defi的蓝筹股nexus最近表现如何？

作者：medio DeMarco

翻译：洛根

随着ETH在最近几周的崛起，nxm也紧随其后。在过去的60天里，以太坊的价格上涨了近200%，而wnxm的价格上涨了190%。这种交叉资产锁定升值的原因是，nexus的资本池几乎完全由ETH组成。随着协议中持有并受其控制的ETH的价值增加，拥有它的代币也会增加。

这是意料之中的。在7月份的institutional nexus报告中，我们概述了我们的投资论点，并指出nxm是ETH的“杠杆”直接研究变量。如果ETH价格的变化代表DeFi的beta研究变量，那么nxm超出该值的价格表现为alpha。如果我们看看下面的图表，nexus最近的上涨可以完全归因于它的beta部分，因为美元飙升，而ETH债券曲线保持稳定。

现在，上面显示的nxm债券曲线$价格可能是误导性的；这是一个你可以从union曲线购买nxm的价格，而不是你可以出售的当前价格，因为MCR%处于*的下限。为了找到真正的价格，**是分析wnxm的价格，它是在公开市场交易，而不是在联合曲线。理想情况下，当联合曲线赎回未冻结时，nxm和wnxm应平价交易，否则存在套利机会。然而，由于联合曲线赎回目前被冻结，这些价格在最近几个月已经脱钩。除了nxm的联合曲线赎回和市场价格，还有第三种评估代币的方法——账面价值。可以通过将资本池中的价值除以nxm的总供应量（目前分别约为2亿美元和670万美元）来计算。

过去几周发生了一件有趣的事情：ETH价格上涨，而联合曲线赎回冻结。换句话说，nxm的账面价值实际上已经与市场价格趋同。为了说明这是多么不寻常，我们绘制了低于溢价和折价的市场价格相对账面价值随着时间的推移。过去交易价格为账面价值5到6倍的代币现在溢价约11%。事实上，最近几天，在聪明的投资者购买现货之前，wnxm的价格实际上已经低于其账面价值。

这是值得注意的几个原因。首先，wnxm调价后，nexus市值完全摊薄至2.25亿美元，其交易价格几乎完全由资金池中2亿美元的价值“保证”。这比最近大多数新的稳定币项目要好。不过，我们应该明确，既然有约1.17亿元的主动担保，那么资金池中的2亿元不是闲置的，而是用来为正在进行的业务提供资金。这些风险投资在分析账面价值时可以抵消，但偿还费用通常很小，可能只是金额的一小部分。如果nexus完全停止运营，nxm持有人将在资本池中索赔2亿美元（扣除任何剩余保险金）。

虽然nexus产品的市场需求稳定，但行业内竞争不激烈，占总供应量的比例不断提高，但nexus在资金池上的市场定价几乎为零。由于近期ETH的升值和DeFi TVL的崛起，这一资本比以往任何时候都要多，这应该是一个领先的指标。此外，对于那些熟悉关节曲线的人来说，MCR现在是冻结的，在有效覆盖率达到779639 ETH之前不会开始增长。MCR的增长将削弱联合曲线的价格。目前，ETH的有效覆盖范围只有94987个，这是一个有利的局面。

为了进一步说明，我使用coingecko的数据并根据wnxm的价格进行调整，根据完全稀释的市场价值对**DeFi代币进行排名。正如你所见，nexus刚刚进入DeFi代币的前50名，尽管资产负债表上几乎所有的市值都是“现金”。还有多少有价值的项目能说同样的话？