大型机构“逆市做多”，悄然站在中小投资者对面| CFTC cot比特币周报仓位报告

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3月6日，CFTC发布了CME比特币期货**周报（2月24日-3月2日）。在最近一个统计周期内，BTC价格几乎停滞不前。虽然本周市场出现了一些起伏，但整个统计周期内实际价格波动不到*，但价格未能实现实质性上涨，横盘运动后的大幅下跌对市场情绪的负面影响仍在继续发酵。

在**数据中，总持仓量（total open positions）从10572头锐减至8068头，创近21周新低。大盘大幅下跌后，各类账户急于减仓、控制风险，市场恐慌气氛迅速聚集。

分项数据方面，**交易商多头仓位从332个反弹至376个，空头仓位从464个大幅下降至137个，多空双向（对冲）仓位从62个下降至42个。在最近一个统计周期内，经销商账户意外做出了相当明显的净多仓调整，这与大盘下跌后市场总仓位大幅下滑的空头氛围不符，这意味着，在大盘止跌之后，这类账户对后市的态度又回到了乐观的局面。考虑到在真正的市场下跌之前，这样的账户已经逆势而上，提前对空调的仓位进行了偏向，准确预测了市场的走向，这种仓位调整在本期周报中似乎也是“逆市”的，可视为大机构对BTC未来止跌回升的新“预测”。

资产管理机构多头仓位由314只小幅上升至323只，空头仓位由551只进一步大幅上升至643只。该值在近28周内继续创出新高，双向持仓保持不变。在市场总仓位大幅下滑的环境下，资产管理机构也进行了多空双向同步持有的“逆势”操作。虽然空头仓位的增加幅度较大，但对于这类在过去三个统计期间继续减少多头仓位的账户来说，市场止跌后多单的增加也是乐观的信号。

从**统计周期内各大券商和资产管理机构的仓位调整思路来看，虽然短期BTC价格反弹幅度有限，但机构投资者并非固守过去一段时间减持的卖空思路，而是积极开始减持增加他们的多头头寸。至少从机构仓位调整的信号来看，短期内BTC中期上涨动力或将回归。

在**的统计周期中，杠杆基金账户的多头仓位从2633个降至1757个，空头仓位从7639个降至5563个，双向仓位从608个降至572个。市场总持仓量的大幅下降，主要“归因”于杠杆基金在**统计周期的“贡献”。这类账户在市场暂时止跌的情况下仍非常坚决地继续大幅减仓。可以认为，这类账户对后市判断依然悲观，这也代表了大多数市场参与者在最近一个统计周期的做空情绪。

大仓位方面，多头仓位从3650头锐减至2419头，创近四周新低，空头仓位从259头降至168头，双向仓位从81头升至114头。大账户在上一个统计周期中没有坚持“只一个”的长思维，而是在最近一个统计周期中大幅减仓。因此，上期周报中提到的此类账户对市场过度的判断，可能是由于仓位调整的节奏与价格波动相比略有滞后，至少从**统计周期的仓位调整表现来看，大盘对于未来走势并不乐观。

散户持仓方面，多头持仓从2892头降至2465头，创近32周新低，空头持仓则从908头同时降至829头。在**的统计周期中，零售账户再次削减多头头寸，这也明显受到大跌后弱势震荡的影响，对未来进一步深探底产生一定恐慌。

在**的统计周期中，大机构、中小机构和散户形成了非常微妙的“对立”形式。大机构已开始提前布局多个订单，价格并未出现明显反弹。这可视为此类账户在仓位调整过程中所揭示的对后市的预测，具有敏锐的市场导向性。大机构会不会出现让我们拭目以待。

什么是CFTC立场报告？价值是多少？如何解读？