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链得得旗下“得得智库”团队对2020年加密货币市场及业态举行深度追踪及分析，完成了《2020-2021加密货币市场年报：去中心化价值扩张》的制作。得得智库探讨团队采集、处置、分析全球加密行业10万余条数据，整合2020年最热行业事宜与项目，涵盖数字货币、手艺趋势、DeFi、矿业各个领域。并综合得得指数，选取头部买卖所十二个主流币种买卖对，通过加权方式举行指数盘算，反映整个市场行情走势及颠簸。

讲述共分为全球加密货币行情、TOP30数字货币市值、DeFi生长、手艺趋势、矿业现状、持币漫衍六个维度举行复盘，对2020年全球区块链生长现状和生态结构举行梳理和分析。

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2019年，DeFi领域的种种项目刚刚崭露头角，其中又以Maker Dao等抵押借贷类项目为首不停举行生长。若是说2019年是“DeFi元年”，那么2020年就是DeFi项目的“**对决”之年。相较于2019年，2020年的DeFi领域有三个显著转变：

2020年6月中旬，DeFi借贷平台开启“借贷即挖矿”模式，在不到一周的时间里，其锁仓价值跃居第一名，资产规模在不到两周的时间里迫近10亿美元，上涨了近7倍。由此，大批项目纷纷效仿，迎来了“流动性挖矿”的热潮。此外，Unisawp等项目的代币空投模式也一度引发热潮。

总锁仓量（TVL）是权衡一个DeFi项目使用规模时最主要的指标，通过盘算所有锁定在该项目智能合约中的ETH及种种ERC-20代币的总价值（美元）之和而获得。

停止2021年1月，DeFi协议总锁仓量**跨越220亿美元，创历史新高。据链得得旗下DeFi产物D-Market Cap数据统计，停止2020年12月31日，以太坊公链上锁定资产总价值前五名分别是：WBTC 33.01亿美元(+4.71%)、Maker 27.48亿美元（+2.4%）、Uniswap V2 22.15亿美元（+8.62%）、Compound 19.86亿美元（-2.49%）以及Aave 18.42亿美元(+3.09%)。

而据DApptotal数据显示，停止2020年1月，DeFi项目总计锁仓量仅为9.59亿美元，其中Maker锁仓量为3.59亿美元，占比37.47%，****位。

此外，除ETH公链外，TRX链上DeFi协议总锁仓量为1.02亿美元，EOS链上DeFi协议总锁仓量为2.14亿美元。

“流动性挖矿”等新玩法动员了大批用户纷纷涌入其中，并用手中的币种赚取更多收益。如下图所示，停止现在，DeFi协议的唯一地址（unique addresses）数目已跨越120万个。值得一提的是，一个用户可能持有多个唯一地址。

本章讲述将重点围绕DEX（去中心化买卖所）、流动性挖矿、AMM（自动做市商）、聚合器、抵押借贷以及锚定币等多个热门DeFi领域睁开讨论。鉴于数目繁多，讲述不会对每个项目举行逐一先容，而是会凭据锁仓量，选取各个领域的头部及创新项目举行探讨。另外，由于99%以上的锁仓量都在以太坊公链上，因此本章将以以太坊生态的项目为主。

一、DEX

DEX对于DeFi生态系统来说至关主要，2020年头，曾有开发者将其与稳固币和借贷市场称为DeFi生态的“三驾马车”。然则，由于那时DEX的成交效率偏低，因此用户规模仅局限于手艺开发者和极客等小众群体，加密市场仍是CEX（中心化买卖所）占有主导地位。但随着DeFi生态的日渐成熟，进入该领域的用户越来越多，DEX的优势逐步Convex显出来，买卖量也在不停攀升。

1、流动性挖矿

如上图所示，据Dune *ytics数据显示，DEX买卖量自2020年6月份**逐步上涨，停止2021年1月份，DEX的买卖量已突破400亿美元，创历史新高。而6月份兴起的“流动性挖矿（Yield Farming）”模式则是推动这一数据上涨的主要原因之一。

流动性挖矿是指通过具有挖矿机制的DeFi产物，按要求存入或者借出指定的代币资产，为产物的资金池提供流动性而获取收益的历程。该收益可能是项目的原生代币，或是其代表的治理权力。

此外，用户通过流动性挖矿可获得多种币种。简朴来说，用户可在某平台质押资产获得A代币，之后可在同一个（或另一个）平台再次质押A代币去获得B代币，质押B代币获得C代币等。因此，流动性挖矿下的收益模式是可组合的。

去中心化借贷平台Compound是该模式的先行实践者，该平台在2020年5月尾宣布，将于6月中旬**分发治理代币COMP，每项资产的乞贷人和贷款者都可获得奖励，新的COMP代币将在每个区块发放，天天将向该协议用户释放约莫2880枚COMP。天天一半的COMP代币分配给资产供应商，另一半分给乞贷人。持有治理代币COMP任何社区成员都可以提议对Compound协议举行更改，包罗添加新资产、更改用于设置给定资产利率的模子或作废资产等。这种“借贷即挖矿”的模式一经推出，就在短短一周内为Compound吸引了5亿美金的新增锁仓价值。

在这之后，Balancer、Curve和Uniswap等DEX平台也纷纷**效仿。相对于传统的中心化资金池来说，流动性挖矿提供了一种流动的、去中心化的资金池模子。每个资金池即是一个兑换池，用户在DEX中买卖的价格则是由这个资金池中的通证比例和算法来决议。

2、AMM（自动化做市商）与订单薄

除了流动性挖矿外，自动化做市商（Automated Market Maker，简称AMM）对促进DEX买卖量的上涨也是至关主要的，它能够为一系列差别的代币确立和运行可公然获取的链上流动性，也就是将流动性搜集到一起，并凭据确定性算法做市。

AMM并不是DeFi领域首创，这项手艺在传统金融市场已经存在一段时间。差别的是，在传统金融领域，自动化做市商由人力来操作，包罗部署、控制、启动和关闭等历程。而在DeFi领域，自动做市商是由智能合约代码组成的机器人，只管这些机器人同样是由人力设计，但在设计准确的前提下释放后，这些机器人可在以太坊上永远地自动运行下去。

而且，AMM从根本上改变了用户买卖加密货币的方式，它的买卖双方都是和链上流动性资产池在举行交互。流动性池允许用户以完全去中心化和非托管的方式在链上的代币之间无缝切换。而流动性提供者，则通过买卖用度赚取被动收入，而买卖用度基于其对资产池孝敬的百分比。

Uniswap是最早一批AMM之一，该项目的开发者Hayden Adams在2018年勇敢的使用自动做市商机制替换了传统的做市和订单拉拢，并借此一炮而红。Uniswap使用的AMM类是恒定乘积做市商，该算法的要点是，无论买卖量是多少，兑换的两种资产数目的乘积维持为一个常数。用公式示意就是x*y=k，x和y是流动性池中的代币数目，k是乘积。要想保持k恒定，x和y只能相互反向更改。值得一提的是，这种算法并不是唯一的，差别的做市商接纳差别的算法。

除了AMM，另有少数DEX使用订单薄（Order Books）作为买卖模式。订单薄包罗了代币的买单和卖单的列表，买单被称为出价（bid），卖单被称为卖价（ask）。同时，订单薄列出了在每个价格点出价或要价的代币数目。在订单簿式DEX中，用户可以提交两种类的订单：市价订单和限价订单。

提交市价订单时，你可以设定买入/卖出的代币数目，DEX会立刻以**市场价执行你的市价单。执行市价单的方式是，为买家匹配现有的卖一订单，为卖家匹配现有的买一订单。提交限价订单时，DEX会以你设定的价格和数目买入或卖出代币，若是当前没有能与你匹配的订单，你的订单会被挂在订单簿上，守候买卖。

然则，这种买卖模式只适合于流动性较高的买卖所，而且订单簿式DEX容易被市场操作行为影响，例如拉盘砸盘、幌骗和刷单。

3、头部与创新DEX对比

下列图片列出了当前市场锁仓量较高的十几家DEX，锁仓量停止12月31日。

除此之外，有部门开源协议并不自行搭建买卖所，但基于其上的DEX数目并不少。当前对照热门的有三个：0x、Loopring、Gnosis。例如，在上述图表中，Tokenlon就是基于0x协议搭建的。

4、2021年1月份DEX复盘

此外，据Delphi Digital讲述显示，2021年1月份，DEX买卖量创下历史新高，总和跨越550亿美元，DEX协议流通市值增添440％。其中，Uniswap占有主导地位，1月份总买卖量为295亿美元，占总买卖量的45％，SushiSwap买卖量为122亿美元，占总买卖量的22％。另外，以UNI和SUSHI为代表的DEX平台币是1月显示**的资产种别，在UNI和SUSHI的率领下，整个DEX版块普涨。

据DeFi Pulse数据显示，停止2月2日，DEX平台上锁仓量创下新高，到达99.48亿美元，占所有DeFi领域相关平台总锁仓量（426.5亿）美元的23％，其中，Uniswap总锁仓量37亿美元、Curve总锁仓量33亿美元、SushiSwap总锁仓量26亿美元。这些头部DEX项目在1月份也举行了一些提议、升级与改善。

（1）Uniswap

Uniswap在1月初流动性就已突破31亿美元。该项目在12月31日的《2020年度回首》一文中公布了2021年路线图，其中提到：

将提高自动做市能力。团队继续研发AMM手艺，在v3上取得长足进展；

探索扩展解决方案。以降低延迟买卖、加速结算速率和降低买卖成本；

增强治理。Uniswap焦点团队成员设计在2021年以小我私家身份更直接地介入治理，包罗公然支持或否决提案。焦点团队可以将投票委托给他人或自己，治理事情将继续由社区主导。

（2）Sushiswap

Sushiswap项目在1月份与多个DeFi项目睁开相助，包罗算法稳固币项目Basis Cash，新增$BAC/$BAB及$BAC/$ETH两个新池子，介入的流动性挖矿者可以获得Sushi。此外，以太坊2.0质押协议Lido在SushiSwap也启动了流动性挖矿，用户通过提供LDO-ETH的流动性可以获得SUSHI奖励，APY可达25%。

2月初，SushiSwap推出最小限度**代币刊行平台（Minimal Initial SushiSwap Offering，MISO），可供代币确立者和社区刊行新代币，能够简化在SushiSwap上启动新项目的流程。具体来说，MISO为非手艺创始人确立了一系列现成的智能合约，供其选择适合的代币刊行方式，包罗初始刊行、机*池（Vault）、挖矿选项等，合约组成身分包罗TokenFactory（为项目确立代币的工厂）、机*池和托管选项、初始代币刊行条约（包罗固订价格众筹、批量拍卖和荷兰式拍卖方式）、挖矿以及使流动性易于迁徙的Launcher。

（3）Bancor

Bancor在本月完成了前端升级，可以显示流动性挖矿奖励等信息，并支持直接将奖励复投。Bancor本次的流动性挖矿于11月推出，设计连续12周，有希望通过治理延伸挖矿周期。在Bancor前端准确显示收益后，大多数用户都选择了将收益复投，这也实现了Bancor挖矿的初衷，将更多的BNT留在了生态内。由于Bancor中所有的买卖对中都必须包罗其平台币BNT，有了更多的BNT质押挖矿，Bancor的流动性上限才会更高。

另外，Bancor宣布现在正在探索通往波卡（Polkadot）的跨链桥的开发，跨链桥将使以太坊链和Polkadot链之间的去中心化跨链买卖成为可能。该跨链桥的设计利用了可以在浏览器中运行的轻量级节点，将削减介入者成为桥接署理的成本和障碍。

（4）Balancer

Balancer在本月通过投票，将DEXG流动性挖矿上限从100万美元提高至300万美元。1月26日，去中心化买卖协议Balancer（BAL）宣布启动为期周围的Gas费补助试行设计，社区已批准3万枚BAL用于Gas费补助。该设计将为通过Balancer Exchange Proxy智能合约直接举行的部门买卖对抵偿部门Gas费。补助的买卖对仅限于WETH、WBTC、USDC、DAI和BAL之间的随便兑换，并仅涵盖直接通过用户界面直接举行的兑换买卖，目的是为零售买卖者而非套利机器人补助Gas用度。

（5）Synthetix

Synthetix是一个合成资产的刊行和买卖平台。Synthetix通过引入合成资产的观点，辅助用户追踪数字货币、法币、股票等种种链上链下资产的价值。

Synthetix涉及两类token，SNX和Synth：

SNX是Synthetix的原生主token，用户可以通过买卖获得。抵押SNX后，用户就可以铸造种种类的合成资产Synth，每一类Synth都市追踪另外一个资产的价格，可以追踪的资产类包罗数字货币、大宗商品、股票或者法币等。好比sETH会追踪ETH的价格，iETH则是ETH的看空版本，ETH价格下降时，iETH价格上涨。

铸造出Synth可以历久持有或者在Synthetix自己的买卖所中举行买卖。值得注重的是，买卖不需要对手方，买卖历程中，你卖出的Synth会直接转换为你要买入的Synth，这使得买卖险些有无限的流动性。

买卖赢利后，你可以将其买卖为sETH、sUSD等，然后通过Uniswap，Curve退出。现在Uniswap的sETH兑换池中有跨越20000个ETH，而Curve的sUSD兑换池中有跨越一万万美金。

抵押的SNX价值同合成的Synth的价值比例要跨越750%，作为质押SNX的回报，质押者可以获得Synthetix买卖所的买卖手续费。Synth的价格通过预言机获得，现在Synthetix主要使用相助伙伴Chainlink的预言机服务。

Synthetix已在**的”Shuala“版本中引入了多抵押物贷款及使用sUSD做空Synth等功效。此外，1月初，Synthetix集成了Chainlink新的DOT/USD喂价。

现在，Synthetix示意，其Bellatrix版本已上线，包罗新的做空激励措施和多抵押贷款的UI。

二、抵押借贷

去中心化的借贷市场是一个基于智能合约的网络系统，加密货币持有者可以在这里将他们的链上资产/通证借给他人来获得利润。

作为DeFi领域“乐高”组合中的主要一环，抵押借贷类项目也在2020年获得了迅猛生长，乞贷量自1月份起不停上涨，并屡创新高。其中，Compound在推出“借贷即挖矿”的流动性模式后，自7月**，其乞贷量反超Maker，跃居第一。

今年，Maker、Compound和AAVE等头部项目不停地在社区提议种种提案，凭据社区及用户的需求对协议举行更新，添加了更多的功效与抵押资产种别，起劲提升用户体验。三者之间的区别将以下图来直观显示（锁仓量停止12月31日）：

1、MakerDAO

三大借贷平台中，Maker是对照特殊的一个。Maker是一个抵押美元稳固币刊行协议，其刊行了美元稳固币DAI（这在以下的“稳固币”章节将会重点讲到）。

用户向Maker协议中提供ETH、BAT或者USDC等作为抵押物就可以介入刊行美元稳固币DAI，但该历程需要支付一定的稳固费，这部门稳固费的订价由MakerDAO治理投票来决议。此外，稳固费率是浮动的，若是MakerDAO投票决议提高稳固费率，那么在提高稳固费率的提案执行之后，用户之前免费刊行的DAI，也要参照现在的稳固费率来支付用度。

用户支付的稳固费除了一部门要拿来支付DAI的存款利息之外，剩余部门将作为平台收益，拿来回购MKR以激励其持有人。MKR实在就是MakerDAO的投票通证，只有持有MKR的用户才可以介入Maker协议的治理投票，可以投票决议整个Maker协议中的一些主要参数以及是否要支持新的抵押物等议题。

DAI的存款利息实在是Maker协议中提供了存款功效，当普通用户持有DAI这个稳固币时，可以思量存入Maker协议中，可以享受到一定的存款利息，这个利率也是由MakerDAO的治理投票来决议。

上图中说道，抵押物价格的下跌可能会导致DAI的刊行方抵押物不足，这时平台会提议债仓拍卖。介入拍卖的人可以对要整理的债仓举行报价，在一段时间内报价**者获得该债仓，这时刻平台会处以13%的整理罚金。但在极端行情下，例如3月12日（玄色星期四），比特币下跌动员包罗以太坊在内的一系列币种大幅下跌，Maker平台泛起了穿仓，拍卖出的价格没法支付债务，这种情况下Maker协议会增发MKR，并通过拍卖的形式召募DAI来还债。

2、Compound

Compound是一个基于算法的抵押借贷协议，给用户提供了活期的浮动利率存款和借贷服务。在该平台存款时，存款人会获得该平台的cToken作为存款证实，并凭据所存通证的差别可以在平台借出cToken对应价值50%-75%的其他资产出来，并成为一个乞贷人。

乞贷人在平台中需要为他所借通证支付上文提到的乞贷利息，同时其存款利息并不会受到影响，这时刻用户的真实乞贷成本即是其在平台中支付的乞贷利息减去其存款利息。而一旦乞贷人的抵押物不足，任何人都可以来提议整理流程。

3、Aave V1

Aave V1是一个开源的去中心化借贷协议，为用户提供存款和借贷服务。该平台接纳Chainlink预言机来保证抵押物价格的公正性。

用户在该平台存款时，会获得与资产价值1:1挂钩的aToken作为存款证实。存入时利息即会立刻**盘算，并由存款人持有的代币数目稳固增添示意。存款用户也可以凭据aToken的差别，在平台上借出25%-*其他资产。

乞贷人需要在平台支付对应资产的乞贷利息（牢固利率和浮动利率），用户可凭据市场转变，实时调整利息的支付方式，**水平的削减借贷成本。当抵押物不足时，平台会帮用户举行整理。凭据抵押物的差别，整理罚金比例也会有所差别，好比ETH为5%，WBTC为15%。

此外，Aave V1还为高阶DeFi玩家提供了闪电贷服务，乞贷人可以用合约来举行无抵押借贷，只要合约里能保证在一笔买卖内完成乞贷和还款，就可以无抵押地举行贷款。

2020年12月4日，Aave官方宣布V2版本已在主网上线。据官方先容，V2版本将有以下多个新特征：

（1）收益及抵押品的Swap（YieldAMPLCollateral swap）；

（2）闪电贷升级（Flash Loans Upgraded）；

（3）抵押品直接还款（Repayment with collateral）；

（4）闪电整理（Flash liquidations）；

（5）批量处置闪电贷（Batch Flash Loans）；

（6）债务代币化（De Tokenization）；

（7）内陆信贷授权（Native Credit Delegation）；

（8）Gas优化（Gas Optimisations）；

（9）稳固利率及浮动利率切换（StableAMPLVariable Rate Borrowing）。

据DeBank数据显示，停止12月31日，Aave V2平台的乞贷量已超5857.32万美元，锁仓量达1.46亿美元。

现在，另有许多借贷平台依附的自身特色，也吸引到不少用户，这其中对照突出的平台包罗Cream、ForTube和bZx等。

三、聚合器、保险及展望

若是说DeFi差别的模块（借贷、保险、合成资产和稳固币等）如同乐高积木，可举行自由组合，那么DeFi聚合器则是将这些差别的模块打包封装好，在流动性、使用成本、UI等方面举行改善，通过聚合差别平台之间的流动性，为用户提供买卖便利的同时节约买卖成本。

“聚合”是传统互联网领域的焦点价值之一。例如，亚马逊、**、京东等聚合了差别的商家和用户，美团外卖聚合了上万万餐饮、娱乐商家等，这些平台也可以看做是聚合器。

而在DeFi领域，聚合器也是不能或缺的一部门。例如买卖类聚合器可快速辅助用户对比差别买卖协议中的**价格，降低买卖滑点。除此之外，DeFi领域的聚合器还包罗收益类聚合器、稳固币聚合器、信息类聚合器（如DeBank、DeFi Pulse）以及资产治理平台等。本章节将主要探讨该领域对照火热的买卖类聚合器与收益类聚合器等。

买卖类聚合器

如上所述，买卖类聚合器实际上可以被看作“比价工具”，为用户快速地提供差别平台的比价信息，并选出**买卖的场所。现在用户最常用的三种买卖聚合器为：1inch Exchange、Matcha和ParaSwap。

（链得得注：上图买卖量停止12月31日）

1inch是现在买卖聚合类应用中买卖量**的平台,集成了Airswap、Uniswap、Uniswap2、Kyber、Curve、Oasis、0x、dForce Swap等DEX协议。除此之外，1inch在2020年12月正式部署了代币合约，并将原生代币1INCH空投给用户作为奖励，代币总量15亿枚。现在，该项目已开启流动性挖矿设计。

Matcha由0x团队确立，现在已经接入了0x、Curve、Uniswap、Shell、Kyber、Moniswap、Bancor、Balancer、mStable等16个DEX协议。Matcha的用户界面很清新，使用简朴，上手成本低。

ParaSwap自建了流动池ParaSwapPool，也接入了多家买卖协议，如Kyber、Bancor、Uniswap2、Oasis、Curve、0x等。此外，ParaSwapPool是通过相助者提供的私有流动池，用户需要申请相助才可能加入其中，成为LP。

除上述提到的三种外，现在市场对照看好的另有MetaMask Swap，这是MetaMask钱包中内嵌的聚合协议，聚合了包罗Uniswap、Airswap、Kyber、0xAPI、1inch、DEX.AG、ParaSwap、Totle等在内的去中心化买卖平台，每笔买卖收取0.3%至0.875%不等的手续费。该平台现在也暂未发币。

1、收益类聚合器

与买卖类聚合器一样，收益类聚合器也存在三方面的意义：一是削减用户操作；二是降低用户用度；三是提高用户收益。其中最着名的项目就是Yearn Finance（YFI）以及它的分叉项目YFII。

下图为停止12月31日锁仓量较高的几个项目：

（1）YFI

作为该领域的头部项目，Yearn Finance平台聚合了Compound、dYdX、Aave、DDEX协议，用户存款时，平台会将资金自动分配至现在收益**的协议下。然后yearn会给用户一个称为yToken的权益证实，用户可以通过ytoken取出自己原来存入的代币及响应的收益。

同时，yearn还与Curve相助推出了y.curve.fi稳固币兑换池，yToken的持有者除了可以享受到原有的借贷理财收益之外。还可以再把yToken存入y.curve.fi的兑换池中，就可以成为兑换池的稳固币做市商，分外享受到做市收益。这样的一个组合提供了现在所有DeFi平台中**的稳固币理财收益。

Yearn已正式推出新机*池yETH及yWETH等，用户可通过抵押以太坊等代币来获得被动收益。现在，Yearn平台还支持如DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD、BUSD在内的多种稳固币的理财服务。然则，Yearn现在还处在Beta测试阶段，想要体验的用户需要注重风险。

（2）YFII

作为YFI的分叉项目，YFII曾一度被市场看好。除上图中提到的外，YFII还借鉴了比特币的挖矿减半模式，将代币在10周内逐渐分发给用户。而且，YFII提供放贷机*池，通过执行YFII持有人票选出的**计谋来追逐**收益。机*池统一调仓来为个所有人投资者节约gas用度。机*池无入场费，YFII从利润中收取2%用度作为未来项目和社区生长。

（3）Rari Capital

Rari Capital现在支持3个资金池：stable池、Yield池和ETH池。通过在这三个池子中存入资金，可获得上图三个币种。然而，前两个池需分外收取0.5%的提币费，而且，挖到RGT后60天内提币也需支付分外手续费，手续费随时间线性递减（33%-0%）。

TokenSets

TokenSets的自动化治理计谋由智能合约代码来界说规则，在这种计谋下，用户的投资组合会随着市场颠簸而自动调整。而人工计谋主要由有多年买卖履历的**买卖员来手动制订买卖计谋。这种计谋下什么时刻调仓均由买卖员自行决议，然则整个调仓历程在链上完成，完全公然透明。

（4）Idle

Idle协议**的亮点在于它可以根据用户的目的自动在各个平台中自动移仓，同时协议层面把自动移仓功效开放了出来，任何人都可以来举行触发。现在主要支持的通证有DAI、USDC和USDT。Idle在**版中提供了高利率和风险平衡两种储蓄池方案。其中高利率主打利息高，当自动移仓被触发的时刻，储蓄池中的通证会流到利息**的平台中理财。而风险修正版本则会同时顾及风险和收益两方面，当自动移仓被触发的时刻，会凭据各个平台的风险打分和当下利率举行加权平衡。

2、稳固币聚合器

现在市场上**代表性的稳固币聚合器为mStable，停止12月31日，该项目锁仓量为2658.08万美元

作为资产聚合协议，mStable可将一篮子同类资产合并成一种功效更壮大的合成资产。新天生的合成资产借助一篮子抵押资产，具有生息、拖锚保险等功效。mStable设计提供一种新的美元稳固币（mUSD）、一种新的黄金锚定币（mGLD）和一种新比特币锚定币（mBTC）。

现在，用户可通过存入TUSD、DAI、USDC、USDT来铸造mUSD。为了庆祝Beta版上线，mStable现在将稳固币兑换费设在0.1%。

为了提供更公正的刊行方式，mStable选择在Mesa买卖所上通过拍卖刊行Meta(MTA)代币作为其协议代币，用于脱锚的保险保障，协调去中心化治理及激励mStable资产流动性等。

3、保险与展望市场

（1）保险

在传统金融天下里，除了借贷和买卖所之外，保险也是一个与我们息息相关的领域。DeFi作为金融领域在去中心化天下的映射，保险营业自是不能或缺的。

DeFi保险是指基于不能窜改、强制自动执行的一类智能合约的保险协议。与传统保险一样，DeFi领域的保险也具备提防风险的功效，只不外针对的是去中心化天下中常见的一些数字资产风险，如私钥被盗、黑客攻击、智能合约泛起破绽**作等。现在主流的DeFi保险都接纳相助的形式，它通过一个去中心化的用户组织，取代保险公司来负担担保的职责。

DeFi保险跟正常的保险公司一样，会担保许多项目，而每一个项目，都市有一个对应的理赔资金池，任何人都可以加入进来。只要有人将资金投入对应的资金池中，这小我私家就会成为该项目的担保人，一旦之后项目泛起了被黑客攻击或者项目bug等风险，则由资金池中的每小我私家配合负担风险，举行理赔。

现在该领域对照火热的项目有Nexus Mutual、Cover Protocol和Opyn。

（链得得注：上图锁仓量停止12月31日）

（2）展望

该领域项目相较于其他来说数目较少，现在对照活跃的为Augur。

Augur是一个基于预言机的去中心化展望市场协议。该平台允许用户买入（押正）或卖出（押反）每个效果，并允许用户在市场最终确定之前随时以当前市场价格买卖手中的赌注。

Augur于2020年7月28日推出其V2版本。整个平台没有押注的上限和限制，用户可以下注的金额没有上限，最终奖金也没有上限。

此外，Augur已公布了平台币REP。REP代币持有者有经济念头来纠正他们以为不能准确反映现实的效果，并以此获得部门市场结算费。用户只有在准确讲述预言效果的前提下，才气获得用度。若是错误讲述预言效果，用户就会失去手中的REP代币。

四、锚定币

1、比特币锚定币

比特币锚定币是刊行在非比特币网络上的价格锚定于原生比特币的一类特殊代币。2020年年底，伴随着比特币的价格上涨，以太坊上的比特币锚定币总锁仓量也创下历史新高，据DeBank数据显示，比特币锚定币总锁仓量在12月31日已突破40亿美元，创历史新高，另外，总刊行量也突破14万枚。

下图分别为比特币锚定币在2020年的刊行量与锁仓量转变。

下图为停止12月31日，以太坊链上锁仓量排名靠前的比特币锚定币。

2、以太坊锚定币

由于2020年DeFi领域生长十分迅速，除以太坊外的一些公链也将眼光瞄准了以太坊，希望通过刊行以太坊锚定币，链接到DeFi天下中。停止现在，市场上暂只有两种以太坊锚定币：ETHTRON和ETHtz，分别由波场和Tezos公链刊行。

（本文为《2020-2021加密货币市场年报：去中心化价值扩张》第三章简版，点击购置链接，阅读完整讲述内容。）

3、黄金锚定币

以太坊上除了锚定比特币的币种外，还存在黄金锚定币，但刊行量相对较小。例如，XAUt是Tether在以太坊上刊行黄金锚定币，1 XAUt=1盎司黄金=28.3克黄金。据DeBank数据显示，停止12月31日，XAUt刊行量为47653.95枚。

此外，另有GOLDx，这是dForce基于开放式黄金协议开发的**黄金代币协议，底层锚定实物黄金，以克为单元（1 GOLDx=1克黄金），价格跟踪伦敦黄金市场市价。停止12月31日，GOLDx刊行量仅为6339.42枚。

其他黄金锚定币不再逐一列举。

五、稳固币

1、通例稳固币

稳固币是用于区块链网络中的法币，通常和法币价格铆定，由第三方审计，有真实美元作为贮备或由庞大的算法来保障其价格。

2020年，以太坊链上稳固币刊行量连续上涨，其中以DAI、USDT、USDC、BUSD等为主导。下图为停止12月31日，四种稳固币在2020年的刊行量对比：

除此之外，Consensys团队公布的讲述指出，2020年以太坊链上ETH及其稳固币结算量跨越1.6万亿美元。讲述称，推动以太坊链上买卖量增进的三大稳固币分别是Tether(USDT)、USDC和DAI。其中，Tether（USDT）在以太坊上结算量为5800亿美元，Circle旗下USDC在以太坊上结算量为2390亿美元，MakerDAO的DAI在以太坊上结算量为980亿美元。

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2、算法稳固币

DeFi生态今年泛起许多创新项目，算法稳固币就是其中一个。

算法稳固币是一种依据算法调整市场货币总量，在稳固币价格高于锚订价格时增添市场供应，在稳固币价格低于锚订价格时后接纳供应，或者以提供套利空间平衡稳固币价格。这种模子的确立，不锚定现实法币、无需抵押稳固币，全凭市场意愿和算法举行调控，市场又称之为弹性货币。

以上这种通过调整供应来保证代币价格稳固的机制就是“rebase”，我们虽然称之为算法稳固币，然则由于现在rebase被设计成可买卖的，从而可盈利的事物，这就意味着在投资价格弹性代币时，收益或损失都有可能会被复合放大。

例如，当初你以100美元一个的价格买了10个算法稳固币，然后目的价格是要稳固在10美元，但投资热潮所带来的的买入情绪会将价格推至更高，同时算法稳固币的机制会增添总供应量来试图稳固价格，这样一来用户手里的算法稳固币就会比10个更多，而且价格是当前上涨完的价格，在供应调控完全生效前，你手里的钱是不止100美元的。同样的亏损的结果也可能会因此被放大。况且在当前热度下，供需调整的机制可能会完全失灵，由于市场吃不下热度所带来的买入气力。

算法稳固币无须通过资产抵押天生，而是充分利用人们趋利的特征来实现。因此会存在大量的博弈、投契、套利等行为。不外，它也具有了之前稳固币实验所没有的特点，即有机遇第一次实现真正的去中心化的稳固币。

现在生态中主要包罗以下七种算法稳固币，排序依据刊行量，时间停止至12月31日：

链得得注：只管算法稳固币是一种创新项目，但存在时间较短，不足以接受市场的磨练。有些项目存在的投契性较大，炒作的性质要大于实质的价值，因此用户在接触此类资产时需保持理智。

六、智能链公链

本章通篇先容了以太坊公链上的DeFi生态在2020年的生长状态。实在除以太坊外，另有不少的公链也正在进军DeFi。这其中，波卡（Polkadot）是为数不多能吸引到人们关注热度的优质公链。现在，波卡在跨链（转接桥）、预言机、应用、DEX和钱包等领域都构建了优质的DeFi项目，这些将会在“波卡章节”举行重点分析，此处不再赘述。

除了以太坊和波卡外，其他正在进军DeFi领域的公链还包罗：NEAR、Coos、Solana、Avalanche、币安智能链、OKEXChain和Celo。下面将对这些公链举行逐一先容。

1、NEAR

NEAR协议是一个分片（区块链横向扩展的一种模式）、对开发者友好的、权益证实可扩展公共区块链，它从头**构建，使开发者更轻松在用户和内部举行构建。现在运行在主网上的用户可以在基于NEAR的DAPP中快速完成买卖结算（3秒完成），与基于以太坊的DAPP相比，其Gas用度少了10000倍。

现在，已有不少DeFi项目**在NEAR公链结构：

10月27日，基于以太坊的去中心化金融（DeFi）协议Balancer宣布，将在NEAR可用，团队答应将相对以太坊削减延迟和用度。

11月3日，据官方消息，资产代币化平台TrustToken设计将其锚定美元的稳固币TrueUSD（TUSD）上线NEAR Protocol（NEAR）主网。预计上线时间为2020年年终或2021年头。

11月10日，NEAR Protocol（NEAR）**软件工程师Evgeny Kuzyakov示意，已在NEAR主网上启动**流动性挖矿应用BerryClub。

11月24日，DEX聚合商1inch宣布，由其开发的Mooniswap将是在分片智能合约平台NEAR上开发的第一个以太坊DeFi协议，1inch团队将把其自动做市商协议移植到NEAR。Mooniswap越日发通告宣布，下一代AMM协议将搭建在高性能公链NEAR上。通告中提到，NEAR对于可用性和性能的关注为DeFi带来新的机遇，它支持大规模真实天下应用程序，具有更低的Gas用度、低延迟和天真的账户模子。基于NEAR的Mooniswap将为开放网络带来下一代AMM的可能性。

2、Coos

Coos被誉为“区块链的互联网”，也被以为是区块链的3.0版本，旨在解决区块链交互操作和可扩展性问题，其区块链间通讯协议可以实现区块链的互联，支持差别区块链之间的资产转移。

Coos以为这个天下不能能由一个区块链主导，一定是多链并存，多币并行的天下。如何把多链和多币整合成一个生态系统，就是Coos的最终理想。它以为币和链应该是星散的。Coos的焦点手艺Tendermint，使得代币可以跨区块链举行转移，是区块链领域较早的基于拜占廷容错协议的PoS共识引擎。

Kava是Coos生态的**DeFi项目，这是一个用于加密资产的跨链DeFi平台，支持多资产抵押、自我刊行贷款和缔造稳固代币等功效。Kava测试网5000于北京时间4月2日晚上10点启动上线，测试网提供跨链CDP功效，即Coos-Tendermint生态内的Kava区块链和币安的Binance Chain实现了**跨链互连。此外，Kava于10月15日上线新版本Kava-4，该版本将Kava上支持的资产扩展到BTC、XRP、BUSD、LINK等；新增铸币、销毁模块以及优化的跨链桥手艺。

7月初，Coos、Polkadot和Terra透露，三者相助开发了一种名为Anchor的新DeFi储蓄产物。该产物提供保本的稳固币储蓄产物，接受Terra存款并可支付稳固的利率，旨在为稳固币存款提供可靠的利率。现在该协议主网暂未上线。

9月4日，Coos宣布组建一个手艺事情组，以开发针对NFT及其Metadata的链间尺度（IntERChain Standards）。Coos示意，这将为NFT和元数据孝敬一套可互操作的开放尺度和参考软件。此外，这将是是对区块链间通信协议（IBC）的极大弥补，可实现NFT及其元数据资源的跨网络发现、认证、控制和使用。Coos希望在2021年第一季度末之前正式制订跨链尺度草案。

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3、Solana

高性能公链Solana，差别于夸克链Quarkchain、Zilliqa接纳的分片或者数据分区处置手艺，Solana提出一种全新Proof of History共识机制，通过与PoS股权证实杀青共识，从而横向拓展系统吞吐量。而且Solana在测试网络已经可以14-17万TPS处置速率。Solana主网v1.3.23版本已于11月30日正式公布。

2021年1月22日，Solana公布2020年度回首称，自三月份启动Beta主网以来，现在全球社区人数跨越65万，验证节点数目跨越350个，与业内头部项目（如Audius、Circle、Chainlink、Serum、Terra、Akash等）确立了相助关系。现在已集成超100个项目，涵盖DeFi、区块链游戏和Web3垂直领域，链上买卖累计笔数超83亿。SOL钱包自力地址数目为490万个，并有跨越1000名开发者介入了第四季度举行的黑客松。

其中一些DeFi项目包罗：

8月30日，基于高性能公链Solana搭建的去中心化买卖平台Serum DEX正式上线。Serum是一个完全去中心化的买卖平台，能够举行去中心化的跨链买卖，为用户提供可执行买卖的价格。Serum基于Solana搭建，同时之后也会与以太坊整合。

9月11日，跨链流动性解决方案RAMP DEFI宣布集成公链项目Solana，允许Solana用户使用跨链DeFi挖矿获得收益并抵押流动资金。具体来说，用户可抵押SOL代币铸造稳固币，可用于买卖/借入USDT或USDC。这意味着用户可将SOL作为自己投资组合的同时，通过SOL质押奖励并获得分外的资源介入DeFi流动。此外，质押SOL代币还可获得RAMP代币奖励，RAMP DEFI已将45％的RAMP代币留作挖矿。

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4、Avalanche

Avalanche是开源区块链平台，用于启动高度去中心化的应用、新的金融原生态、新的可互操作系统。Avalanche使金融市场民主化，并将所有区块链平台毗邻在一起，形成可互操作的生态系统。其旨在辅助确立可自界说的区块链，或使用工具聚集将任何资产数字化。

去中心化服务平台Avalanche（AVAX）于9月22日正式上线主网。只管上线时间不长，但其在DeFi领域举行了积极地结构。

7月29日，Avalanche宣布与专注于NFT和区块链游戏的投资公司Poienames杀青相助，将在Avalanche上确立一个专门用于NFT买卖的去中心化买卖平台（DEX）。新的DEX将内置于Poient Games Marketplace中，该市场将提供怪异的产物，包罗**NFT拍卖和点对点NFT买卖系统。

10月22日，Anchorage宣布与证券代币平台Tokensoft相助推出抵押版合成资产刊行服务“Wrapped”，旨在将其他资产引入以太坊网络，推出的第一项资产为Wrapped Zcash（WZEC）。Tokensoft将对以太坊上的Wrapped资产举行治理，同时所有原生资产将由Anchorage保管。Anchorage示意，在接下来的几个月中，会推出将其他加密资产引入以太坊，现在正在思量去中心化域名服务Handshake、去中心化服务平台Avalanche和开源支付网络Celo。

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5、币安智能链

币安智能链于2020年4月确立，是具有以太坊虚拟机（EVM）可编程性的智能合约区块链，作为与币安链并行运行的区块链，币安智能链保留了前者的高执行速率和低买卖费特点，同时增添了智能合约功效，以支持可兼容的去中心化应用程序（DApp）。

币安于今年5月公布了币安智能链白皮书和测试网Rialto。币安智能链基于PoSA共识算法，实现了可编程扩展性，兼容现有的以太坊生态系统，致力于构建一个面向去中心化应用（DApps）的生态系统。币安智能链同时原生支持跨链互操作，用户可以完成跨链转账和信息交流。7月，币安智能链测试网宣布集成去中心化网络Chainlink的预言机数据，并于8月集成了Band Protocol预言机。9月1日，币安智能链主网正式上线。之后，多个DeFi项目**与其集成。2020年，币安智能链在DeFi生态的结构如下：

9月12日，币安官方示意社区开发的**挖矿项目BurgerSwap已正式部署在币安智能链上，现在已正式上线启动流动性挖矿。

9月14日，基于币安智能链的DeFi项目SwapTuna宣布启动。该项目包罗流动性挖矿Tuna Farm和去中心化买卖所Swap两部门。与其他SushiSwap系产物一样，TunaSwap接纳了AMM模式。

同一天，去中心化跨链买卖协议Anyswap宣布将部署至币安智能链（BSC），Anyswap将提供500万个ANY代币，以激励BSC上的流动性和买卖。此外。DeFi借贷平台ForTube（FOR）在币安智能链部署了去中心化借贷协议，用户可以在币安智能链使用ForTube平台举行去中心化的借贷服务，而不用忧郁高额的Gas问题。

9月16日，去中心化拍卖工具Bounce.finance上线基于币安智能链的挖矿系统。

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6、OKEXChain

OKExChain是OKEx开发的一条开源的高性能去中心化买卖公链，旨在推动基于区块链手艺的买卖营业落地。作为一个开放的公链生态，任何人都可以竞选成为OKExChain超级节点，也可以随便刊行自己的数字资产、确立自己的数字资产买卖对，并举行买卖。未来也会引入EVM虚拟机手艺和OKEx跨链**，同时OKExChain也会兼容Coos的IBC跨链方案。通过OKExChain，简朴高效地实现区块链的价值互通、用户互通、场景应用互通，最终实现生态系统的共建，构建价值增值系统。

OKExChain主网于2021年1月15日正式上线，现在OKExChain处于第二阶段主网稳固性测试，待稳固性测试完成后将进入第三阶段，用户可以将OKExChain原生代币OKT存到OKExChain上。OKExChain也将引入EVM虚拟机手艺和OKEx跨链**，并兼容Coos的IBC跨链方案。

此前11月4日，流动性挖矿Farm模块和Swap模块已在OKExChain测试网开发完毕，并完成第一轮测试。EVM智能合约开发顺利举行，已完成30%，且各项测试均正常运行。另外，OKEx Dex的AMMSwap完成整理联调，支持确立随便币种流动性池，添加流动性，删除流动性，token交换四大焦点功效。

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7、Celo

Celo是快速、平安、稳固的数字支付平台，可向任何手机号码支付，成本远低于当前水平。手机号就是你的银行账户，在智能手机上即可赚取加密货币，向任何地方的任何人发送付款。5月19日，开源支付网络Celo正式上线主网，其在2019年8月完成了3000万美元固然融资，由加密货币基金a16z crypto和Pochain领投，Dragonf Capital也介入了本轮融资，在此之前Celo已融资640万美元。

Celo开发了用于支付用途的应用代币Celo Gold，以及与美元挂钩的稳固币Celo Dollar，该团队还开发了用户友好钱包应用，用户可使用手机转移和吸收加密货币，还可以通过电话号码将Celo Dollar转账给没有安装钱包应用的用户。（本文为《2020-2021加密货币市场年报：去中心化价值扩张》第三章简版，点击购置链接，阅读完整讲述内容。）

本文原公布于链得得，授权钛媒体App公布，作者：链得得