蔡维德：新货币战争席卷全球，正在颠覆世界金融格局

近年来，一场新的（数字）货币战争已经开始。在数字货币战争上，很容易想到Facebook在2019年6月18日发布白皮书Libra（后更名为Diem）的事件。这一事件引起了巨大反响，世界各地许多人都在积极寻找应对的办法。虽然在Facebook发布《天秤座白皮书》之前，我就预言这一事件会震撼世界，但当时很多人还是没有做好准备。一些经济学家甚至认为Facebook并不重要，不会对金融和市场造成任何改变。

1、 天秤座反映了全球金融体系前所未有的变化

国际货币基金组织（imf）日前发布了一份关于数字货币的综合报告，报告指出，Facebook稳定币是全球**合规的全球数字货币。过去，所有货币都是国家或地区货币。例如，美元是美国的货币，欧元是欧盟的货币，但天秤座是全球货币，因此它的出现产生了全球影响。

国际货币基金组织认为，这是一个前所未有的历史事件。它改变了金融市场结构、外汇管理、世界储备货币、监管体系和金融稳定。同时，数字货币可能取代当地法定货币。因此，当时许多政府认为Facebook是一种新的货币霸权和新殖民主义。

天秤座稳定币出现后，一个新的概念诞生了。数字货币是一种具有货币属性和商业属性的商业行为。也就是说，脸谱网推出稳定币是自己的商业活动，而不是一个国家的霸权主义，或者说稳定币背后隐藏着国家霸权主义。新货币战争提出了交易速度、安全、监管和政策等问题。当数字货币出现时，各个方面的问题都会发生变化，这将与传统货币战争的汇率和利率有很大的不同。

2、 “八二三事变”引发新一轮货币战争

英国央行行长在美国的讲话是新一轮数字货币战争的重要节点。Facebook稳定币的推出主要是商业活动，但2019年8月23日才是新货币战争的真正爆发点，也就是“823事件”。同一天，英国央行行长马克·卡尼向美联储发表声明说，美国国内生产总值和贸易地位在世界上呈下降趋势，但使用美元仍是最常见的，这是不合理的。所以马克·卡尼提出了三个新观点

·跨境贸易和跨境支付是世界储备货币（而不是国家GDP）最重要的决定因素；

·跨境贸易中使用的货币具有网络效应，使用的人越多，价值越高，使用的人越多，因此美元的使用具有惯性，难以转换；

·世界将是多极的，美国的GDP将不再占主导地位（因此即使从GDP来看，美元作为世界储备货币也是不合理的）。

由于现在大多数跨境支付都使用美元，世界储备货币是美元。然而，这种逻辑和状态正在发生变化。包括中国在内的许多国家在世界贸易中发挥着越来越重要的作用。美国的地位受到了挑战，类似的变化也反映在其他方面。因此，美元继续成为世界储备货币是不合理的。

同时，马克·卡尼还提出了三个解决方案：

一是继续使用美元。虽然这是不合理的，但我们需要从可行性的角度维持现状。

第二，虽然中国经济的地位将在不久的将来促进人民币的广泛使用，但人民币的国际化程度仍然很低，甚至低于一些较弱的货币。

第三，参照英国代表在1944年布雷顿森林会议上提出的班科尔建议，即以一篮子法定货币为基础的“合成霸权数字货币”作为世界储备货币。由于速度和便利是跨境贸易的关键，我们应该使用数字货币而不是传统货币。

马克·卡尼引用普林斯顿大学的理论（“数字货币区”），认为数字货币将改变世界市场的结构，国际货币基金组织也承认这一点。数字货币是因为连接而产生的，但它是因为竞争而分裂的。最终，数字货币的发展将进一步分裂世界金融市场。因此，他用“数字货币区”作为理论的名称。

货币具有交换媒介、计价单位和价值储存三大功能。马克·卡尼认为，世界储备货币最重要的功能是交换媒介，因此交换媒介应该是决定世界储备货币的最重要因素。这也是基于普林斯顿大学的理论，它指导了美国货币战争的措施和布局。

3、 “新平台”比“老中心”大

下图左侧是目前的跨境支付架构（国际货币基金组织于2020年10月提供），已经通过swift和**银行，右侧是基于区块链和数字货币的架构。可以看出，右边的图是非常网络化的，分布式的而不是中心化式的。这是一个由区块链和网络构成的分布式架构，整个市场结构发生了变化。

国际金融市场发生了变化。传统的金融中心是银行。未来，数字金融中心将是区块链或区块链网络平台（这也是普林斯顿大学理论的一个重点）。这一理论启发了Facebook Libra 2.0在2020年“弃钱护链”的想法。对于不愿意接受Facebook稳定币的国家，Facebook表示，将向这些国家提供Facebook的链条，使这些国家拥有开发本国稳定币和国家央行数字货币（CBDC）的技术，这是“弃币护链”的基本精神。可见，新一轮数字货币战争与传统货币战争有很大不同。

英格兰银行从2015年开始开发数字英镑，并声称开发数字英镑的目的是为英国人提供更好的支付方式和更好的金融服务。但几年后（2019年7月），英国央行明确表示，其真正意图是收回监管权。由于英国的大部分支付是由英格兰银行看不见的第三方支付的，英格兰银行必须通过数字英镑支付获得监管机构的批准。但2019年8月（一个月后）表示，这是一种新的货币竞争。

4、 虽然争端尚未解决，但必须采取对策

2019年11月，哈佛大学经济学家肯尼斯·罗格夫（KennETH Rogoff）发表了一篇关于新货币战争的短文，谈及美国发动的新货币战争。如果普林斯顿的理论是正确的，那么保护美元的第一步就是提高其流动性。当普林斯顿大学的理论出现时，一些经济学家，包括国际货币基金组织（imf）的专家，明确（公开）反对这一理论，并认为这一理论过于新颖和不可靠。他们认为GDP的总量比货币的流动性更重要。但普林斯顿的理论产生了深远的影响。在马克·卡尼的演讲之后，欧洲央行、美联储和许多专家召开了许多会议讨论这一理论。

罗格夫认为，这一理论至少部分是正确的，如果正确，将对美国产生巨大影响。因此，在完全证明或证伪这一理论之前，美国必须采取对策。罗格夫说，数字货币战争至少可以分为两个阵营，也许更多，比如三四个阵营，而且是一场战役。市场主要有合规市场和地下市场两种，这与传统的货币战争有很大的不同。2020年10月，国际货币基金组织（imf）的报告谈到了货币集团的概念，即“数字货币区”。

罗格夫还提到，涉及黑社会、走私和洗钱的地下市场很难得到有效管理。因此，地下市场可以通过监管技术和税收间接管理。

2019年11月，哈佛大学肯尼迪学院（Harvard Kennedy School）和麻省理工学院（MIT）还联合举办了一次模拟国家安全会议，其中提到新的货币战争将使斯威夫特失去部分功能。以前，有人认为Swift不会被抛弃（例如，它不会被数字货币取代），数字货币不是战争。然而，替换斯威夫特的可能性完全出现在这次会议上。

5、 三大战场：技术、市场和监管

新货币战争还有三个领域：技术、市场和监管。技术被认为是最重要的，因为监管已成为监管技术，市场已成为市场技术。新货币战争是金融战争、经济战争和技术战争。有些人一直认为计算机不会改变金融。但Facebook事件无疑证明了计算机改变了金融业。在他的文章中，罗格夫认为不再需要讨论这个话题，因为技术改变了金融市场，现在的工作是为新的货币战争做准备。

罗格夫认为，这是一场全面的货币战争，但这种商业战争不需要政府宣布。其中最重要的一点是，2019年12月，美国国会提出了22项法案。其实，这是为战争做准备，因为立法意味着即使总统换届也不会改变。美国长期坚持不会为数字货币立法，即使在2019年6月Facebook发布白皮书之后。但2019年12月，美国突然提出22项法案，反映了此事的重要性。

至于三个领域，天秤座2.0是科技的代表。天秤座将利用新技术淘汰所有原有技术，建立新的支付网络（这是美国财政部在2020年公开会议上提出的想法）。市场例子包括美国银行参与区块链。在监管方面，美国有了新的监管技术。

6、 天秤座平台带来很多灵感

目前基于区块链的数字代币（比特币、以太网等）既不是货币，也不是支付系统，而是封闭的商品系统。一个支付系统应该涉及多个资产和机构，因此比特币、以太坊和超级分类账不是支付系统。新区块链应着眼于符合现代金融市场规律的多资产交易，这与传统区块链不同。

因此，在研究区块链的时候，我们不应该从旧的区块链的角度出发，而应该从新的区块链和新的数字货币出发。下图是根据新货币战争和货币市场的要求设计的。区块链的某些特征将发生变化，LSO（分类账系统、智能合约、智能合约、预言机系统）的整体架构也将发生巨大变化。

7、 多变的竞争格局对美元地位构成威胁

美国前财政部官员布鲁克斯2021年1月表示，实施银行改革是为了让银行能够发行稳定币，并允许银行参与区块链等业务，目的是保护美元。世界上许多央行正在减少美元储备，并投资于其他货币。为了提高美元的竞争力，美国财政部提出了一系列计划。其中，数字稳定币和区块链可以起到保护美元在世界金融市场地位的作用。

根据美国监管科技公司公布的公开数据可以发现，美国前十大银行均从事稳定币交易。在银行无法参与区块链运营、无法合法发行稳定币的情况下，日均交易量已经达到10亿美元，这意味着数字货币已经进入合规市场。这是基于美国监管科技公司在2020年收集的数据。

美国监管科技公司也发现，地下市场一直在全球流通。大量资金通过比特币在没有swift管理的情况下流向世界各地。与此同时，比特币的流动性已经超过了英镑和其他许多国家。这着实震惊了美国金融界。

传统的货币战争是法定货币之间的竞争（例如，一个国家不使用当地法定货币，而是使用美元）。Facebook的稳定币问世后，出现了稳定币与法定货币的竞争。现在因为地下市场已经打开了世界，比特币出现了竞争格局换言之，原来的双向战争变成了三方战争（法定货币、稳定币和数字代币），货币战争的形式更加复杂。

2019年6月Facebook发布白皮书时，美联储主席还表示，不必担心比特币挑战美元，因为小比特币根本不会影响美元。但在2021年2月，美联储表示美元将超过比特币，这意味着比特币已经可以挑战美元。相差只有19个月，但情况发生了变化。

8、 条纹可以代替斯威夫特

美国的布局是以监督第一、技术第一的方式推进新货币战争。因此，我们获得了相关数据，其中大部分是美国科技公司收集和发布的***息。例如，美国银行每天的10亿笔交易都是美国监管科技公司获得的数据。

为了解决数字货币管理问题，金融行动特别工作组（faft）提出了旅行规则，美国监管公司根据旅行规则建立了trisa（旅行规则信息共享架构）系统。Trisa系统可能成为全球金融机构的域名服务器（DNS），即域名注册中心。如果您不在本注册处注册，您将被排除在外。这是一个网络化系统，不同于传统的中心化式swift系统。

如上所述，哈佛大学举行的模拟白宫会议表明，应该有一个系统来逐步取代斯威夫特，这可能是特里萨。因为他们没有注册，所以被排除在外。

2020年6月，我们说，我们必须开始研究新的监管技术，而不是旧的监管技术。当时，美国已经制定了trisa，但我们发现trisa制度存在漏洞，需要更加严格。所以我们的团队设计了Stresa系统来加强trisa的功能。有了Stresa和下面的监管平台（区块链数据湖），数字货币和数字资产交易可以得到监管，这意味着在新的数字金融中，可以通过Stresa系统进行资本管理，这是科技的新发展。