数字阅读加密货币“玩新”：IDO的收入比持币或持股高出近10倍

2020年，A股“创新”回报率约为19.32%。在加密货币领域，“创新”也是获取超额收益的重要手段。

原文章的标题是：如何阅读“新”游戏：大约是IDO收入的10倍，这些关键词需要掌握

一直以来，在A股市场，创新是获得高回报的重要手段之一。公开资料显示，2020年，A股“创新”平均利润约为38631元，收益率约为19.32%。在币圈，“新”也是获取超额收益的重要手段。

2019年1月，binance率先推出launchpad，随后各大交易所竞相推出IEO，这在币圈掀起了第一股“新”热。根据帕达塔早前的分析，早期IEO代币的平均回报率高达7.63倍。对于投资者来说，参与“创新”，买就是赚钱。

随着越来越多的IEO项目的出现，市场的存量资金被充分消耗，IEO的收益也不如以前。当时是DEX发展的第一个高峰。受此影响，同年6月，binance再次推出新的“创新”项目，binance DEX通过Ido推出Raven（Raven protocol）。然而，由于DEX发展的局限性，IDO在当时并不像IEO那样流行。

然而，市场上的融资需求总是存在的。据帕达塔介绍，2020年，**代币发行仍是业内主要融资形式之一，融资总额约2.25亿美元。因此，当DEFI全面崛起时，我也“卷土重来”。2021年，Ido越来越流行。市场上不仅有专门的Ido平台，还有定制的Ido模块或解决方案。那么，从数据来看，新的Ido能给投资者带来多少利润呢？Ido的优点和缺点是什么？

Ido关键词：定义、拍卖、白名单

对于IDO的“d”有许多不同的解释。一些人认为Ido是通过去中心化交换发行的第一个代币，而另一些人认为Ido是通过DeFi发行的第一个代币。

从名字纠纷中我们也可以看到IDO的变化。在初始阶段，IDO主要通过去中心化交换完成。但是，AMM-DEX的初始代币发行存在一些问题和隐患，如“科学家”冲走或“巨鲸”用户交易，导致广大用户为了社区动员和公平发行而进行Ido，部分项目将第一笔代币迁移到交易算法较为复杂的DeFi平台，发行后再链接到去中心化交易进行流动性做市。因此，IDO的发展基本上经历了DEX和DeFi+DEX两个阶段。

从目前市场上主要的Ido模式来看，Uniswap和balancer仍然使用swap。两者的区别在于流动性的构成。Uniswap不是专门为Ido开发的DEX，因此其Ido的流动性构成与其他资本池的流动性构成是一致的。Balancer是Ido专门开发的一组模板LBP（流动性引导池）。它**的特点是允许发行人自定义基金池的权重，可以是线性或指数曲线。平衡器认为，通过快速调整权重，可以降低代币池中代币的价值，防止早期投机造成的价格飙升。

其他新兴平台大多采用拍卖方式发行代币。在这里，有更多种拍卖方式。目前，有很多固定汇率拍卖平台，包括bounce、polkastarter和Swap。以polkastarter为例，发行人可以在公开发行（public offer）和私募发行（pols）资金池中设定两种汇率。一般来说，没有**限额，而是**限额。

此外，值得更多关注的新方式还包括mesa的批量交易。在这种模式下，发行人不需要向买方提供流动性，买方可以使用许多不同的代币参与销售。这种拍卖不会低于预先设定的限价。在同一批拍卖中，所有订单价格相同，不存在套利行为。此外，bounce是目前最开放的拍卖平台。除了上面提到的一些拍卖方法外，它还提供了特殊的拍卖方法，包括NFT彩票。

IDO和IEO有一个更大的区别，即在参与资格上，IEO与交易所平台货币有着深刻的联系。参与IEO的用户必须持有一定数量的平台货币，而IDO和DeFi不同，治理代币的绑定度要小得多。治理代币通常只在问题和投票过程中使用。实际参与不考虑代币持有量，但要求参与者填写KYC并注册为白名单成员。但也有一些观点认为，KYC不符合区块链的精神，因为发行人可以对谁购买多少代币获得更多控制权。

Ido收入：比持有资金或股票高近10倍

Padata选取IDO两个阶段的两个主要平台Uniswap和polkastarter，观察IDO代币的收益表现。可以看出，早期AMM DEX IDO的收益浮动幅度较大，而波尔卡斯塔特固定汇率拍卖的收益浮动幅度很小。

从配币当天的收益（以Uniswap第一个交易日收盘价为准）来看，Uniswap上三款早期Ido代币的平均收益倍数约为3.27倍，polkastarter上**三款Ido代币的平均收益倍数约为6.75倍，而首日的整体平均收益约为3.81倍（中位数）。

从历史**收益率（以Uniswap历史交易的**价格为基础）来看，Uniswap三种Ido代币的平均收益倍数惊人的57.99倍，主要受UMA Ido的极值影响高达127.2倍。另外两种代币的平均回报倍数约为23.41倍，也非常高。在波尔卡斯塔特，IDO三款代币的平均收益倍数要低得多，约为7.55倍，略高于首日。整体平均历史**回报率约为13.80倍（中位数）。

目前的收入情况类似（以3月3日Uniswap的交易价格为准）。IDO在Uniswap上的三个代币的平均收入倍数约为36.22倍，在polkastarter上的三个代币的平均收入倍数约为6.7倍。总体平均当前回报率约为10.07倍（中位数）。

除了时间因素外，起步价也是收入区间大小的重要原因。由于AMM-DEX的初始价格取决于流动性池的配置，它为“巨鲸”和科学家为普通投资者提供了提高Ido价格的动力。固定汇率拍卖或其他更为复杂的拍卖方式通过限制参与者资格、起拍价和**销售配额来控制IDO的价格波动，从而缩小了用户之间的博弈空间和IDO的收益范围。

总体来看，目前IDO近10倍的平均收益仍明显高于其他投资手段。

帕达塔统计了2月份以来A股新股的“新”收益。结果显示，17只新股首日平均收盘价约为1.73倍（中位数），**的是关中生态，收盘价仅为5.51倍。平均历史**收入约为2.26倍，其中**的曼卡隆约为9.43倍。目前的平均收入只有1.55倍，其中只有关中生态、吉米科技和曼卡龙超过4倍。

Padata还对今年其他数字货币的持有货币回报率进行了统计。结果显示，今年抽样的30种数字货币的平均持币收益率约为2.74倍（中位数），其中90-100的平均持币收益率**，约为2.81倍（中位数），今年以来的市值为1-10，数字货币的平均持有收益率为1.92倍，是**的（中位数）。无论时间效率如何，除了收益**的FTM外，其他采样代币的代币持有收益都低于IDO。

但需要注意的是，这里计算出的收益率倍数往往是盘中的瞬时**/**价格，这只能为理解收益率区间提供区间参考。事实上，IDO的高回报率伴随着高波动性。据统计，波尔卡斯塔特三种代币首日平均波动率约为31.61%，历史日均波动率约为33.27%，明显高于普通数字货币。

今年以来，30种不同市值排名的数字货币日均波动率约为16.27%（中位数）。其中，市值排名1-10的数字货币日均波动率**，约为14.51%，市值排名90-100的数字货币日均波动率**，约为18.10%。远低于IDO代币最近的波动率。

除了Ido，还有ITO和IFO

Ido已经成为一种流行的融资方式。许多DeFi项目在Ido后会立即接入DeFi平台进行流动性做市，启动流动性激励，这使得Ido不仅实现了融资目标，而且完成了新项目的冷启动，更大程度上呼唤用户的参与。

事实上，除了Ido之外，在不久的将来还有其他新的启动形式值得关注。第一个是ITO（twitter**），它以发布mask而闻名。顾名思义，ITO是第一次基于twitter发行代币。用户可以通过自己的twitter账户链接自己的钱包，参与抢购。面具上市后至少20倍的暴涨给伊藤添了一把火。面具之后，mtsla（镜子）也于美国东部时间3月2日开张。项目方认为，ITO可以**限度地在社交媒体上曝光代币，为项目带来流量。

第二种是IFO（初始农场报价），类似于去年流行的DeFi流动性挖矿。也就是说，它们都通过为DeFi协议提供流动性来获得新的代币。但不同的是，以前的流动性挖矿只能挖出这个项目的治理代币，这类似于种豆取豆，但IFO不能挖矿的是利用其他资产的流动性为新项目挖矿代币，类似于种豆瓜果。例如，pancakeswap上cake/BNB的流动性LP可用于购买头盔，这是典的IFO。Pancakeswap曾公开表示，一些IFO的收入已经达到250%。

去年下半年进入牛市后，资本市场活跃，投资者情绪也高涨，各种高收益新玩法层出不穷。同时，用户也要警惕风险，比如假币和资本市场。