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市盈率超过300倍,coinbase上市是牛市还是转折点信号?

如果牛市仍然继续,coinbase的股价只会更高

Coinbase在上市方面取得了新进展。Coinbase在加密货币市场大幅下跌(7天内BTC跌幅超过22%)时向SEC提交了上市申请,并将采用非IPO直接上市方式登陆纳斯达克全球精选市场。

根据区块信息,在纳斯达克私人市场(NPM),CoinBase**清算价格已达到373美元/股,对应的CoinBase估值为1000亿美元。根据S-1表,CoinBase去年的净利润约为3.22亿美元,对应的市盈率约为300倍。

这意味着,CoinBase IPO的初始估值可能是自Facebook以来的**值。

去年,蚂蚁金服**活力的IPO,几乎创下了今年**的年发行价,几乎是当年发行价的100倍。刚刚扭亏为盈的Coinbase获得了近300倍的市盈率。是加密货币市场牛市的强势基调还是见顶的信号?

更好的定价

直接上市是与IPO相对应的一种上市方式。近年来,它在美国证券市场逐渐兴起。DPO在公司上市时不需要募集资金。只要交易所同意,公司股票就可以在二级市场直接流通。实质上,公司的原始股东在二级市场出售其股份。

DPO的优势在于IPO的成本低于IPO。由于缺乏IPO环节,也避免了投行承销时IPO价格可能被压低的情况,使投行客户获利。

对于一家公司来说,不进行IPO的另一个含义也可能是,这对资金并不坏。

然而,事情并不是**的。第一家使用DPO的公司是流媒体巨头spotify,该公司目前处于亏损状态。2015年至2017年三年累计亏损154亿元,目前仍处于亏损泥潭。**的财务报告显示,spotify的收入增长正在放缓,亏损正在扩大,但spotify的股价却在上涨。

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虽然CoinBase在上市当年没有亏损,但在上市当年却将亏损转为盈利。2020年,CoinBase的总收入为12.77亿美元,同比增长128%,净利润为3.22亿美元——但2019年,CoinBase仍处于亏损状态,净亏损3040万美元。此外,2019年和2020年CoinBase的现金和现金等价物分别约为5.5亿美元和10亿美元。

CoinBase管理层表示,公司业务受到加密资产价格波动的影响,在比特币或加密资产波动期间将遭受损失。不过,CoinBase认为,在每一个加密数字周期中,市场的总市值都在不断增长,甚至连底部都比上一个高。

可以想象,虽然比特币近期遭遇重创,但CoinBase的IPO申请时间正处于加密货币的牛市,而美国股市依然疯狂,因此纯区块链概念股稀缺。另外,对于公司的原始股东来说,DPO意味着这些人持有的股票没有限售期,这与IPO不同。

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Coinbase将成为资本市场的加密风向标

顾延熙认为,如果CoinBase的股价在上市后表现良好,将对加密货币界有利,并可能继续刺激牛市。

在CoinBase上市之前,美股中最纯粹的区块链概念股是矿业企业。不过,上市的矿机股在财报中表现并不理想。即使是在行业中地位**的挖矿机械公司在2020年也出现了亏损,当时CoinBase获得了巨大利润。更重要的是,前两名的矿机公司在加密货币的熊市中上市。虽然恰巧是美股的牛市,但美股当时并没有追捧区块链概念股。因此,这两家矿机公司的IPO定价较为普遍,上市后也陷入长期负跌幅。

从近期市场上少数区块链概念股的股价表现来看,市场对此类概念股仍抱有热切期待。如果CoinBase能够借机上市,它应该非常受欢迎,因为它至少有以下特点:

·题材的纯洁性

·轻资产(矿机公司无库存压力和成本压力)

·存在周期性特征,当前加密货币处于牛市

如果CoinBase能够在股市上市,它甚至将成为资本市场检验加密市场的一个指标。值得一提的是,为了规避IPO投行的利润,纳斯达克DPO的开盘价只能高而不能低,即要求企业在投行的协助下,在交易所**交易前设定一个价格区间,改变价格区间没有上限,但事实并非如此不能低于量程的20%。

Coinbase在审查方面的压力可能比现有的知名数字货币交易所小,因此它被视为一种合规力量。现有的知名数字货币交易所可能会带来一个新的问题:货币权利与公平的矛盾。很多知名的数字货币交易所都发行了平台币,其实平台币具有股权的特征。

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文章链接:https://www.btchangqing.cn/201811.html

更新时间:2021年03月01日

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