加密市场起伏不定的第一年

11月份，交易所价格突破1400美元的历史高位，ETH 交易所相关交易产品及衍生品品种不断增加。

2自9月份以来，btc usd的总交易量几乎是btc USDT的两倍。

3btc USDT和ETH USDT的日峰值量出现在东部时间上午9:00至11:00之间。

41月11日，比特币的价格一天之内下跌了9000多美元，创下了比特币历史上的**日成交量。

5在过去的10个月中，ETH美元的滑动点一直在稳步下降。

2021年1月月度概览
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新年，新规，金融民粹主义的新时代。一月可能是金融市场历史上**影响力的月份之一。1月份散户投资者和华尔街之间的较量，对于那些活跃在加密行业的人来说是司空见惯的。因为加密资产市场受到了开放金融趋势的影响。然而，这场运动质疑了传统金融模式的根本问题。

整个1月份，币位盘中价格波动突破了一个新的峰值，导致币位价格出现两位数的大幅下跌，这也迎来了币位连续两天的**成交量。由于交易量巨大，一些世界上**的交易所的基础设施问题也由此产生。今年1月，以太坊价格突破1400元的历史高位，ETH 交易所相关交易产品及衍生品品种增加，表明专业投资者开始密切关注加密资产。在过去的一年中，ETH的流动性显著增加，这表明ETH市场正朝着更高效、更稳定的方向发展。

社交媒体推动市场
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对于那些活跃在加密市场的人来说，社交媒体（通常由互联网论坛上去中心化的交易者群体主导）的力量所产生的市场推动并不是什么新鲜事。随着Gamestop卖空事件尘埃落定，埃隆•马斯克（Elon Musk）将自己在twitter上的个人资料改为比特币，这立即引发比特币价格上涨近20%。这种波动性使得位币的交易量在一分钟内增加了20倍，并导致世界上一些**的加密资产交易所暂时离线。即使以币位的交易常态来衡量，这种波动也是极端的。同时，本次事件也Convex显了交易所加密中存在的共性问题。交易所有必要确保其核心基础设施的可扩展性，以便在发生市场事故时能够快速响应。

图一：1月29日BTC成交量

推动Gamestop迅速崛起的互联网论坛认为，是时候让XRP（美国证交会正在调查的加密资产，并从最主要的交易所中摘牌）和狗狗币（受meme启发的加密资产）掌权了。自论坛发出号召以来，这两项资产的价格飙升，谁也挡不住。Meme在加密领域已经有很长一段时间了，未来还将继续活跃在加密市场。

图2:XRP和狗狗币每小时价格变化对比

交易模式的改变表明该机构正式进入
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成交量数据是研究市场走势的有力工具，可以用来推导出一些机构行为的指标。此外，链家数据、交易所产品和加密基金的投资数据以及媒体提供的信息都证实了机构是从各个层面进入的。交易量数据只是支持机构进入加密市场的工具之一。

自9月份以来，btc usd的总交易量几乎比btc USDT翻了一番，表明市场的交易方式正在发生重大变化。这种转变可能是由于BTC价格已经达到历史**水平，交易员希望从币交易方法中获利。然而，这也表明新涌入的交易员（可能是机构交易员）倾向于使用币方法进行交易，而不是使用稳定的代币。

图3：美元与Tether：占BTC总额的比例

从图4可以看出，自9月份以来，Lmax digital和bitstamp等交易所的平均交易规模大幅增加，这也可能是机构交易员进入加密市场所致。这种转变表明高成交量交易者的数量比低成交量交易者有所增加，或者一些高成交量交易者开始执行更大的订单。当然，btc美元平均交易规模的增加也可能与btc价格的历史高点有关（btc卖出订单往往大于买入订单，这也增加了平均交易规模）。

图4：平均交易规模：btc美元

BTC和ETH交易量在北美交易时段
达到峰值；

虽然btc usd和ETH usd的交易量主要中心化在CoinBase等美国交易所，但btc USDT和ETH USDT的交易量主要中心化在binance、okex和Huobi等亚洲交易所。但令人惊讶的是，btc usd和btc USDT以及ETH usd和ETH USDT的交易量趋势非常相似。所有交易对的交易量峰值出现在欧洲和北美交易时间的重叠区域。与美元成交量相比，美元兑美元的日成交量较为稳定，峰值出现在美国东部时间上午9:00至11:00之间。这表明，亚洲市场的影响并没有先前估计的那么大。

图5：每小时平均交易量

（0:00-23:00 UTC）

随着市场深度的下降，成交量大幅上升；

1月11日，比特币的价格一天内下跌了9000多美元，创下比特币历史上单日交易量的**纪录。数据显示，btc美元的订单簿深度长期呈下降趋势，交易量巨大。过去几个月，btc美元订单的平均买入和卖出价格都有所下降。这或许也是比特币价格屡创新高、大幅下跌的原因之一。btc美元订单簿中买入或卖出的数量越少，资产价格就越容易受到大量市场订单的影响。

图6:btc美元交易量

图7:btc美元市场深度

以太坊的流动性正在改善
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由于ETH市场的极度波动，ETH美元的买卖价差最近有所扩大。但从全年走势来看，ETH美元的平均买卖价差仍低于上年同期。买卖价差是市场整体流动性的一个指标：价差缩小表明市场深度加深，大额订单不会影响资产价格。价差由做市商设定，做市商将扩大价差，以应对价格波动期间风险的增加。价差的缩小表明ETH市场正变得更加稳健和有效。

图8:ETH美元的买卖价差

尽管ETH市场最近波动很大，但ETH美元10万美元模拟销售订单的滑动点自3月份以来已明显下降。即使在市场大幅波动之前，ETH美元的滑动点也相对较高。然而，过去10个月来，ETH美元滑动点一直在稳步下降，表明以太坊市场的流动性比去年更高，做市更为活跃。

图9:100000美元销售订单的价格下降：ETH usd

重新关注DeFi
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当Robinhood结束了动荡的股票交易时，许多加密领域的人认为这是去中心化金融体系的一个巨大机会。去中心化融资不依赖经纪人、交易所或银行和其他中介机构进行中心化交易。不可否认，DeFi现在是一个巨大的沙箱，每周都有新的实验出现。隐藏在黑客活动之下的是一种新的金融基础设施，这种基础设施是完全非中介的，没有中心化意味着没有人可以停止交易。1月份，DEX（去中心化交易所）的交易量翻了一番，大部分**DeFi代币都上涨了三位数。

图10：DeFi代币的增长

今年1月，以太坊创下多项历史新高，甚至超过了位币。多年来，比特币一直是传统投资者唯一考虑的加密资产，但这一点在过去一年发生了变化。CME将很快推出以太坊期权，Galaxy digital宣布了一只面向机构投资者的以太坊新基金，grayscale刚刚提交了几只DeFi相关信托。对ETH投资工具的监管越完善，ETH市场就越强大，效率也就越高。

图11:BTC与ETH向上

日内价格走势越来越极端；

币钻头价格的创纪录反弹导致了历史上持续时间最长的极端盘中价格波动。传统的衡量价格波动的方法不能完全捕捉极端情况，因为它们是基于日收益率来计算的。自去年12月中旬以来，比特币的价格每天至少有一个小时波动至少2%，这在过去5个月内是罕见的。总的来说，比特币的正价格走势与其负价格走势相比并不是那么极端。

图12:9月1日以来小时增长率

本条内容仅供信息传递之用，不构成任何投资建议。

有些照片是原作的。

李华清，大岭智库

校对：肖文静

编辑：大岭智库杨俊义

审核人：琥珀大灵智库

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