分析流行的AMM uniswap:DEX和信念马改变游戏规则

最近的币圈上演了一场又一场的大秀。首先，比特币在1月2日突破3万美元，然后在1月8日突破4万美元的历史高位。据okex数据显示，一向被埃隆·马斯克看好的狗币多格1月29日飙升至0.084USDT，很高涨幅达1057%，市值飙升至200亿。

2020年7月，特朗普推出的tiktok价格飞涨，价格翻了一番。这一激增与最近的“GME战争”密切相关，并为2021年的大幕注入了魔力。

比特币埃隆·马斯克在twitter上公开支持多格

上升到华尔街

就在本月初，在美国，一些散户投资者在该组织的带领下，突破了**对冲基金的防线，将一只股票置于死亡边缘美国通用汽车公司该公司的股价上涨至400美元以上，涨幅达2700%。这家名为game stop的公司最初是一家销售游戏光盘的公司。面对被电子游戏完全取代的危机，它被华尔街许多机构入围。

散户们带着“童年记忆”和“怀旧情结”，为了捍卫自己的信仰，联合起来在资本市场大量买入股票。因此，华尔街许多金融巨头如citadel、citron research和Melvin都遭到围攻和打击，损失总额达700亿美元。最终，梅尔文资本（melvincapital）被切断了业务，citron也宣布将在20年内不再涉足这项短期研究。这一运动的巨大势头引起了世界各大媒体的关注。

随后，有分析人士指出，这场争斗看似是散户与机构在舆论引导下的争斗，但实际上是机构之间的争斗，因为散户没有足够的力量带动现货股上涨。同时，由于股价的快速上涨，做市商为了降低对冲风险不得不大量买入股票，于是“被迫”成为散户的联盟。

一场狂欢过后，无论是机构、散户还是做市商，资本博弈的最终赢家不一定是很多默默无闻的散户，但他们在这个过程中表现出惊人的韧性，这是惊人的。事实上，许多人因为GME这个“垃圾股”改变了命运：一些人还清了贷款，一些人从死亡边缘被赎回。

“我终于可以给我妈妈开张支票来治疗我妹妹的莱姆病了”

“谢谢你救了我**的朋友”

更为深刻的是，某种观点正在舆论中慢慢发酵，成为一个越来越引人瞩目的问号，向所有的众生提问：华尔街大机构的游戏规则是否总是正确的，不能被挑战？

众筹的做市流动性

在互联网时代，大机构投资者的黑箱操作越来越受到监管和诟病，散户的小决策也可以聚集在一起，影响整个市场的利润分配。

在数字加密货币市场中，去中心化交易所（DEX）的诞生是用户交易模式创新的**证明。AMM（自动做市商）是其最关键和**创新性的技术之一。有人称之为“继比特币和以太坊之后的第三大区块链发明”。

它使用户能够以完全去中心化和不受管理的方式与区块链上的资产池进行交互，为交易所提供流动性，同时赚取收入。整天“人人都能做市”已成为现实。

以太坊技术支持的AMM主要包括三种常量功能模：CPMM（常量产品做市商）、CM（常量和做市商）和CMMM（常量平均做市商）。其中，big fire的Bancor和Uniswap的DEX交换采用CPMM函数算法。

2019年Uniswap的爆炸式增长使得一个极简功能-x*y=k出现在所有投资者、散户和产品经理的视野中。这个反比函数很简单，但却在指数交易市场掀起了一股巨浪。

小野马

这种极简主义的功能就是它的自动做市模式，也就是常产品模式。它描述了市场供求关系的内在逻辑：某种商品的数量越少，价格就越高；某种商品的数量越大，价格就越低。因此，Uniswap的天才交易模式也可以浓缩成一句中国成语：物超所值。那就是囤积稀有商品，等待高价出售。

如果把商品看作常数K，那么方程左边的x就可以看作这类商品的存货，表示价格的Y与x成反比，Y=K/x（x越大，Y越小；x越小，Y越大）。在Uniswap中，X和y被称为交易对，X和y的总和形成一个流动池。因为常数k是固定的，所以X和Y之间的关系是变化的。x卖的钱越多，x就越便宜。x买的钱越多，x就越贵。在x缺货之前，需要进行套利干预。

Uniswap功能模

Uniswap的天才在于它的自动移动性。就像“自动售货机”。注册用户不需要KYC，零运营成本和零启动成本。这个简单的曲线也打破了市场价格必须由买卖双方共同决定的传统观念。在这种模式下，价格是由持有x货与持有y货的比例决定的，从成交量来看，虽然高峰时的日成交量仍远远落后于中心化交易所，但它也是DeFi项目中**潜力的明星之一。

我不得不提一下Uniswap背后的故事。它的创始人海登·亚当斯不知道如何编写代码和智能合约。他只是一个普通的下岗电气工程师。2017年下半年的一天，我意外地在reddit上看到了一篇区块链V神的文章，它构想了新升级的去中心化交易所的无限未来，突然点燃了这个正跌入人生低谷的年轻人。他决定从无到有成为一名自动化做市商，挑战“一手遮天”的中心化交易平台。

经过两年多的进化和竞争，Uniswap自2018年11月2日正式推出以来，已经成为DeFi领域的“独角兽”。2020年，总交易额将超过580亿美元，比2019年增长15%，是目前全球知名的去中心化交易所，全球第五大加密现货交易所。

海登·亚当斯， Uniswap的创始人

这只独角兽就像一匹挑战中心化交换的马。它承载着支持者强烈的精神使命。它挑战了中心化交换的权威性和成文规则，这与比特币的初衷不谋而合。

辩证地说，AMM有它的缺点。由于套利者在操作模式下产生的货币价格与外部市场价格是分离的，在每次交易后，由于库存量的变化，套利者需要进来进行差价，直到再次与外部市场价格匹配。最终，套利者的收益来自于提供流动性的红利和价差，这有时会导致非**性的损失，也就是说，自己质押的代币会失去价值，回报不如单纯的买入和持有。

这也是AMM不能成为主流的原因：由于去中心化交易缺乏中间人，做市商做差价的缺乏，以及自由亏损，AMM无法获得**的流动性。

德克斯还有很长的路要走，还有很多有信仰的英雄需要一起去寻找。新信息显示，2021年的Uniswap V3将继续改善AMM体验，使交易员的交易活动更加顺畅。它的“主要竞争对手”寿司掉期（Sushiswap）也打算将流动性提高10至20倍。一向珍视社区力量的苏轼也在尝试探索更多的DEX产品，这无疑增加了社区用户获得更多收入的可能性。

在下一篇文章中，我们将重点介绍sushiswap、Dodo和其他ammstar项目。记住跟着我们继续探索。

参考资料：

https://www.chainnews.com/articles/384539977189.htm

https://www.chainnews.com/articles/098059010300.htm

https://www.zhihu.com/question/441216506

https://blog.csdn.net/weixin443880/文章/细节/108289103