上市公司纷纷进入比特币和以太坊。这个牛市能持续多久？

临近312年一周年之际，与去年的“下跌日”相比，目前的市场确实是一个“双休日”。两天前，社区开玩笑说：“今年我不会再被骗了。”。

其实，我们心里都知道，之所以有这样的信心，是因为今年的比特币和加密市场与往年有很大的不同，因为我们以前只能想象的华尔街机构和上市公司真的来了。那么，市场还会继续扩大，目前的牛市还会继续吗？

制度布局会不会“传染”？

早在去年8月市场开始动摇之时，白话区块链就发表了《本轮牛市与上一轮牛市的异同，或预示下一轮市场走势》一文。通过对两轮牛市的比较，文章大胆预测了后市，提及了本轮牛市的基本逻辑，并列举了七大方向。

现在回想起来，这七个方向几乎都在过去六个月无一例外地出现：DeFi、NFT、layer2、CEX、ETH本身、Boca和牛市。

现在大家一致认为上一轮牛市是“散户牛市”，而这次牛市更倾向于“机构牛市”，这与市场是由“散户”主导还是由“机构”主导不同。

散户与机构**的区别在于，机构更注重“确定性”，或许是因为全球“放水大潮”背景下的抗通胀需求导致比特币的采用范围不断扩大，而以太坊WiFi热潮的持续推动也让机构得以生存看看比特币和加密货币的未来。

除了两个牛市的不同逻辑之外，还有一个很大的原因。

机构尤其是上市公司为何纷纷入市？或者是因为牛市带来的良性循环，很多机构看到，先入为主的机构尝到了甜头，纷纷跟进。

特别是“地球首富”马斯克的电动车领头羊特斯拉突然宣布大规模配置比特币作为公司的资产储备。之后，全球资本的心态进入了微妙的变化。

与华尔街纯粹投机的金融“巨头”不同，上市公司的资产配置需要由董事会和股东大会决定。所有决定都应由集体股东负责。他们不会在头脑发热时立即分配某些资产，而在头脑发热的第二天将其扔掉。此外，这种分配是一种有形的真金白银投资。

简而言之，上市公司开始将比特币等加密资产作为资产配置的一部分，因为他们看到了自己的未来。

正如最近宣布配置比特币和以太坊的上市公司美图在公告中所说，美图看到了加密资产的未来，并准备提前进入这一技术领域。

当然，上市公司是相当理性的。并非所有公司都会参与。这还要看条件是否允许，就像人们的共识不能完全同意接受比特币这样的东西。

公司和机构也由这些不同的个人组成，代表他们的意志。无论如何，上市公司的介入为比特币的大规模采用开创了先例，也给市场带来了更多信心。

这个牛市能持续多久？

无论是项目还是市场，很多事情都是这样的。生火容易，但要让它继续下去就难了。因此，当市场情绪变得越来越贪婪的时候，很多理性的人已经开始为离场做准备，并一直在思考：本轮牛市何时能持续？

准确预测市场是不可能的。和以前一样，我们可以从一些逻辑角度初步判断市场走势。

1“大放水”能持续多久？

比特币被大规模采用的很大一部分原因在于全球“放水”。因此，加密资产的资本流入大部分进入比特币，而以太坊和以太坊的生态DeFi则是大量资本进入比特币后溢出的价值支撑。因此，“放水”能持续多久对市场来说是非常重要的因素。

近日，拜登提出的1.9万亿美元的防疫救灾法案在众议院获得通过，昨天又在参议院获得通过。因此，比特币又重新崛起。美国放水意味着它将一如既往地“吸血”世界，也可以预见，各国将继续相继“放水”。

这不是短期的事情。经济复苏将相当缓慢。此前，有经济学家推断，乐观条件下，美国最早应该在2021年9月开始加息，中性条件下，将从2022年6月开始加息，悲观条件下，将在2025年7月后开始加息。

2以太坊的问题什么时候才能解决？

作为WiFi和NFT的主战场，以太坊已经成为仅次于比特币的市场第二大“引擎”。以太坊众所周知的问题严重限制了区块链应用向DeFi和NFT方向的发展空间。

于是人们提出了多种层次化和竞争性的公链解决方案，希望对这些问题进行优化，使这些问题得以解决。当然，人们寄予厚望的是以太坊本身的升级迭代。一旦以太坊2.0成功实施，这将是加密领域的重大进步，许多只敢想却做不到的应用将实现。

最近，根据澳大利亚注册会计师协会发布的一份报告，澳大利亚政府正在考虑在以太坊社区启动CBDC项目。以太坊2.0可能成为全球许多国家央行数字货币的主要网络，其空间将难以想象。

不过，从目前的进展来看，以太坊2.0预计至少会在2023年甚至更长时间内实现，而且有一定的可能性可以大幅推进。

3DeFi和NFT能持续吗？

这是本轮牛市强于上一轮牛市的地方之一，即本轮具有一定自我造血功能和可持续发展的申请已经实施。

DeFi本身的可持续性已基本得到验证，NFT也相继取得进展。NFT通过吸引游戏领域的众多玩家，以用户的“数量”取胜。

但有两个问题。一是DeFi具有一定的价值和可持续性，这是事实。但如果新市场标准已经过热，大大超出预期，回落只是时间问题。

二是如上所述，以太坊目前的性能问题也是DeFi、NFT等应用的发展趋势。如果DeFi不能带来稳定的资金流，收益率和吸引力将大幅下降。如果NFT不能带来更多的玩家，它很可能在未来是不可持续的。

当然，以太坊暂时还做不到。有另一种解决方案，即Layer2和一些有竞争力的公链

4以太坊Layer2和竞争性公链真的能“接管”吗？

区块链终于迎来了全村人的希望：DeFi可以引入更多的资金，以及NFT，应用“圈外”来拉动用户。停下来不是很遗憾吗？

幸运的是，与上次牛市不同的是，layer 2既考虑了安全性又考虑了性能，可以在地面上使用。可以使用一些解决方案，包括热汇总。当然，它只是有用的，不是成熟的。

目前，roullp还存在一些有待解决的问题，如用户操作习惯、层间互操作性、1层和2层间代币传输的成本和时间以及真实的安全问题，这些问题可能还需要时间来验证。

除了Layer2之外，还有许多备受瞩目的公链，如波卡、BSC、heco、coos和Neuros，它们与以太坊更兼容，帮助以太坊解决问题，而不是竞争。

这与EOS不同，EOS诞生于上一轮牛市，与以太坊相对立。兼容性意味着像第2层一样，它们可以使以太坊生态无缝快速地移动，形成一个新的生态。

然而，也存在一些问题。在三角关系中，在性能和安全性之间进行权衡仍然是不可能的。临时的性能选择会带来安全问题吗？他们提供的解决方案会有大笔资金支付吗？

目前，有百亿级基金进入这些竞争激烈的公链，可见吃螃蟹的群体并不小。然而，在竞争的公链中，生态运行和安全事故的风险仍然大于以太坊本身，因此资本仍然相当谨慎。

虽然Layer2还不是很成熟，竞争的公链也不能容纳太多，但至少有更好的解决方案来接手牛市。如果以太坊的溢出价值能够持续连接，市场将继续。

附言

尽管加密市场的“周期”惊人地相似，但每一轮背后的逻辑却不同。我们不能仅仅依靠周期来预测市场，而要依靠逻辑来判断趋势。

无论如何，机构尤其是上市公司的进入，给加密资产的未来带来了前所未有的信心，也让区块链应用的未来梦想得以延续。我们相信有一天我们会实现这些梦想。