通证模型再思考：治理属性是投机“借口”，公平分发非最佳选择

作者：谷燕西

在2019年4月时，我写过一篇文章分析通证经济模的十个基本要素（“通证经济模的十个基本要素”）。经过一年的发展，市场中的通证应用又出现了新的形式。在2020年6月，自Compound团队引入COMP通证之后，市场立刻看到COMP对Compound业务量的影响。这激励了各个项目对通证的采用并导致了现在的DeFi以及加密数字货币市场的繁荣。本文是对目前通证模应用的一些思考。

1. 此次的加密数字货币牛市推动因素有两个，美国机构对比特币的购买持有以及通证引入导致的DeFi的爆发。
2. 通证的治理属性是市场投机力量的一个借口。在公司股票当中，治理属性的价值只有在发展起来的大规模公司中才有价值。对于普通的用户以及绝大部分公司来说，治理属性并不具有价值。
3. 区块链项目开源使得技术不再是决定其成功的决定性因素。包括通证模在内的其它因素更加决定它是否能在市场中应用推广。
4. 在DeFi以及公链项目中，所有权不存在，通证的**价值应该是其能捕获的价值，即外部价值的输入，而不是自己凭空增发。
5. 增发自己的通证用于奖励staking参与者也是可行的选项，毕竟美联储也这么做。关键是所支持的生态是否能持续产生价值。
6. 对于波卡和Cardano这样的生态来说，其通证价值是输入到生态的稳定币和加密数字资产的体量。
7. 通证可以用于产品上线前的集资，也可以用于奖励用户参与。但要满足所在地的监管。
8. 通证在团队，投资者和用户之间的分配取决于项目所处阶段，需求以及希望达到的目的。
9. 除了公链通证之外，其它的通证可以不包括支付属性。支付属性增加通证的负担，并且不利于通证的增值。
10. 项目的可持续性决定通证的长期价值，而可持续性应该设计在通证模当中。
11. 通证模的设计决定短期影响或长期影响。短期的效果是未来效果的透支。
12. 通证的总量一定或可以增发，取决于其属性希望更接近于股票还是更接近于货币。
13. 如果没有更好的逻辑，通证总量可以定在10亿。
14. Lock drop是合规与帮助项目发展之间的一个低效的选择
15. 百分之百的公平分发（fair distribution）并不是**的选择。