如何解读短期单杠、乐观氛围的空调仓？|CFTC cot比特币周持仓报告

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2月20日，CFTC发布了CME比特币期货**周报（2月10日-2月16日）。BTC在最近一个统计周期的上涨步伐略有停滞，整个统计周期只实现了1000元左右美元价格的上涨，相比前几个统计周期数千甚至上万美元的涨幅，最近一个统计周期基本处于停滞状态高水平的休息状态。在经历了上次类似的横向走势后，各类账户普遍开始布局风险控制。随着前两周的大幅上涨，新确立的追多氛围是否会有所改变是本期关注焦点，也是周报的关键。

**数据显示，总持仓量（未平仓总仓位）进一步从11055个增加到11426个，数值连续第二周上涨，并创近四周新高。横向市场并未明显影响市场的乐观气氛。但值得注意的是，最近一个统计周期的职位增幅与上一个统计周期相比有所下降。可见，市场的高位横盘不可避免地对新资本入场的积极性产生一定的负面影响。

分项数据方面，**交易商多头持仓由387减少至368，空头持仓维持在564，多空双向（对冲）持仓由89减少至61。交易商账户的长期净头寸仍在继续。真正值得关注的是，在**的统计周期中，这样的账户也从仓位调整的角度明确了空头仓位调整。在减少多头仓位和双向仓位的同时，空头仓位保持不变。可以认为，这类账户对本轮高位横盘交易仍持谨慎态度。毕竟，比特币价格处于历史高位，相对保守的机构投资者永远不能忽视大幅回调的潜在风险。因此，可以认为，这样的说法在**的统计周期中抛出了一个相对明确的“防空”信号。

资产管理机构多头仓位由348个减少至338个，空头仓位由265个增加至339个，双向仓位由26个减少至9个。此类账户的净头寸恢复到上一个统计周期的净头寸的情况没有继续。随着**统计周期仓位调整完成，当前空头仓位再次超过多头仓位。从长期来看，作为一种一直持较为积极态度的机构，多空的再次逆转再次表达了对风险控制的强烈期待。虽然前一**幅上涨过程中此类账户果断追多，但随着增速放缓，大机构仍无法放弃风险控制的想法。

可以看出，考虑到比特币价格目前处于特殊的历史地位，具有严格风险控制标准的机构投资者未来有望保持这种相对做空的谨慎态度。因此，对周报上几类机构账户头寸调整的解读也需要在一个特殊时期来对待。这种看似“过于保守”的逆势仓位调整未必是真正的“误判”，而风险控制思路也值得借鉴。

在这个阶段，当统计周期内货币价格出现较大的单边波动时，机构投资者是否做出了明确的单边仓位调整更值得关注，这种相对停滞的横向仓位调整不需要过度解读。

在最近一个统计周期，杠杆基金账户多头仓位由3149进一步增加至3301，空头仓位由8481增加至8750，双向仓位由665略有减少至660。杠杆基金保持着上一个统计周期开始的双向同步增持理念。如上周报所述，一般来说，对此类账户方向的判断将通过简单的双向头寸增减来表达。双向同步增持仍是一个相对明显的利好信号。可以认为，杠杆基金对未来仍持乐观态度。

大仓位方面，多头仓位从2822个增加到3030个，空头仓位从64个增加到132个，双向仓位从146个增加到151个。大户在上一个统计周期没有延续净多仓调整，但在最近一个统计周期内也有相当幅度的增持。目前此类账户多空持仓比例仍在95%以上，是各类账户中多头支持最坚定的。短期内，对此类账目的态度没有动摇的迹象。

散户持仓方面，多头持仓从3423只增加到3508只，空头持仓从755只同时增加到760只。在**的统计周期中，零售账户的长短双向增长非常有限。由于市场上涨步伐停滞不前，这类账户很难形成一致的判断，因此他们选择了相对安全的“按兵不动”等待下一轮走势。

什么是CFTC立场报告？价值是多少？如何解读？