分析：目的比特币ETF与格力GBTC信托有何区别？

2017年以来，投资者一直在等待比特币 ETF的获批，因为这样一只基金的存在，是传统金融领域大规模采用和接受比特币的重要标志。

2月18日，多伦多证券交易所正式推出了purpose bitcoin ETF，短短两天时间，其市值迅速突破3.33亿美元。

随着期待已久的比特币etf的问世，投资者对它将如何与灰度GBTC信托基金竞争感到好奇。方舟投资管理公司（ark investment management）创始人兼首席执行官凯茜•伍德（Cathie wood）2月17日表示，美国监管机构批准比特币 ETF的可能性已经增加。

虽然交易所买卖基金和交易所买卖债券听起来很相似，但在交易、风险和税收方面却有着根本的区别。

什么是交易所买卖基金？

ETF是一种持有大宗商品、股票或债券等基础投资的证券。它通常类似于共同基金，因为它是由发行人共同管理的。

ETF已经成为一个价值7.7万亿美元的行业，仅在过去两年就增长了65%。

最**的例子是spy，它跟踪标普500指数，目前由State Street管理。景顺的QQ是另一个追踪美国大科技公司的电子转账工具。

有更多的异国情调的结构可供选择，如ProSharesUltrashort博客原油（SCO）。利用衍生品，该基金旨在提供每日两倍于油价的短期杠杆。

什么是交易所交易票据？

交易所交易票据（ETN）与交易所交易基金（ETF）类似，后者由传统的经纪人进行交易。然而，不同之处在于etn是金融机构发行的债务工具。即使基金有赎回计划，其信用风险也完全取决于发行人。

例如，2008年雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭后，ETN投资者花了十多年时间才收回投资。

etf的底部是实物资产。ETN的底层没有资产支持，这是一种无担保债务。ETN的投资标的是一些另类资产，因此利率一般高于ETF。如果ETF在短期内赎回，由于ETF是实物赎回，因此不需要立即缴纳资本利得税；ETN是现金赎回，出售时需要纳税。

GBTC不提供兑换或兑换服务

gray scale GBTC trust是加密货币市场的*****，管理着350亿美元的资产。

投资信托的结构是公司制的——至少是监管形式的——它们是“封闭式基金”。因此，可供选择的股票数量是有限的，它们的供求关系在很大程度上决定了它们的价格。

投资信托由货币监理署（OCC）监管，因此未经证券交易委员会授权。

GBTC股票并不容易创建，也没有积极的赎回计划。这往往与其资产净值有很大的价差。

而etf则允许做市商随意创建和赎回股票。因此，如果有足够的流动性，通常没有溢价或折价。

共同基金和养老基金更容易接受etf，因为它们比GBTC等封闭式信托承担的风险要小得多。散户投资者可能不知道GBTC的交易价格可能低于资产净值。因此，最近的事件可能会进一步迫使投资者将头寸转向加拿大ETF。

综上所述，在股票折价交易的情况下，由于透明度的提高和赎回的可能性，ETF产品的风险大大降低。

然而，GBTC令人印象深刻的市场价值清楚地表明，机构投资者已经参与其中。