比特币的价值如何？

比特币今天再次升至4万美元，这是自2021年1月8日突破4万美元以来的**。

根据摩根大通发布的报告，“比特币创造了主要资产历史上最快的价格升值纪录，目前的价格远远高于其挖矿成本，这意味着比特币收益率的下降将不可避免。”。

那么比特币有没有投资价值呢？

方舟投资管理公司最近发布了2021年年度投资报告。方舟大创意系列年报因其在科技领域的卓越和长远眼光，被视为专业金融界科技投资的“圣经”。

在今年的报告中，“公牛女王”凯茜·伍德带领她的方舟研究团队提出了15个宏大而有前景的投资主题，包括电动汽车、无人驾驶汽车、深度学习、下一代基因测序、数据中心再创造、虚拟世界和比特币。

凯茜·伍德认为，数据中心行业正在经历一场翻天覆地的技术革命，数字钱包将从根本上动摇全球传统银行的地位。比特币或将迎来以机构为主要投资力量的新时代，

方舟研究团队认为，venmo、cash app和风投支持的公司等初创企业有可能通过移动终端和手机银行颠覆传统银行的业务；同时，数字钱包将全面渗透到包括证券公司、借贷在内的传统金融服务体系中，不再仅仅提供金融产品，而是作为一个领先的综合性金融服务平台用于商业活动。

经过计算，ark research认为，每个用户的数字钱包价值在250美元到1900美元之间，很可能扩大到2万美元。这意味着到2025年，美国将有4.6万亿美元的市场机会。

全球80%的央行已经开始构想央行数字货币的概念和研究潜力，40%的央行正在进行概念验证，10%的央行正在部署试点项目。

全球36家央行宣布将实施数字货币计划。就连日本、美国和其他一度冷漠的经济体也改变了态度。

今年10月，日本央行表示将在2021财年进行数字货币可行性研究，美联储董事会则表示将认真研究和测试央行数字货币在美国的潜力。

在所有国家中，中国人民银行的数字货币无疑对这一趋势给予了最积极的回应。

早在2014年，中国人民银行就开始了对央行数字货币的前瞻性研究。2016年，中国人民银行数字货币研究院成立，成为世界上第一家从事合法央行数字货币研发的官方机构。2017年，国务院向央行下发了开展研究的通行证。2020年将在两个城市实施。一是10月份深圳发放1000万元人民币数字红包。随后，苏州“双12”发放的红包就变成了深圳红包的两倍。投资越来越激烈。在正式实施之前，已经花了3000万元。

可以说，中国人民银行的数字货币已经走在了世界前列。

中国人民银行货币研究所所长缪长春认为，比特币等一些加密资产的出现，将对一个国家的货币**产生一定影响。中国人民银行实施数字货币的首要目的是保护货币**和法定货币地位。

由此可见，无论是从投资的角度，还是从保护货币**和合法货币地位的角度，比特币都有着巨大的积极空间。

然而，作为一种投资，比特币目前的高估值是否合理，能否持续，是一个值得思考的现实问题。

股票估值的方法有很多种，如市盈率、市盈率和现金流量法。而这些都是传统的估值方法。对于特斯拉、威莱这样的企业，必须有新的估值方法。

比如，新能源汽车企业的估值已经从过去的“明年预期”变为“未来预期”。因此，特斯拉和宁德时代的高估价值与未来的预期相对应，而不是明年的预期。在市场认可了电动车的发展方向后，特斯拉和宁德时代的“未来预期”变得非常有价值。特斯拉按照“汽车企业收入+科技股利润率”进行估值，宁德时代按照“垄断护城河+创业板”进行估值。这种预期导致特斯拉的市值超过了丰田和大众的总和，宁德时代按照“垄断护城河+创业板市场风向标”来估值，戴相龙的市值远远领先于创业板。

比特币本身与股市有很大的不同，因为它采用的是分布式会计方法，至少不会出现像股市那样的财务欺诈。而且更加去中心化、匿名和全球化。

对这类产品进行估值的方法也有很多，如挖矿成本法、锚定黄金法和外汇储备法等，上述摩根大通发布的报告采用的是挖矿成本法。

比特币的全部成本是比特币挖矿的现金成本加上挖矿机的折旧成本；比特币的现金成本是比特币挖矿的电费。只要比特币的价格高于现金成本，挖矿仍然可以正常进行。当比特币的价格下降到现金成本时，挖矿就不会盈利。

但这些传统的估值方法都没有准确的估值，因为这与股市一样，存在着预期问题。

现金流、增长和风险都由预期决定。比特币也是一样，

比特币遵循梅特卡夫定律：

网络价值等于网络节点数的平方，网络价值与用户数的平方成正比。

数字货币分析师蒂莫西·彼得森（Timothy Peterson）在SSRN上发表了一篇题为“比特币像病毒一样传播”的论文，研究决定比特币长期价格的因素。

他发现，从长远来看，比特币的价格不是随机的，而是数学的。剔除噪声，比特币价格与时间呈水平抛物线关系，与用户数呈逻辑关系。

比特币价格与时间的对数呈水平抛物线关系。横坐标是从2010年7月16日开始的时间，纵轴是比特币价格的对数。**，比特币价格与用户数量之间的关系是一种描述生物中物种数量随时间变化关系的方程。因此，这篇论文的标题是“比特币像病毒一样传播”。研究还发现，这种关系并非偶然，但背后有一条定律，那就是梅特卡夫定律。

从图中可以看出，比特币目前处于价值洼地，低至9600美元左右，中值在25000美元左右，峰值在1000000美元左右。

所以对于普通人来说，至少买一枚比特币，万一走得太远，**是一个可靠的建议。