比特币能在美债惨案中存活多少？

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在美国十年期国债飙升的影响下，资本市场犹如一场风暴。首先，以纳斯达克大科技蓝筹股为代表的不死鸟群体走出去，随后以原油为代表的大宗商品通胀率大幅上升。这两个现象让投资者想起了2008年金融危机爆发前的情况：资产价格泡沫破裂的同时，另一边却是恶性通胀的抬头。如果像市场传言的那样，美国实际利率上升是美联储收紧流动性的行为，理论上所有资产估值都会缩水，为什么只有纳斯达克指数和中国创业板市场指数暴跌，而比特币，大宗商品和道琼斯指数是否继续飙升？

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号

货币市场经营者

战略分析

到目前为止，美联储既没有降低债券购买规模，也没有提高利率，而且一直在重申对通胀的容忍度，因此美联储不可能收紧流动性。事实上，美国十年期国债收益率上升的原因主要有两个：一是市场对美国政府过度发行债券的惩罚；二是经济复苏导致的资金需求上升。

首先，当债务增长到一定规模后，市场将开始质疑美国政府的偿债能力，其信用评级也将相应降低。如果它想继续借款，就必须支付更高的利率，这就是所谓的风险补偿。所以我可以看到，拜登宣布1.9万亿美元救助计划后，沙特、中国、日本等主要美债投资者开始大量抛售美债。与此同时，3年期和7年期美国国债也在拍卖会上遭到冷遇。此时，无法说服投资者在不提高收益率的情况下继续购买美债。

其次，根据上周五公布的数据，2月份美国新增非农就业岗位37.9万个，失业率降至6.2%，表明就业形势有所好转。此外，受疫情影响的美国制造业订单连续10个月萎缩，2月份终于转正。摩根士丹利预测，美国的艾滋病疫情将在7月份得到控制，失业率将降至4.6%，GDP增长率将达到6%。

长期以来，美国无风险利率是主要类资产定价的锚，无风险利率进入上行周期将对资产价格形成压制。原因很简单。当美国10年期国债收益率从0.6%升至1.6%时，标普500指数的股息率仅为1%，纳斯达克综合指数的股息率仅为0.68%，这意味着投资美国科技股的吸引力正在减弱。那么，为什么道指、大宗商品和比特币指数还能上涨呢？

如前文所述，无风险利率的上升趋势对低估资产和商业周期资产的影响不大。道琼斯指数的组成部分主要包括石油、钢铁、航空等传统行业。受益于经济复苏和大宗商品价格上涨，这些公司正逐步进入商业周期。他们良好的利润增长可以对冲利率上升的不利影响。比特币和大宗商品上涨的**驱动力是通胀上升。一个有趣的现象是，在过去，通胀导致的大宗商品上涨会带来黄金，但这一规律在今年已经完全失败。在华尔街狼群的推动下，比特币已经取代黄金成为一种新的抗通胀储值工具。

近期，虽然比特币继续上涨，但整个加密市场的分化越来越明显。盈利效应主要中心化在一些优质项目上，博弈领域开始由增量博弈转向存量博弈。此时，以500彩票、美图为代表的国内企业开始大规模布局加密产业。有的转为矿业，有的则大规模购买加密货币。参与方式与去年美国产业资本的理念一致。过去，资本博弈总是这样。当中国人集体意识到这一点时，游戏往往已进入中后期阶段。特斯拉在公开的比特币头鲸鱼中拥有**的持有成本，但只有3万美元。如果按照目前的市场价格计算，特斯拉的账面利润仍在40%以上，更别说其他美国巨鲸了。很难想象，中国乃至亚洲机构正以6万多美元的价格疯狂买入，而外国机构却没有趁机出货。

在拜登的1.9万亿美元流动性蜜月期，市场将持续发酵一段时间。在操作方面，笔者认为稳健投资者的投资组合应以比特币和以太坊为标准配置，组合中的其他品种也必须遵循头部原则。不管怎样，子弹还能飞一段时间，所以留着吧。

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货币市场经营者

市场分析

BTC：如上所述，第二次站稳30号天线是重新进入的机会。如果按照这个策略操作，目前的利润基本上都在10%以上。本次调整后，比特币的多空比重回1左右，远期合约溢价率也重回前期水平，交易层面数据对多头逐渐有利。目前走出深V的可能性较大，而此前的高点58326已经被打破。不过，按照之前的走法，深V接近前高点时会有调整，即58326附近会有震荡。抄底投资者可在前期高点附近套现部分仓位，等待二次洗盘结束后，再继续进场，回调支撑5万。

ETH:1300点确认为阶段底部，目前反弹也接近前期高压区。在这里，利率可能会再次被洗。如果修正不破1700点，可以继续持有。

XRP：反弹被30根天线抑制了。如果不能突破，将面临更高层次的调整。建议观望。

LTC：如果回调没有突破30号天线，少数主流货币可以在30号天线反弹，可以继续持有，如果跌破30号天线，则需要出局。

EOS：趋势与XRP非常相似，实践可以参考XRP。

θ：最近，本轮市场牛市已经上涨了100多倍，当目前市场的比例超过60%时，已经实现了大幅上涨。由此可见，厂商的实力不可小觑。目前已进入**期，无限风光正处于险峰期。你可以尽情享受，不建议继续追赶。

寿司：在即将上线的CoinBase的刺激下，昨晚价格上涨了12%以上。不过，今天却收到了一条长长的影线，走势不错，套现嫌疑大，建议出局。

Uni：创始人海登•亚当斯（Hayden Adams）的推特无疑让unswapv成为近期的热点，因为市场对layer2版Uniswap一直充满期待。从***息的角度来看，Uniswapv3白皮书将于3月底发布，5月正式发布。预计uni在此期间将继续保持强劲。

AAVE：在30号天线附近徘徊，显示虚弱迹象，不建议使用。

圆点：强势特征明显，有望继续挑战前期高点，建议持有。

盘面震荡上行走势，建议持有。

HT：随着负面消息的不断释放，海科开始出现退潮迹象，HT率持续波动和减弱。