寿司能卖到100美元吗？

本文将通过财务估值模分析寿司达到100元的可能性。

股利贴现模是投资者通过预测未来将要支付的股利来衡量资产价值的传统模。尽管该模是基于未来增长的假设，但它可以作为任何生产性资产现值的基础。

该模不适用于所有DeFi代币，但仅适用于那些向代币持有人支付股息的代币，如MKR、sushi和KNC。

本文通过财务模分析寿司的价值，并研究寿司价格达到100美元的可能性。它现在的价格不到20美元。

苏轼估值分析模

Sushiswap是一个基于以太坊的DEX，也是一个由社区管理的AMM。

这是过去六个月来**的交易量和总流动性指数。截至发稿时，日均名义交易额为2-4亿美元，上市以来累计收入已超过1亿美元。

最近，sushiswap启动了一个项目，将整个平台的部分交易成本分配给硬币持有者。在早期，投资者和市场参与者现在可以通过质押获得象征性回报。此外，代币的估值可以量化，因为建模可以用来预测代币的未来价格。

本文通过价值评估模分析了sushiswap平台的内在价值及其原有的token sushi。

寿司代币：寿司和寿司

Sushiswap的原始标记是sushi，用于社区治理。通过寿司代币，社区可以对协议的所有重大修改进行投票。尽管许多DEX提供类似的结构化治理代币，但sushiswap是首批从平台交易成本池向代币持有人支付股息的公司之一。

当市场参与者交易寿司时，他们收取30个基点。寿司店池以流动性提供者代币的形式增加5个基点的费用，然后用于购买寿司。购买的寿司将按比例分配给基金池中的xsushi持有人，持有人将获得寿司。

股息的净效应与传统股票市场相似，使得代币持有人能够持续盈利。

寿司互换在这方面尚属首创，因为它有自己的激励机制，持有人可以分担协议的交易费用。我希望将来，其他治理代币也会有类似的模式，让持有人可以分享一部分交易费用。

估价模的基本原理和假设

在传统的股票市场中，对于即将分红的股票，人们会通过预期折现率将未来现金流量折现为现值来对股票进行估值。这种模又称为股利贴现模。

折现后的未来现金流之和为净现值。在这个模中，我使用历史交易量和交易费用作为计算现金流的起点。

因为第一年的分红时点还不清楚，我预计今年剩下的时间里会分红。假设在2021年剩下的几个月里，交易量将以过去三个月的速度增长。这是模的周期0。

在周期1-5中，我预计随着DEX市场变得更加成熟和饱和，现金流将在第3-5年逐渐减少。因此，未来交易量的增长率与J曲线模相似。第一次模拟考试将显示这种模式，然后它将加速，然后随着时间的推移而减慢。

第五年后，可计算出掉期的最终价值。

假定值

折现率：25%

终端增长率：3%

在前五个时期，交易成本的增加：大约10倍

交易成本：稳定在5个基点

终端增长率按每年3%的速度计算，符合整个行业和经济形势。在这个模中，最终增长率通常等于公司所在国的GDP。在美国，年经济增长率通常为1.5-4%。

贴现率定为25%。在区块链网络和公司的早期发展阶段，贴现率通常为25%。

贴现率的计算方法结合了债券收益率和一些风险因素。债券收益率一般以10年为周期，不受风险影响。然而，交换是一个新的实体，因此比传统公司和更成熟的区块链网络风险更大。

不过，sushiswap诞生于近一年前，拥有可靠的用户基础、透明的团队和治理结构，因此风险不会比同类项目高出多少。

这个比率仍然可以根据不同的假设进行调整，折现率通常在20%到40%之间。在过去，我一直在为不同的项目制定不同的折扣率，可以量化为“象征性成本”。

值得注意的是，随着债券收益率的上升，贴现率也会上升，因此区块链网络的价值会下降，尤其是区块链网络的大部分现金流都是基于未来的贴现。过去六个月，债券收益率从0.6%大幅上升至1.6%。

由于寿司掉期的贴现率仍高于债券收益率，即使大部分债券重新定价，也不会对寿司的净现值产生太大影响。

互换估价模

如上图所示，根据我的合理假设，如果整个市场继续增长，目前互换的内在价值约为126.4亿美元，代币价值约为100美元。

市场上也存在相当大的风险。例如，infi加密货币的交易数量可能会减少，这将严重影响交换的交易量，导致交易费用收入的减少。

竞争对手的数量也会增加，导致类似项目的出现，以及流动性、手续费和交易量的竞争，这将对寿司产生负面影响。