比特币过山车崩盘：谁导演了37万多个账户爆炸？

作者：陈志

比特币的一位投资者王强（化名）告诉记者：“这一次，估计会有很多人爆仓。”。

截至2月23日19:00，比特币的报价降至487023美元左右，在过去24小时内下跌超过20%。这意味着，22日晚间，大量买入比特币底部5万美元左右的散户也陷入亏损局面，甚至一些买入比特币底部的高杠杆散户也面临破位风暴。

数据显示，23日19时前24小时内，共曝光比特币账户37万余个，曝光金额超过27亿美元。

多位加密货币行业人士认为，比特币之所以出现如此大幅度的下跌，主要原因是美国财长耶伦22日晚表示，比特币不仅经常被用于非法融资，而且投机性也很强。上述言论导致大量机构投资者离场，担心比特币将面临更严格的监管。

okex首席研究员威廉认为，比特币大幅下跌的另一个原因是比特币在一系列创纪录高位后，积累了大量获利回吐。他们对市场价格波动的风险极为敏感。一旦他们发现比特币的调控政策越来越严格或价格波动较大，就会迅速获利退出，进一步放大比特币的跌幅。

一位22日晚间**比特币的华尔街对冲基金经理向记者指出：“不过，比特币大跌的**诱因是，比特币被纳入机构投资者的资产配置范畴后，其价格波动受外部环境的影响越来越大。”。例如，随着10年期美国债券收益率的持续上升，越来越多的华尔街投资机构正推动它们抛售高价值的美国股票和比特币，转而投资债券资产。

在他看来，过去24小时比特币的过山车行情反映了机构与散户之间激烈的多空之争。然而，由于散户无法抵御机构抛售，最终结果是比特币难逃重挫。

华尔街对冲基金经理坦言：“一个成功的组织，一个失败的组织。”。此前，比特币继续飙升，主要是机构投资者进场所致。现在，当机构投资者决定盈利时，比特币必然会有“价值回报”。然而，许多期待着投资比特币并一夜暴富的散户不幸成为**一批接管市场的散户。

从机构散户到散户的竞争

耶伦发表上述观点后，王强预感比特币将迎来一波回调。

他回忆说：“但22日晚，比特币从5.7万美元一路下跌到不到4.9万美元，这是出乎意料的。”。当比特币一度跌破5万美元时，他收到了数字货币交易所的消息，要求提高交易保证金。如果当晚无法收回保证金，他的比特币账户将在第二天被迫关闭。

王强想不出是谁导演了2月22日晚发生的比特币市场下跌。

记者了解到，当晚卖出比特币的主力来自华尔街对冲基金。原因是美国债券收益率上升引发通胀交易，这使得他们选择卖出比特币，并离开市场获利。

“然而，比特币之所以受到机构投资者追捧，正是因为他们把比特币视为抗击通胀的新工具。因此，通胀交易的上升应该有利于比特币。”王强认为。不过，他从数位货币交易所多位人士处了解到，华尔街投资机构的投资逻辑恰恰相反——他们认为，美国债券收益率走高和通胀率交易上升将触发美联储提前收紧货币政策，因此美股和比特币这两种货币政策都将受到影响受益于货币宽松，突然成为他们抛售的主要对象。

就在王强筹集资金准备追加保证金时，“奇迹”突然出现。

随着大量散户买入比特币底部，2月22日晚9点后半小时内，比特币价格突然收复大部分失地，从4.9万元涨至5.3万元。

“我侥幸逃脱了。我不用再付定金了。”王强说。当时，他也想过通过抄底比特币快速赚钱，但由于账户余额不足，他只能眼睁睁地看着其他散户积极买入抄底。

加密数字货币交易所一位人士告诉记者，22日晚，不少散户使用了20-50倍的资本杠杆。因为在过去的半年时间里，比特币大跌将很快把失地收复到新高，所以他们大胆效仿，把这次大跌视为抄底的**机会。

“其实，很多散户的抄底逻辑非常简单。只要像特斯拉这样的另一家大机构决定投资比特币或将比特币用作支付工具，比特币将再次升至新高。”。

不过，这一次，散户显然算错了。在23日早盘，比特币在19:00再次一路下跌至47023美元左右，过去24小时跌幅超过20%。

多位数字货币交易所人士告诉记者：“有传言称，亚洲一些大和机构投资者23日卖出了比特币，而散户投资者的抄底资金在22日晚已经耗尽，因此无法再次扭转颓势。”。这背后，恰恰Convex显出比特币市场机构——散户多空决斗已悄然分胜负。

这让王强再次陷入仓位爆发性风暴。2月23日下午，他再次接到数字货币交易所的保证金电话短信。

他对记者说：“事实上，这次保证金追缴的严重程度远比22日晚严重，因为比特币已经跌破4.8万元，这意味着我的账户里几乎没有钱了。”。他决定迅速清空比特币的所有头寸，并尽可能收回部分投资资金。”今天的比特币市场已经从机构和散户之间的长短战转变为散户之间的长短战。”

值得注意的是，比特币的持续大幅下跌正使得越来越多的散户投资者离场。

“很多突破阵地的人是在22日晚上进入的。出乎意料的是，他们都冲破了仓位，在24小时内离开了。”数字货币交易所说。

散户误判监管趋势？

记者从多方了解到，不少散户之所以“失败”，是因为对监管趋势判断失误。

具体而言，随着全球首只比特币etf在加拿大上市，这些散户投资者预计美国***（SEC）将很快跟进，并允许比特币etf上市。因此，他们选择“无视”耶伦的言论，转而逢低买入比特币。

一位熟悉美国加密货币监管的对冲基金经理向记者透露：“事实上，证交会在允许比特币etf上市方面一直持谨慎态度。”。具体而言，美国证交会一直认为比特币etf的发行人不能保证比特币的价格不会被市场操纵，比特币作为ETF的标的资产，缺乏相应的托管机制。

尽管美国财政部和SEC一直在争论比特币和其他加密数字资产的监管权归属问题，但美国财政部认为数字货币资产属于货币管理范畴，虽然美国证交会倾向于将数字货币资产纳入证券代币监管领域，但双方都在打击比特币，在洗钱、操纵市场、完善数字货币交易基础设施监管等方面态度一致。这意味着，在比特币交易合法化之前，SEC将不允许比特币 ETF上市。

多位华尔街对冲基金经理告诉记者，与散户的“盲目乐观”相比，华尔街投资机构“头脑清醒”——尤其是耶伦提出上述观点后，他们意识到，财政部和证交会可能暂时搁置加密货币资产所有权争议，联手加强比特币账户实名制和资金流动监管，应优先确保金融市场的稳定和安全。

“事实上，当加拿大比特币 ETF的资产管理规模超过4亿美元时，我们内部决定高价卖出比特币，”上述22日晚间**比特币的对冲基金经理告诉记者。在美国证交会短期内难以允许比特币etf上市的情况下，加拿大比特币etf恰恰带来了流动性，使得它们顺利退市。

在他看来，长期以来，许多华尔街对冲基金都将比特币etf视为高价收购目标。然而，他们没想到，不少散户将比特币etf的上市视为抄底优势，引发了机构与散户之间激烈的多空竞争。然而，面对比特币供应仓位超过50%的华尔街投资机构，散户几乎无法抗拒机构的集体抛售。