与顾炎喜对话预测美国加密监管发展趋势

美国长期都是加密市场发展的中心地带，而美国政府的监管政策与态度往往会对加密市场产生深远影响，因而引发大量加密从业者的密切关注。

在加密市场快速发展的当下，链捕手与美国力研咨询公司创始人、知名区块链研究者谷燕西进行深度专访，详细分析美国政府对ETF、STO、央行数字货币的态度，以及近期一系列加密新规背后的意味。

作者：Echo

美国政府加密监管态度分析

链家捕手：随着比特币价格的持续上涨，比特币 ETF的声音越来越大。你认为美国政府何时会考虑批准比特币etf？

顾炎喜：过去，美国监管部门对比特币 ETF的设立有两个担忧。一是没有完善的比特币托管机制，二是无法消除市场操纵问题。

加密数字资产的托管机制在过去的一年里发展迅速，特别是现在OCC允许美国联邦银行为加密数字资产提供托管服务，比特币托管问题就可以得到解决。

比特币在全球范围内进行交易，即使在一些杠杆率很高的交易所，每个交易平台的监管程度也不尽相同。美国所有的交易平台都能满足合规要求，杜绝市场操纵行为，但其他国家和地区的比特币价格交易肯定会影响全球比特币价格。

因此，证交会拒绝申请ETF，并指出申请者没有提出合理的措施，以确保市场不会受到操纵。***新任主席根斯勒在这方面的基本立场是，在设立比特币etf之前，先解决市场操纵问题。

然而，比特币现货和衍生品目前在美国市场交易。像PayPal和square这样的公司正在向零售用户提供比特币。机构用户也可以在场外市场从比特币信托基金购买比特币。因此，比特币的发售实际上已经在美国市场进行，基于比特币的ETF只为普通投资者买卖比特币提供了一个新的渠道。

从现实来看，我认为证交会可以先批准比特币etf，然后逐步解决市场操纵问题。这也是因为任何市场在任何时候都会发生市场操纵行为。因此，打击市场操纵行为是一件长期持续的事情，不是一朝一夕的事情。

Chain Catcher:FinCEN最近提出了一项针对加密钱包的新规定，要求所有钱包的所有者，包括自我管理或非管理的钱包，都必须遵守KYC规则和3000美元以上交易报告的要求。它受到了大多数行业组织的批评，如a16z和CoinBase。为什么芬森会发布这一规定？您如何看待新规对行业的潜在影响？

顾延禧：这实际上是前财政部长姆努钦（Steven mnuchin）临走前紧急提出的政策。这些规定非常严厉。如果用户想持有非托管钱包，在转账时需要知道对方的身份，超过一定金额需要上报，这对个人消费者有很大的限制。

在现有的银行体系中，举报可疑行为是银行的责任，而不是个人的责任。现在这个要求实际上把责任放在了个人消费者和用户身上。而且美国非常重视个人隐私，所以在美国市场肯定不受欢迎。

当然，基于反洗钱和反恐怖融资的考虑，这些规则是合理和正常的。但是，好的政策不能以牺牲个人利益为代价。它需要在个人隐私、个人灵活性和公共利益之间取得良好的平衡。如果个人把钱汇给朋友，并向监管机构报告，这实际上完全违背了美国的主流思想。

而且，这一规则的查询时间非常短，自然会遭到美国加密货币从业者的反对。所以我觉得既然姆努钦已经辞职，新政府、财政部长和其他内部成员肯定会重新考虑这个问题，甚至可能做出实质性的改变或推迟。

链捕捉者：去年年底，美国货币监理署（OCC）表示，银行可以使用区块链和稳定币进行支付。你在一次采访中说，这意味着美国监管当局承认并鼓励使用和推广稳定币。然而，今年年底，美国颁布的《稳定币法》被许多密码学家批评为稳定币发展的重大倒退。您如何看待美国对中国监管力量的不同态度？

顾延禧：首先，稳定币政策不仅是货币事务审计署的立场，也是美国总统金融市场工作组（由财政部长、美联储主席、，证券交易委员会主席和商品期货交易委员会主席，以及他们的指定人员）。他们发表声明，鼓励在美国市场创新应用稳定币。货币监理署出台的稳定币政策，实际上是包括美联储在内的美国金融监管对稳定币的基本立场。

稳定币法案是一些成员国的提案，但至少还没有通过，对稳定币的发展没有起到任何作用。所以总体来看，稳定币在未来几年美国市场会有非常大的发展。

链捕手：去年，美联储表示，它积**力于发展数字货币。你认为美国离发行中央银行数字货币还有多远？

顾延熙：美联储的一些部门一直在做美元CBDC的研究。不过，考虑到美国总统金融市场工作组和货币监理署最近出台的政策，我认为美元CBDC在未来几年内推出的可能性不大。美国在这方面的政策表明，稳定美元货币的发行主要是基于市场测试，CBDC不会作为非常优先的项目推出。

加密市场的合规风险与展望

链捕手：有人猜测，在很多上市公司上市后，一些央行还会投资比特币等加密资产。你认为这种情况发生的可能性有多大？

顾延熙：太远了。2019年，持有比特币的美国上市公司数量仅为个位数，2020年将迅速增至19家。最典的是微策略，它不仅使用所有的现金，还借钱持有比特币，这是一个非常极端的代表。其他许多上市公司也在学习如何购买比特币，并希望将部分持股转换为比特币。但中国央行将持有比特币，这仍然是一种幻觉。

链捕手：证券化代币在过去一年也引起了业界的高度关注，比如中国建设银行的数字债券。但也有一些声音认为，STO的概念被市场过度解读和过度预期。在您看来，对sto模式的期望是否过高？

顾延熙：根据美国证券监管法，sto只能用于替代资产，但对替代资产的交易有很多限制，特别是交易用户群体和持有时间，这种sto并没有带来很大的价值和明显的效益，因此，STO在过去两年的发展非常缓慢。

但在未来，我认为证券只是极少数的数字资产。目前，证券产品在中心化交易过程和上市过程中已经发展得非常好，因此没有必要首先进行证券的交易和流通。

相反，其他一些不易流通的资产，如私募基金、私募基金、房地产投资基金、酒店使用权、游戏行业的虚拟资产，甚至个别艺术品等，更适合交易和流通。这些资产不属于证券类证书。数字化交易和流通形成后，可以更好地激活现有的资产市场，带来新的增量效益。

在所有可交易的数码产品中，我认为证券产品应该是**一个，而不是第一个。

Chain Catcher：整个加密市场的系统性风险是什么？