与顾炎喜对话预测美国加密监管发展趋势

长期以来，美国一直是加密市场发展的中心，美国政府的监管政策和态度往往对加密市场产生深远影响，引起了众多加密从业者的密切关注。

随着加密市场的快速发展，chain catcher深入采访了立言咨询公司创始人、知名区块链研究员顾燕喜，详细分析了美国政府对ETF、sto和央行数字货币的态度，以及近期一系列新加密背后的含义规章制度。

作者：Echo

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美国政府加密监管态度分析

链家捕手：随着比特币价格的持续上涨，比特币 ETF的声音越来越大。你认为美国政府何时会考虑批准比特币etf？

顾延熙：过去，美国监管部门对比特币 ETF的设立有两个担忧。一是没有完善的比特币托管机制，二是无法消除市场操纵问题。

加密数字资产的托管机制在过去的一年里发展迅速，特别是现在OCC允许美国联邦银行为加密数字资产提供托管服务，比特币托管问题就可以得到解决。

比特币在世界各地都有交易，甚至在一些杠杆率很高的交易所，每个交易平台的监管程度也不尽相同。美国所有的交易平台都能满足合规要求，杜绝市场操纵行为，但其他国家和地区的比特币价格交易肯定会影响全球比特币价格。

因此，证交会拒绝申请ETF，并指出申请者没有提出合理的措施，以确保市场不会受到操纵。***新任主席根斯勒在这方面的基本立场是，在设立比特币etf之前解决市场操纵问题。

然而，比特币现货和衍生品目前在美国市场交易。像PayPal和square这样的公司正在向零售用户提供比特币。机构用户也可以在场外市场从比特币信托基金购买比特币。因此，比特币的发售实际上已经在美国市场进行，基于比特币的ETF只为普通投资者买卖比特币提供了一个新的渠道。

实际上，我认为证交会可以先批准比特币etf，然后逐步解决市场操纵问题。这也是因为任何市场在任何时候都会发生市场操纵行为。因此，打击市场操纵行为是一件长期持续的事情，不是一朝一夕的事情。

Chain Catcher:FinCEN最近提出了一项针对加密钱包的新规定，要求所有钱包的所有者，包括自我管理或非管理的钱包，都必须遵守KYC规则和3000美元以上交易报告的要求。它受到了大多数行业组织的批评，如a16z和CoinBase。为什么芬森会发布这一规定？您如何看待新规对行业的潜在影响？

顾延禧：这实际上是前财政部长姆努钦（Steven mnuchin）临走前紧急提出的政策。这些规定非常严厉。如果用户想持有非托管钱包，在转账时需要知道对方的身份，超过一定金额需要上报，这对个人消费者有很大的限制。

在现有的银行体系中，举报可疑行为是银行的责任，而不是个人的责任。现在这个要求实际上把责任放在了个人消费者和用户身上。而且美国非常重视个人隐私，所以在美国市场肯定不受欢迎。

当然，基于反洗钱和反恐怖融资的考虑，这些规则是合理和正常的。但是，好的政策不能以牺牲个人利益为代价。它需要在个人隐私、个人灵活性和公共利益之间取得良好的平衡。如果个人把钱汇给朋友，并向监管机构报告，这实际上完全违背了美国的主流思想。

而且，这一规则的查询时间非常短，自然会遭到美国加密货币从业者的反对。所以我觉得既然姆努钦已经辞职，新政府、财政部长和其他内部成员肯定会重新考虑这个问题，甚至可能做出实质性的改变或推迟。

链捕捉者：去年年底，美国货币监理署（OCC）表示，银行可以使用区块链和稳定币进行支付。你在一次采访中说，这意味着美国监管当局承认并鼓励使用和推广稳定币。然而，今年年底，美国颁布的《稳定币法》被许多密码学家批评为稳定币发展的重大倒退。您如何看待美国对中国监管力量的不同态度？

顾延禧：首先，稳定币政策不仅是货币事务审计署的立场，也是美国总统金融市场工作组（由财政部长、美联储主席、，证券交易委员会主席和商品期货交易委员会主席，以及他们的指定人员）。他们发表声明，鼓励在美国市场创新应用稳定币。货币监理署出台的稳定币政策，实际上是包括美联储在内的美国金融监管对稳定币的基本立场。

稳定币法案是一些成员国的提案，但至少还没有通过，对稳定币的发展没有起到任何作用。所以总体来看，稳定币在未来几年美国市场会有非常大的发展。

链捕手：去年，美联储表示，它积**力于发展数字货币。你认为美国离发行中央银行数字货币还有多远？

顾延熙：美联储的一些部门一直在做美元CBDC的研究。不过，考虑到美国总统金融市场工作组和货币监理署最近出台的政策，我认为美元CBDC在未来几年内推出的可能性不大。美国在这方面的政策表明，稳定美元货币的发行主要是基于市场测试，CBDC不会作为非常优先的项目推出。

02

加密市场的合规风险与展望

链捕手：有人猜测，在很多上市公司上市后，一些央行还会投资比特币等加密资产。你认为这种情况发生的可能性有多大？

顾延熙：太远了。2019年，持有比特币的美国上市公司数量仅为个位数，2020年将迅速增至19家。最典的是微策略，它不仅使用所有的现金，还借钱持有比特币，这是一个非常极端的代表。其他许多上市公司也在学习如何购买比特币，并希望将持有的部分股份转换为比特币。但央行将持有6019欧元仍是一种幻觉。

链捕手：证券化代币在过去一年也引起了业界的高度关注，比如中国建设银行的数字债券。但也有一些声音认为，STO的概念被市场过度解读和过度预期。在您看来，对sto模式的期望是否过高？

顾延熙：根据美国证券监管法，sto只能用于替代资产，但对替代资产的交易有很多限制，特别是交易用户群体和持有时间，这种sto并没有带来很大的价值和明显的效益，因此，STO在过去两年的发展非常缓慢。

但在未来，我认为证券只是极少数的数字资产。目前，证券产品在中心化交易过程和上市过程中已经发展得非常好，因此没有必要首先进行证券的交易和流通。

相反，其他一些不易流通的资产，如私募基金、私募基金、房地产投资基金、酒店使用权、游戏行业的虚拟资产，甚至个别艺术品等，更适合交易和流通。这些资产不属于证券类证书。数字化交易和流通形成后，可以更好地激活现有的资产市场，带来新的增量效益。

在所有可交易的数码产品中，我认为证券产品应该是**一个，而不是第一个。

Chain Catcher：整个加密市场的系统性风险是什么？

顾延熙：阻碍市场公平、损害投资者利益的因素都是风险因素。如果比特币要成为主流资产类，主要风险之一就是市场对其的认可。

目前，比特币已经引起了很大的争议和许多反对意见。例如，美国前财长努姆钦、瑞银、巴克莱、美国银行和富国银行都认为比特币具有高度投机性。

当然，另一方面，也有越来越多的主流金融机构支持。特别是，2020年美元的大量超额发行，进一步促使金融机构寻找更稳定的价值储存工具。比特币在这方面显示出越来越多的优势，尤其是与黄金相比。因此，越来越多的金融机构计划在美国市场买入并持有。

由于比特币具有全球范围内连续交易的特点，如果比特币的15个地点中的任何一个出现交易异常，必将影响比特币的全球交易。如果非正常影响非常大，很可能会大范围损害市场公平和投资者利益，这是任何一个OKEX交易所地方的监管部门都不愿意看到的。

Chain Catcher：**一个问题，您认为2021年全球区块链和加密市场合规行业的主要趋势是什么？实现真正合规、进入大众市场，整个行业的发展水平如何？

顾延熙：我认为最重要的趋势是全球金融监管机构的合作将得到加强，因为各国金融监管机构都认识到需要通过多边合作对包括比特币在内的加密货币进行监管。

这是欧洲央行（ecb）行长拉加德（Lagarde）以及即将出任美国证交会（SEC）主席的根斯勒（Gensler）最近表达的观点。但是，不同国家和地区根据自身的情况、进展和政策会有差异，不能一概而论。