汇碧交易所2020年度总结

重点总结

12020年，华比交易所数字资产总成交额达到28427.13亿美元，主要中心化在期货市场，成交额主要中心化在2020年下半年，占全年的61.93%；

22020年全年，火币交易所合约交易量仍以交割合约为主，占全年总交易量的58.76%，但永续合约逐渐占据主流，第四季度永续合同交易量达到交割合同交易量的1.59倍；

3除btc USDT合约产品外，华碧交易所前五名合约均为币标准合约，其中本季度成交量**的合约为比特币期货交割合约，全年合约产品93.91%来自币标准合约，交易量中只有6.09%来自USDT标准合约；

42020年，火币对衍生品合约机制进行了一些改进，包括同时引入全仓/逐仓保证金使用机制，优化锁定担保资产；

5从创新产品的角度看，USDT标准期权合约的交易绩效相对较好，但机制设计还有很多需要改进的地方；

6火币生态链发展良好。目前，共有9款交易所和12款钱包为海科提供生态支撑，已部署61个项目与官网对接，涵盖稳币、DEX、借出、跨链桥等方向。同时，还有几十个没有对接的第三方自部署项目；

7火币的主要市场中心化在东亚和东南亚，其海外业务发展方向中心化在欧美发达国家，取得了一定成绩，竞争力不断增强。

大事记

第一季度

① 今年1月，huo币推出了面向机构投资者的数字资产经纪平台——Huobi brokerage。

② fire 币公链测试网络将于2020年2月29日正式上线，HT将成为fire 币公链的唯一底层代币。主网上线后，Fire币公链会为HT引入“超级场景”，比如一定数量的HT可以作为公链超级节点进行质押。

③ 3月2日，鄂币矿发布《2019年发展报告》，2019年实现营业收入22.78亿元，比2018年增长549.27%，POW业务和STARKING算力位居世界前五。

④ 3月9日，消防币合约上线阶梯式强制调平系统，各品种净头寸调整系数由3级上调至5级。

⑤ 3月27日，火币发布了币标准永续合约和应用程序。

第2季度

① 今年4月，fire 币永续合约涵盖了BTC、ETH、BCH、BSV、EOS、LTC、XRP等13种主流数字资产，TRX、link、Zec、ADA、dash等，支持用户在web、API、app上进行操作。

② 5月14日，Huo币合约在共识上正式启动战略升级和品牌升级。Huobi DM改为Huobi futures，其原有的社区和社交媒体账户同时更名。

③ 6月15日，消防币季度合同正式启动。

第三季度

① 截至7月19日，超过88%的新增映射点已进入f币。

② 7月15日，火币经纪大宗场外交易业务正式启动，为旗下机构和高净值客户提供数字资产大宗场外交易服务。

③ 火币合约于9月推出期权合约。期货标的资产涵盖DeFi、Boca生态、仓储等轨道，推出USDT标准远期期权合约一站式衍生品服务平台。

第四季度

① Huo币创新实验室设立了500万美元的波卡生态支持基金，涵盖技术、社区和内容创作；

② 今年10月，加密币投资公司蜻蜓资本前执行合伙人亚历克斯·帕克正式加入f币战略投资部，并担任投资顾问。

③ 10月，火币钱包发布了以DeFi为核心的火币钱包2.0版本，DeFi资产增长23.9%。

④ 11月，火币与IPFs/filecoin创始团队协议实验室联合推出火币 filecoin孵化中心。该中心将设立1000万美元的基金，支持filecoin的生态发展。

⑤ 截至2020年12月底，火币全球站USDT标准永续合约已覆盖BTC、ETH等44个主流品种，支持全仓模式和逐仓模式下实时结算功能的币机增至13个，支持用户进行网上操作侧，API侧和应用程序侧，**125x。

2贸易新闻

2.1 交易所年营业额

“与现货市场相比，火币全年从衍生品市场起步，2020年衍生品交易量位居全市场第一

2020年，华比交易所数字资产总成交额28427.13亿美元，其中现货6018.4亿美元，期货22407.5亿美元，期权1.23亿美元，基本覆盖数字资产市场主流交易业务线。

对比其他主流交易所可以发现，2020年华比的主要推动力在于期货市场，其全年期货交易量占总交易量的78.82%，高于其他主流交易所，占据市场份额第一。

2020年主流交易所主要交易业务量占比，来源：coingecko；token insight

从全年来看，受德孚指数、年底数字资产牛市以及火币在期货市场大规模布局的影响，火币交易所的成交量主要中心化在2020年下半年，占全年的61.93%。得益于2020年下半年衍生品市场的快速发展，12月份出现了火币交易所全年**成交量，当月成交量突破5000亿美元，占全年总成交量的17.58%。受一季度末数字资产市场大幅震荡影响，火币交易所二季度成交量处于低位。

华比交易所 2020年日成交量来源：token insight

2.1期货合约交易

“期货交易量仍以交割合约为主，但永续合约逐渐成为主流

2020年华比交易所不同季度不同类合约交易量，来源：token insight

交易所作为**的期货市场，与其他主流交易所相比，由于永续合约推出较晚（2020年第二季度）。因此，2020年，火币交易所的合同交易仍以交割合同为主，总金额13182.4亿美元，占合同交易总额的58.76%。但从季度走势来看，自二季度永续合约推出以来，其成交量所占比重迅速上升。四季度，反超额交割合约成为主流，达到交割合约成交量的1.59倍。

2020年大期货/综合交易所合约分布比较，来源：token insight

与其他主流衍生产品交易所和集成交易所相比，火币在交付合同相关产品方面更受欢迎。在tokeninsight定义的大综合交易所中，火币和奥克斯的交付合同都是在2018年推出的，发展相对成熟。由于火币有着稳定的发展历史，在业务运营期间没有出现严重问题，因此在交割合同细分市场上具有比较优势。但就永续合约而言，binance、bitmex、bybit等交易所的先动优势和比较优势相对明显。其主要衍生品业务以永续合约为主，产品相对较为成熟。因此，作为捕手，火币在永续合约市场上还需要一定时间的积累和沉淀。但从交易量的变化来看，其永续合约产品线发展迅速，仅用三个季度就获得了去年衍生品永续合约市场量的第二大份额。可以预见，2021年，火币将在永续合约市场占据更重要的地位。

“华比交易所的年交易量主要以币标准合约为主，比特币期货合约的交易量是合约产品中**的

截至2020年12月31日，可获取交易量数据的火币期货合约产品有167种。从合约整体表现来看，除btc USDT合约产品外，华比交易所前五名合约均为币标准合约。其中，当季成交量**的合约为比特币期货交割合约，年成交量为6011亿美元，几乎相当于现货的年成交量。前五名合约占总成交量的70%左右，其他合约只占30%左右，头部效应明显。

在其他合同中，除BTC、ETH等主流币外，项目通行证和DeFi通行证的年营业额为4733.7亿美元，占“其他合同”总营业额的77.9%。非主流币合约产品中，用户交易量主要中心化在主流数字资产置换币（BCH、BSV等）和老公链项目及支付项目（EOS、LTC、XRP、link等），而DeFi相关项目的交易量相对较低，而Uniswap的交易额仅为46亿美元左右。不过，随着2021年各项目的进一步发展，火币交易所非主流合约产品的交易格局也将发生一定变化。

2020年不同类期货合约交易量分布比较（按合约产品），来源：token insight

从定价方式来看，华碧交易所合约产品93.91%来自币标准合约，仅6.09%的交易量来自USDT标准合约；167个合约产品中，USDT合约产品44个，基本覆盖主流数字资产和各类项目。考虑到hugi USDT合约的线上产品线只有3个多月，且在市场上更受欢迎，2021年的USDT标准合约将成为hugi 交易所的重点发展方向。

2020年不同类期货合约成交量分布比较（按定价法），来源：token insight

2.3交易机制创新

2020年，火币对衍生品合约机制进行了一些改进，包括同时引入全仓/逐仓保证金使用机制，引入锁定担保资产优化。

全位置/逐位置边距同时使用机制

对于数字资产衍生品而言，由于其相对于传统的股票和外汇合约、传统的全额持仓模式风险相对较高，在市场大幅波动时，用户往往会损失大量账户可用余额，甚至爆仓整个头寸。

作为回应，交易所大盘一般提供一种逐仓交易模式，在这种模式下，某个特定的仓位是平仓的，不会影响其他仓位，交易员可以针对不同的仓位实施不同的交易策略，从而提高潜在收益，减少损失。

然而，由于无法将账户内的可用资金和剩余资金进行分配，逐仓模式也带来了资金使用效率下降等副作用。另外，交易所大多只支持满仓模式或逐仓模式，用户不能根据自身情况选择对不同岗位进行满仓或逐仓处理。

为此，火币于2020年12月推出了全仓和逐仓保证金同时使用的机制。用户可以切换全仓模式或逐仓模式进行交易。切换不影响用户现有位置，用户可以同时持有全位置和逐位置。

这种方法一方面满足了用户对资金使用效率的要求，另一方面也方便了用户将高风险资产锁定在单独的位置进行风险控制，从而实现了资金使用效率与风险控制的有效平衡。

锁定担保资产的优化

对于采用锁定策略的用户，由于同时持有空头头寸和多个头寸，需要同时支付传统保证金机制下的所有头寸。但实际上，锁定后用户的头寸风险主要来自于净头寸（净头寸），它是指衍生品交易中多头合约冲减短合约后的净盈余。此时，保证金处于“超额”状态。

虽然过多的保证金可以在一定程度上提高保证金率，降低仓位爆发性风险，但同时也降低了用户资金的流动性，难以控制更多的仓位，最终影响用户资金的利用效率和预期收益，降低用户体验。

为了解决这一问题，火币在2020年中期推出了锁定担保资产的优化方案，该方案相对简单但有效。

根据火币的定义，单合约锁定头寸担保资产是单合约多头寸担保资产与单合约空头头寸担保资产之间的最小值。

公式为：单合约新仓位担保资产=单合约多空仓位担保资产之和-单合约锁定仓位担保资产*锁定仓位担保资产优先比例

目前锁定担保资产的优惠比例为*。这意味着，用户只需为多仓和空头仓位中较大的仓位支付相应的保证金。用户可以将多余的保证金用于再投资以扩大仓位，也可以继续将其用作保证金，从而提高保证金率，降低仓位爆炸的风险。

2.4可选产品

“火币交易所推出USDT标准期权合约

2020年9月，火币正式推出期权合约产品，完成衍生品市场产品线的全覆盖。与市场上现有的期权合约产品相比，火币期权产品采用USDT标准定价机制。截至2020年12月31日，火币期权的总交易额为1.23亿美元。受牛市影响，12月美元/吨标准期权合约成交量为4600万美元。从创新产品来看，其交易表现相对较好。

然而，由于USDT标准期权合约产品的新颖性，其机制设计也有许多改进。以保证金为例，目前火币期权合约的担保资产比率为*，这意味着期权卖方在开仓时需要抵押*的全额保证金，使用者和做市商都需要大量资金才能成为卖方。虽然这使得卖方不需要承担冲销和交叉持仓的风险，但高额的保证金也影响了资金的利用效率，对流动性也有一定的不利影响，从而影响其市场接受度。

2020年火币期权业务月度交易量（从正式上市算起），来源：skew；token insight

与传统期权产品相比，USDT标准期权合约作为一种新的市场角色，市场接受度相对较低。然而，USDT标准衍生品合约具有头寸风险低、操作简便、计算简单等固有优势，不容忽视。随着2021年期权市场的进一步发展，USDT标准期权合约将逐渐为用户所熟悉。纵观USDT永续合约的发展历史，USDT期权合约将在未来的数字资产衍生品市场中发挥重要作用。

3公链

“heco”生态链于去年12月发布。目前，链上主流资产总额已达22.24亿美元

2020年12月21日，火币生态链主网正式上线。火币提供的数据显示，截至2021年2月8日，海科已支撑12种跨链资产，即将新开19种跨链资产；目前，已有9款交易所和12款钱包为海科提供了相应的生态支撑，部署了61个项目，同时覆盖稳定的币，有数十个第三方独立部署的非对接项目。此外，根据heco区块链浏览器相关数据显示，目前heco区块链已实现交易2235万笔，链上有HT、husd、ETH等12种主流资产，总金额22.24亿美元，主动验证21个，主动地址187万个。

根据锁定量，tokeninsight统计了目前在heco公链中活跃的前五大项目，如下表所示。

《火币公链2020年大项目开发》，来源：DeFibox；token insight；日期：2021年2月8日

由于海科上线时间较短，公链上除mdex和yfii外，其他热门项目的交易额均未超过1亿美元。考虑到heco在TPS、分块交货时间和处理费用方面的优势，heco对以mdex为代表的去中心化交易所和以yfii为代表的聚合釜项目比较友好。从地址数量上看，截至2021年2月8日，从纳入DeFibox的heco链上项目来看，活跃地址超过1万个的项目有15个，占纳入DeFibox的heco链上项目总数的41.67%。综上所述，火币公链河科仍有较大的发展空间。

2020年火币公链活跃项目比例，来源：token insight

4人气和用户特征

4.1用户知名度

关键字“火爆”搜索热度在第三季度达到顶峰，市场中心化在东亚和东南亚

用户搜索热度往往能反映交易所在全球的流行程度。同时，结合其他因素，可以在一定程度上推断出用户特征和业务发展方向。

到了2020年，关键词“Huobi”的搜索量相对较大：一年中的大部分时间，Huobi的搜索热度都保持在50以上，一季度的数字资产市场震荡和四季度的数字资产牛市并没有对其搜索热度产生明显影响。值得注意的是，火币相关关键词的搜索热度在三季度中期达到顶峰，这与第三季度德飞的发展密切相关：三季度，火币积极布局德飞市场，推出了大量与德飞项目相关的现货和合约产品，借助DeFi的热潮，吸引了更多用户的关注。

Huebi谷歌2020年流行趋势，来源：谷歌趋势；token insight

从搜索人气来源来看，中国（100）、香港、中国（35）、新加坡（29）、马来西亚（18）和韩国（11）是五大国家/地区，表明火币的主要市场中心化在东部和南洋。

2020年惠比谷歌人气图，图片来源：谷歌趋势；token insight

注：热值代表相对于图表中指定区域和时间的**点的搜索热值。热火的**得分是100分；前者热火的一半是50分；数据不足的热火是0分。

4.2社区和搜索关键字

作为一款用户主要来自东亚和东南亚的交易所，火币的海外社区粉丝数量过去相对较少。不过，随着业务的全球扩张，火币交易所在2020年将受到更多关注，其在海外社区的影响力将显著提升。从twitter社区的角度来看，截至第一季度末，Huobi 交易所的粉丝数量仅为16.29万人左右。但从2020年第二季度开始，粉丝数量迅速扩大，第四季度末达到21.8万，比年初增长33.8%。

2020年慧碧交易所 twitter关注者数量统计，来源：twitter；tokeninsight

另外，从用户对相关关键词的搜索中可以发现，火币在土耳其、意大利、美国等地的搜索量增长迅速。同时，用户在搜索Huobi时，还会搜索binance、CoinBase、okex等6014个关键词。可见，2020年华比海外业务拓展方向将以欧美发达国家为重点，并取得了一定成效。用户在选择投资数字资产市场时，往往会将火币与其他大交易所进行比较，这说明火币交易所在海外的竞争力正在增强。