2021算法的发展趋势

稳定币作为法定货币与加密货币之间的一种转换器，不仅是现实世界与加密货币之间的桥梁，也是加密货币世界的重要基础设施。根据coingecko公布的数据，目前加密稳定币的整体市值超过260亿美元，包括ampl和ESD，有10种稳定币的市值超过1亿美元。

目前，市场上有各种类的稳定币。其中，算法稳定币因DeFi的爆发而成为****的稳定币。算法稳定币真的稳定吗？它的发展前景如何？为此，Roxe支付网络邀请了数字复兴基金会常务理事Cao Yin、代币Insight的合伙人赵伟、红行基金创始合伙人任俊飞和Roxe支付网络DaOLL协议的核心开发石浦，对算法稳定币的发展趋势进行了深入的探讨。2月4日。blocklike CEO小万担任研讨会主持人。

稳定币更新迭代

随着区块链技术的发展，stable coin至少迭代了三次。”与第一代法定稳定币和第二代数字资产质押稳定币相比，以ampl为代表的第三代算法稳定币**的优点是可以通过算法和机制进行调整，而不需要使用抵押品。它是最接近区块链去中心化理想的稳定币。

作为稳定币中***的算法，稳定币在发展过程中不断更新和迭代。数字复兴基金会常务董事Cao Yin指出，AMPL代表的第一代算法稳定币采用最简单的重新分配机制，既不是股份也不是债券。与ampl算法不同的是，第二代算法的稳定币模增加了债券系统（如ESD），但货币与股票没有区别，即没有代币可以作为整个系统的股票。第三代是算法稳定币，以基差现金为代表。它不仅拥有ESD发明的债券系统，而且将代币分为BAC、BAS、Bab三个子系统，真正实现了货币与股票的分离。

“但我认为这三次迭代没有太大区别。目前，市场上锚定不同资产的稳定币很多，但事实上，稳定币并不多。算法稳定币作为一种基本资产，要想在DeFi系统中具有可组合性和互操作性，就需要选择批量资产和利用率高的资产，如锚定BTC、ETH或美元等。”曹寅补充道。

token insight合伙人赵薇认为，无论迭代多少次，“价值稳定”是稳定币的核心。目前，市场上还没有真正**稳定币。严格地说，当前的稳定币并不是真正的稳定币。

目前市场上的三种算法是ampl、ESD和BACampl的出现与Uniswap密切相关。Ampl是一种稳定币，具有回扣机制，这是大多数中央交易所不支持的。基于LP代币的Uniswap对ampl非常友好，这也是其发展的基础。ESD、BAC和ampl原则上基本相同，但对中心化交换比较友好。对于以太坊上的算法稳定性币能否成为一个非凡的应用，我仍然持观望态度。毕竟，用户群是**的问题。”核心开发的roxe支付网daolar协议称为Shipu。

算法稳定性的内在差异

事实上，目前市场上有几种算法稳定币是相似的。其中一些将货币和股票分开，并增加债券。其中一些将货币、股票和债券（如ampl）融为一体。本质上没有太大区别。”与maker、USDT等法定货币背书或过度抵押稳定币相比，目前算法稳定币的规模过小，导致算法稳定币无法形成内在稳定性，进而导致价格波动。然而，现在下结论还为时过早。随着DeFi规模的扩大，去中心化加密本机算法稳定币的可能性将更大。算法稳定币是否真的稳定还需要进一步的市场检验。”曹寅说。

任俊飞和曹寅在算法稳定的痛点上有相同的观点。她指出，算法稳定币面临的**问题是，整体市场价值太小，无法使资金池稳定。”与第一代和第二代有质押的稳定币相比，基于市场供求响应的稳定币算法受用户情绪影响较大任俊飞补充道。

“毫无疑问，USDT仍然是当前加密领域**影响力的稳定币。但由于监管压力，美元兑美元汇率的稳定将受到一定影响。尽管由美国监管的稳定币（如USDC）的安全性得到了更大的保障，但这些稳定币并没有真正的去中心化，对持有者也不友好。”核心开发的roxe支付网daolar协议称为Shipu。

石浦认为，目前市场稳定币存在一定的不足。当有溢价或低于1美元时，戴笠作为一种纯抵押稳定币，没有稳定机制，只能依靠二级市场进行调整，即通过大家的交易和套利，将戴笠的价格拉回到1美元。而算法稳定币，如ampl、ESD和BAC，如果没有新的用户和新的资金不断涌入，它们可能会进入死亡螺旋。

“央行算法稳定币做多的roxe支付网可以有效解决上述问题。Do具有储备和算法的双重属性，即既有算法作为支撑，又有资产作为抵押石浦补充说。在roxe支付网络中，有一个智能合约roxe reserve（RR），它专门负责do算法稳定币和生态代币ROC。RR的执行不受人的控制，任何组织或个人都无权经营该资产。Do由roxe的eco-pass ROC质押担保发行，root使用中央银行算法实现价格稳定。Do是roxe支付网络中用来调整市场价格的重要标志。总之，当do的市场价格过低时，即do低于稳定阈值时，就会触发减产模式，即算法稳定币协议会自动购买并销毁do的根。这种操作反复执行后，市场上的do数量就会减少，从而达到提高do价格的目的。

“我认为稳定币可以分为退税机制和铸币税机制。其中，铸币税机制分为三类：单一代币集成的bas、两个代币集成的bas和部分抵押。我个人更喜欢部分抵押贷款。”赵薇说。

算法稳定，货币稳定吗？

“返利频率不够，这是算法稳定币价格不稳定的原因之一，因为以太坊的GAS FEE或速度有一定的局限性。此外，还有市场情绪的影响。当价格下跌时，投资者会因为恐慌而选择出逃，这进一步加剧了价格波动。也就是说，受制于以太坊网络，算法的稳定性并不能真正做到稳定。”石浦认为，解决这一问题可以从以下两个方面着手：一是机制混合，即抵押与算法调节相结合；二是算法稳定币。它除了在以太坊的主网中流通外，还可以增加一个二级网络来加速，因为无论哪种类的稳定币，充足的流通和真实的落地场景都是其稳定的重要因素。

“从价值稳定的角度看，我认为从零到一的承诺是必要的。不过，当有更多的用户和登陆场景时，就不需要承诺了。事实上，这是一个悖论，因为没有承诺，就意味着它不够稳定，用户也不会采用它，就像USDT一样，虽然受到批评，但仍然被广泛使用。算法稳定币更容易受到市场情绪的影响。但与市值近270亿美元的美元兑美元相比，算法稳定币的市场规模较小，增长空间非常大。”任俊飞说。

曹寅指出，供需失衡是算法稳定币价格不稳定的主要原因。目前，只有供给，没有需求。目前，对算法稳定币的唯一需求来自于系统内的硬币挖矿，但这种需求具有很强的自反性。总之，需求的产生取决于货币价格上涨的预期，否则，如果看跌情绪强烈，就会一直下跌，很容易大起大落。”找到真正的需求是解决算法稳定性问题的根本。比如，突破固有循环，在一些按揭贷款协议中作为抵押物或支付，这样产生的需求也会锚定一定的价值，供需平衡更有利于稳定。”

赵薇对此持不同看法。他认为，如果算法稳定，最重要的是满足需求，而不是找到需求。”目前，USDT和USDC可以满足链上和链下的所有需求。算法稳定币没有更好的优势。占领市场并不容易。我认为，真正的需求实际上是普通用户和专业量化团队的无风险套利。”赵补充道。

算法稳定币的未来登陆与走向

目前，所有基于以太坊的稳定币都是通过应用DeFi实现价值的。”我期待着一个算法稳定币以外的以太坊，这是roxe的努力方向。Do不仅可以在以太坊上流通，也可以在我们的主网络上流通。”Shipu说，只有在各种场景中广泛使用，金钱才能使其价值**化。例如，在非洲一些没有货币或其他支付手段的地区，目前的以太网无法满足日常销售商品的支付需求。要实现高频小额支付，稳定币必须克服GAS FEE高、不方便（必须持有ETH）的困难。

任俊飞认为，跨境支付是未来稳定币的**应用领域，可以有效解决当前高成本、低效率、长周期快速转移的痛点。与此同时，她期待着Facebook的Libra的上市，Libra已经改名为Diem。

“对于稳定币市场，去中心化算法稳定币是应对极端情况的**选择。虽然各国政府不太可能禁止稳定币，但随着稳定币的不断扩张，这种极端情况仍有可能发生，或者政府直接将稳定币纳入银行管理体系，届时需要KYC、牌照、准备金等，这是不友好的给用户。按揭稳定币的缺点是资金利用率不高，不能满足DeFi市场对稳定币的需求，算法稳定币可以有效避免上述问题。”曹寅说。

数据显示，1月末以太坊美元稳定币发行量达到265亿美元，比上月增加55亿美元。其中，美元兑美元增加20亿元，美元兑美元增加18亿元，美元兑美元增加4.6亿元。由此可见，稳定币已经成为市场价值不断上升的最稳定资产之一，这也将为算法稳定币提供更广阔的发展空间。