从DEX到令牌价值发现平台？是时候重新认识平衡器了

梁玉山

如果不主动采取吸血攻击和货币发行的方式进行抗争，那么今天的DEX市场会是什么样子呢？

大胆猜测：Uniswap和curve仍在前两名，而balancer则赢得了前三名的位置。无需重复Uniswap和curve的位置。他们的市场份额之和已经占据了DEX的一半。为什么平衡器与前者相比？

回顾去年夏天DeFi爆发的那段时间，平衡器作为第一家引入流动性挖矿的DEX，在市场效应和自身机制设计的推动下，其流动性从6月到9月增加了3400%。它成为一个去中心化的交易所，相当于当时的Uniswap和curve。

不幸的是，在随后的“寿司交换和Uniswap战争”中，balancer被迫“退出”并退出前三名。同时，受Uniswap成功验证AMM模式的影响，市场上出现了各种掉期，平衡器竞争对手开始增多

那么均衡器被淹没在竞争激烈的DEX市场？不仅没有，它还准备好了。据DeFipulse**数据显示，年初以来，平衡器的锁定量从年初的5.8亿美元增加到16.4亿美元，增长超过175%。DEX排名第四，超过了Bancor、1inch和其他竞争对手。同期，用户数增长40%以上，突破11万；原代币余额增长270%，接近历史新高。

是什么力量促使平衡器悄然成长？是否有望再次进入德克斯市场中心？从市场环境和趋势演变的角度来看，火星金融app带给您对BAL的全新认识。

1、 均衡器利用Ido

让我们从细节中了解平衡器悄然成长的真相。

年初以来，均衡器各项指标均呈上升趋势。其中，2月中旬成为其快速发展的关键节点。根据dune*ytics的数据，balancer的周交易量、新用户和BAL价格在此期间出现了显著上升。

（平衡器周销量）

具体来看，平衡器2月22日当周成交量达到7亿美元，创历史**水平；新交易员数量一周增加6000多人，也进入峰值。到目前为止，balancer拥有约11万用户，是去年夏天的4.4倍。

（每周新老平衡器用户数）

（截至3月10日，balancer有112562个用户）

从时间上看，平衡器的生长期与IDO的上升趋势一致。Ido，或**DEX发行，被称为第一次去中心化外汇代币发行（或“**DeFi发行”）。从二月份开始，许多新生选择通过DEX发行他们的第一个代币，这使得Ido概念很流行。

据不完全统计，2月份以来，选择通过平衡器进行Ido的新生包括：

Infi保险协议

Radicle，一个去中心化的代码协作平台

●警报市场

麒麟网络，波卡生态数据基础设施的一个组成部分

Hydradx，一种跨链流动**付协议

预言机项目

…..

受Ido热潮影响，平衡器用户交易行为激增，2月份锁定量大幅增加。13日，新增近万ETH，达到去年12月以来的**水平。

天平2月锁定成交量

2、 从DEX到token价值发现平台

IDO模的诞生可以追溯到6月19日。当时，币安宣布了Raven协议（分布式深度学习协议）来在其DEX中执行Ido。不过，由于当时用户反应不积极，Ido未能制造太多风暴。

直到去年夏天，随着Uniswap在流动性挖矿热潮中成功测试AMM模式，大量DeFi项目通过部署智能合约创建了一个基金池来发行代币。可以说，Uniswap对IDO的早期发展起到了启发作用。

然而，这并不意味着Uniswap的初始代币发行没有缺点。我们知道在以太坊网络上进行交易需要支付GAS FEE用。然而，在目前网络拥堵的情况下，GAS FEE却在不断上涨。与科学家和大投资者相比，散户没有优势，因为后者可以利用机器算法和高瓦斯进行抢先交易。

当持有大量基金的科学家带头时，基金池中的代币价格会大大提高，这对散户不公平，不利于代币价格的发现。

在平衡器的设计中，通过引入导流池解决了这一问题。与Uniswap不同，Uniswap要求在池中存储代币的比率为1:1，balancer允许项目方自定义资金池中的代币比率（**偏差比率为2:98）。同时，项目方可以通过调整存量资产比例来降低代币价格，防止前期投机者涌入导致价格失控飙升。

同时，散户不必担心交易被抢，可以使用任何代币购买流动性引导池推送的代币。在流动性引导池的设计中，所有投资者公平参与代币购买，降低了新币价格的波动。

事实上，balancer早在去年就推出了流动性指导池，当时衍生品协议是**性的，是流动性挖矿聚合器APY财务部而其他DeFi项目也在其平台上完成了代币发行。然而，随着去年四季度大部分流动性挖矿代币暴跌，德孚投资市场趋紧，发行新币的项目减少，平衡器在代币价值发现方面的优势被市场淹没。

今年2月，随着越来越多的DeFi项目发行硬币，市场热度再次回升，平衡器流动性引导池的优势再次Convex显，开始被更多项目方选为代币发行平台。可以预见，如果Ido热潮持续下去，它将从基于AMM模的DEX发展到代币价值发现平台。

3、 结论

从平衡器的发展历程来看，作为最早开始流动性挖矿的指数，在DeFi爆发初期占据了有利的市场地位。然而，随后的停摆和Uniswap投币板的反击，迫使曾经活跃在市场中心的平衡器退却，成为舞台上的观众。

然而，在2月份爆发的Ido热潮中，balancer利用流动性指导池机制为其争取竞争机会。但需要指出的是，短期内很难超越Uniswap、sushiswap和curve。此外，虽然项目方选择balancer作为代币发行平台，但最终会将资金池转移到Uniswap，去中心化隐私保护协议（hope）就是其中之一。

虽然balancer短期内难以与Uniswap、sushiswap和curve抗衡，但凭借其早期的积累和Ido的祝福，有望最终在二级DEX竞争中有所突破。