唐终于倒下了：我该如何处理零售投资者手中的gram期货？

当我们寻找比特币减半后的新故事时，这条消息来自telegram，宣布关闭其区块链项目ton，这让货币界感叹不已。

北京时间5月13日凌晨，telegram创始人兼CEO帕维尔·杜洛夫在telegram上郑重宣布了这一消息：“在过去的两年半时间里，我们花费了大量的人力和精力来研究区块链的底层技术，在速度上远远超过比特币和以太坊网络，可扩展性和其他性能。我非常自豪和自豪的是，吨今天取得的进展，但现在由于美国法院的干预，我们必须宣布吨关闭。”

杜洛夫在自传《杜洛夫是致力于数字隐私建设和维护的反权威反叛者》中**倡导隐私，他写道：“我不是在为自由而战，我是在用自己的存在证明自由不会消失。”他曾经被政府禁止，因为他强烈拒绝俄罗斯政府在电报中查看聊天内容的请求。

这一次，杜洛夫引以为豪的“第五代区块链”吨屡次被美国监管“封杀”

杜洛夫在给投资者的信中解释了U、 S公司法院禁止ton将其代币出售给U、 S公司。甚至整个世界。”这个U、 S公司法庭不允许投资者买卖类似于克的比特币。更重要的是U、 S公司法院不仅禁止在U、 S公司，但即使是在世界任何国家或地区销售的违禁克。”

因为U、 S公司法院认为，尽管gram在美国没有公开出售，但一旦ton的主网络正式启动，美国的投资者可以尽力参与gram。为了防止这种情况发生U、 S公司法院只是禁止克在世界上任何国家和地区销售，即使是那些承认吨和克的国家。

电报与证券交易委员会有法律纠纷

自去年10月美国证交会（SEC）起诉tone以来，telegram一直与证交会（SEC）存在法律纠纷。

2017年，经过5年的免费运营，telegram启动了区块链项目ton，希望建立以太坊底层区块链操作系统的标杆，并私下向我们提出$1.7条2018年初的10亿美元。投资者包括红杉资本、基准、KPCB等**风险投资机构和国际投资机构。Ton也成为区块链领域第二大融资项目。

2019年10月，当一切准备就绪，东电的主要网络即将上线时，证交会给了东电一个先机。美国证券交易委员会（SEC）突然宣布对ton提起诉讼，对参与其代币gram私募的两个境外实体提起“紧急行动并获得临时限制令”，称gram为“在线非法数字资产证券销售”，并表示如果telegram继续出售gram，然后监管者会认定这种行为是非法的。

从SEC的角度来看，如果所有与1CO相关的活动都涉及美国用户，则不允许后发投资者通过信息鸿沟接受前发投资者的报价，否则将被视为证券属性。甚至，SEC认为，telegram出售代币是因为支付服务器费用的现金短缺，这是一种另类的股权融资。

针对美国证券交易委员会（SEC）紧急停牌的ton，telegram在第二天提出了反诉。上诉称，SEC的紧急禁令毫无根据，要求联邦法院驳回监管机构的诉讼请求。Telegram还辩称，其即将发行的gram代币不是证券，SEC不应强迫其就ton项目制作文件和1CO数据。 ；

此外，在致投资者的一封信中，telegram表示，对美国证券交易委员会（SEC）选择对其代币交易提起诉讼感到惊讶和失望，并表示“在过去18个月内”一直试图与SEC进行谈判。

不过，证交会没有屈服于telegram的上诉，决定在2020年2月举行特别听证会，以解决此案。

对于投资者来说，根据投资者的反馈，电报公司将吨主网络的上线时间推迟到2020年4月30日。

为了准备SEC的听证会，电讯报还发布了新版的ton白皮书，介绍了新的共识协议catchain。

今年2月19日，美国纽约南区地方法院就电报问题再次举行听证会。听证会在很大程度上中心化讨论了“数字资产克是否属于证券”和“东网正式上线后是否仍为证券”等问题。

在听证会上，telegraph的律师Alexander drylewski表示，SEC的Howey测试不适用于数字资产，在ton主网络启动后，gram将不再是一个安全系统。

但证交会仍坚持其先前的观点，即电汇向投资者募集的17亿美元是未在证交会注册的证券发行，这不符合美国证券法；注册D标准是非法的，因为这是早期公司筹集资金的传统方式，前提是所有投资者都是合格投资者。

**，卡斯特尔法官保留了证交会对telegram’s ton的初步禁令，并向他的律师drylewski保证，此案将在4月30日前作出裁决。

电报将把赔偿金退还给投资者12.24亿美元

今年4月29日，telegram向投资者发出***，显示telegram将第二次推迟其区块链项目ton的发布，新的上线日期暂定为2021年4月。

在信中，telegram还表示，如果投资者不同意推迟主要上网时间并要求退款，telegram将返还投资金额的72%，即124亿美元，这是去年10月ton**推迟主要上网时间时与投资者达成的协议。

然而，telegram一直是一个免费产品，到目前为止还没有盈利。杜洛夫每月还得自掏腰包支付100万美元维持运营。据媒体报道，telegram的业务一直处于烧钱状态，运营维护资金主要依靠杜洛夫在其他业务上的利润以及融资。

一旦所有投资者选择“割肉”退出该项目，并获得72%的投资回报，telegram可能就很难兑现。

不过，telegram为投资者提供了另一种选择，他们现在可以将投资借给telegram，后者将在2021年4月30日前获得原始投资的110%。简单的理解是用10%的利息交换一年。

如果投资者选择等待一年退出该项目，telegram将不得不在2021年4月30日前向投资者支付约18.7亿美元的本金和利息。根据telegram白皮书，到2021年4月，telegram将花费约3亿美元用于项目开发。因此，到2021年4月，电报队应该还有14亿美元。到明年4月投资者还本付息时，telegram将有约4.7亿美元的资金缺口。

少收的电报能填补这个空白吗？

你能退还你的克期货吗？

除了哀叹吨的“精神”关闭，更为关注的“切身利益”是那些在交易所购买了克期货的散户投资者。

一大早，这些投资者就开始在吨的官方社区讨论汇兑是否会退款？甚至一些投资者也成立了一个保护自己权益的组织，准备进入交易所大门。

图片来源：东华社区一组

投资者对明星项目吨有着期待和热情，加上前期投资者购买价格的五折优惠，创造了一个繁荣的克期货市场。

当ton**在网上公布时，许多交易所率先通过IOU（由交易所而非连锁机构记账）推出gram期货。一些交易所与gram的私人投资者进行了合作，一些交易所是自行购买转让。

欠条全名“我欠你”，意思是“我欠你”通过该表，交易所暂时出售无网上代币的期货，并承诺项目上线后交付实物代币。简而言之，借据等同于由交易所声誉担保的借据。在真正的代币上线之前，IOU只能在交易所进行交易，通常无法充值，也没有交易深度，因此这些交易所的克价没有实际的参考意义。

2018年，吨官方社区的许多投资者开始购买克期货。王文军（化名）曾在伦敦银行交易所以1美元的单价买入1万克期货。目前，伦敦银行的克期货价格为0.1美元/吨，资产直接缩水10倍。

这是《每日星报》检查过的“上架”克的兑换情况：

制图：每日行星

然而，随着吨的关闭，交易所无法向投资者提供真正的克代币。以前买过gram期货的投资者不禁担心自己的钱会不会回来。

《今日星报》联系了2018年初推出gram期货的lbank交易所，并要求其采取应对措施。Lbank回答说：我们也对这个消息感到震惊。我们正在传递**解，这肯定会给用户一个**解。其他几家交易所尚未宣布解决方案，《每日星球报》将继续关注他们的回应。

参考文献：

财经网：由于证券交易委员会的禁令，电报将损失多少？”