋势，这使得不少高杠杆追捧者陷入破位风险。此外，投资者还需密切关注比特币可能存在的价格操纵风险。由于比特币的流动性不够高，15家大比特币公司中有一家突然中心化抛售仓位获利离场，这将在短时间内引发比特币的大幅震荡下跌。

海投环球创始人兼CEO王金龙告诉记者，目前比特币的价格波动幅度相当大，每天都有很多高杠杆投资者的账户爆发性增长。因此，总体来看，赶超比特币仍需谨慎。此外，投资者应密切关注全球央行的走势。随着越来越多的央行有意自主发行数字货币，是否会对比特币的应用场景和应用需求带来巨大的“挤出效应”，从而可能引发比特币新一轮估值调整。

杜军提醒，比特币能否继续涨到新高，取决于全球资本泛滥的基本面是否会改变。然而，可以预见，全球资金的持续外溢并不是一种可持续的状态。如果全球经济的持续增长使得各国央行开始收紧货币宽松政策，那么比特币上涨的主要原因可能会消失。因此，广大投资者需要密切关注宏观经济和货币政策的走势。

马斯克被指发微博

尽管官司缠身，但作为比特币的头号粉丝，马斯克最近的心情或许还不错，因为3月13日，比特币再次冲破天价，一度突破6万美元大关，创下历史新高。目前，特斯拉比特币的浮动利润已超过10.69亿美元（约合70亿元人民币），盈利超过了汽车制造主营业务。

不过，马斯克需要担心的事情并不多。特斯拉股东Chase gharrity起诉马斯克和特斯拉董事会，称马斯克继续发送“怪异”的推特，特斯拉董事会未能控制马斯克的网络行为，给特斯拉造成潜在（至少）数十亿美元的市值损失。

这起诉讼周五在特拉华州法院开庭。Chase gharrit认为，马斯克在2018年多次违反与美国证券交易委员会（SEC）的和解协议，SEC本应增加与马斯克的推特和其他社交媒体帖子相关的新监管程序。

Chase gharrity说，马斯克在Twitter上的行为和特斯拉董事会的冷漠给投资者造成了严重的经济损失。他们违反了股东的信托责任，应当向特斯拉提供经济补偿。

不过，从马斯克发帖称特斯拉股价过高到现在，特斯拉的股价实际上已经涨了两倍多，市值超过8500亿美元。自今年1月底以来，特斯拉的股价已经反弹超过20%，目前的市值仍超过6600亿美元。

尽管如此，chase gharrity还是选择提起诉讼，声称他违反了2018年与SEC达成的协议。特拉华大学教授、公司治理专家埃尔森表示，投资者诉讼可能会给SEC带来压力，并采取一些措施向马斯克索赔。

特斯拉、马斯克在美国证交会之前的诉讼中的律师以及证交会尚未对这起新诉讼发表评论。

风险偏好下如何布局区块链？

3月10日，摩根大通将发行与加密货币相关的结构性票据。

至于结构性票据的性质，摩根大通解释称，不会直接使用这些票据投资比特币，而是投资相关公司。其中，20%的资金将注入微策略，约18%的资金将投向square，其余资金将投向力拓区块链、英伟达、支付宝和AMD。

如此看来，从单纯购买比特币等加密货币到推出相关金融衍生品的机构，似乎开启了比特币的布局，进入了区块链之路。

3月8日，高盛（Goldman Sachs）全球市场数字资产主管马特•麦克德莫特（Matt McDermott）证实了加密货币交易柜台已经重启的传闻，称将于本周开始向客户提供比特币期货和无本金交割远期（NDF）交易服务。早在2018年，针对数字资产领域活动的快速增长，高盛就**成立了属于全球市场部的加密货币交易部。

麦克德莫特说：“经过对近300名客户的调查，发现其中40%的客户投资过加密货币。”不过，由于美国银行需要遵守相关法律法规，比如禁止实体加密货币交易，因此本次实验的范围将中心化在智商所期货等平台领域。”

麦克德莫特还重申，他对区块链技术的前景非常乐观。”这种前沿技术为市场提供了一系列实实在在的机会，可以帮助金融业的创新和发展，也为我们提供了发掘技术潜力的机会。”

同样在3月8日，支付巨头PayPal正式确认了收购以色列加密货币代管公司curv的计划，以加快并扩大其加密货币和数字资产规模，并将在2021年第三季度完成收购。虽然具体收购金额并未披露，但市场猜测收购价格可能在2亿至3亿美元之间。

此次收购将进一步为贝宝加密货币铺平道路。2020年10月，贝宝**宣布，从2021年起，客户可以在任何合作伙伴使用加密货币进行购买和支付。美国用户现在可以在他们的平台上进行加密交易，这将很快扩展到英国。

同日，与比特币相关的金融服务提供商nydig宣布，已向石岭控股集团、摩根士丹利、纽约人寿、万通人寿和索罗斯基金管理公司等投资者募集2亿美元资金。

Nydig说：“机构对比特币的采用正在加速，我们估计保险公司对比特币的敞口已经超过10亿美元。”。

石油业亿万富翁、阿克尔ASA董事长克杰尔·英格·罗克（Kjell Inge rokke）当天也加入了比特币亿万富翁俱乐部。骆家辉在一份声明中说，阿克尔将成立一个新部门，投资比特币和区块链技术，初始资本约为5860万美元，其流动资产将保持在比特币。

“比特币仍有可能跌至零，但它也有机会成为新货币体系的核心。骆家辉说：“有一天，一辆比特币将价值数百万美元，这并非完全不可想象。”。

此前一天，美图收购比特币也在中国掀起了不小的波澜。

METU公司于3月7日在香港证交所宣布，2021年3月5日在公开市场购买了15000套以太坊货币和3791214267套比特币。这两种加密货币的对价总额分别约为2210万美元和1790万美元，共计4000万美元。资金来源为公司现有现金储备。

“此次收购是基于董事会此前批准的加密货币投资计划。根据这一计划，该集团可以购买净值不超过1亿美元的加密货币。”公告解释说。

随后，美的在公告中称，“其规划的布局蓝图”区块链技术有可能颠覆现有的金融和科技产业，类似于移动互联网颠覆pc互联网和许多其他线下产业的方式。加密货币有足够的升值空间，也可以用来去中心化基金管理中持有现金的风险。”

不过，美图董事会也坦言，与2005年前后的移动互联网行业类似，区块链行业仍处于起步阶段。尽管区块链具有良好的长期前景，但总体而言，加密货币的价格短期内会出现波动。

火币科技控股有限公司已于3月4日获香港***授权，将发行三只虚拟货币基金，即比特币跟踪基金、以太坊跟踪基金和多策略虚拟货币基金。

比特币和区块链从来都不是平等的。仅仅购买两种市值**、****的加密货币并不意味着区块链的布局。董事会能否实现长期股东价值**化，目前尚不得而知。即使能够实现，进入和布局区块链还有很多工作要做。

据其财报显示，美图7年亏损121亿元，收购比特币也可能是抄袭微策略的“反击”。

对此，中国通信工业协会区块链专委会主任委员、火币大学校长于建宁在接受《21世纪经济报道》采访时表示，从目前的情况来看，世界上大多数主要金融机构和大公司一方面在布局区块链技术，另一方面也在密切关注数字资产的配置。

“在区块链技术布局方面，区块链技术的分布式、智能化、防篡改等特点吸引了众多机构大力布局各大机构根据实际业务场景，在区块链领域进行了较为深入的研究，也取得了一系列探索性成果。例如，摩根大通银行基于以太坊开发的私人银行区块链平台quorum和基于私人区块链的美元资产jpmcoin，通过区块链技术实现了即时全球结算。”

千禧一代的投资需求？

随着大额押注继续流入加密货币的走势，交易平台OANDA**市场分析师Edward Moya认为，比特币和以太坊的乐观情绪又回来了，机构的兴趣依然浓厚。

ark创始人凯茜•伍德（Cathie wood）在接受采访时表示，随着越来越多的机构接受比特币，ark在金融市场的地位将更像固定收益市场，在投资组合中也将更加突出。

麦克德莫特与对冲基金、保险和养老基金等机构客户就加密资产进行了300多次对话后认为，机构投资者的需求很大程度上是由对资产贬值的广泛担忧推动的。

摩根大通证券（JPMorgan securities）全球研究主管乔伊斯•张（Joyce Chang）在报告中表示，他看到了千禧一代和机构投资者的需求取代传统投资的需求将继续存在。从比特币本身的角度来看，比特币更像是一种去中心化风险资产的手段，而不是像美国国债和黄金这样相当稳定的避险资产。”

因此，她建议，在多资产投资组合中，投资者可以将最多1%的资产分配给比特币，以对冲股票、债券和大宗商品等传统资产类别的波动性。

债券市场和股票市场的剧烈波动引起了人们的广泛关注，也引发了对它们与比特币之间关系的讨论。

在3月9日的一次采访中，Mobius capital partners的创始人马克·莫比尤斯（mark Mobius）谈到了科技股与全球**的数字资产之间的联系比特币的价格与技术市场的关系非常密切。如果比特币的价格下跌，我认为科技股将受到很大冲击。”

加密货币做市商琥珀集团合伙人黄安娜贝尔认为，在美国债券市场的波动下，避险情绪将波及加密货币市场。因此，比特币近期的支撑价将在4万-4.3万元之间。

量化交易公司efficient frontier的高管安德鲁·图（Andrew Tu）认为，美国国债收益率和美元指数都在上升，但比特币并没有像以前那样朝相反的方向发展，这可能意味着市场力量出现新的波动。”52000美元是比特币的一个重要阻力位，但也应注意，如果债券收益率继续上升，美元继续走强，加密货币市场可能再次走弱。“

在建宁看来，比特币与美股走势相关性不强，比特币的价格周期和走势相对独立。

“从宏观角度看，正是因为比特币的收益率与美国债券、美股等传统金融资产收益率的相关性不高，所以很多基金将比特币作为投资组合多元化的工具，提高投资组合的夏普比率，这也是比特币作为价值储存和对冲资产的基本逻辑之一。

不过，近期比特币和比特币 ETF的交易活动确实有些清淡。

北美第一用途比特币（BTCC）在上市当天见证了近4亿美元的易手，目前已跌至1700万美元左右。与此同时，另一家进化基金集团旗下比特币 ETF（息税前利润）的热情也有所降温，交易额也从最初上市的近1500万美元降至目前的300万美元左右。

对此，晨星ETF研究全球负责人本·约翰逊认为，比特币 ETF的初期繁荣表明，当需求低迷，比特币的价格达到当时的新高时，投资者希望将自己的敞口转移到比特币上。”长期来看，比特币 ETF的成交量将与比特币的价格有关。”

然而，无论风险偏好如何变化，中央银行和监管政策始终是比特币等其他加密货币无法绕过的障碍。

印度中央银行正在积极投资并计划推出中央银行数字货币，以取代私营部门发行的加密货币。印度央行一直持反加密货币立场，担心加密货币会威胁到印度的金融稳定，而即将出台的加密货币法规只能更加严格。

南非还将继续加强对加密货币的监管，这可能是历史上**的加密货币庞氏骗局。

顺便说一句，美国总务管理局（GSA）本周将拍卖0.7501比特币，按目前的价格计算约为38000美元。2014年，美国警察局查获了30000辆比特币。

深度：比特币挖矿暴露

虚拟货币挖矿，始于6019年。

2009年1月3日，比特币的创始人中本聪亲自创造了第一个区块，即比特币的创世纪区块，并获得了系统自动生成的50个比特币的第一个奖励。

从比特币的输出机理出发，矿机通过计算，计算出比特币网络中该区块的“数学问题”。谁先解决区块，谁就可以获得区块的核算权和区块内的比特币奖励，矿工就诞生了。

随着2013年ASIC挖矿机的问世，挖矿逐渐演变为一个产业。虽然这个新兴产业的历史还不到十年，但每一个产业都是江湖。哪里有江湖，哪里就有刀剑。短短几年，矿工们经历了从天上到地上的两次剧烈循环。江河湖泊被鲜血冲刷过，被践踏过无数深坑。**，他们来到了另一个牛市。

比特币的价格每件涨了6万多美元，再创历史新高。比特币的价格在一年内上涨了14倍。根据上一轮牛市的规律，业内人士认为，这离顶峰还很远。

业内人士表示，虚拟货币挖矿或许已经过了突然发财的时代，但它仍是一种不错的投资资产。或许可以印证这一观点，大机构和企业近期纷纷入市。尽管外界仍有疑虑，但不可否认的是，虚拟硬币挖矿正迅速走向大规模，不时有创造财富的神话。

矿工迭代：挖矿不再是普通人的游戏

一位矿工向《21世纪经济报道》记者解释说，矿区平均每10分钟挖矿一次。挖矿是每10分钟举行一次的“饥饿游戏”。全世界的矿工都将参加比赛，比赛的奖品是比特币。

所谓的挖矿算法其实就是猜测数字的方法。方法固定简单，没有改进的余地。只有一种方法能赢得比赛，那就是找到每单位时间内执行算法次数最多的硬件。另外，硬件最多的1+1=2最有可能赢得比赛。所以比特币的整个挖矿历史实际上是挖矿硬件的迭代历史。

据说，人们在家里用普通电脑CPU进行挖矿的时代被称为创造时代。2010年，有人发现AMD生产的GPU芯片有一个特定的计算组件，可以加快猜数字的关键步骤。因此，由多个GPU组装而成的GPU挖矿机很快淘汰了普通的计算机挖矿机。

到2011年底，FPGA挖矿机出现，效率大大提高，出现了第一座矿场eligius。但该矿还处于起步阶段，矿工们主要还是指在世界各地悄然挖矿的个人电脑。目前主流的ASIC芯片机是第四代挖矿机。与FPGA相比，ASIC芯片牺牲了灵活性，实现了对数字挖矿的猜测，效率又有了质的飞跃。

从矿业发展史来看，到2014年左右，比特币矿区除矿场和矿场外，没有个体矿工的生存空间，十大矿场中心化度基本确定。可以说，在保证比特币网络安全的前提下，实现了高度的中心化。许多**的行业明星企业和企业主，如蚂蚁矿塘、鱼塘、雷比特、国投等集团，以及火币4、江卓尔、七彩盛誉等，都出现在这一时期。

雷比特矿池创始人蒋卓尔向《21世纪经济报道》记者回忆，2013年底，他在从事游戏业务时，遇到了跨境收藏的问题。在寻找解决方案时，他了解到了比特币的情况：“当时是2013年底比特币处于大牛市的顶部，我判断存在泡沫，决定短时间内不参与交易，但当时矿业有一定的利润。于是我在家里组装了两个显卡地雷和地雷，慢慢积累地雷和比特币的数量，并逐步扩大业务。

姜卓尔解释说，虽然比特币在上一个周期经历了巨大的牛市，从1300元涨到13万元，涨了100倍，但真正赚了100倍的人很少。对大多数人来说，买钱**的困难就是拿不住。没有人能预测市场的顶峰何时何地到来。一旦他们未能逃脱顶端，熊市比特币将下跌80%-90%。因此，当价格上涨30%-50%时，大多数人都会情不自禁地出手。当它上升三到五倍时，很少有人能抓住它。当比特币上涨100倍时，他们就可以持有它。千分之一百的人，甚至大多数人，都不会因为使用高杠杆率而在周期性波动中亏损。

“但挖矿业不存在这样的问题。在牛市中，挖矿机是只会下金蛋的鹅。大多数人不会卖能下金蛋的鹅。因此，大多数矿工总是可以挖矿出一个完整的牛市，而不是购买比特币，他们不能不出售后，几倍的增长。购买比特币硬币是一个反人类的过程，而挖矿是一个沿人类的过程。而且因为挖矿时间长，比如2016年上一轮牛市的S9矿工，现在已经挖矿了5年，每个矿工每天的净收入是20元。因此，在一个矿工的整个生命周期中，会出现不止一次的牛市。因此，可以说，历史上真正挖矿的矿工是有利可图的。”姜卓尔说。

但姜卓尔坦言，目前矿业的投资门槛很高，而且会越来越高。早期，有家庭矿工，一两台挖矿机就可以在家里挖矿，但随着整个行业规模的快速发展，挖矿工业模式发生了巨大的变化。单从电费来看，由于新疆电比家庭电费便宜很多，同一个矿工，在新疆矿挖10元比特币，就要交5元电费，而在家挖10元比特币，就要交10元电费，这使得家庭矿工几乎没有生存空间。

据《21世纪商报》记者了解，在2018年的牛市行情中，上一代蚂蚁挖矿机S9的价格突破了1万元。那时候，如果你想挖比特币，你至少要日夜跑几百个S9，现在挖矿难度只会更大。

“目前主流是做几万甚至上十万千瓦时的大矿井。矿井里有上万台挖矿机。当然，在一个大矿井里通常不止一个矿工。他们中的许多人都是像我这样专门购买大挖矿机的矿工。矿场将提供托管服务。但这对散户投资者来说仍然非常不友好。如果你只有几台或几十台挖矿机，想把它们放在矿井里，矿井可能会不理你。所以一些平台会提供托管服务，但这种零售玩家并不是矿业的主流。一个拥有10万台采煤机的大矿工可以用10台采煤机支持1万名小矿工。市场上的大多数挖矿机都是由大矿工拥有的。而自比特币受到美国资本市场追捧以来，九城等多家美国上市公司不惜一切代价在市场上购买了比特币矿机，这使得矿机进一步受到大基金、大机构的控制，散户很难再参与挖矿。”姜卓尔说。

姜卓尔告诉记者，如果比特币的产量每四年减半一次，比特币的供需将出现较**动，因此比特币的市场也将呈现出相对稳定的预期周期性行情。根据上一轮牛市的经验，从1万美元涨到5万美元期间，出现了两次40%以上的大跌。这次只有两个，降幅在20%左右。与上一轮牛市相比，涨幅非常“稳定”。原因是美国主流大机构和基金已经开始入市。例如，特斯拉购买了15亿美元的比特币，大都会大学的蔡文胜也购买了4000万美元的比特币，微特策略购买了40亿美元的比特币，灰阶基金购买了65万件比特币，价值380亿美元，ETH 以太坊价值超过100亿，BCH 比特币现金和其他虚拟货币。这些只是空位，水下可能有很多空位。它们按大宗商品和中长期资产配置比特币。尽管这些机构在配置比特币时只持有很小的头寸，但由于其庞大的规模，远远不能与之前的币圈游资相比。即使币圈参与者想要投机，大机构也会进入并长期持有，这使得货币价格波动较小。这将导致市场进一步清理那些追涨杀跌的小玩家。比特币和挖矿业都在进行零售。

在江卓尔看来，未来的矿业是一种大规模的工业生产，就像传统的煤矿一样。虽然短期内会有小煤矿，但未来肯定会有大综合性企业参与。

矿场企业：资源点

碧潇路COO叶杰杰在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，目前，中国仍是比特币矿业的中心。去年全球9.6gw的矿业发电中，超过50%位于中国，排名第二的是美国，约占14%。

在比特币算力的竞争中，由于工业的快速工业化和矿场的快速发展，中国处于领先地位。据《21世纪经济报道》记者了解，目前国内矿场不少于100家。

视频卡挖矿机械的龙头企业熊猫挖矿机械联合创始人杨晓在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，作为我国第一批以公司方式经营矿场、较早在四川、内蒙古分销矿场的企业，熊猫挖矿机械有8家在线矿场和1个正在建设中。

杨晓指出，该矿可以理解为虚拟货币矿业的基础设施建设。简单地说，地雷是IDC（简称互联网数据中心）的本地版本。整个模与IDC类似，但建设标准将低于IDC。矿场本身的商业模式相对简单。首先，矿主将购买挖矿设备。其次，它将为用户提供托管服务。盈利模式是赚取电价差价。因为收入来自电价差价，基本上不受货币价格的影响，除非出现去年312事件那样的极端市场（2020年3月12日，比特币在短短20小时内从8000元暴跌到3800元，币圈称之为312事件），否则可能会导致一些矿业机构。如果矿井里有**的机器，他们就能抵御货币价格暴跌的风险。如果有低成本的电力资源，老机器就不会停机，矿井的运行也不会受到影响。因此，除不可抗拒的自然因素和政策影响外，一般矿场整体盈利模式相对稳定。一般情况下，回报周期为一年半至两年。

但对于矿场建设和运营的技术难点，杨晓指出，技术壁垒不强，但如何选址和评价，如何保证后期稳定供电和可持续运行。

据《21世纪经济报道》记者了解，自掘矿场的利润等于比特币的产量×货币价格—矿机成本—电力成本—维护成本和人工成本—矿场折旧成本。虽然挖矿机械价格昂贵，但对于大矿场来说，挖矿机械并不是最重要的费用，而挖矿的**成本是电费。自有矿场出租他人挖矿的，矿场收入＝租赁费、电费、建筑费、人工费。因此，电能凹陷的选择是决定矿井收入的重要因素。

杨晓说，由于矿场要建在电费较低的地区，以四川为例，水电矿场一般在四川使用，距离水电站较近，夏季雨季发生泥石流等灾害的风险非常高。因此，评估和选择资源点的能力非常重要。”优质资源点是矿场的稀缺资源。虽然电力洼地比较明显，主要中心化在西北和西南地区，但要想找到合适的地方建矿，还需要付出很大的努力。我们队一直在实行**一个淘汰制。有一个专门的矿场作业队在世界各地寻找合适的资源点。经过评估，我们将赢得正确的资源点，然后匹配后端功耗的需求。如果需要增加，我们将设置新的点。如果有盈余，我们将消除**的资源点。我们将使用新的点来不断更新和迭代矿井。”他指出。

对于该矿，目前国内政策不明确，这是创新的产物还是落后的产能，也存在争议。2月25日，内蒙古发改委官方网站发文称，为加快淘汰落后产能和过剩产能，计划全面清理关闭虚拟货币挖矿项目，并于2021年4月底前退出。这一政策出台后，在币圈年引起了很大的讨论，对内蒙古建成的一些中小矿场也产生了一定的影响。

不过，对于首部矿场，他们已经做好了应对地方政策变化的充分准备，近年来已逐步将矿场迁出内蒙古。在许多矿工看来，对矿场的政策存在分歧。目前，新疆和四川对矿业的态度越来越明确。以四川省为例，去年建立了水电消费示范区，鼓励大功率产业在丰水期吸收过剩水电。这也给了矿场和矿工更多的信心。

杨晓指出，从矿场经营的角度看，其经营也正朝着规模化、专业化、服务化方向发展，从最早的自采到吸引客户在自己的矿场投放采煤机，并不断扩大规模。近年来，公司开始逐步与新的外部资金合作，规模不断扩大。目前，自有资金与外部资金的比例已经达到3:7，未来外部资金的比例可能会进一步提高。

此外，该矿还在考虑全球化的布局和转移。据《21世纪经济报道》记者了解，中亚和北美是矿业投资者最看好的地区。

叶杰杰指出，比特币矿业虽然能耗巨大，但在当今电力系统合理利用能源方面仍有很大的提升空间。比特币挖矿业只有两个要求，电力和网络。基本上不受时间和地点的限制，可以合理利用浪费的电力，为一些落后地区提供一定的就业机会和税收。目前，矿业还不饱和。随着比特币市场价值的增加，其所能容纳的矿业规模也在显著增加。但目前新企业或投资者进入难度较大，主要原因是市场上矿机严重短缺，一机难求。

矿机Maker：暴涨暴跌下现金流堪忧

2月底，《21世纪经济报道》记者走访了深圳华强北赛格电子广场。这个曾经举世闻名的矿机市场，从2017年到2018年，三年后迎来牛市，已经没有以前那么热闹了。

几家商店仍有矿工卡，但都是空的。还有两三家矿机商，他们的装修更像茶馆，却没有销售人员。一位正在营业的矿工销售人员介绍，目前整个商场共有矿工67家，其中两三家从事IPFs，其他的都是从事比特币和以太坊矿工。从去年下半年开始，大家的生意明显回升，但目前来商场购物的线下买家很少，大多是微信或网上订单。

虽然线下购物难觅踪影，市场火爆，但矿机厂家反馈称，现货难觅。

杨晓告诉记者，目前虚拟货币挖矿主要是比特币和以太坊两种货币。比特币采煤机主要采用ASIC芯片采煤，以太坊采煤机主要采用显卡采煤。因此，矿机的硬件电路相对简单，与传统制造业非常相似，但定价模式与其他行业不同。

“矿机的本质不是消费品，而是投资品，因此综合定价与用户的购买预期可能存在差异。我们将根据挖矿机的回收周期来推断定价。比特币采煤机的回收周期控制在10个月至1年，以太坊采煤机的回收周期较短，一般在4-6个月。因为货币价格的急剧上涨导致了矿工净收入的增加。为控制这一周期的相对稳定，矿机价格也将上涨数倍。而这部分溢价的分红主要由零部件Maker、矿机Maker和经销商获得。”杨某笑着说。

但货币价格的剧烈波动也给矿机制造企业带来了难以预测的现金流压力。

作为矿机制造企业中唯一的上市公司，建安科技披露的2020年第三季度财报显示，公司实现营业收入1.63亿元，同比下降75.7%。归属于建安科技股东的净亏损为8480万元，2019年同期净利润为9460万元。熊市对Maker的影响可见一斑。如何抵御周期性波动，增强抵御风险的能力，是这个行业面临的共同问题。

对此，杨晓表示，主要有两种回应。首先，在综合经营决策中，需要合理制定销售计划和生产计划，避免长期客户在极端市场条件下的销售出现巨**动，并通过计划的调整尽量减少波动。

二是用好金融衍生品。近两年来，虚拟货币行业的金融衍生产品越来越完善，如通过期权进行借贷和套期保值等，为矿机和矿业的投资行为提供了更多的投资保障。

即使行业出现周期性波动，这一轮矿机厂商和矿机的利好是肯定的。

姜卓尔认为，今年的利润率可能是矿机利润超过比特币增速的一年。由于芯片短缺，2020-2021年比特币的挖矿算力增长很小。如果算力保持不变，那么挖矿机每天挖矿的资金量是固定的。上一轮的增长是货币价格和算力的同步上升，因此矿机的日产量相对稳定。但本轮算力的提升并没有货币价格那么快，这就导致了每台TiB算力挖出的比特币价值增长较快，这也是本轮矿机价格大幅上涨的原因。比如**的S19采煤机涨幅最小，其价格也从1.5万涨到6万，翻了两番。如果是耗电量大的老矿机，因为它的电费比较高，假设在挖10元比特币之前，你要交8元电费，只会产生2元，但货币价格上涨了5倍，而且算力也没有增加多少，也就是说8元电费可挖50元比特币，可生产42元，产量增加20倍。这也导致了旧挖矿机械的增加。

云算力：一张普通人的矿票？

随着人民币的升值，越来越多的局外人想在矿业中分一杯羹。但随着挖矿门槛越来越高，普通投资者只能感叹。

因此，近年来，一种名为“云算力”的矿业产品应运而生并迅速推广。

据《21世纪经济报道》记者了解，所谓“云计算力”，是指用户通过平台购买云计算力合同，租用计算力挖矿，并获得固定收益。其核心优势在于简化流程，降低准入门槛。用户无需购买昂贵的挖矿机械，选择矿场，自行进行24小时运行维护。合同结束后，不需要再与机器、场地等打交道，所以退出比较灵活。

据统计，全球共有50多个云计算平台，包括火币 mine pool、bitdeer和Computer。根据最近的货币价格，**收益率可以达到*。

业内人士表示，云算力可以看作是挖矿算力的证券化，但不可否认，这一新产品的出现也隐含着风险。

叶杰杰在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，云算力确实大大降低了老百姓进入比特币矿业的门槛。风险主要来自比特币价格的波动和服务商的可靠性两个方面。但在他看来，也有风险控制的手段。首先，普通用户挖出来后可以卖掉比特币，以控制价格波动的风险。第二，应该调查可靠的服务提供者。在算力服务提供商的可靠性方面，应从平台的挖矿规模、挖矿实力、挖矿真实性和业务连续性等方面综合分析考虑。

对于云算力，姜卓尔认为更为复杂，有一定的风险。云计算的力量模式看起来像财务管理，而且存在一些混乱，很难做到合规。如果云计算平台诚信运营，它确实购买了挖矿机，而且正在挖矿。在牛市中，大概率没有问题，但当熊市来临时，投资者可能不愿意承担巨**动带来的损失。而且由于云计算的力量模式看起来像理财，如果出现大量亏损的零售报告，他们可能会面临经济费用。二是不诚信经营。该平台声称，出售算力实际上并不购买挖矿机，因为购买挖矿机非常麻烦。有些平台可能是庞氏骗局。因此，投资者要选择云计算产品，必须认清风险，谨慎投资。

金融衍生品：对冲还是赌博

除了云算力，币圈金融衍生品的出现尚不清楚是天使还是魔鬼。

2020年1月，芝加哥商品交易所（CME）宣布已获得必要的监管批准，推出新的比特币（BTC）期货期权，比特币期货开始登陆主流交易所。此外，杠杆、合约、ETF等金融衍生品也赋予虚拟货币更多的金融属性。

金融衍生品的应用也是矿工抵御风险的常用手段。江卓尔举例说，“如果你有10万元，你可以买一台**的挖矿机，或者两台中挖矿机。我的选择是第三种，买一台**的挖矿机，然后把它作为抵押买另一台**的挖矿机。虽然银行等金融机构并不认可比特币和矿机，但币圈中有一些平台愿意做这样的按揭贷款服务，平台也有合理的风险控制。贷款周期为3-6个月，利率根据资质年化8%-15%不等。”

这种利息水平并不低，但在牛市中，矿业收入却是巨大的。比如2020年11月，我们借钱买了一台采煤机，现在4个月的资金利息成本是3%-5%。以矿机价格上涨4-6倍作为交换，这不计入期间的挖矿收入，因此性价比足够。

但不可否认的是，金融衍生品的快速发展也让不少投资者付出了沉重的学费。

杨晓指出，与金融衍生品打交道的核心是要准确理解每一种工具背后的机制。二是准确判断市场，完成工具的运用和策略的实施，最终确保现金流更加可持续。传统金融衍生工具诞生之初，大多用于对冲风险，但投机行为始终存在，最终形成了风险对冲者与投机者之间的博弈。

“我认为理财延伸产品本身的轨道需要继续发展。我们不能因为各种各样的投机事件而停止进食。特别是对于一些大机构来说，需要通过衍生品来保护企业，但对于中小投资者和投机者来说，在进入这一轨道之前，需要意识到巨大的风险。我们应该尽力避免盲目投资。虽然虚拟货币是一个新兴领域，但我们也需要对未来的投资者进行规划、监督和教育。”杨晓说。

实验的未知结局：信仰与理性

在很多人看来，比特币是迄今为止人类历史上一次重要的社会经济实验。由于比特币的机理，火币5的任何电源都很难对其进行控制。特别是随着比特币总市值的不断提升，市场总市值将越来越难以控制，多维经济博弈也越来越多。

在杨晓看来，没有人知道经济实验会发展成什么样子，是否一直在积极发展，是否会遭遇巨大的黑天鹅，在未来某个节点形成系统性的崩溃。这正是比特币本身的魅力所在。

当《21世纪商报》记者以参与者的身份询问如何应对未来可能出现的最坏情况时。杨笑着说，说实话，我觉得像我们这样的初来乍到的人可能很难对这个答案给出特别好的解释。对于比特币，我们相信的太多了。虽然我们可能对未来各种可能的情况有合理的预期，但我们不会从感性选择的角度来考虑它对未来的破坏性影响。因此，这个行业的许多人被称为彼此的信徒。我们会非常珍惜手中的货币，我们不会愿意卖掉它，因为我们会觉得卖掉任何一枚OKEX交易所的硬币都会给我们的未来带来巨大的损失。

正如杨晓所说，很难预测这个实验的最终结果。然而，不可否认的是，在这个万物皆可内卷的时代，虚拟货币矿业创造了无数创造财富的奇迹，也有一波又一波的投机者输光了所有的钱。面对风险，是否进入游戏，可能取决于选择和是否相信。