浅谈Dex存在的问题及解决方法

随着Dex发展趋势的日益加剧，DeFi生态系统中的一些问题，如无常丢失、滑倒、前置运行等，困扰着用户，本文将主要讨论这些问题及存在的解决方案

也许很多人不知道DEX项目几乎被称为unipeg，Unicorn和Pegasus的混合物，vitalik提议将其改为Uniswap。也有很多人不知道x*y=k最早是由Gnosis的Alan Lu提出预测市场的。2020年1月，DEX日均交易量仅为100万，而一年后的今天，DEX日均交易量已达几十亿。随着从被质疑到逐渐被接受的发展，现在中交所已经涉足去中心化交流，这说明今年人们的观念发生了很大的变化。毕竟，dex交易量的大幅增长只是2020年第三季度的开始。知道DEX的人知道滑动点和无常损失的问题，而那些使用过DEX的人更有可能在一个去中心化的世界中经历更多的交易问题。

本文将在以下背景下讨论DEX的各种问题：

无常损失

滑动点

隐私保护

跨链互操作性

以太坊转让费

后记

无常损失

非**性损失是AMM出现后**提出的概念。没有必要预测。套利使AMM与市场价格之间的价差趋于平缓。相对于购买等价的双边资产，仅将其放入钱包提供流动性，AMM在市场价格变化时会自动进行异常交易行为。也就是说，价格越低，价格越高，销量就越大。因此，资产取出时的价值低于放入钱包时的价值，这一差额就是无常损失。在大多数情况下，由于价格波动不能回到价格进入流动性池，为什么还有很多人愿意提供流动性？因为流动性激励的货币价格是预期的，再加上交易费用等利好，人们还是愿意尝试用许多山寨项目的短期暴富或龙头项目的长期上涨趋势来提供流动性，即挖矿。必须提到的是，流动性挖矿应该与价值并存。虽然短期收入可以预期，但倒空矿池归零的例子还是很多。没有人想当订单接受者。因此，权衡利弊，结合自身对项目运作的预期是一个较好的选择。其次，无间隙损耗是AMM的固有特性。对于如何减少无常损失，很多人肯定有一些期待。

既然AMM没有预测工具，而且依赖于常数函数曲线定价，为什么不引入预测工具，而不是给套利者提供平滑价差的机会呢。一些德克斯的后起之秀，如科菲克斯和渡渡鸟，选择引进预言机，以减少无常损失。此举可以说是选择了在预言机风险敞口较大的情况下权衡利弊，意在减少无常损失敞口。预言机攻击问题在DeFi世界中很常见。Dodo的PMM（主动做市商）主动引入预言机来喂市，当价格波动时，基金池会主动微调价格，确保基金池的稳定平衡。因此，我们可以想象对预言机的依赖和价格的准确性。其次，Uniswap的资金利用率也是一大诟病，dodo的PMM可以模仿人类的行为，在市场价格附近聚集资金，因此即使Uniswap只有1/10的流动性也能提供与Uniswap相同的滑动点。

从Uniswap的市场份额来看，从2020年7月的30%-40%到2021年的60%，Uniswap的市场份额一直在稳步上升。虽然有解决市场上暂时性亏损的办法，但效果并不显著。锁定量和交易量似乎可以解释一切。

滑动点

与非**性损失不同，滑动点不是AMM之后的概念。与订单簿的一对一交易模式不同，AMM的价格取决于资金池的储备，因此大额交易的滑动点会被放大，成为人们对滑动点的恐惧。

说到滑动点的求解，我们不得不提到曲线，它以滑动点低而闻名。CRV在2021年初的货币价格表现引人注目。常积和常和的结合解决了滑动点问题。从下图可以看出，曲线（蓝色）在很大的区域是非常平滑的，也就是说，这个区域的滑动点非常小。因此，曲线机制需要用相对稳定币价格来交换货币，以保证滑动点很小，即稳定币。最近，curve宣布可以通过使用synthetix作为桥梁来实现跨资产交易，也就是说，稳定币可以直接兑换包装好的BTC。虽然DEX可以通过不同的路径实现跨资产交易，但由于曲线的极低滑动点和对大额交易的极为友好性，这是一个很大的进步。

数据来源：曲线白皮书

除了曲线，我们还要提到1INCH。作为DEX aggregator的***，拆分交易的方式将用户的大额交易分成多个部分，在不同的交易所进行交易，如下图所示。众所周知，由于资金池的深度不同、做市机制不同、成本不同，不同的指数会有不同的报价。如下图所示，戴wbtc的百万美元交易最终将通过三种不同的路径和各种主流交易所获得wbtc，从而有效地找到**汇率和**滑动点。

数据源：1INCH

另一个解决方案是vitalik提出的虚拟平衡概念，该概念在1inch的AMM做市商moniswap中实现。当交易发生时，AMM不会同时移动买方和卖方的价格来创造套利机会。相反，AMM将使事务不对称地移动。换句话说，自动做市交易AMM将经历一个延迟。在1-5分钟内（时间由社区投票决定），会慢慢提高套利者的汇率。因此，套利者只能掌握部分滑点，虚拟平衡的概念不仅可以减少滑点的损失，而且可以防止前跑。

隐私保护

DeFi生态学的一个主要特征是没有KYC。但是，去中心化钱包的合法货币渠道大多还是中心化兑换，中心化兑换有KYC。也就是说，无论CEX是否有可能泄露用户信息，用户信息都有可能被黑客获取。在第四届全球区块链峰会上，万象集团副董事长肖峰博士表达了对隐私保护的关注，并表示加密算法+区块链是其解决方案。

前置运行，也称为抢占式事务，是由隐私引起的主要问题之一。当用户进行交易时，他们需要支付汽油费。众所周知，基于用户愿意支付的ETH数量，转账交易会有不同的速度。大额交易通常会导致滑点和价格上涨，因此一些黑客利用这种机制支付更高的天然气，在大额交易前购买代币，然后在大额交易完成后出售代币。无风险套利可以在几分钟甚至几秒钟内完成。类似的情况也发生在闪贷中。黑客可以**别人的闪电贷款套利策略，先于别人交易。先发制人交易的故事很长，以太坊矿工在构建块中的交易顺序决定了交易执行的顺序。事实上，这种套利机器人确实存在，而且非常智能，触发机制和操作方式也各不相同。

基于对这类问题的解决，1INCH选择了开发隐私交易功能。黑客可以提前获得，因为人们可以提前获得即将到来的交易，而1INCH的隐私交易功能可以阻止提前获得流动性池中的交易。其次，以太坊矿工有选择地打包以太坊连锁交易。1inch的另一个隐私交易功能可以将交易信息直接发送给10名矿工。只要煤气不太低，矿工一般都会选择打包。这不仅在交易速度上有了突破，而且为隐私交易提供了保护。

另一个与隐私保护有关的概念是Manta。Manta是一个去中心化的交换，支持跨链和隐私保护。事务通过ZK-snark技术实现，而ZK-snark实现了端到端的完全匿名。发送方可以向验证者证明交易的合法性，而不必披露交易的金额、地址和其他细节。第二，快速协商一致协议可以提供具有隐私保护属性的**用户体验，波尔卡的爷爷协商一致协议是目前最快的协商一致协议之一。隐私是2021年后的大势所趋。对于机构用户和有隐私要求的用户来说，Manta是一个不错的选择。

跨链互操作性

除了上述问题，目前的以太坊DEX只能支持ERC-20代币的交换。与中心化交易相比，交易统一在订单簿上，许多去中心化的公链目前无法交易。这也是wbtc和其他公司引入BTC流动性概念的原因，但如何交易BTC以外的其他连锁资产。

关于交叉链解决方案，波尔卡和宇宙是流行的。ETH2.0可以说是一天的解决方案，因此新公链有很大的投机空间。随着平行链槽拍卖的进程，波卡生态乃至Kusama生态的许多项目在实施前的期望值逐渐扩大。除了上述基于波卡的Manta之外，相信很多人都注意到了avax在一个月内的货币价格几乎翻了两番。作为生态系统中的第一个DEX项目，穿山甲可以自由交易基于Avalanche协议或以太坊的各种加密货币，速度低于秒，成本仅为几美分。Sifchain on coos将为包括以太坊在内的20-25家公共公链进行跨链整合。据说跨链整合的TPS可以达到以太坊的100倍，交易费用可以低到0.1美元。现在，没有一个项目敢叫嚣它是以太坊的杀手，我们也没有经历过0.1美元的交易成本，为什么我们不悄悄地期待这些项目成真呢？

以太坊转让费

众所周知，以太坊有一些问题。当网络拥堵时，煤气费可能是平时的几倍，几十元的过户费对很多散户来说是极不友好的。当网络拥挤时，不仅燃气量高，而且传输速度也很慢。此时，许多人可能会想到Layer2扩展方案，但为什么以太坊仍然挤满了这么多现有的扩展方案？原因如下：一是对于项目方来说，完成迁移会涉及到大量的代码更改，这将导致大量的审计和维护等费用；二是对于用户来说，在转换成本和操作难度上存在一定的挑战。

至于新的layer 2 ZK rollup解决方案zkswap，相信很多人都体验过它的丝般体验。ZK rollup是两种流行的layer-2扩展方案之一。与其他扩展方案相比，ZK-rollup在安全性、经济性、TPS和可用性等方面具有很大的优势。所有交易都发生在第2层，消除了天然气成本（如下图所示）。TPS是以太坊的100倍。此外，实时交易的用户不再需要等待区块的确认。“运行测试”也很有趣。

数据来源：zkswap

至于高昂的汽油价格，我们不得不再提1INCH。它在2020年6月发行的Chi gas代币使用以太坊存储退款机制。简而言之，用户可以在燃气价格低的时候购买和储存燃气，在燃气价格高的时候销毁燃气，这样就可以获得燃气退款来抵消部分费用。根据官方数据，驰气代币可以为用户节省高达42%的燃气成本。根据dune *ytics的数据，自那时以来，大约有600万个天然气代币被销毁，到2020年10月，为用户节省了大约200万美元的GAS FEE用，如下图所示。

数据来源：沙丘分析

后记

与2020年初的日均成交量百万级相比，2021年初的日均成交量已达十亿级。伴随着今年100倍的增长，还有凯伯（kyber）等早期头部交易所的下跌，以及1INCHsushiswap、curve等德克斯（Dex）新星的崛起。据推测，2021年，head DEX的竞争只会更加激烈。Uniswap的领先地位是否会受到考验？在AC生态的帮助下，我们能否走出微观创新？Layer2DEX能否在DEX市场占有一席之地，Boca的实施是否会导致manta等互操作隐私交易的兴起，聚合器电路是否会成为未来的流量入口，让用户不再与资金池互动，而是与各种聚合前端互动末端。这些都是可以预期的未来。