你能配黄金吗？何时配置？比特币：全球最大的对冲基金

随着债券收益率趋于零，世界上大多数央行“放水”，投资者不得不寻找新的财富储存工具。目前，炙手可热的加密货币比特币成为人们关注的焦点。

全球**的对冲基金公司Bridgewater发布的**研究报告详细讨论了比特币作为价值存储工具的发展路径。

不过，即使像乔水一样强势，也没有信心预测比特币的未来。

比特币的吸引力

虽然比特币具有供给有限、全球可自由兑换等诱人属性，但在比特币高波动性、监管不确定性、操作约束等多重因素的影响下，巧水目前仍将保持中性。

然而，Bridgewater的创始人RayDalio仍然称比特币为“伟大的发明”。

乔水在报告中指出，在中国央行大举印钞之际，有限的供应使得比特币特别具有吸引力。

与黄金类似，比特币作为商品和服务直接交换的媒介用途有限。比特币和黄金一样，提供了稳定而有限的流通量，中央银行的印刷不能使其贬值。

比特币的代码是固定的。其总供应量为2100万台比特币，发行速度每隔几年自动减半。虽然比特币在最初几年的流通率要高得多，但其供应增长率却低于黄金。

此外，比特币具有通用性，携带方便，这使其成为强大的财富储备。

与黄金、艺术品、房地产等其他传统财富储存方式相比，比特币更容易兑换，特别是对于个人持有人而言；从地域范围来看，随着比特币兑换服务在全球的普及，比特币在全球大部分地区都能相对容易地实现。

然而，报告也指出，仅凭稀缺性不足以推动对一项资产的需求，也不足以维持它作为一种可行的价值储存。

此前，达里奥近日就比特币撰文称，虽然比特币的供应有限，但数字货币的供应没有限制。类似比特币的资产供应应该会影响比特币和其他加密货币的价格，未来可能会出现新的更好的数字货币。

报告分析认为，比特币的历史相对较长，规模要大得多，至少到目前为止得到了更广泛的认可和接受，使其优势明显。

何时投资比特币

至于何时投资比特币，乔水认为，由于市场波动、监管不确定性以及基础设施尚不成熟等因素，机构对比特币的接受度将放缓。

乔水分析认为，从近期民间参与度的增加来看，似乎仍有大量人将比特币用于短期投机交易，而不是作为实际的长期储蓄工具。

如果财富储存的根本目的是长期保持或增加其购买力，那么我们认为比特币更像是一种选择——它仍然是一种高度波动和投机的资产。与成熟的价值存储相比，比特币更像是一种选择，它没有被广泛用作储蓄工具或储备资产，政府或全球**的机构配置机构也没有有意义地参与。

与黄金相比，比特币的高换手率可能反映出其相对更具投机性。黄金周转率在总流通量中所占比例很小，部分原因是世界各国央行在黄金总供应量中占有很大份额，作为储备的长期价值储备。

目前，比特币期权的价格区间对未来收益十分宽泛和乐观。折价快速升值是一种典的泡沫行为，进一步说明比特币的投机市场依然坚挺。

乔水认为，比特币未来是否会被大机构投资者采用，最终取决于监管。然而，比特币的监管前景非常不确定。

在《****》组织的一次网上活动中，美国财长表示，与比特币进行交易是一种“极为低效的方式”，与这些交易所打交道的精力惊人。

在谈到比特币时，欧洲央行行长克里斯蒂娜指出，这是一种高度投机的资产。它进行了一些应受谴责的洗钱活动。有必要进行监督。这是一个需要在全球范围内达成一致的问题，因为如果有漏洞，就会被不法分子利用。

乔水主要担心的是，如果未来有大量央行数字货币作为官方认可的财富数字存储，政府可能更愿意限制比特币作为民间替代品带来的竞争。

此外，尽管加强监管可能有助于比特币获得更广泛的机构认可，但也可能鼓励比特币的一些大股东抛售，因为他们对不受公众监督的资产感兴趣。