【合约日报】本轮下跌已经结束，近三个月市场的节奏也可能发生变化

本周初a6021加密市场大幅波动后，价格波动明显回落，主流货币小幅波动。截至今日12时，浪潮网络**合约平台BTC的价格为50292美元，较24小时前下跌0.64%。

制度视角：

硬币世界研究所：

BTC大盘两天前下跌，整个灰色溢价开始出现“负溢价”。然而今天，溢价已经回升。

灰阶的负溢价，一方面反映了市场，另一方面也反映了买家。目前，BTC在市场特别是机构投资者的合规渠道有所增加，市场对灰阶的依赖性开始下降。未来，如果比特币 ETF数量增加，灰阶模式可能不是机构的**。灰色保费的逐步下降将成为历史趋势。对于投资者而言，近三个月来，以灰色基金增持和溢价业绩判断市场的逻辑偏好可能不得不改变。

市场的另一个重要观察指标是BTC在交易所的存量。从目前来看，前几天大盘下跌，伴随着BTC的下跌，但总体数量不大，没有形成回流趋势。虽然目前机构资金没有大量流入，但市场对未来的乐观和良好预期也能维持市场的有效反弹。

在和的价格上，BTC跌回昨日下方的资金沉淀区，随后开始反弹。如上所述，近期机构对市场的资金增量效应将暂时消失，市场可能以低波动价格震荡为主，价格甚至可能反复考验下方资金沉淀区域，然后开始移动。因此，我们可以将目标设定在120小时移动平均线附近。如果价格涨到5.4万，多空之间可能会有激烈的博弈。

BTC由高震荡转为低震荡，大盘强势货币也陷入类似结构：在经历一波快速下行后，选择在底部多空博弈中反弹，但反弹速度并不快，反复多空博弈后大盘可能缓慢上涨。例如，在寿司的一小时结构中，****下跌的结构最强。在市场整体波动的情况下，DeFi主导货币的反弹速度不会很快。在紫色区域，上下博弈将是主要的选择，价格上下边界可能出现空头和很多机会。

和 BNB在前一阶段的走势令人印象深刻。目前，英国央行已进入低波动状态。支持需求可能进一步下行。下面的紫色区域可能是多订单选择。

奥克斯：

截至2月25日12:00，根据欧易奥克斯交易大数据，BTC合约多空持仓数量为1.60，市场多头持仓数量占主导地位；季度合约基差在1200美元以上，永续合约资本率为正，交割和永续合约持仓总额24.3亿美元，整体多军为主；BTC交割和永续合约精英持仓，多头占比51%，精头占比51%，英国账户多头占比22.49%，而精英账户的多头头寸占主导地位，并继续关注大头头寸的变化。从期权合约数据来看，买入/卖出主动买入量比为1.86，买入/卖出主动卖出量比为0.92，主动买入/卖出量占主导地位。

火币学习协会：

根据火币交易平台数据，昨晚BTC小幅下跌，**至48024.73美元/吨。现在已经恢复，基本扭转了昨晚的颓势。它又回到50000整数水平之上。不过，成交量继续低迷。受基本面影响，BTC已停止下行趋势，可能转向横向盘整消化前几日的跌幅。从日常层面看，处于相对较高的位置，并迎来了一条相对较长的两连阳影线。关注日内成交量变化及昨日低位48000整数关口的支撑作用。如果得到有效支撑，可能会开启一个新的横向固结段。

根据火币交易平台数据，ETH昨晚小幅下跌，**为1555.19美元/吨，目前已小幅回升，基本达到昨晚跌幅的1/2。涨幅低于BTC，成交量也持续低迷。同样，从小时水平来看，ETH基本止住了下跌趋势，也可能通过横向盘整消化前几日的下跌。从日线水平看，相对较高，K线阴影线相对较长。关注昨日1590线低位支撑及成交量变化。

合约方面，火币合约大数据显示，BTC合约持仓小幅下降，合约成交量大幅下降，合约市场相对不活跃。交货合同的基础略有下降。永续合同资本率略有下降。

ETH合约持仓小幅下降，合约成交量大幅下降，合约市场相对不活跃。交货合同的基础略有下降。永续合同的资本率相对稳定。

合富置地总地址约230.4万个，昨日**TPS为127个，总交易量约5965万笔，链上资金约33.90亿美元。

火币全球站场外市场USDT报价为6.56元。

58硬币：

日线方面，昨日K线是一条带上下影线的小阳线，这条线被纳入前日的大阴线，今日K线的收盘形态更为关键；MACD指数双线是死十字，有两条短方形能量柱，有继续下跌的可能；KDJ指数短线是空的排列，摆动幅度较大；本周期有继续回调的可能，目前正处于多空双方的发散阶段，所以要注意双短线只有这样才能出现量的变化。4小时线，大盘在ma144（46000）-ma55（52370）两条移动均线之间波动；MACD指数胶着在双线0轴下方，关注多方产能变化；KDJ指数多头排列，无转向迹象；本周期关注大盘反弹的可持续性和产能变化。

支持：49800-48000-46000-45000-43300；

压力：50800-52400-53500-55000-56000。

GATE.IO：

根据GATE.IO根据合约交易数据，截至2月25日10:45，BTC/USDT永续合约价格为50691.05美元，现货价格为50643.11美元。与昨日相比，永续合约价格呈上涨趋势，幅度为+0.63%。BTC/USDT永续合约的资本率在上期08:00时为（0.000254），00:00时为（0.000778）。

在30min内，BTC的长/短比为54.21%：45.79%。在持仓和交易方面，持仓总量达到18955472美元/吨，过去24小时的交易量上升到1130130192美元/吨。从30分钟线看，BTC合约价昨日再次考验至下方45500元的支撑位，但未能成功，随后开始震荡上行的反弹走势。目前，已回升至50800美元左右。MACD在早盘出现现金分叉后，股指继续向上发散。目前已突破零轴，多党能量柱仍在加强。由此可见，虽然成交量大幅下降，但多军仍有一定优势，后市还有进一步反弹的可能。目前来看，本轮反弹走势的水平调整或是接力阶段，我们要注意后续多空之间的争夺，在这一震荡区间，近几年市场波动较大，因此请注意控制风险。

合同市场数据：

1每家交易所的交易量和头寸：

来源：skew

2主要交易所头寸的多空比

Okex多空仓位比率：

来源：okex

币安多空仓位比率：

来源：合同

BTC价格开始反弹。okex与币安的长短比不一致。奥克斯的多空比仍在小幅扩张，币安的多空比则继续回落。

3主要交易所头寸的多空比

Okex elite多空平均仓位：

比特币来源：okex

币安大头寸多空比

图片来源：金果

火币精英仓位多空比

a6026图片来源：金果

当市场波动时，交易所的精英头寸显示出投资者的分歧。奥克斯和币安的精英仓位今日仍以多头为主，而火币仍以空头为主。

重要新闻：

1鲍威尔：美国可能需要三年时间才能实现2%的通胀目标。今年，美联储将与公众就数字美元进行接触。

2MicroStrategy以52765美元的平均价格又购买了10.26亿美元的BTC。

3马斯克在twitter上重新发布了dog coin的图片，并将twitter的个人资料改为“Doge all day，Doge all night”。

4加拿大银行versabank推出了加元稳定币VCAD，预计将在未来几个月向公众开放。

5东加勒比中央银行的数字货币Dcash已经完成了它的第一笔零售交易。

6查理·芒格：建议投资者不要购买比特币或黄金。

7数字资产投资公司coinshares将在瑞典上市。

8加拿大基金管理公司Evolve已经降低了比特币 ETF的管理费。

9寿司块奖将于三月减至40块/块。

10加密货币交易平台Gemini早间表示，由于美联储的中断，目前美元自动结算系统和联邦资金转移系统（Fedwire）的转移被推迟。

11CSW起诉BTC和BCH等开发者“追回”35亿英镑BTC。

12BTC信托持股增加137.14股，ETH持仓增加0.49%。

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