你应该知道一些象征性的估值指标

下面是一些度量DeFi协议代币值的指标。

如前所述，DeFi正在超越传统金融。我们应该重新学习、整理和应用旧方法，以适应这个新领域。

因此，本文将介绍目前不同领域的一些估值指标，以及研究新协议时需要考虑的几个重要比率。

以下是您应该记住的一些价值衡量标准：

总索引

1市值和完全稀释估值（FDV）

市场价值与其完全摊薄估值（FDV）之间存在差异，FDV是指流通中所有代币的总约定市场价值。对于那些想长期持有资产头寸的人来说，了解这种差异可能是有价值的。

如果协议的市场价值与其完全摊薄的估值之间存在较大差异，则意味着大量代币尚未流通。因此，投资者应该意识到，这些新代币入市后，可能会造成相当大的抛售压力。

新的在线协议往往如此，因为代币流通通常只占总供应的一小部分。如果你还记得curve第一次推出CRV时，代币价格达到了15-20美元，协议的全面摊薄估值超过了500亿美元。这比当时的以太坊还要高！

如果你能认识到这种情况，你可以节省很多钱，因为当时的估值是不合理的。因此，市场将自我修正，走向更合理的估值。关键是要了解代币的发行时间及其对当前估值的影响，这对长期持仓非常有帮助，尤其是对于新的网上协议！

2总锁定值

在DeFi中，最**的指标是总锁定值。它代表每个协议所持有的资产总额，有些人将其视为协议管理下的资产总额。一般来说，协议中的锁定值越大越好。

这意味着人们实际上愿意在协议中锁定自己的资产，这在一定程度上代表了对协议的信任。锁定资产可以获得收益，锁定资产可以提供流动性或作为抵押品。

换言之，我们必须认识到，在产量农业诞生之后，这个指标与激励锁定和非激励锁定之间会有微妙的区别。就协议而言，非激励锁的价值更能反映实际需求。即使是激励锁的价值也能达到10亿美元。

一个很好的例子是Uniswap和sushiswap之间的比较。

目前，这两项协议的总锁定价值大致相同，Uniswap为37亿美元，sushiswap为34亿美元。关键的区别在于，Uniswap是一个没有激励的有机过程。相比之下，寿司掉期的大部分流动性是通过大量寿司奖产生的。

但这并不决定协议的优势。值得强调的是，如果以总锁定值作为评价指标，就应该知道激励锁定的价值。

3收入

协议的收入等于支付给供应方的总成本。对于AMM，收入是支付给流动性提供者的总费用。对于利率协议，这可能是借款人支付的利息金额。总之，这个金额实际上只是用户愿意为使用协议支付的金额。因此，收入是一个重要的指标，代表人们支付的金额使用协议服务，如交换任何ERC20代币方便快捷24小时。

4协议收入

协议收入是用户向协议支付的金额，主要是基础服务提供商带来的收入。协议收入是代币带来的累计收入。收入代表利润，是协议的基础。

早期的初创公司和成长公司没有向股东支付股息，而且，并不是每一份协议都将现金流转换成代币，因为那时没有有效利用资本。

Uniswap和sushiswap之间的比较就是一个例子。尽管Uniswap在收入方面远远领先于DeFi，但其现金流尚未流向uni持有人。相比之下，寿司掉期选择将掉期产生的收入的16%左右，即0.05%的掉期费用0.30%，直接支付给了xsushi的股东。

5市价

市盈率是指市场价值与协议收入之比。对于经常使用bankless的用户，你们中的许多人可能都熟悉这个指标。这是一个可靠的衡量标准，因为它比较了市场价值和收入，即协议的使用情况。在传统金融中，市盈率是衡量用户如何根据产生的收入和对未来增长的预期来评估资产价值的基本指标。

本质上，市盈率可以转化为投资者愿意为每一美元收入支付的金额。有趣的是，这个比率在不同的协议中有不同的含义。以下是一些示例：

1DEX：用户愿意为每一美元的交易费收入支付的金额。

2贷款协议：用户愿意为每一美元的利息支付的金额。

3收入协议：用户愿意为每一美元的流动性收入支付的金额。

因此，市场销售比并不是衡量不同平台的**指标，因为它代表着不同的含义。然而，与类似协议相比，这是一个非常有价值的比率。

6市盈率

许多DeFi协议都处于发展初期，持有人通常无法获得现金分红，这与传统金融不同。有鉴于此，随着DeFi行业的成熟，越来越多的协议可以通过各种活动向持有人分红，市盈率也变得越来越重要。

换句话说，maker、sushiswap和kyber等协议可以直接进行现金分红。以下市盈率是根据不同协议的收入数据和潜在收入模计算的，数据来自代币终端。

7收入与固定价值的比率

这个比率可以用来理解协议从其持有的资本中产生收入的效率。作为参考，我们用年收入除以锁定价值来计算这个比率。

和上面提到的比率一样，这个比率也可以理解为协议的每一美元锁定价值所产生的收入。

与其他类似协议相比，比率越接近1，协议从持有资本中赚取收入的效率就越高，投资的价值也就越高。例如，下图结合了token terminal和DeFi pulse的数据，根据锁定值和这个比率得出了五个最有价值的投资协议。

Uniswap的比率最接近1，因为协议的效率非常高，因为每1美元的锁定价值可以产生0.35美元的收入。

不同区域的估价指标

这些指标可以从根本上衡量协议的应用是否符合预期。

例如，DEX的交易量是多少？从贷款协议中借了多少钱？有人创造合成资产吗？

在研究每一个协议的可行性和适用性时，这些都是需要考虑的关键问题。以下是一些需要记住的事情：

德克斯

1交易量

一般来说，衡量流动性协议成功与否，最基本的指标之一就是交易总量。对于协议参与者，如流动性提供者和货币持有者，交易量越高，现金流就越大。

2完全摊薄估值与每日交易量之比

对于DEX，该比率与市场利率具有相同的特征。这个比率的意义在于根据交易所的交易量来衡量市场的估值。由于不同DEX收取的交易费用不同，因此DEX的估值将不按交易费用计算。

贷款协议

3每日净贷款

对于复利、AAVE、cream等贷款协议，未偿债务总额和利用率可以代表该协议的贷款需求。

对于贷款协议来说，这两个数字非常重要，因为贷款需求越高，贷款获得的利率就越高，促使更多的人为协议提供流动性，增强协议满足贷款需求的能力。

简言之，更大的借贷需求意味着更高的利率，这是吸引资本加入协议的关键因素。

导数

4未偿债务与衍生品比率

对于synthetix和maker等衍生品协议，未偿债务和合成资产是收入和协议收益的关键驱动力。

未偿债务的金额越大，协议用于盈利的资本就越多，可分配给持有人的现金流也就越大。综上所述，未偿债务是代表协议合成资产需求的一个关键指标，如maker的Dai和synthetix的synths。

保险

5现行保险金额

nexus mutual和cover等保险协议的有效保险金额是保险业最基本的指标。

简言之，现行保险金额代表了市场对协议“保单”的需求。主动保险金额越高，卖出的保单就越多，这意味着协议收取的保费越多，收益就越高。尽管如此，这与Nexus mutual tokens有着非常直接的关系，因为nxm token的价格是由池中的总资本池曲线决定的。主动保险金额越大，基金池赚取的保费就越多，对nexus mutual的联合曲线造成上行压力！

总结

现在，有很多方法来分析协议。幸运的是，加密货币行业已经发展成为一个多元化的生态系统，拥有各种各样的协议，您可以相互比较以了解它们的发展。

然而，该协议的其他特征不能通过观察数据获得，它们也值得考虑。这包括团队能力、正在开发的新产品，以及最重要的项目背景。

与传统金融一样，许多基本的估值指标已经被抛弃。

价值投资已经过时了。现在整个市场都受到公司背景的影响。市场不再根据收入乘数或市盈率对资产进行定价，而是根据公司的背景对资产进行估值。也有人认为，旺红事件是背景的一部分。

当然，这也适用于加密货币行业。如果NFT现在非常流行，那么NFT代币项目也将非常流行。它很简单，不需要分析。

不过，基本估值指标也是可靠的，特别是对类似协议的深入研究。如果一个项目立即进入市场，其完全摊薄的估值为500亿美元，远远大于其市值，达不到预期，那么该项目就不适合投资，因为市场可能会过度扩张。

总之，您必须认识到，加密货币是一个新兴市场，运营效率低，价格波动大，这可能不符合基本面。

总之，以上列出的基本估值指标可以作为可靠的参考，为您的投资观提供坚实的数据支持。

这篇文章来自bankless