比特币与商业周期

长期以来，人们一直认为经济周期是市场经济的固有现象，但事实真的如此吗？如果不是，是什么导致了商业周期？如何预防？本文可能提供一些答案。以下是课文，请欣赏。

几个世纪以来，资本主义国家的生产似乎是以“循环”的形式发展起来的。每隔几年，经济就会经历一段经济快速增长期，然后又会经历一段企业倒闭、失业率居高不下的衰退期。市场从繁荣到萧条的周期性运动不断发生，这就是所谓的“商业周期”。

从“消费不足”到一定的心理倾向，社会科学家对这一现象提出了多种解释。然而，到目前为止，还没有普遍接受的应对措施来解决这一问题。很明显，央行未能“治愈”这种所谓的“市场失灵”。尽管他们的力量和影响力继续大幅增长，但我们似乎又开始了一场毁灭性的衰退。

尽管各国央行对自己应对经济周期的能力充满信心，但似乎，特别是自2008年上一次危机以来，公众对现行体系失去了耐心。人们厌倦了为金融体系的错误买单。现行计划的后果是显而易见的。经济学家严重失败，纳税人付出代价。显然，这个体系是不可持续的。然而，正确的替代解决办法仍远未实现。然而，主流和大多数学者似乎都同意，资金必须由政府通过中央计划来管理。

他们倾向于将经济视为一台机器，某种黑匣子在金钱驱动的引擎上运转。你投入的“燃料”越多，发动机运行的速度就越快，经济性也就越高。虽然不同的经济学派和理论通常提供不同的理论和解释，但它们的实际争议和分歧主要中心化在何时注入更多的“燃料”会导致“机器”运行过快、过热，最终爆炸。也就是说，投入的资金对经济来说太多了，会导致问题，甚至恶性通货膨胀。无论流行的学说有多么不同，金钱问题是他们能够达成**一致的地方。货币供应量必须继续增加！印钞、银行信贷扩张、“流动性注入”、“量化宽松”、“公共赤字支出”，必要时甚至直升机扔钱，但决不能让货币流入放缓！

这种货币“工程”方法无疑是****的，并指导了一个多世纪的政策。然而，鉴于它未能实现任何承诺的目标，似乎有充分的理由质疑这种做法。事实上，如果要从过去100年中吸取一点教训的话，那就是政府对货币的控制，即央行，并不能促进繁荣。货币和信贷扩张并不能解决经济周期问题（或与之相关的任何其他问题），而且每次都失败了。经济就像一台由国家运行的货币驱动的机器。有些人认为人们常用的比喻是正确的。但这真的对吗？我们默认接受的理论真的正确吗？

在本文中，我将介绍“异端邪说”的经济学流派“奥地利学派”。奥地利学派从个体行为和动机的角度研究经济学，认为经济是由许多个体行为产生的“有机”复合体。它的经济周期理论可能是其核心成果之一，但也是**争议的。然而，本文的目的不是为了解释奥地利经济周期理论，也不是为了证明其有效性。其他许多书都提供了很好的证据。本文的目的是在奥地利学派理论著作的基础上探讨经济改革的可能性，探讨比特币如何防范商业周期，从而实现更大更可持续的经济增长。

经济增长

在我们开始讨论之前，我们先研究一下健康的经济增长方式。“经济学之父”亚当·斯密认为，经济增长主要归功于分工，即个人在执行特定任务时的专业化。然而，史密斯忽略了人类进步的一个更为关键的因素。正如奥地利经济学派创始人卡尔·门格尔（Carl Menger）解释的那样，这就是资本。经济增长依赖于资本，这也为分工设定了边界。

资本或资本货物，是指不用于直接消费，而是用于生产其他货物，**作为“消费品”到达消费者手中的货物。门格尔用不同的“系列”商品解释了这种差异。消费者直接使用的商品，如食品、服装和汽车，是**的“头等”商品。以面包为例，我们可以说面粉是“二等”商品，因为面粉是用来生产面包的。这样，小麦就可以称为三等品，种植小麦的土地就可以称为四等品。对象的“递进”不是对象本身的固有属性，而是基于人们如何使用它的“推理产品”。因此，同一种商品在不同的生产阶段使用时，可以有不同的阶段。当然，这里的重点不是指定一个特定的系列，而是要理解生产是一个具有不同“深度”的结构。另外，正如我们现在看到的，我们在生产过程中使用的金融产品水平越高，也就是说，我们的生产结构越深，我们的生产率就会越高。

例如，一个用斧头砍柴的樵夫比一个用电锯的樵夫更有效率，因为他用的资本品比他用的资本品好得多。不过，也很明显，电锯需要装配更高层次的金融产品，其生产过程也更长更复杂。原始人可以用非常简单的原材料来生产斧头，但是电锯需要用到工业设备，比如发动机和电源，而这些设备本身也需要用到很多其他物品等等。换言之，电锯需要积累更多的资金，使用更先进的商品进行生产，这就需要“更深层次”的生产结构。

恩格尔的学生、经济学家尤金·冯·布姆·巴沃克（Eugen von BüHM Bawerk）将增长的生产长度和复杂性定义为“迂回生产”。生产过程越迂回，使用的资本品就越先进。他选择了“迂回”一词，试图表达一个至关重要的概念。为了生产更多更好的消费品，我们必须首先花时间创造更多的资本品。为了达到生产最终消费品（如木柴）的目的，我们绕道而行，多下工夫，先生产其他东西（需要资金，如斧子或电锯），然后才能生产出更好或更多的最终消费品。人类进步的过程，也是改善人们福利和物质条件的过程，**用资本积累的过程来形容。我们的发展和经济增长依赖于我们需要生产的资本货物，也受到这些货物的制约。因此，要了解经济增长的实际过程，下一步要看资本是如何积累的。

积累资本意味着提高一个人的储蓄水平。这意味着停止消费商品，而是在以后的生产中节约和使用。比如说你一个人工作，渔民自己做鱼竿，资本积累的过程就很清楚了。渔民们现在推迟“捕鱼”，花时间制作鱼竿。他在生产鱼竿时需要推迟鱼的消费，但他将来可以用它来钓更多的鱼。**，他将有更多的资本节省（鱼竿），并能够生产（鱼）更有效。然而，当在市场经济的框架内讨论时，这个过程突然变得更加“抽象”，更加难以理解。因此，了解市场经济条件下资本积累的具体情况非常重要。

市场经济是一种分工体系。这是一个“框架”，在这个框架中，私人拥有资本，交换货物和服务，并进行合作以实现其目标。它最重要的特点是有一个价格体系，所有交换的产品和服务都可以通过共同的交换媒介，即货币来定价。因此，市场经济中的资本配置主要是通过商品的货币价格来完成的。

大多数人倾向于把钱和钱的价格混为一谈。例如，当我们说一个伐木工人通过一个木材节的生产积累了100美元时，我们的意思是他在市场上创造了一个价格为100美元的东西。如果他决定用这100元的木柴消费，他可以直接做，比如烧木柴，也可以间接做，比如用100元现金卖木柴，然后用它来实际消费。然而，如果他想增加储蓄，他需要避免消耗木材，并将其储存起来以备日后使用或用于制造新工具（资本）。或者，按照市场经济的一般惯例，他可以把钱当作现金卖掉，或者把钱存起来以后用，或者现在用它买更多的资本品用，或者借给一些企业或者投资。人们通过储蓄、借贷和投资直接拥有或间接积累的资本越多，经济发展就越快。

从上面我们可以发现，经济增长最重要的动力是储蓄和资本积累，这需要延缓商品的消费。因此，我们现在面临一个新的问题。为了积累更多的资本，一个人愿意推迟消费多久？换言之，一个人乃至整个经济如何决定生产时间？也就是说，是缩短生产时间，尽快减少消费品的消耗，还是延长生产时间，“迂回”生产更多（或更好）的消费品。

答案是人们根据自己的时间偏好做出决定。人们普遍认为，在所有其他条件相同的情况下，一个人总是希望尽早满足自己的需要。因为每个人的时间都是有限的，未来是不确定的。这意味着，为了让人们推迟当前的消费，人们预计，花费更多时间（更迂回的生产）所产生的未来产出必须足够高，以补偿这种消费延迟。总之，人们珍惜自己的时间，他们更喜欢尽快实现自己的目标，对现在而不是未来的关注程度是他们的时间偏好。

时间偏好越高，一个人就越不愿意推迟消费，在经济活动中就越注重当下。相反，时间偏好较低的人更愿意等待更长的时间，采取更迂回的生产方式，因为他们会充分补偿生产时间的增加。可以说，人们的时间偏好决定了经济中生产时间的长短。

时间偏好越低，面对未来的人就越多，为增强生产力和发展经济而积蓄和积累的资本也就越多。

同样，在一个孤立的经济体中，时间偏好如何影响生产也很容易理解。在这种情况下，同一个人自己做所有事情。要说清楚，以一个渔夫为例。如果他的时间偏好相对较高，他就不会愿意推迟消费先生产鱼竿。不过，如果他的时间偏好足够低，他会更喜欢“迂回”生产鱼竿。他不再捕鱼，而是制作鱼竿来提高生产力。但正如我们前面所说，在市场经济中引入分工时，时间偏好影响生产的过程看起来会有所不同。在市场上，直接根据消费者的需求进行生产，并通过价格体系反映出来。

时间是生产要素。事实上，它也是唯一的生产要素。没有时间，就不可能生产。因此，时间，即消费者的时间偏好，也有其货币价格，即利率。利率是在一定时期内占用他人资金所需要的价格。随着人们时间偏好的减少，他们的储蓄增加，这意味着他们愿意推迟消费以获得比过去更低的“补偿”，从而以更低的成本（利率）为其融资。

随着利率的下降，企业家获得了更便宜的资本。在过去，那些太长或太过资本密集而无法盈利的项目突然变成了可行的投资，因为可以以较低的成本获得更多的资本。因此，企业家会发现扩大业务和推出新计划是有利可图的，因此他们会通过采用更迂回的生产流程来扩大和深化生产结构。然后，通过从储户那里获得更多的贷款（或投资），企业家将能够购买那些减少时间偏好的人所节省的资本，因为时间偏好越低意味着更多的储蓄。这就是市场经济中新积累的资本如何进入生产结构，如何调动资源，如何进行分工。在市场经济中，价格是生产者的导向性指标，而时间价格（利率）是一个特别重要的指标，因为它存在于所有的生产过程中，调节着生产过程的长短和可利用资源的利用。

随着这些更迂回的生产过程的成熟，经济中的商品供应将会增加，这些商品可以是资本品，也可以是消费品。这样，人们就可以减少时间偏好，增加储蓄，而不必减少（甚至增加）消费。从某种意义上说，有一个正反馈回路，较低的时间偏好和较长远的眼光可以扩大生产，最终使更多的商品可供选择，从而进一步降低时间偏好，等等。这是文明的过程。与我们的祖先相比，人类通过这一过程摆脱了贫困，走向了现代繁荣。

商业周期

到目前为止，我们还没有发现任何会导致商业周期（即周期性繁荣和萧条）的问题。现在我们将讨论文章的主题，商业周期是由什么引起的？

根据奥地利学派的理论，这一理论最早由庞巴维克的学生、经济学家路德维希·冯·米塞斯提出。问题的根源在于政府和央行对货币供应量的干预。更确切地说，它们增加了货币供应量，扩大了信贷。简单地说，信贷扩张意味着凭空创造资金。现在，政府可以通过各种方式扩大信贷，比如量化宽松、部分储备银行。它们（隐式或显式）由纳税人投保，完全由国家和其他各种会计制度和金融“工具”控制。是的，所有这些控制的实质是凭空增加经济中的货币和信贷供应。

那么，这种信贷扩张会对经济发展进程产生什么样的影响呢？信贷扩张的最初效果是利率下降。随着新的资金进入银行系统，银行有更多的钱可以放贷，从而提供更便宜的贷款。长期以来，降低利率一直是政府追求信贷扩张的主要目标。

如上所述，较低的自然利率确实与经济增长有关，因为它反映了较低的时间偏好。因此，许多经济学家得出了一个跳跃式的结论，即降低利率可以促进经济增长，因此政府有责任将利率推到**水平。然而，我们知道利率不是一个机器指标，而是人们时间偏好的反映。试图通过信贷扩张来降低利率来促进经济增长，就像试图通过压下晴雨表的手来“刺激”降雨一样。如果你这样做，晴雨表就会崩溃，相信它的人会做出错误的预期。人为降低利率就是这样。

正如我们所说，企业家和商人依靠利率来决定他们生产的时间和复杂性。利率是他们有多少资本可用于生产的指标。随着央行降低利率，它会吸引企业家扩大生产，并采取比他们应该采取的更迂回的措施。它扭曲了指导企业家的经济数据，使企业家犯下系统性错误，最终导致资本错配。

首先，扩大生产将带来明显的经济繁荣，更多的企业将开业，新的建筑将开工，工资将上涨，经济活动将普遍增加。然而，这种经济繁荣不可避免地是不可持续的，因为它依赖于一个有缺陷的资本指标：人为的低利率。

人为压低利率造成的根本问题是，它制造了一种假象，认为生产所需的资本比实际要多。利率的“真正”下降是由于人们时间偏好的下降和资本的积累与储蓄。价格体系是市场经济的信息系统，利率是企业家用于生产的资本储蓄变化的指标。然而，当政府人为地降低利率时，可用资本并没有改变。人们没有减少消费，也没有以任何其他方式增加储蓄。没有新的资本可用于生产，但由于利率被人为降低，换句话说，在繁荣时期开始的生产增长是不可持续的，不可能完成，必须以崩溃告终。

让我们花点时间来看看这个过程的实际情况。正如我们所说，降低利率可以使企业家扩大生产。他们将获得新的贷款，并用这些贷款购买更多的资本品。现在，由于资本供给没有增加，但企业家对资本的需求增加了，资本品的价格就要上涨才能满足新的需求。随着高端商品价格的上涨，企业家们将被迫借入新的贷款，以获得完成生产所需的资金。贷款需求将更高，人为降低的利率将被推回到与人们实时偏好相对应的水平。随着利率上升和资本品价格适应新的货币供应量，完成生产所需的****变得明显。正如米塞斯所说，在繁荣时期开始的次边际项目或错误投资将再次无利可图，必须进行清算。最终的结果是大量企业倒闭，导致高失业率，即经济衰退。

在经济衰退期间，错误投资被清除，投资于这些投资的资本要么亏损，要么重新分配给更有利可图的项目。从某种意义上说，经济衰退是市场根据人们的实际资本和时间偏好进行的调整。它是市场的自愈，消除了因信息失真而产生的错误，停止了将稀缺资金浪费在暂时无法实现的项目上，并根据修正后的信息重新分配资金。

简言之，经济周期是一种不可持续的生产扩张造成的低利率，然后意识到生产扩张是不可持续的，导致企业倒闭。

那么，我们如何阻止经济衰退呢？不幸的是，一旦信贷扩张开始导致虚幻的繁荣，最终的萧条是不可避免的。资本被浪费了，没有办法让这种糟糕的投资真正持续下去。然而，基于不同的理论，各国政府和央行仍然认为，有可能通过进一步加速信贷扩张，人为地“抗击”经济衰退。然而，他们对经济周期失败的反复处理，使我们有充分的理由质疑他们的理论和方法。

如果政府进一步推动信贷扩张，将能够再次降低利率，实质上使我们回到周期的第一步，但由于投资不当，继续浪费额外资本。但最关键的是，他们不可能永远这么做。繁荣是不可持续的，进一步降低利率维持错误投资只会延缓爆发，不会改变最终结果，反而会进一步推迟市场调整的必然。最终，资本将耗尽，或者恶性通胀将接踵而至。（1） 推迟破产只会使问题恶化，导致未来更多的破产，因为它会使不良投资继续浪费稀缺的资本。

因为一旦利率扭曲，周期就不可避免。阻止经济周期的唯一方法是防止利率操纵。换句话说，我们必须防止信贷扩张。这是奥地利经济学家的做法，包括米塞斯本人在内的许多人都提出了防止信贷扩张的改革措施。这些措施通常是回归严格的金本位制、货币自由市场竞争或大规模银行业改革，但不幸的是，在他们所有的提议中，有两个是相互矛盾的。

首先是他们的目标，其实质是限制政府的权力及其对货币和信贷的控制。其次，他们的实践方法，实质上要求政府限制自己的权力。像这样的事情是****的。各国政府不会自愿减少对任何事情的控制，也不会承认自己犯了如此巨大的错误，导致了多年的商业周期，而这正是采纳任何此类提议的意义所在。

许多奥地利经济学家已经意识到他们的错误在现实中没有实际效果，这导致了米塞斯最**的学生弗里德里希·哈耶克的结论

“我认为，在我们从政府手中接管之前，我们不可能拥有一个好的货币。也就是说，我们不能通过暴力从政府手中夺走。我们所能做的就是介绍他们停不下来的东西。”哈耶克

这就是比特币诞生的原因。尽管哈耶克在1984年，也就是比特币发明前30年左右说了上述这句话，但对比特币的描述再好不过这句话了。正如中本所写，比特币的愿景是创建一个“点对点电子现金系统”。也就是说，货币是一个全球开放的网络，独立于任何中央机构。比特币的运行不需要特定的参与者或特定的群体，也没有人可以关闭它，因为比特币的运行不依赖于任何人。正如哈耶克所说，这是一个从政府那里拿走“钱”的体系，他们无法阻止。

这是比特币和黄金最重要的区别，现在大多数奥地利经济学家都同意这一点。金本位是由政府和银行管理的，如果没有一个由少数拥有大部分黄金储备的中央机构组成的体系，金本位是行不通的。如果没有这样一个系统，所有的黄金支付都必须以实物支付。几十年前，这种选择是不现实的。在当今的数字支付时代，这也是难以想象的。这意味着，金本位只有得到政府的认可才能发挥作用，但一旦政治态度出现不利变化，金本位就注定要消亡。正是金本位制的这一弱点使政府能够有效地没收金本位制（行政命令6102），并完全废除以前的法案（行政命令11615）。黄金的这一弱点正是比特币所要解决的。它是一种“不可抗拒的力量”，一种未经政治家允许就可以运作的货币。

比特币与商业周期

然而，假设比特币是一种货币，仍然存在一个问题。它如何帮助防止商业周期？比特币有一些重要的属性，可以在这方面发挥作用。

首先，比特币有一个预定的固定供应量。它是由类似于“金矿挖矿”的数字工作量证明机制产生的，最多只能生产2100万件。这与黄金略有不同，黄金可以挖矿到一个未知的程度，但它们共同的重要特点是其供应不受政府法令的控制。与我们今天的法定货币体系不同，没有政治家签名的文件可以产生更多的比特币或黄金。这意味着，有了比特币，政府将无法增加基本货币的供给。这是限制经济信贷扩张的第一步。然而，尽管有必要，但这本身还不够，因为它仍然不能直接制约银行扩大信贷的能力。

这就引出了比特币有助于防止商业周期的第二个重要途径。我们对此作了简要介绍。事实上，比特币不需要中介机构来运作，它是点对点现金。它允许人们自己持有资金，而不必把钱放（或者更确切地说是借给）银行进行交易。这将确保个人用于日常开支的现金（作为现金结余）和他们想存的钱以及可以通过银行系统有效投资于经济的钱之间有明确的区别。换句话说，这可能会限制银行持有的存款准备金率，从而限制银行过度扩张信贷的能力。当人们不必依赖金融机构进行交易时，他们可以选择自己想要持有的金额和自己喜欢储蓄和投资的金额，并委托银行来管理后者。这种制度将确保流通中的货币和货币替代品（信贷）的稳定供应，从而防止信贷扩张和随后的商业周期。

即使是在“活期存款”的银行业务中，比特币的刚性供给也将迫使银行承担信贷发行的责任，否则将面临银行挤兑的风险。此外，由于比特币是一种数字资产，它的存储、验证和传输比实物资产便宜得多。换言之，比特币不需要诺克斯堡就可以从存储和处理比特币的规模经济中获益。因此，竞争性的新银行进入壁垒将减少，自由竞争的银行将有更好的基础。竞争的加剧可能会迫使银行在管理外汇储备方面承担更多责任，从而更有效地限制信贷扩张，即使在这种“自由银行”的情况下也是如此。

前面的路

既然我们已经看到了向比特币转的主要经济原因，我们就可以讨论如何让比特币转。事实上，我认为这种转变已经开始。短短十年，比特币已经从一个简单的邮件列表发展成为一个服务于数百万人的全球网络，在交易中清算了数万亿美元。很多企业已经开始接受它，人们都在抱着它，我们甚至可以说，一个新的另类金融体系已经围绕着它发展起来。尽管一些人对比特币的印象来自其短期的价格波动，但趋势很明显，比特币正在向前发展。它不必等待政客们（如黄金或天秤座）的批准，央行也不必等待经济学家的支持。尽管他们目前反对比特币，比特币仍在继续增长。

当前的趋势是不可避免的。虽然不可能阻止比特币运行，但它可以阻止其应用程序落地。归根结底，比特币只是一种供人们使用的工具，是否要持有和使用，由公众来决定。与所有其他经济和政治变革一样，比特币的成功取决于公众舆论。如果人们看不到比特币的好处或拒绝使用比特币，光靠比特币是不够的。不幸的是，在经济和政治领域，今天***的观点是比特币是无用的、有害的，甚至是“邪恶的”。货币不受国家控制的观点已被所有流行理论所否定。奥地利学派是唯一接受这一观点的学派，但几十年来它一直站在舆论的失败一边。

但以奥地利经济学为理论框架，以比特币为实践方法，我们就能有一个影响舆论的**机会。奥地利学派的框架解释了拥有健全的硬通货的好处，比特币在现实中展示了这些好处。奥地利经济学院（Austrian School of economics）可以澄清比特币采用的进一步后果。奥地利学派是唯一能够解释比特币成功甚至存在的学派。换言之，比特币使公众拥有一种不受国家控制的货币成为可能，而奥地利学派理论解释了为什么这种货币如此有益和可取。对于主流经济学家来说，比特币运行的每一天都是一记耳光。这有力地证明了他们的理论可能根本不正确。自由市场不需要国家来建立和管理货币，但可以自己创造一个更好的货币体系。

结论

总之，数字、点对点、不可阻挡、固体货币，比特币的这些独特属性很可能实现实体经济转，阻止商业周期，实现经济可持续增长。

几千年来，政府一直受托为公民管理金钱，但历史上却充斥着滥用这一权力的例子。在过去，这种滥用是统治者暗中进行的一种可耻的行为（例如，切割硬币以减轻硬币的重量）。在今天的民粹主义时代，统治者不再为此感到羞耻。相反，他们以公开实施这些行为为荣，并得到“知识分子”的支持，他们提供了“为人民”和“刺激经济”的理由。

至于稳健货币的性质，米塞斯这样说：

“如果人们没有意识到健全货币是作为保护公民自由免受政府暴政的工具而设计的，那么就不可能理解健全货币概念的含义。在意识形态上，它与《宪法》和《权利法案》属于同一范畴。宪法保护和人权法案的要求是人民反抗专制和国王不遵守旧习惯。首先，稳定币理论的提出是为了**货币质量的降低。后来经历了美国大陆货币（注：美国独立战争期间发行的货币，战争期间严重贬值）、法国大革命时期和英国限制时期的纸币（注：1797-1821年，英国议会限制人们兑换）英国银行（bankofengland）把纸币兑换成黄金），人们知道政府可以为一国的货币体系做些什么，以保持货币的稳定，这一理论得到了精心的阐述和完善

货币是市场经济的支柱。它协调每个人的行动。这就是为什么它必须是中立的。它必须能够**操纵和被迫贬值。现在是我们把它从国家手里拿回来，交到人民手里的时候了。现在是时候转向比特币了。