数字阅读加密货币“玩新”：IDO的收入比持币或持股高出近10倍

原文题目：如何在数字阅读中玩“大新”：IDO的收入是10倍左右，这些关键词需要掌握

作者：卡罗尔

一直以来，在a股市场，“新”是获得高回报的重要手段之一。公开资料显示，2020年a股新股平均交易利润约为38631元，收益率约为19.32%。在币圈中，创新也是获得超额收益的重要手段。

2019年1月，binance**推出launchpad，随后各大交易所竞相推出IEO，掀起了币圈的第一股“新”热潮。根据padata此前的分析，早期IEO代币的平均收入高达7.63倍。对于投资者来说，参与“创新”，买入就是赚钱。

随着越来越多的创业板项目出现，市场存量资金被充分消耗，创业板的收益也不如从前。当时恰巧是DEX发展的第一个高峰。受此影响，同年6月，binance推出了“playing new”的新项目，binance DEX通过Ido（Raven Protocol）将其上架。然而，受DEX自身发展的限制，IDO在当时并没有IEO那么受欢迎。

然而，市场上的融资需求总是存在的。据帕达塔统计，2020年第一次代币发行仍是业内主要融资形式之一，发行总额约为2.25亿美元。因此，当DeFi全面上升时，Ido也在“卷土重来”。2021年，Ido越来越流行。市场上不仅有专门的Ido平台，还有定制的Ido模块或解决方案。那么，从数据来看，新的Ido能给投资者带来多少利润呢？Ido的优点和缺点是什么？

Ido关键词：定义、拍卖、白名单

对于Ido的“d”有许多不同的解释。有些人认为Ido是通过去中心化交易所（**DEX发行）发行的第一个代币，而有些人认为Ido是通过DeFi发行的第一个代币。

从名字纠纷中我们也可以看到IDO的变化。在初始阶段，Ido确实主要是通过去中心化交换完成的，但AMM DEX的初始代币发行存在一些问题和隐患，如“巨鲸”用户造成的“科学家”或普通用户的抢购；为了社区动员和公平发行，有些项目将第一个代币迁移到交易算法更复杂的DeFi平台，然后在发行后链接到去中心化交易进行流动性做市。因此，IDO的发展基本上经历了DEX和DeFi+DEX两个阶段。

从目前市场上主要的Ido机来看，Uniswap和balancer仍然使用swap。两者的区别在于流动性的构成。Uniswap不是专门为Ido开发的DEX，因此其Ido流动性构成与其他资本池的流动性构成一致。balancer是Ido专门开发的一套模板流动性指导池LBP（流动性引导池）。它**的特点是允许发行人定制资本池的权重，可以是线性或指数曲线。Balancer认为，通过快速调整权重，可以降低代币池中代币的价值，并防止早期投机造成的价格飙升。

其他新兴平台大多采用拍卖方式发行代币。在这里，有更多种拍卖方式。目前，固定汇率拍卖平台很多，包括bounce、polkastarter和swap。以polkastarter为例，发行人可以在公开发行（Public offering）和非公开发行（private offering）资金池中设定两种汇率，发行通常不设定**金额，而是设定**金额。

此外，更值得注意的新方式包括mesa批量交易。在这种模式下，发行人不需要向买方提供流动性，买方可以使用许多不同的代币参与销售。这种拍卖不会低于预先设定的限价。在同一批拍卖中，所有订单价格相同，不存在套利行为。此外，bounce是目前最开放的拍卖平台。除了上面提到的一些拍卖方法外，它还提供了特殊的拍卖方法，如NFT彩票（彩票）。

Ido和IEO有一个更大的区别，即在参与资格上，IEO与交易所平台货币有着深刻的联系，参与IEO的用户必须持有一定数量的平台货币，而Ido和WiFi则是如此；治理代币的绑定度要小得多。治理代币通常只在问题和投票过程中使用。实际参与不考虑代币持有量，但要求参与者填写KYC并注册为白名单成员。但也有观点认为，KYC不符合区块链的精神，因为发行人可以获得对谁购买多少代币的更多控制权。

Ido的回报率：近10倍，远高于持有资金或股票

Padata选取Ido两阶段Uniswap和polkastarter两大平台来观察Ido token的收益表现，可以看出早期AMM DEX Ido的收益浮动幅度较大，而近期波尔卡斯塔特固定汇率拍卖Ido的收益浮动幅度非常小。

从交易日的收益（以Uniswap第一个交易日的收盘价为准）来看，Uniswap上较早的Ido代币的平均收益倍数约为3.27倍，polkastart Ido上最近三个代币的平均收益倍数大约是6.75倍81倍（中位数）。

从历史**回报（以历史交易的**价格为准）来看，Uniswap Ido上三种代币的平均回报倍数达到惊人的57.99倍，主要受UMA Ido极值的影响；高达127.2倍，因此其他两种代币的平均回报倍数约为41倍，也非常高。在polkastarter上，IDO三种代币的平均收益倍数要低得多，约为7.55倍，略高于第一天的收益倍数。整体平均历史**回报率约为13.80倍（中位数）。

目前的盈利情况类似（基于Uniswap 3个月3天的交易价格）。Uniswap Ido上三个代币的平均收益倍数约为36.22倍，polkastarter Ido上三个代币的平均收益倍数约为6.7倍。总体平均当前回报率约为10.07倍（中位数）。

除了时间因素外，起步价也是收入区间大小的重要原因。由于AMMamp；DEXamp；的初始价格取决于流动性池的分配，它为“巨鲸”和科学家提高普通投资者Ido的价格提供了动力。固定汇率拍卖或其他更复杂的拍卖方式通过限制参与者资格、起拍价和**销售配额来控制Ido的价格波动，从而减少用户之间的博弈空间和Ido的收入范围。

总体而言，IDO目前的平均回报率是其他投资工具的近10倍。

Padata统计了2月份以来a股新股的“新”收益。结果显示，17只新股首日平均收盘价约为1.73倍（中位数），其中**收盘价仅为5.51倍。平均历史**回报率约为2.26倍，**曼卡隆回报率约为9.43倍。目前平均营收只有1.55倍，其中只有关中生态、吉米科技和曼卡龙超过4倍。

Padata还对今年以来其他数字货币的持有货币回报率进行了统计。结果显示，今年以来抽样的30种数字货币的平均持有货币收益率约为2.74倍（中位数），其中90-100元的平均持有货币收益率**，约为2.81倍；以市值排名1-10位的数字货币的平均持币回报率是今年**的，只有约1.92倍（中位数）。无论时间效率如何，除了FTM的收益率**外，其他代币的收益率都低于IDO。

不过，需要注意的是，这里计算的收益率倍数往往是盘中的瞬时**/**价格，这只能为理解收益率区间提供区间参考。事实上，Ido的高回报率伴随着高波动性。据统计，polkastarter三种代币的首日平均波动率约为31.61%，历史日均波动率约为33.27%，明显高于一般数字货币。

今年以来，30种不同市值排名的数字货币日均波动率约为16.27%（中位数），其中市值排名在1-10位的数字货币日均波动率**，约为14.51%，市值排名在1-10位的数字货币日均波动率**排名在90-100之间的比例**，约为18.10%。远低于IDO代币最近的波动率。

除了Ido，还有ITO和IFO值得了解

Ido已经成为一种流行的融资方式。许多DeFi项目会在Ido项目完成后，立即连接到DeFi平台，形成流动性市场，启动流动性激励，使Ido不仅能够实现融资目标，同时也要完成新项目的冷启动，并在更大程度上呼吁用户的参与。

除了Ido之外，在不久的将来，实际上还有其他新的启动形式值得关注。第一个是ITO（twitter**发行），它以发布Mask而闻名。顾名思义，ITO是第一次基于twitter发行代币。用户可以通过将钱包链接到twitter账户来参与抢购。在推出至少比以前高出20倍的Mask之后，它又给ITO添了一把火。美国东部时间3月2日，mtsla（mirror）也在Mask之后打开了ITO。项目方认为，ITO可以**限度地提高代币在社交媒体上的曝光率，并为项目带来流量。

第二种是IFO（初始农场报价），类似于去年流行的DeFi流动性挖矿，即通过为DeFi协议提供流动性来获取新代币，但不同的是，以前的流动性挖矿只能挖矿出这个项目的治理代币，类似于种豆取豆，但IFO挖矿是利用其他资产的流动性挖矿新项目的代币，类似于种豆瓜果。例如，pancakeswap上的cake/BNB的流动性可用于购买头盔，这是典的IFO。Pancakeswap公开表示，一些IFO实现了250%的收入。

去年下半年进入牛市后，资本市场活跃，投资者情绪也高涨，各种高收益新玩法层出不穷。同时，用户也要警惕风险，比如假币和资本市场。