从2013年和2017年比特币的衰退周期中我们能学到什么？

最近，比特币接近2021年**周跌幅。截至记者发稿时，BTC过去7天累计下跌21%，引起部分投资者恐慌。

许多人认为，在美国财长耶伦（Janet Yellen）对比特币“极其低效”的评估之后，市场可能开始长期看跌。

然而，我们将注意力从市场情绪上移开，发现关键区块链数据显示，重要投资者几乎没有受到下跌的影响，市场有望继续上涨。

流动性供应的减少显示了比特币持有人的实力。

比特币过去几个月，市场上比特币的流动性供应持续枯竭。在近期的调整中，长线投资者没有出现明显变化，继续在1月中旬持仓，即倾销期4.2万元至2.9万元。

如前所述，目前周跌幅为21%，但30%在长期牛市中相对可以接受。

不过，2021年的短期投资者比2017年更重要。随着市场的发展，他们将带来零售营业额，以迎接下一个牛市。Grayscale的研究表明，金融机构已经积累了大量资金，而这一速度现在正在放缓。

让我们进一步比较一下2013年、2017年和2021年比特币的宏观基本面。

为了理解本轮反弹的周期性，glassnode的新报告显示了比特币准备金风险在前一轮牛市中的位置。

A660202如图所示，就比特币准备金风险而言，目前的RR（准备金风险）指数距离2013年和2017年将进入强熊市期的反弹峰值相去甚远。从历史的角度看，上述比较清楚地表明，当前市场仍有很大的增长空间。

在比较比特币短期持有者过去的行为时，这种比较也很有见地。当比特币的零售额在一个月或不到一个月的时间内占已实现上限的60%以上时，我们离比特币的全球峰值只有一臂之遥。

上表显示，我们仍处于早期阶段，6个月以上的旧代币继续推动价格上涨，而不是持有期短、使用寿命极短的代币。

增长空间是具体的，与过去有些相同，但2021年的变量更为重要。

2013年、2017年和2021年之间可能有历史上的相似之处，但从根本上说，还有其他因素决定了比特币的价值。无论是机构情绪还是对美元不稳定的日益担忧，这些社会经济因素也可能影响比特币的走势。

我们认为，就比特币能否达到全球很高价而言，后市仍存在不确定性，这意味着比特币可能会达到比预期更高或更低的价位。

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