欧伊奥克斯研究所推荐阅读：国际清算银行关于全球CBDC现状的调查

导语：即使在covid-19大流行期间，大多数中央银行都在从事中央银行数字货币（CBDC）的研究。总体而言，央行参与CBDC正进入一个更高的阶段，从概念研究到实践实验。在全球范围内，人们对CBDC的兴趣继续受到当地条件的影响。在新兴市场和发展中经济体，央行报告的动力相对较强，普惠金融和支付效率的目标推动了CBDC的共同工作。巴哈马第一个“实时”CBDC的推出就是这些动机的明证。其他央行可能也会加入这一行列：占世界人口五分之一的央行可能在未来三年发行通用的CBDC。不过，在可预见的未来，多数央行仍不太可能发行CBDC。

摘要

本报告介绍了60多家中央银行在2020年底对其参与中央银行业务以及发行中央银行业务的动机和意图进行的调查结果。各国央行还就《生物多样性公约》的法律框架以及对其管辖范围内使用加密货币和稳定币的评估提供了咨询意见。

2020年，在covid-19大流行期间，CBDC的工作将继续快速发展。调查中，绝大多数央行（86%）都在讨论CBDC的利弊。近几个月来，主要央行公布了大量关于政策问题的深入评估，并对各种设计进行了测试（Auer等人（2020A））。2020年也标志着通用CBDC“直播版”的到来，巴哈马在2020年10月20日为其居民推出了沙币。

然而，大力推广CBDC已迫在眉睫。一些拥有CBDC先进项目的央行在评估其工作时，对发布时间表变得更加谨慎。与此同时，人们越来越意识到CBDC对金融体系的跨境影响，促使各国央行开展国际合作，以便在政策上找到共同点。

什么是中央银行数字货币？

中央银行是中央银行发行的以国民账户为计价单位的数字货币，是中央银行的一种负债。如果CBDC打算成为最终用户（家庭和企业）使用的现金的数字等价物，则称为“通用”或“零售”CBDC。因此，它为广大市民持有现金提供了一种新的选择。CBDC不同于现金，因为它是以数字形式出现的，不同于实物硬币和纸币。CBDC也不同于消费者现有的无现金支付工具，如信用转账、直接借记、银行卡支付和电子货币，因为它代表的是对中央银行的直接债权，而不是私人金融机构的债务。这种无风险的声明也使得CBDC不同于加密货币（如比特币）或其他私有数字代币（如所谓的稳定币，如tETHer）。

与零售CBDC不同，“批发”CBDC针对不同的合格用户群体。它旨在限制金融机构的使用，类似于今天的央行储备和结算账户。因此，它的目标是结算大额银行间支付或提供中央银行资金，以结算新基础设施中的数字代币金融资产交易（Bech et al.（2020））。这项调查涵盖了两种类的中央商务区。

将covid-19添加到已建立的调查中

2020年CBDC调查存在的问题

这项调查是在2020年第四季度进行的。虽然2018年和2019年调查的大多数问题保持不变，以确保一致性，但增加了一些问题，以捕捉covid-19大流行的影响。

这项调查询问各国央行是否正在制定《生物多样性公约》。如果是，它进一步询问了CBDC的类和这项工作的进展。他们询问了可能发行CBDC的动机和当前预期，以及央行是否拥有发行CBDC的法定权力。在以前的版本中，调查包括了关于加密货币和其他私人数字代币及其用于支付的问题。它们包括各种不是由中央银行发行的数字代币。这项调查区分了所谓的加密货币和其他私人数字代币，如稳定器。所有问题见附件2。

样本和地理范围

2020年，65家中央银行对调查作出了回应（图1和附件a）。受访者占世界人口的近72%，占全球经济产出的91%。21名受访者来自发达经济体（AES），44名受访者来自新兴和发展中经济体（EMDES）。

中央银行对CBDC的兴趣进一步增强

在过去的四年中，积极参与某种形式的中央银行业务的央行所占的份额增长了约三分之一，目前已达到86%（图2，左图）。调查数据显示，与零售CBDC相关的工作正变得相对热门。更多的中央银行要么同时关注批发和零售，要么将工作范围缩小到零售（中央图表）。

目前，不参与CBDC工作的央行主要分布在较小的辖区。这一发现与前两次调查的结果一致。研究还表明，尽管零售和批发CBDC之间存在一些差异，但CBDC更有可能在手机使用率高、创新能力强和对互联网搜索兴趣浓厚的领域进行研发（Auer et al.（2020d））。

中央银行正进入一个更高阶段的CBDC参与，从概念研究到实验。约60%的央行（2019年为42%）正在进行实验或概念验证，14%的央行正在推动发展和试点安排（图2，右面板）。毫不奇怪，这些总体趋势涵盖了不同司法管辖区和不同类经济体之间的重大差异。此外，加强CBDC不会影响是否启动CBDC的政策决策，但确实显示出人们的浓厚兴趣。

当地的环境决定了CBDC的动机

由于种种原因，各国央行仍在考虑发行CBDC。调查询问了一系列预先确定的动机，包括金融稳定、货币政策执行、普惠金融以及支付效率和安全。为了区分这些动机的相对重要性，各国央行将这些预定义的潜在因素从“不太重要”排序为“非常重要”，旨在发行零售和批发CBDC。

总体来看，这些因素都在一定程度上影响了被调查者对CBDC的兴趣。同时，这种看似平衡的情况（图3和图4）掩盖了AES和EMDES之间的差异以及一些管辖区的具体动机，其中一些将在下文讨论。不同动机的权重似乎取决于国家支付体系的发展和结构，以及管辖范围内的金融包容程度（Richards et al.（2020））和其他因素。批发和一般CBDC的动机也不同。

普惠金融和更高的支付是零售CBDC的主要动机

总的来说，EMDE比AES表现出更强的发行CBDC的动机（图3）。金融包容性作为一个重要因素出现在EMDES中，仍然是CBDC发展的首要任务。巴哈马的实时CBDC就是一个典的例子：引入“沙币”有助于促进巴哈马的金融包容。巴哈马有39万人口，位于30个有人居住的岛屿上，其中许多岛屿都很偏远。

支付相关动机，如国内支付效率和支付安全，仍然是AES和EMDES发行通用CBDC动机的核心。

调查还显示，随着时间的推移，金融稳定和货币政策已成为新兴市场国家CBDC工作更重要的推动力量。相反，这些动机似乎在AES中变得不那么重要。然而，考虑到CBDC在这些领域的潜在作用，CBDC再现了一个独特的“其他”类别，以及一些来自中央银行的AES评论：cbdcs可以帮助维护一个国家的货币**“数字美元化”，或者为广泛使用的以主要外币计价的私人电子货币提供公共选择。一些AE和Emde中央银行强调的另一个重要动机是，在交易中现金使用减少的情况下，确保家庭和企业继续获得中央银行的资金。

中心化批发CBDC项目

与一般CBDC相比，批发CBDC在世界上的优先级较低。这不仅反映在正在进行的项目的数量上，也反映在央行对此类CBDC的动机薄弱上（图4）。

不同动机之间的优先权分配反映了零售CBDC的情况-值得注意的是，与支付相关的动机是最重要的。尽管如此，还是存在着明显的差异。不言而喻，普惠金融对于批发CBDC来说是一个不太重要的动机，因为它关注的是金融机构之间的交易，而不是最终用户之间的交易。

平均而言，批发中央商务中心的动机强于零售中央商务中心。CBDC的唯一领域是跨境支付效率。如前所述（boar等人（2020）），正在进行的中央银行实验突出了这一评估，并进行了更深入的调查，作为加强跨境支付国际合作的一部分（CPMI（2020），F（2020A））。

对调查的回应突出了批发发行CBDC的其他重要动机，如发展资本市场、增强网络灵活性以及改善证券交易和结算。目前，后者正在测试中。例如，bis创新中心、瑞士国家银行和基础设施提供商six的Helvetia项目探讨了通过批发CBDC处理代币资产的功能可行性和法律稳健性（bis等人（2020））。

随着CBDC的发展，其动机也发生了变化

新兴市场和发展中国家经济体对《生物多样性公约》的强劲需求也意味着它们更有可能进入试点或实施阶段。调查显示，在CBDC工作的**阶段，8家央行中有7家在Emde。在这些司法管辖区，国内支付的重点通常是CBDC。不过，正在试点的规模较大的Emde确实认为，跨境支付效率很重要。

根据调查中央行的工作阶段，可分为三类：只进行研究的央行、从事概念论证的央行和处于发展后期的央行。调查发现，对于一般用途和批发CBDC，这些群体的动机是不同的（图5）。虽然支付效率和安全性是主要的动机，无论工作阶段，其他因素，如金融稳定将在更高的阶段认真考虑。

在许多国家/地区，发行《生物多样性公约》的法律权限尚不明确

健全清晰的法律框架是任何中央银行发行CBDC的基本前提。与前两次调查一样，约四分之一的央行已经或将很快拥有发行CBDC的法定权力（图6）。

自2017年**对这一问题进行调查以来，越来越多的央行要么获得了法律授权，要么明确表示自己没有这一权限，这是一个缓慢但稳定的趋势。约有26%的央行未获得发行CBDC的授权，约48%的央行仍不确定。尚未在这一领域寻求澄清的中央银行所占比例仍然很高，反映出大多数中央银行没有发展和试点安排。

在可预见的未来，大多数央行不太可能发行CBDC，但许多央行已经接受了这种可能性

虽然实时CBDC已经发布供公众使用，但它只服务于世界人口的一小部分。这很可能会改变。与去年一样，调查发现，占全球人口五分之一的央行可能在未来三年内发行通用的《中央银行法》。此外，约21%的司法管辖区（从14%上升到21%）认为这是一种可能性（图7）。

与前几年一样，Emde中央银行认为，它发行一般CBDC的可能性要高于AE对应机构。然而，与前几年相比，五分之一作出回应的中央银行估计，与前一年只有一家中央银行相比，至少“有可能”在短期或中期发行一般性的CBDC。

总体而言，约60%的央行仍认为，在可预见的未来（即短期和中期），它们不会发行任何类的中央银行债券。然而，随着时间的推移，这种不情愿的绝大多数已经减少，这主要是由于AE和Emde中“非常不可能”的评估比例下降，以及确定可能问题的司法管辖区数量相应增加。这种发展可能表明，多种因素的结合促使更多的中央银行建立一个未来，在某种程度上可能包括CBDC。这些因素可能包括CBDC正在进行的研究和开发，covid-19大流行期间加速支付的数字化，以及全球稳定币的幽灵。

与一般CBDC相比，批发CBDC发行的可能性较小，Emde更感兴趣。然而，调查显示，与一般CBDC的趋势类似，预计短期和中期CBDC批发“极不可能”的司法管辖区数量将继续下降，在越来越多的国家，中期CBDC被视为“可能”。

需要指出的是，自上次调查以来，在短期和中期内，标为“可能”批发或零售CBDC发行的管辖集团的组成发生了重大变化。例如，2019年，半数表示短期内“可能”发行CBDC的央行将发行可能性降至“可能”或“不太可能”。答复还表明，在一些法域，该计划得到维持，但被推到了将来。反过来，相当多的国家缩短了估计时间。这一重大变化说明了CBDC项目的巨大复杂性。与此同时，拥有CBDC雄心的央行所占份额稳定，也证明了市场对这一主题的持续浓厚兴趣。

各国央行仍将加密货币视为利基产品，稳定币的发展备受关注

加密货币是一种私人发行的数字资产，拥有自己的“货币”账户单位，如比特币和以太坊。2020年，许多加密货币的价值飙升，完全符合其作为投机性资产的形式。这一增长与人们认为的付款方式的变化不符。事实上，大多数央行仍将加密货币视为利基产品。

具体而言，调查询问了央行目前和预期在国内和跨境支付中使用加密货币的情况。大多数答复表明，与前几年一致（图8，左面板和中面板），国内和跨境一级的利基群体只使用少量产品。有一些例外情况：在特殊情况下，对公共机构的信任度较低，通过使用技术努力保持对其价值稳定性的信心的加密货币范式（bis（2018））被认为是有希望的，从而导致更广泛或更重要地使用国内支付。

与此同时，大多数货币当局正在分析稳定币。调查显示，三分之二的央行正在研究稳定币对货币和金融稳定的影响（图8，右图）。

值得注意的是，与一年前相比，越来越多的欧洲货币市场开发署（Emde）央行已开始调查稳定币，这可能反映出人们越来越意识到广泛使用的稳定币的跨境影响。大多数没有积极评估货币稳定性的司法管辖区都是小Emde经济体，具有活跃的CBDC研究。

Nbsp；尽管对稳定币的广泛关注，但将其作为一种替代支付方式的关注并不是开展CBDC工作的广泛动机——只有少数央行将其纳入了发行CBDC的可能原因。然而，稳定币的主题已经引起了公共当局和标准制定者的广泛关注，金融稳定委员会和其他机构（金融稳定委员会（2020b））的国际协调工作就证明了这一点。

结论

2020年，零售CBDC将正式推出，未来几年可能会推出更多的CBDC。现在，大多数央行都在以某种方式探讨CBDC的案例。总的来说，调查显示，从单纯的概念研究到试点和试点项目的不断转变。尽管有这些发展，但要想广泛推广CBDC似乎还有很长的路要走。

对CBDC的兴趣和工作是全球性的，但潜在分布的动机取决于当地条件。金融包容性仍然是整个Emde的主要动力，也是CBDC发展的重中之重。在AE中，一般认为发行需求较低，主要关注的领域是支付的效率和安全性。反复出现的主题是确保公众继续获得央行资金，这与交易现金逐渐减少有关。

随着各国央行对发行数字货币的跨境和经济影响，以及技术设计方案和操作复杂性的深入审查，它们仍面临着实际挑战。未来几年，CBDC的国际政策协调将进一步加强。

谈到加密货币，央行仍将其视为利基产品，而不是广泛用作支付手段。相反，稳定币的发展受到密切关注，因为它有可能迅速被消费者接受。