先锋利用区块链技术改善资产证券化业务

美国知名投资管理公司Vanguard最近完成了区块链合作试点项目的第一阶段。该项目的主要目的是简化资产支持证券市场（ABS），也可以包括其他证券市场，以寻求降低成本和重塑服务提供商的角色。即使是这个项目也使有经验的发行人能够独立交易。

该交易涉及一家大未披露资产支持发行人，并利用科技公司Symbian的企业区块链平台共同完成该项目。该计划由全球知名的资产管理公司之一vanguard牵头，吸引了包括纽约梅隆银行、花旗银行和state street在内的美国主要机构参与试点。

vanguard金融技术策略主管Warren Pennington表示，该项目第一阶段的目标是让交易参与者习惯数字安全的概念，而不是简单地使用代币。当参与者对这一过程以及它如何与自己的系统配合感到满意时，他们可以增加投资银行、托管人、发行人和投资者的数量，争取在一年内（可能在年底之前）**实际发行。

彭宁顿说：“这一切都是为了设法改善资本市场的运作，使我们的投资者能够受益，项目能够继续下去，”其中一个关键目标是增加透明度，改善投资，降低成本。

在金融市场上应用区块链或DLT的概念并不新鲜。几年前，一家中国银行发行了价值13亿美元的抵押贷款支持证券。在区块链交易中，所有市场参与者可以同时访问相同的数据，尽管有些人会根据不同的角色只看到部分交易数据。

飞行员使用Symbont的组装平台进行交易。特殊目的信托作为ABS的一种工具，服务于唯一的共享注册和唯一的存储库。智能合同或自动执行合同用于管理实际销售需求和特殊目的信托的自动交易功能，如瀑布式支付。

典的场外资产支持证券交易通常有多个类别和投资者类，涉及证券全生命周期的多方，包括投资银行、托管银行和受托人。因此，在持续波动和流动性不足的时期，例如目前的病毒性流感大流行，这些交易可能需要数周时间才能完成。

symbont首席执行官兼联合创始人马克•史密斯（Mark ith）表示：“在此次发行中，ABS完全采用了symbont的智能合约语言，账簿和记录由发行人持有。”史密斯补充说，组装区块链作为一个平台，承担着对工具整个生命周期的监督功能。

史密斯说：“这不是代币，这是不动产，这是当地的分配。”。他指出，代币通常用来代表区块链的价值资产，但这就打开了“中间人”攻击的可能性，从而导致区块链不可变的日志信息记录中引入虚假信息。

试点的另一个目标是通过提高效率来降低交易成本。场外资产支持证券市场的复杂性，以及众多的参与者和交易步骤，仍然主要是手工操作，这导致了更高的成本和更多的风险。

quot; Pennington说：“我们发现，分布式账本技术可以帮助缺乏基础设施的市场实现现代化，这也是我们最初将重点放在非现场ABS上的原因。”。

然而，一个障碍可能是市场认为二级市场的流动性不足以进行债券组合交易，从而导致价格折扣。

潘宁顿表示：“我们希望确保数字原生资产支持证券（ABS）的流动性和价格与传统方式交易的同等证券完全相同。”

虽然人们尝试建立债券电子交易已经有20年的历史，但目前绝大多数场外资产证券化系统都存在流动性不足的问题。区块链平台将有所帮助，因为它自动化了这一过程，并将证券发行和交易的时间从几周缩短到不到一小时。”史密斯说。

彭宁顿指出，大多数交易都需要投资银行安排交易、融资机制、法律咨询、受托人、托管人以及营销等，以达到多方投资者的目的。但如果没有技术设施来连接这些部分，将导致交易延迟、成本上升和潜在的错误。他说，这些部分在区块链解决方案中也非常重要。以投资银行为例，它们将专注于增值，而不是执行区块链现在自动执行的传统功能。Pennington补充说：“投资银行和其他各方只有在必要时才会参与，一些成熟的发行人可能能够自行履行大部分职能。”

史密斯说，区块链技术的引入是市场的“进化”。在大多数情况下，市场仍然需要各种服务来发行和交易非流动性证券。”在这种变化中，区块链将扮演非常重要的角色。我们正在以更高效、更安全的方式使我们的服务完全电子化。”