柳城计算力对全球比特币中国矿业股的深度分析

摘要

2020年底以来，比特币的“数字黄金”和“抗通胀”预期进一步增强，价格屡创新高。2021年中国春节期间，比特币的价格一举突破5万美元大关，比特币的矿业也以**的3.8亿元的日收入上涨。（2021.2.21）据统计，包括海外矿业股和特斯拉在内，全球有40家公司通过矿业或直接购买方式拥有超过131万台比特币，占2100万台比特币总数的6%，价值超过730亿美元（比特币树，2021.2.20）。我们注意到，很多海外上市公司都披露了比特币矿机的采购数据，非常详细。我们在此整理数据，一窥矿机Maker的市场份额，分析矿场/矿机/矿场/矿池/货币股的投资机会。

背景：货币价格上涨和矿机芯片产能有限，有利于前期算力较强的机构。需要注意的是：1）在收入方面，矿工能挖矿的比特币个数与自己的算力/网络算力正相关。理论上，当货币价格上涨时，整个网络的算力就会提高。但从去年开始，由于半导体需求不足，整个网络的算力将缓慢增长。因此，矿工的“自算力/全网算力”不会降低，即成本方面矿工可以挖矿的比特币，因为矿工是按照当前周期定价的，当货币价格上涨时，当前周期会缩短，矿工的价格会上涨，挖矿成本会降低上升，挖矿的净收入将增加，而矿工的利润将为负。因此，我们认为，短期内矿场形势将是有利的，矿机Maker将成为行业内强有力的竞争对手。

海外矿业股拥有“疯狂”的近21eh/S算力，占比特币网络算力总量的16%。我们发现，截至2021年2月19日，共有17家上市公司披露购买了比特币矿机，其中16家披露了比特币矿机的数量（总计33.5万台），10家披露了这些矿机的算力（接近21eh/s），占比特币矿机总网络算力（136.18eh/s）的16%/s）同期。披露算力的10家机构中，单个矿工的平均算力为71次/s，单个矿工的平均功耗为2840W，“公司市值/算力”的平均值为8，“算力/功耗”的平均值为17。

“市场价值/算力”的平均值为8（即1eh/S算力相当于8亿美元的市场价值）。为了更方便地比较资本市场对各公司算力储备的评价，我们定义了“市值/（公司拥有）算力”比率。我们发现，10只已披露算力的海外矿业股的平均“市值/算力”为8。如果九城达到比特币总网络算力的10%，其“市值/算力”比例将进一步下降。需要强调的是，1）“市值/算力”比率不是越低，公司的挖矿业务就越被低估，因为公司可能不会专注于比特币的挖矿业务。2） 与每股收益不同，“市值/算力”只与公司的算力（即挖矿收入）有关，而不能反映公司的挖矿成本，比如比特币在牛市中，矿机的采购成本较高，挖矿净收入也不一定高。

马拉、暴动、BTBT是先行者，9个城市的增长速度很快。据我们统计，10只披露算力的海外矿业股持有的算力接近21eh/s 比特币，占整个网络的16%。在这21eh/s中，Mara、riot和BTBT占据了82%的算力，分别占10.3eh/s（52%）、3.8eh/s（19%）和2.2eh/s（11%），具有明显的先发优势。改造公告公布后，第九市也加大了矿机购置力度，增长迅速。

投资建议。建议：1）矿业股：马拉、第九城、暴动、BTBT。2） 矿机类股：建安科技、益邦国际、英威达等；3）矿场类股：dmgi；4）矿池类股（500.com）；5）买入类股：微策略、特斯拉、GBTC等；6）交易所：火币科技、欧技云链；7）其他：中加博创、雄安科技等。

风险提示：货币价格波动、监管收紧、数据统计偏差。

比特币挖矿是一种什么样的生意？

研究目的

“至少60%的网络算力在中国”是比特币矿业界的共识。即便如此，海外剩余40%的算力也不容小觑。特别是2020年以来，马拉松专利集团、暴动区块链等多家海外上市公司相继宣布收购比特币矿机和比特币，数据相当详细。

我们对这部分数据进行了整理和统计，梳理了矿机Maker的销售情况和销售政策，总结了相关机构的行为特征，并对各机构的“市值/比特币算力”值进行了计算和比较。

什么是比特币和比特币挖矿？

比特币是一种交易媒介和价值存储工具。它使用加密技术来控制货币单位的创建和验证资金的转移。许多消费者使用比特币是因为它提供了更便宜、更快的点对点支付选项，而不提供个人信息。

区块链是比特币的底层技术。它是一个去中心化的数字账簿，可以记录和实现无需第三方中介的安全点对点交易，实现数字资产的正确确认。当用户请求区块链网络处理一笔交易时，由矿机（专用计算机）组成的点对点网络使用已知的算法对交易进行验证，争夺交易的记账权。

交易验证后，区块链上会生成一个新的数据块。新区块以**和可篡改的方式添加到现有区块链中，交易完成。每个交易和流通中的每个数字资产的所有权都记录在区块链中。

此次矿机交易验证成功将获得比特币奖励和交易费用（比特币通过这种方式实现公募）。每笔交易都会更新BTC账簿。

比特币矿业的规模是多少？

已知以下事实：，

事实一：2009年，比特币上线，50个比特币奖项颁发给挖矿新区块的挖矿机。此后，该奖每四年减半。目前比特币有6.25件（注：比特币奖励50-25-12.5-6.25）。

事实2：无论比特币网络有多大的算力，每10分钟就会出现一个新的块。如果整个网络有更多的算力，比特币网络将降低挖矿的难度，否则，它将保持块速度不变。

事实3：每天有24小时，144 10分钟（24*6）。

事实4:比特币的当前价格约为56833美元（bitinfocharts，2021.2.21）。

可以看出，比特币的日产量为900（6.25*144），比特币矿业的奖励规模为5115万美元（56833*6.25*144），交易费用为765万美元（134.56 比特币，占比特币平均日产量的15%，截至2021年2月21日14:00的24小时），共计588万美元亿（约3.8亿元人民币）。

随着货币价格的上涨，挖矿业会盈利吗？

影响比特币矿工账面收入的主要因素是比特币矿工可挖的数量和比特币矿价。前者主要是矿工所拥有的算力在整个网络中所占的比例。比例越大，矿工在争夺全网簿记权的斗争中获胜的可能性越大，能挖出的比特币矿工就越多。

影响比特币矿工成本的主要因素是挖矿机械价格、用电量和电费。其中，矿机购置价格是固定成本，矿机耗电量是矿机本身的属性，电费是可变成本，与耗电量有关。

比特币价格上涨时，矿机需求增加，矿机价格上涨。此时，购买矿机的成本增加。此外，比特币价格上涨，矿场增加了更多的挖矿机械。由于比特币的输出速度恒定（每10分钟1个区块，每个区块6.25 BTC），挖矿难度增加。因此，比特币的价格上涨不会带来矿业利润的线性增长，除非存在购买矿机的合理成本（如比特币价格较低时购买矿机）、电费较低（电力资源较好）、矿机电耗较低等因素。

海外比特币矿业股数据汇总

“疯狂”算力近21eh/S，占比特币网络算力总量的16%

据我们统计，截至2021年2月19日，以马拉松专利集团、riot区块链、BTBT为代表的矿业股“横扫”了33万台矿业机器，公布了近21eh/s的算力，占比特币总网络算力（136.18eh/s）的16%以上。

“市值/算力”的平均值为8，“算力/功耗”的表现也有所不同

据我们统计，2021年2月18日，除暴动区块链外，矿业股票市值均在50亿美元以下。除马拉松专利集团算力超过10000 pH/S（相当于10eh/S）外，其他股票均低于5eh/S。

我们计算“市值/算力”指数来比较矿业股在资本市场上的定价，并计算其“总算力/总耗电量”来代表成本。

我们发现，“市场价值/算力”的低值表明公司的挖矿业务被低估。当然，并不是说“市值/算力”的比值越低，公司的矿业业务就越被低估，因为公司可能不会专注于比特币矿业。此外，“市值/算力”比值只能反映公司矿业收入方面的情况，不能反映成本方面的情况。

“总计算功率/总耗电量”指标反映了公司采购的采煤机的性能。该值越高，在相同功耗水平下的算力越高。这一数据披露并不完整。从现有数据来看，奥特环球控股的矿工表现较好。

我们注意到，所有公司都在“接管”算力，其中一些公司已经给出了中长期目标。短期来看，市场有望同步更新。例如，算力增长率最灵活的NCTY计划达到比特币总算力的10%。届时，其“市场价值/算力”将进一步降低。

算力竞争的开始：Mara、riot和BTBT领先，而后者“激烈”

据我们统计，8只披露算力的海外矿业股持有的比特币算力接近21eh/s，占整个网络的16%。在这21eh/s中，马拉松专利集团、riot区块链和bit digital占据了82%的算力，分别占10.3eh/s（52%）、3.8eh/s（19%）和2.2eh/s（11%）。

根据我们的统计，我们热衷于购买比特币大多数矿机上市公司都在美国和加拿大上市（这并不意味着他们是本地公司）。其中，披露算力的10只矿业股中，有3只在多伦多证券交易所创业板上市，4只在纽约证券交易所上市，3只在纽约证券交易所上市。从算力的百分比来看，纳斯达克的算力**，接近82%。比如，占矿业股半壁江山的马拉松专利集团是一家美国公司，主要受制于地方政府对BTC的态度。

中国大陆和神马的市场占有率比较高，加上建安未来的产能充足，很难找到一台机的库存

据我们统计，中国内地和神马的市场占有率很高。四只矿业股（力拓区块链、Mgt capital investment、奥特全球控股、阿尔戈区块链）的所有矿业机均为比特大陆的蚂蚁矿业机，一只矿业股（九城）购买的新机为神马矿业机。不过，值得注意的是，作为唯一一家与三家主流矿厂合作的矿厂，建安在2021年赢得了许多大订单，值得关注。

至于近期的情况，在本轮矿业大潮中，由于比特币的价格飞涨，加上持续的疫情和筹码紧缺，矿机供不应求。市场上，一手矿机已经售罄，二手矿机溢价较大。

在比特币官方网站上可以发现，在售的蚂蚁矿工S19、S19 pro和T19已经售罄，交货时间将在2021年8月，价格较之前有明显上涨。在比特微的官方网站上，各类矿机已经售罄。

一些公司直接从Bitland等厂商购买，不仅成本相对较高，而且部署时间也较长。马拉松专利集团（marathonpatent group）在比特兰（bitland）订购的价值1.7亿美元的矿车要到2021年12月才能交付。

据我们统计，到2020年，一些矿业公司会购买二手挖矿机或第三方挖矿机。我们认为，主要原因是价格和交货时的部署时间。二手挖矿机械不仅价格相对较低，而且包装出售。无需生产周期，安装部署时间短。提早赶上上涨的市场，创造利润，是一种相对理性的策略。

传统矿业、投资、互联网公司相继入驻局，如今已是2018年的专业矿业股

我们认为，矿业股票的发展大致可以分为三个阶段：

1） 2017q4-2018q1期间，从事传统矿产勘探（如黄金）的公司***入市场，这可能与这些公司拥有更丰富的植物资源和较低的电价有关；

2） 2018-2019年，比特币熊市，除个别投资公司外，进入矿业的公司寥寥无几，但这一时期开始出现以比特币矿业为主业的上市公司（数恒科技）；不过，从矿机订单数量来看，2018年是矿业企业订购矿机的大年。

3） 从2020年开始，IT行业的公司（如网络游戏、信息安全等）开始挖矿。这一现象可能与2020年比特币的升值有关。自2020年第二季度以来，力拓区块链采购了3万多台挖矿机，马拉松专利集团订购了10万多台挖矿机。

此外，与其他行业相比，比特币矿业不是劳动密集行业。理论上，只要有挖矿机械和电力，挖矿业务就可以开展。我们在调查中发现，即使是专营比特币的矿业公司，也有少量正式员工。例如，马拉松专利集团截至2021年1月11日只有3名全职员工。

因此，在成本可控的条件下（购买矿机的价格、用电量和电费），如果比特币的价格居高不下，由于比特币矿场业务的特殊性，只要收益大于成本，可以预见，其他行业的企业会越来越多地扛着我们将在未来推出比特币挖矿业务。

一些矿业股还以其他货币购买了挖矿机

在我们的统计数据中，大部分海外公司购买的是比特币矿机，而一些公司购买的是其他货币的几批矿机，比如以太坊显卡矿机。随着DeFi（去中心化金融）的兴起，以太坊的生态交易数量急剧增加，带来了矿工收入的大幅增加。显卡矿工的投资回收周期优于BTC矿工。

此外，匿名硬币矿工也有小幅增加。

全球比特币“货币相关”股票数据汇总

2020年以来，受全球央行流动性宽松等因素影响，不少海外企业开始购买比特币作为储备，以换取现金对抗通胀。根据门户网站比特币库.org截至2021年2月20日，包括海外矿业股在内，全球已有40家公司拥有超过131万辆比特币，占2100万辆比特币总数的6%以上，价值超过730亿美元。

这些公司分为三类：上市公司、私募公司和ETF类持有人。其中，比特币的**持有者是美国的灰度比特币信托，占64.9万，占比特币总金额的3%，持有金额360亿美元；上市公司中，比特币的**持有者是美国的微策略，持有金额39亿美元，占71079美元（占总金额的0.34%）比特币的数量）。

市场关注的投资重点

如何看待比特币挖矿/挖矿机/矿场/矿池/买入股票的投资价值？2021年是**的一年吗？

首先需要明确的是，二级市场中与货币相关的概念股本质上是BTC在股市中的映射，买入这一板块的实质是看好BTC。由于商业模式的差异，这些股票对BTC现货的杠杆作用或多或少，其波动性将大于BTC现货。

近期，比特币价格快速上涨，矿工收入增加。此外，比特币矿机的产能受到芯片发电厂产能的限制，整个网络算力的提升受到限制。因此，无论是看比特币的价格，还是看矿工算力占整个网络算力的比重，都有利于矿工的收益面，并缩短了本期的回报周期。

矿工的投资回收周期也是矿工定价的一个重要因素。当矿工的投资回收周期缩短时，矿工的价格可能会上涨，矿工的购买成本也会增加。新矿工的投资回收周期可能低于已经购买了足够算力的矿工。

据矿机公司报价显示，与春节前后相比，单位算力价格涨幅明显。如果回归盈利预期，则有望进一步改善。这就是矿业概念股的灵活性所在。

因此，我们认为，不同的矿业和买入资金概念股，其商业模式和投资节奏会略有不同。

1矿业股（马拉、暴动、BTBT、第九城等）：受比特币价格上涨（矿工收入增加）和芯片容量有限（全网算力上升压力大，矿工自身算力占全网算力比重上升）的影响，2021年可能成为比特币年开矿利好的一年，但主要是前期购买了足够算力的矿工，这对前期存储算力较强的矿业概念股是利好。购买新的挖矿机械将是一场“军备竞赛”，价格和数量都需要关注。

2矿机类股（建安科技、益邦国际等）：对于比特币矿机Maker而言，其业绩落后于比特币的价格（从矿机Maker到台积电、三星、中芯国际等晶圆铸造厂，需要约四分之一的时间将整机交付给矿工），特别是2021年上半年，比特币矿屑产能有限，库存也很少。矿机的交货期通常是6月或7月以后。据我司统计，矿机客户分期付款直至矿机交货。因此，矿机制造企业的业绩发布滞后。

值得注意的是，以太坊矿用机仍以显卡为主，全球领先的高端显卡供应商NVIDIA难觅踪影。该公司还明确表示将推出挖矿专用机，这显然是本轮加密资产浪潮的受益者。

不过，值得注意的是，建安科技曾表示，将于2021年一季度末或二季度初开展海外自营挖矿业务。2021年2月17日，益邦国际也宣布启动比特币挖矿业务。我们认为，这些措施有望使矿机Maker的收入顺利释放并早日取得业绩。

3矿场（dmg区块链解决方案等）：一般来说，他们拥有低成本的电力资源，商业模式是为矿工提供场地和电力。由于与矿工签订的价格合同约定的服务期较长，受比特币价格影响较小，业绩弹性一般。

4挖矿池股份（500。Com）：2021500年2月16日。Com宣布将收购约10%的股份BTC.com网站坑，包括BTC.com网站所有的矿池业务BTC.com网站域名和BTC.com网站加密货币钱包。截至2021年2月21日，该矿池的市场份额为12%（EuroTech云链浏览器）。

在目前比特币的矿业产业链中，矿业联营是上市公司较少涉足的领域。这种商业模式的意义在于聚集矿工去中心化的算力，平滑他们的收入。行业竞争格局相对去中心化。

5买入流通股（微策略、特斯拉等）：受比特币价格影响较大。无论是收入方面还是成本方面，我们都需要注意购买比特币的成本以及销售时的货币价格。

6交易所股票（火币技术、EUROTECH云链等）：主流交易所火币和OkCon在香港股票的映射实体尚未涉足本体交换资产，但未来还有整合的预期。美国CoinBase有望登陆资本市场，这将直接催化这种目标。

其他（中加博创、雄安科技等）：中加博创和雄安科技分别从事算力出口和区块链产业投资业务，建议关注。

如何看待比特币的未来？

关注全球央行宽松步伐、传统企业资产配置、金融监管态度和公众人物宣传四股力量。2021年农历新年期间，比特币的价格再次突破之前的高点，跃升至5万元以上。我们认为，比特币的这波价格暴涨主要由四种力量推动：1。疫情反复，各国央行竞相缓解，以刺激经济发展。为了对抗通货膨胀，“传统”企业用比特币替代现金资产，如特斯拉和MicroStrategy。GBTC后，比特币etf在加拿大获批上市，预计将有更多机构入市。特斯拉创始人马斯克在社交媒体上不断推广比特币也是一个重要因素，这进一步加深了比特币的“数字黄金”形象，提高了比特币的社会认知度。

防范货币价格波动风险，做好库存管理工作。目前，美国疫情有所缓解，经济复苏步伐加快，央行“放水”现象出现边际收紧迹象，传统企业资产配置步伐可能受到影响。要防范货币价格下跌、矿业收入减少、矿机制造企业库存增加、比特币采购成本过高等风险。

投资建议

建议：1）矿业股：马拉、暴动、BTBT、第九城。2） 矿业机械类股：建安科技、益邦国际、英威达等；3）矿业类股：dmgi；4）矿池类股（500.com）；5）资金买入类股：微策略、特斯拉、GBTC等；6）交易所类股：火币科技、欧科云链；7）其他：中加博成、雄安科技等。

附件一：境外比特币矿业股票申购明细表

美国

马拉松专利集团（Mara），纳斯达克

2010年2月，它以verve ventures，Inc.的名义在内华达州注册成立。

2011年12月，公司更名为美国战略矿产公司（American strategic minerals Corporation），从事铀和钒矿产的勘探和潜在开发。

2012年6月，公司终止挖矿业务，开始在南加州投资房地产。

2012年10月，公司停止了房地产业务，开始了知识产权许可业务。同时，公司更名为马拉松专利集团。

2017年11月，该公司与global bit ventures合并，未来专注于挖矿数字资产。该公司购买了挖矿机械，并在加拿大建立了一个数据中心来挖矿数字资产。

2018年2月，**采购1400台S9蚂蚁挖矿机。

2020年，公司将大量采购挖矿机，提高算力。

2021年1月，该公司购买了价值1.5亿美元的比特币，作为储备的一部分。

管理资本投资（mgti），纽约证券交易所

2016年9月，我们在华盛顿开始了比特币的挖矿业务。

2016年，大约100辆比特币以5 pH/s的速度生产。

2017年10月，与deep south mining LLC和BDLM，LLC签署了管理协议，投资者同意购买1944台S9挖矿机。2017年11月21日，与Buckhead crypto，LLC签署了管理协议。三名投资者以3650美元的总价购买了2376台S9挖矿机。

2017年底，由于华盛顿缺电，决定将主要挖矿业务移至瑞典北部。2018年第一季度，瑞典交付了2000台挖矿机，4300台（包括来自投资者的2100台）从华盛顿转移到瑞典。

2018年2月，从第三方购买了200台S9挖矿机。

2019年3月，该公司终止了在华盛顿的托管，并转让了矿工的所有权，以支付托管服务费。

2019年5月，与deep south mining LLC和BDLM，LLC签署了修订后的管理协议，重新连接投资者的挖矿机械，恢复比特币的挖矿。由于折旧，他们总共还有1800台S9挖矿机。

拉斐特工厂的挖矿工作将于2019年9月开始。2020年1月31日消息，1500台新一代采煤机投入运行，约80 pH/s，总用电负荷略低于4MW（MW，下同）。

在2019年至2020年9月30日期间，收购了1500台挖矿机，价值2313万美元。

截至2020年9月30日和2021年1月25日，约有869台和669台S17 Pro ant挖矿机，均来自bitland；已分别售出587台和787台挖矿机。总额定功率约为30ph/s，相邻的公用变电站可提供20MW以上的低成本电力，公司目前的电力负荷估计略高于1MW。

比特数字公司（BTBT），纳斯达克

2015年11月，上海点点牛互联网金融信息服务有限公司在中国开展业务，主要从事互联网金融P2P业务。

2017年初，金牛有限公司成立为海外控股公司，从事汽车租赁业务。

2019年10月，该行决定暂停现有的P2P借贷业务。

比特币的挖矿业务将于2020年2月开始，主要业务区域为内蒙古、新疆和四川。

2020年4月，香港XMAX连锁有限公司被收购为全资子公司，经营比特币矿业业务。

2020年5月，购买了3429台m21s神马挖矿机。

2020年9月，公司正式更名为“金牛有限公司”，更名为“比特数码公司”。

2020年9月，公司全资子公司bit digital USA在美国特拉华州成立，通过公司在美国开展比特币挖矿业务。

SOS有限公司（SOS），纽约证券交易所

2004年7月，公司以中国风险金融有限责任公司的名义成立。

2015年2月，中国香港成立了一家全资子公司CRF中国控股有限公司。

2020年5月，永宝第二公司被收购，控股SOS信息技术有限公司，主营业务是利用人工智能和云计算技术，为客户提供高效的应急救援服务和信息安全服务。

2021年1月，该公司宣布了加密货币挖矿计划，并计划大力投资加密货币挖矿业务。同时，我们签署了收购总部位于加拿大的fxk科技公司的意向书。该公司专业从事区块链技术咨询，以及加密货币交易所和云加密算力交易所的运营和支持。

2021年1月，公司宣布购买14238台比特币挖矿机，计算功率为527ph/s，1408台ETH挖矿机，功率为1056gh/s。一旦所有这些挖矿设施投入运营，预计每天将产生约3.5 BTC和63 ETH的收入，按照当时的加密货币价格计算，每天收入约206551美元。

2021年1月，与四川泸州合江雷伯东水电站签订框架协议，以获得廉价的可再生能源。根据协议，雷伯东将以0.22-0.38kw/h的价格向SOS建设的云加密采掘中心供电。

防暴区块链（Riot），纳斯达克

2000年7月24日，作为科罗拉多州的一家公司，生物技术公司成立。

2017年10月19日，公司名称变更为riot blockchain，注册州变更为内华达州。

2017年11月，kairos收购了1200台挖矿机；2018年2月，prive和BMSs收购了6800台挖矿机。

2018年2月，凯罗斯签署租赁协议，在俄克拉荷马市建造一座挖矿设施。Riot区块链开始将所有挖矿机合并到数据中心。截至2018年底，约有7731台挖矿机在运行。

截至2019年9月30日，riot已挖矿1820+比特币枚地雷，litecain和比特币现金数量也有所减少。通过俄克拉荷马市挖矿设施的升级改造，riot增加了对比特币的信心和关注度。

2020年4月，该公司挖矿了108辆新比特币；自2020年3月31日以来，截至2020年4月30日，该公司的比特币库存增加了13%，达到929辆。

奥尔特环球控股（DPW），纽约证券交易所

1969年，数字电力公司控股公司成立。总部设在内华达州拉斯维加斯。通过收购被低估的业务和颠覆性的技术，实现公司的快速增长。

2018年1月，全资子公司super crypto mining成立，后更名为digital farms，经营加密货币业务，mining 比特币、Leyte和以太坊。

截至2018年12月31日，数字农场拥有2042台挖矿机。

2019年第三季度，公司将采煤机数量从去年同期的1512台减少到978台。

2020年3月，由于新冠状病毒疫情和货币价格下跌的影响，决定无限期暂停加密货币挖矿业务，关闭数字农场。

2021年1月，公司名称由DPW holdings，Inc.变更为ault Global holdings，Inc。

2021年2月1日，完成对密歇根云数据中心的收购，可以提供300MW的低成本电力，同时，从比特兰购买的1000台S19 Pro-ant挖矿机将恢复对比特币的挖矿。

第9有限公司（NCTY，第九城市），纳斯达克

公司成立于1998年，是一家提供互联网技术和内容服务的高科技公司。

2021年1月4日，公司宣布成立全资子公司n* limited，专注于区块链数字货币相关业务。公司将成立数字货币挖矿机集团，目标是贡献比特币全球算力的8%-10%，以太坊全球算力的10%，grin全球算力的10%。

2021年1月25日，公司宣布已与五名矿机所有者签署具有法律约束力的谅解备忘录，拟通过增发a类普通股的方式购买比特币矿机。本备忘录签署后一个月内，各方将完成最终协议的签署并进行交易。交易完成后，公司将拥有比特币采煤机26007台，总功率约549ph/s，约占比特币总功率的0.36%。

2021年2月5日，公司与比特微签署了5000台神马矿机的框架采购协议，包括M32、M31等。

2021年2月8日，公司公告称，已与6名矿机主签订具有法律效力的备忘录（MOU），拟通过发行新股的方式购买一批比特币数字货币矿机。该批设备将包括比特大陆、阿瓦隆、神马等不同品牌的比特币采煤机，总台数10489台，总功率251ph/s，已在新疆、青海、内蒙古等地部署。

500.com（wbai），纳斯达克

2001年，通过相关实体开始运营在线彩票服务业。

2015年4月，网上体育彩票销售服务停止。

2017年6月，它收购了香港证券交易所上市的乐透互娱40.65%股权。公司目前为客户提供全方位的服务，包括房屋、硬件配套、供电、辅助监督管理等服务。

2017年7月，收购了TMG 93%的股权。TMG拥有在库拉索岛、马耳他、英国、爱尔兰和瑞典运营在线游戏网站的许可证。

2021年2月2日，该公司以850万美元的价格购买了5900台比特币挖矿机，预计将于第二季度交付。同时，该公司宣布已签署框架协议，根据该协议，公司原则上同意在2021年再购买多达10000台比特币挖矿机。

2021年2月16日，该公司宣布将收购其约10%的股份BTC.COM网站坑，包括BTC.com网站所有的矿池业务BTC.com网站域名和BTC.com网站加密货币钱包。

清洁星火公司（clsk），纳斯达克

它成立于1987年10月，名为artdata Corporation。

2014年3月，公司开始在替代能源领域开展业务。

2014年12月，该公司通过一次短暂的合并，更名为strategic Inc。

2016年10月，为更好地体现品牌形象，通过短暂的合并，更名为cleanspark Inc。

该公司于2020年1月在纳斯达克上市，主要为军用商业和住宅物业提供微电网解决方案，如微电网设计、工程和咨询服务。

2020年12月，美国比特币矿业企业ATL数据中心以1940万美元收购。本次交易将以股份形式结算，未来ATL运营的ASIC 比特币挖矿机数量将翻两番。

硬币城堡（cctl），场外交易市场

1986年，公司成立为区块链基础设施公司，致力于将区块链和加密货币连接到传统资本市场，为资本市场提供纯数字资产和区块链投资。该公司还投资和合作一系列数字产品，包括加密货币、加密资产、区块链、移动支付应用和数字钱包。

2014年11月，该公司更名为coincitadel，前身为global new energy industries Inc。

2015年9月，该公司宣布在加利福尼亚州伍德兰山安装世界上第一台比特币自动取款机。

2018年1月，该公司在纽约普拉茨堡成立了一个挖矿部门，在美国***的地区挖矿（每千瓦时0.025美分）。

加拿大

Bitfarms technologies（bitf），多伦多证券交易所创业板市场

它的前身是区块链挖矿。

2017年第四季度，**采购蚂蚁S9采煤机10597台。

2019年7月，交易将在tsxv上启动，交易代码为“bitf”，主要运营计算中心，通过挖矿赚取收入。

2019年9月，公司宣布交付2500台新一代A10 Avalon挖矿机。一旦全面投入使用，挖矿硬件预计将以每秒92 pH/s的速度增加容量，使公司的算力达到约667 pH/s。

2019年第三季度，该公司出售了所有GPU挖矿机，并停止了GPU挖矿业务

2020年10月，该公司宣布已与blockfills签订设备租赁协议，并将在2020年11月底前交付和安装1000台whatiner m31s挖矿机。LOI涵盖的设备代表了大约800至840 pH/s的新算力，将在2020年底前添加到公司的运营中。

2020年12月，该公司宣布再次订购3000台whatiner m31s+挖矿机。在过去六个月里，该公司新增了6000多名新一代矿工。再加上近期比特币的价格上涨，公司的矿业总利润率已提高到68%左右。到2021年2月底，预测的电力效率比增加了1.7%，从17.8ph/MW增加到18.1ph/MW。

Digihost Technology Inc（dghi），多伦多证券交易所创业板

2017年2月，公司以chord capital的名义在加拿大不列颠哥伦比亚省注册成立。2017年9月18日，更名为hashchain technology。

2018年3月，公司采购比特币采煤机770台。并通过多项战略收购增加比特币挖矿平台的库存

2018年6月，该公司宣布，预计将收到6000台挖矿机，将于本周晚些时候和2018年7月底部署。目前，该公司已部署钻机3495台，挖矿39.3台比特币。

2020年2月14日，公司完成了对hashchain Technology Inc.的反向收购。加密货币挖矿业务与之前租赁的托管基础设施和设备进行了垂直整合，并更名为digihost Technology。

2020年10月和12月，公司将进一步采购挖矿机，提高算力，开展比特币挖矿业务。

2021年1月，公司发布公告称，截至2021年1月31日，公司拥有比特币的总数量为183.7台，算力为184ph/s。

Hashchain technology，Inc.（dghi），多伦多证券交易所创业板市场

2017年8月，加密货币矿业公司hashchain mining LLC在纽约州注册成立。总部位于纽约奥尔巴尼，在不列颠哥伦比亚省温哥华设有办事处。

2017年11月15日，**采购比特币采煤机770台。

2017年12月18日，在多伦多证券交易所创业板上市，股票代码为KASH。

2018年2月，我们以800万美元的node40业务推出了数字货币会计业务和dash master节点托管服务。

截至2018年5月31日，该公司运营了100台dash挖矿机和3395台比特币挖矿机，最近收购后又部署了6000台。全部投产后，将消耗约12.5mw的电力。

从2018年7月18日到2018年9月6日，挖矿了197.59 比特币和60.09 dash。

到2018年底，100台dash挖矿机和8395台比特币挖矿机投入使用，另外将部署3500台。一旦所有挖矿机投入使用，hashchain将运行11995台机组，约17.5mw。

2020年2月20日，被digihost technology收购，成为digihost technology的子公司。公司股票代码改为dghi。

Hive区块链技术（Hive），多伦多证券交易所创业板市场

1987年6月，公司在不列颠哥伦比亚省注册成立。

2017年9月，公司在加拿大创业板上市。

2017年12月，我们与创维合作，启动比特币云挖矿业务。

2018年1月，以太坊的挖矿业务在瑞典启动。

2018年8月，该公司宣布将启动并使用200 pH/s的SHA-256挖矿能力。

2019年5月，宣布与Argo区块链建立战略合作关系，并达成交换协议。

2020年，公司将购买/租赁大量挖矿机，以提高算力。

2020年11月，我们与dmg区块链解决方案公司达成托管协议，并从该公司购买了1240台M30。

2021年1月，公司宣布到2021年4月底，瑞典GPU挖矿数据中心的面积将增加2MW，并计划到2021年底将以太坊的挖矿能力增加30%。

2021年1月，该公司继续采购6440套caaan Avalon miner 1246。到2021年底，在所有单元部署完毕后，算力将增加到估计的1229 pH/s。该公司的新目标是到2021年底达到2000 pH/s。

Hut 8矿业公司（Hut），多伦多证券交易所

挖矿业务于2017年12月开始，截至2019年9月30日，比特币共挖矿12305块。

截至2018年3月5日，共挖矿了645个比特币。

2018年6月21日，16台总装机容量为19.2mw、8ph/s的区块箱与bitfury在梅迪辛哈特市建成。它还在阿尔伯塔省运营17个18.7兆瓦的区块箱。该公司的总功率为37.9mw，256 pH/s。

2018年7月16日，CMH运营了40个48兆瓦的区块箱，Drumheller运营了17个18.7兆瓦的区块箱。公司总发电量为66.7兆瓦，487.5小时/秒。

2019年9月9日，将以700万美元的价格从bitfury购买9个数据中心，这将增加约11h/S（+13.3%）的算力和约9.9mw的功耗。总功率为96h/s，满载时为109.4mw。

2019年10月8日，它在多伦多证交所开始交易，是第一家在多伦多证交所上市的区块链或加密货币公司。

其他国家

Argo区块链股份有限公司（ARB），伦敦证券交易所

公司成立于2017年，总部位于英国伦敦。

2019年，公司比特币的挖矿能力为1330台，年底将有约7000台采煤机投入使用。

到2020年第一季度，挖矿机总数将增加到17000台，总功率将接近730 pH/s。

2020年4月，石油大亨弗兰克·蒂米斯收购了阿戈区块链14%的股份，成为该公司的第一大股东。

目前，公司的算力为787ph/s，功率为31mW。到2021年6月，总挖矿能力将达到1685ph/s。该公司已采购了10000台机器（其中一些已提前交付），以实现这一目标，预计将在2月至6月期间分批交付。

Northern data Ag（Nb2），法兰克福交易所

2020年，通过德国北方比特币公司（northern bitcoin Ag）和美国惠斯通（whinstone us）合并成立，总部位于法兰克福。全球**的区块链解决方案和数据中心解决方案提供商之一。

2019年，其位于挪威列夫达尔的矿场数据中心（LMD）的产能将扩大。

2019年7月，收购了4475台比特币挖矿机，挖矿能力从57 pH/s翻了一番，达到约112 pH/s。

2020年2月，该公司与美国数据中心开发者whinstone us合并。

2020年11月，第一个数据中心将在荷兰投产，这将成为该公司在欧盟的第一个数据中心。

2020年11月，它将开始在法兰克福运营其第一个数据中心。

2021年1月，它收购了位于瑞典北部的数据中心，该地完全由绿色能源驱动，拥有6个数据中心大厅和2.5公顷的土地。当地水电站容量约为4.5gw，年发电量约为14twh，公司可享受欧盟**电价。

附件二：境外比特币买入货币股明细

特斯拉（tsla），纳斯达克

2003年7月，它在加州帕洛阿尔托成立了一家电动汽车和清洁能源公司。

2004年2月，马斯克向公司注资，并出任董事会主席。

2009年，该公司开始生产第一款跑车。其次是2012年的model s、2015年的model X和2017年的model 3。

2020年，公司电动车产量将超过100万辆。

2021年2月，该公司购买了15亿美元的比特币，并表示将很快接受比特币作为支付方式。

微策略（mstr），纳斯达克

该公司于1989年成立于特拉华州，致力于开发分析内部和外部数据的软件。

1994年，公司从特拉华搬到弗吉尼亚。

2011年，公司将产品范围扩展到云服务。

2020年8月，由于现金收入下降、美元疲软和其他全球宏观经济因素，该公司购买了价值2.5美元的比特币作为储备资产。截至2021年2月2日，该公司已经购买了超过10亿美元的比特币，平均购买价格为15964美元。

纳斯达克广场

2009年，该公司在加州成立，提供金融服务、商户服务和移动支付技术。

2020年10月，该公司将其总资产的约1%（约5000万美元）投资于比特币，理由是“未来比特币可能会成为一种更受欢迎的货币”。

加拿大证券交易所Cypherpunk Holdings（hodl）

原名汗资源。

2018年11月，公司更名为cypherpunk holdings，并通过其子公司投资加密技术和加密货币。

2020年12月，公司宣布投资下一代硬件钱包公司ngrave。

2021年1月29日，公司宣布持有291.64股比特币股，较2020年9月30日增加27.9股。

大数字资产（Big），加拿大证券交易所

2014年10月，公司成立，总部位于加拿大温哥华，前身为大区块链智能集团。该公司为全球金融和电子商务企业开发区块链搜索和分析业务。其主营业务分为区块链技术开发和数字货币销售经纪两部分。

2020年8月，该公司宣布其平台的月度交易量达到1300万加元的新高。

2020年12月，该公司宣布以24854加元（约19386美元）的单价购买了40辆新比特币，作为其长期资产库存，总价值为994160加元（约775444美元），总持有量为189.5辆比特币。

2021年2月，该公司宣布了一项战略举措，将其运营自由现金流投资于比特币。

Neptune数字资产（DASH），多伦多证券交易所创业板市场

2017年，公司成立，总部位于加拿大多伦多，原名Neptune dash。

2020年12月，公司更名为海王星数字资产。

2021年1月，公司公布了截至2020年11月30日的财务报表及管理层的讨论和分析。财务报表显示，该公司拥有77个BTC、139530个atom、2006个dash和155个ETH数字资产。

Galaxy digital（glxy），多伦多证券交易所

2017年11月，公司成立，是一家致力于数字资产和区块链技术产业的多元化金融服务和投资管理公司，目标是成为“加密货币领域的高盛”。

2018年5月，公司通过反向收购在多伦多证券交易所成功上市。

目前，有四条业务线：资产管理、自营投资、交易和咨询服务。

附件3：海外比特币矿业股明细

Dmg区块链解决方案公司（dmgi），TSX gem

2016年，该公司成立并定位为一家多元化的区块链和加密货币公司，致力于管理、运营和开发端到端解决方案，以实现区块链生态系统的货币化。

2016年开始提供矿机托管服务，并作为第三方对比特币进行大规模挖矿。

2018年，该公司收购了位于硅谷的科技公司Datient Inc.，以建立Blockseer.com以及其他比特币和以太坊区块链分析工具，以跟踪加密货币和交易。

2019年10月，bitmain将把北美设施委托给公司。德克萨斯州目前有50兆瓦的电力可用，并可能扩大到300兆瓦，使其成为世界上**的比特币挖矿设施之一。

2020年5月，该公司订购了1000台m30s挖矿机，以开展自己的比特币挖矿业务，并表示2020年的目标是**的500ph/s，此次收购将增加约90ph/s。ASIC挖矿技术。这次部署将为现有舰队增加约90便士。

2020年11月，公司增加了hive区块链技术作为托管客户，并向公司出售了1240台M30挖矿机。这家公司自己停止挖矿。

2021年1月，我们与马拉松专利集团（marathon patent Group Inc.）签署了一份无约束力的谅解备忘录，以成立dcmna，该公司将是一家总部设在美国的非盈利实体。其目的是为北美矿工创造更好的挖矿环境，帮助改善他们的财务状况，创建北美第一个合作挖矿池。

风险声明

货币价格波动。目前，美国疫情有所缓解，经济复苏步伐加快，央行“放水”现象出现边际收紧迹象，传统企业资产配置步伐可能受到影响。要防范货币价格下跌、矿业收入减少、矿机制造企业库存增加、比特币采购成本过高等风险。

监管已经收紧。各国证券监管机构可能会对上市公司购买比特币进行调查，或对比特币 ETF等产品迟迟不予核准。

数据的统计偏差。本报告中相当一部分数据是从公司公告和新闻中手工收集的，或者可能存在统计上的偏差。