一场新的风暴来了，迪菲衍生品年

什么是衍生品？为什么它们很重要？DeFi***的衍生品协议是什么？您将在本文中找到这些问题的答案。

导数

衍生品是任何成熟金融体系的关键要素之一。顾名思义，衍生品从某种东西中获取价值。这个“东西”通常是另一种基础金融资产的价格，如股票、债券、商品、利率、货币或加密货币。一些最常用的衍生品是远期、期货、期权和掉期。

衍生品有两个主要的使用案例：对冲和投机。套期保值可以管理金融风险。为了更好地理解套期保值，让我们回顾一个常见的例子。

想象一下，一个农民主要种植小麦。小麦价格可能全年波动，这取决于当前的供需情况。当农民种植小麦时，他们会在整个生长季节种植小麦，这给他们带来了很大的风险，以防小麦价格在收获时很低。

为了应对这一风险，农民将按预期收获量出售小麦期货合约。随着收获季节的临近，农民将平仓，并根据小麦价格产生利润或亏损。

如果小麦价格低于最初预期，空头仓位获利以抵消出售实际小麦的损失。

如果小麦价格更高，空头头寸将处于亏损状态，但出售小麦的利润将抵消亏损。

重要的是，无论小麦价格如何变化，农民最终都将获得可预测的收入。

为了保持收益性耕作，去中心化财政中的收益性农户也可以利用套期保值来抵消潜在的损失。如果收入农业中使用的一种代币的价格相对于另一种代币失去价值，则可能发生这种损失。例如，当流动性被提供给自动做市商，如Uniswap，这就是所谓的无常损失。

除了我们的农业例子外，衍生品还允许其他加密货币公司对冲其对不同加密货币的敞口，并经营更可预测的业务。

衍生品的另一个流行用例是投机。

在包括衍生品在内的许多金融工具中，投机可以代表大量交易。这是因为衍生品使得交易可能难以获得的特定资产变得容易，比如交易石油期货，而不是实际的桶数。它们还可以提供便利的杠杆作用——投资者只需提供足够的资本来弥补期权溢价，并获得大量相关资产的敞口，即可购买看涨期权或看跌期权。

投机者是重要的市场参与者，因为他们为市场提供流动性，让实际需要购买特定衍生品的人能够轻松地进入和退出市场，以对冲风险。

衍生品有着悠久而有趣的历史。从代表苏美尔人交易商品的粘土代币，到中世纪欧洲使用“公平邮件”交易农产品，再到1848年芝加哥期货交易所的建立，这是世界上最古老的期货和期权交易所之一。

从一个更为现代的时代开始，自20世纪70年代以来，衍生品一直是推动整个金融业向前发展的主要力量之一。

所有衍生品的总市场规模估计为1万亿美元，这使任何其他市场都相形见绌，包括股票或债券市场，当然还有最近触及1万亿美元大关的小加密货币市场。

每一个成长中的市场都会自然而然地发展自己的衍生品市场，最终其规模可能会BiKi本市场大一个数量级。

这就是为什么去中心化金融领域的许多人对去中心化金融衍生品的潜力非常乐观。与传统金融相比，任何人都可以完全自由、开放地创造去中心化的金融衍生品。反过来，这又提高了传统金融创新的速度，而传统金融创新已经停滞了一段时间。

现在，随着我们对衍生品的进一步了解，让我们跳到DeFi中一些最重要的衍生品协议。

合成体

在DeFi中讨论衍生品时，synthetix通常是首先想到的协议。

Synthetix允许创建跟踪其基础资产价格的合成资产。目前，该协议支持合成法定货币、加密货币和商品，可以在kwenta、dhedge或paraswap交易平台上进行交易。

Synthetix模是基于债务池的。为了发行特定的合成资产，用户必须以SNx代币的形式提供抵押品。

该协议的抵押比例过高，目前为500%。这意味着，系统中每锁定500美元的SNx，只能发行价值100美元的合成资产。这主要是为了消化合成资产价格的剧烈变化，未来可能会降低房贷利率。

Synthetix也是第一批DeFi项目之一，其重点是转移到第2层以减少气体费用并使协议更具可扩展性。

目前，synthetix协议锁定了约18亿美元，这是所有DeFi衍生品协议中规模**的协议。

乌玛

UMA是另一个支持创建合成资产的协议。

这里的主要区别在于UMA没有过度抵押协议，而是依靠清算人在财务激励下找出不合适的抵押位置进行清算。

UMA的模式允许创造“无价”衍生品。这是因为该模不依赖于预言机的价格，至少在乐观的情况下是这样。这反过来又允许添加非常长的合成资产尾部，否则就不会有可靠的价格供应，因此不能在synthetix中创建它们。

目前，UMA智能合约锁定的总价值超过6300万美元。

海吉克

Hegic是一个相对较新的DeFi项目，它允许以非托管和未授权的方式进行期权交易。

用户可以在ETH和wbtc上购买看跌期权或看涨期权。它们还可以成为流动性提供者，出售ETH看涨期权和看跌期权。

该协议推出3个月后，海基投资锁定总价值近1亿美元，累计期权交易额约1.68亿美元，成本超过350万美元。

有趣的是，hegic是由一个匿名开发人员开发的，这再次显示了DeFi的强大功能。与传统金融相比，即使是一个人或一小群人也能打造出一款有用的金融产品。

Opyn公司

另一个允许交易期权的WiFi项目是opyn。

Opyn于2020年初推出，最初提供ETH看涨和看跌保护，允许用户对冲ETH价格波动、闪电下跌和波动。

他们最近推出了V2版本的协议，该协议在欧洲提供了现金结算选项，到期时可以自动执行。

主要有两种车可供选择：欧洲和美国。

欧式期权只能在到期日行使，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行使。

与opyn不同，hegic使用美式选项。

opyn协议自动行使现金期权，因此期权持有人无需在到期日当天或之前采取任何行动。

自第一次上市以来，交易额已超过1亿美元。

罪犯

**是去中心化衍生品领域另一个相当新的参与者。

顾名思义，永续合约允许以永续合约进行交易。永续合约是比特币、硬币安全、比特币等**的加密货币交易所使用的加密货币领域的热门产品。它是一种没有到期日和结算日的衍生金融合同，因此可以无限期持有和交易。

目前，**协议允许ETH、BTC、yfi、dot和SNx的交易。

这笔交易是由USDC结算的，USDC是DeFi领域流行的稳定币。

**协议上的所有事务都使用xdai链（第2层扩展解决方案）进行处理。这使得目前协议补贴的汽油费低得难以置信。

这意味着，目前使用**协议进行交易时，无需支付GAS FEE。仅当USDC存储在平台上时才支付汽油费。

协议上线仅一个多月，但交易额已超过5亿美元，交易成本已达50万美元。

dYdX公司

Dydx是一家去中心化的衍生品交易所，提供现货、保证金以及最近的永续交易。

Dydx体系结构将链上的非托管结算与链下的低延迟匹配引擎与订单簿相结合。

此外，dydx团队正在为第2层的永续合约开发新产品，该产品由starkware的ZK rollup提供支持，预计将于2021年初发布。

到2020年，dydx所有产品的累计营业额将达到25亿美元，是上年的40倍。

Dydx最近在three arrows capital和DeFiance capital牵头的B轮融资中筹集了1000万美元。

巴恩布里奇

Barnbridge是一种风险代币协议，允许对冲回报敏感性和价格波动性。

这可以通过访问其他DeFi协议的债务池并将单个债务池转换为具有不同风险/收益特征的多个资产来实现。

Barnbridge目前提供两种产品：

智能收益债券：使用基于债务的衍生品来降低利率波动的风险。

智能阿尔法债券：使用分段波动性衍生品来降低市场价格风险。

目前，协议总价值超过3.5亿美元。

Barnbridge还运行一个流动性挖矿计划，将其代币bond分发给在其平台上持有稳定硬币、Uniswap bond——USDC LP代币或债券代币的所有用户。

总结

正如我们前面提到的，传统金融领域的衍生品市场非常庞大，而在去中心化的金融领域，我们很想知道它的规模会有多大。

同样令人惊讶的是，越来越多的项目推出了衍生品协议，能够以无照、去中心化的方式创造出新的、令人兴奋的金融产品。

另一件重要的事情是，与新的DeFi协议交互可能有风险。因此，在使用本文中提到的任何协议之前，一定要进行尽职调查，因为这些项目中的大多数仍然是beta甚至alpha版本。

那么你怎么看待DeFi中的导数呢？他们未来会发展到什么规模？您想进一步了解本文中提到的一个项目吗？