比特币价值模型解读：从PlanB的S2F，到Saylor超级周期

本文**于Bitcoinist，原题《比特币，PlanB及Saylor 超级周期 》

关于作者：Ben Caselin，AAX研究和策略部门负责人，AAX是全球首家伦敦证券交易所集团技术驱动的加密货币交易所。

随着比特币价格超过55000美元，一个常见的疑问是，现在买入比特币是不是太贵了。虽然答案主要取决于个人的投资目标、时间跨度、风险偏好等，但其实也取决于我们对比特币的理解。

除了中本聪的白皮书原文外，PlanB的作品也能给我们带来启发。PlanB的S2F模这几天一直备受关注，主要是因为其价格预测的**度始终如一，但随着机构入场，这一模是否会被突破呢？

PLANB及其S2F模

基于加密行业的一贯传统，目前还不清楚PlanB到底是谁，但他自己介绍说是一位40多岁的荷兰机构投资者。他自称白天作为传统市场的投资者工作，也是他的”A计划”，而他对比特币的兴趣则是 “B计划”。

PlanB最**的是他的Stock-to-Flow 模（S2F），这是一个简单但深刻的模，它关注比特币的新增发行量、流通中的可用数量以及这些对价格的影响。

2019年3月，当比特币艰难地攀升到5000美元以上时，批评家们认为这个模毫无逻辑，但两年后的事实证明，PlanB关于比特币将在2021年初达到55000美元的预测是正确的。

在有众多因素可以影响价格的情况下，一个模能够如此准确似乎有悖常理。怀疑论者可能会说该模只是一个自我实现的预言，但这一论点显得有些无力，因为它高估了该模对全球数百万交易者可能产生的影响。

PlanB在自己的解释中曾提到，该模的准确性可能与比特币独特地将一种常量引入经济学有关。

土地、房地产、黄金、钻石，我们可能会说这些都是稀缺资产，但也很容易想象到一旦失去这种稀缺性会是怎样的场景。同样，稀缺性也是可以制造的。例如，众所周知，钻石并不像业界认为的那样稀缺，虽然钻石鉴赏家们热衷于指出 “真钻石 “不同于人工制造的钻石，但我们都知道，这只是品牌的惯用伎俩。

然而比特币的供应量是固定的，而且被写进了代码里。即使需求大幅上升，矿工也不能简单地决定挖矿更多的比特币。比特币自带的这种数学强制纪律是很强大的，能让市场保持正常运转。

一百万亿美元理论

在S2F模后，PlanB又发布了一个经过修改的更广泛应用的版本（S2FX）。主要区别在于，在第一个模中，”时间 “提供了分析的框架，而在**的模中，它是用于 “过渡 “的。

就像水有不同的形式，各自表现出不同的特性（冷冻、液体、气态等），就像就像美元在与黄金脱钩时自然发生了变化一样，比特币的视野也随之变化。

PlanB认为，这些年，比特币从概念（白皮书），到支付工具（美元平价），再到E-gold（第1次减半后，几乎是黄金平价），直到今天成为构成全球金融资产的一个重要元素。

在每一个阶段，比特币都能够进行更高阶的破坏–有可能吸收目前黄金、白银、债券和房地产等价值储藏中的货币能量。根据PlanB的估计，在2020-2024年期间，比特币的价格将达到28.8万美元的估值。

在接受采访时，他还表示，虽然模可以绘制价格发现，直到比特币市值达到100万亿美元，但谁也不知道之后会发生什么。

Saylor超级周期

MicroStrategy首席执行官Michael Saylor在近期一个播客节目中表示，加密交易员在查看比特币图表时，有可能会推测它将重复过去的走势。基本上，在减半之后的几个月，预计该资产将在对数长期趋势的上段飙升至新的历史高点，之后会有80%的下跌，导致一个漫长而寒冷的加密冬天。

问题的关键是，一旦你脱离了地球轨道，我们所知道的一切季节性的东西都会失去价值，我们必须学会如何去驾驭宇宙季节来代替。Saylor认为，我们现在所知道的一切，我们之前对比特币的所有经验，现在都没有意义了。自从2020年3月股市下跌以来，世界已经发生了翻天覆地的变化，Saylor说，所有的模都被淘汰了。

虽然Saylor的观点是有道理的，但PlanB的Stock-To-Flow模仍然完美解释了我们到目前为止所看到的任何变动–即使在特斯拉买入15亿美元的比特币以及MicroStrategy举办的座无虚席的Bitcoin for Corporations大会之后。

有趣的是，PlanB对Saylor的观点表示欢迎，并认为他的观点与他的模也有关联，他说，有可能随着人们开始意识到比特币的不可避免性之后，每个人都开始遵循S2F模，直到最终掀起一个超级周期——或者，有些人可能称之为Saylor超级周期。

采用比特币标准

我们生活在一个快节奏的世界，注重即时满足和快速收益。现在可能犯下的**的错误，就是以一种快速致富的计划来对待比特币，目标是在顶部卖出。相反，如果我们要看到一个Saylor超级周期，日常生活中的人、个人和机构投资者、企业和央行都不得不舍弃劣质资产来换取比特币，不是为了快速致富，而是为了让财富重新变现，在这种情况下，在顶部卖出反而意味着贬值。

人们对“数字货币“”持怀疑态度是有道理的，但对现金却没有任何怀疑，与其寻求卖出比特币的顶部，或许我们应该换个角度，在顶部卖出现金（不过现在已经太晚了）。

比特币确实很不稳定，但作为一种抗通胀资产的理由很充分，从PlanB的S2F模可以看出，它的方向是正确的。