Messari报告：defi市值将吞噬摩根大通

原作者：messari分析师Ryan Watkins

翻译：Mary Liu

Messari是一家提供加密实时数据和加密指标、新闻和**报告的研究机构。其团队定期发布行业各方面的分析报告和见解。

正文如下：

Defi资产价格飙升。

在过去的一个月里，DeFi的平均资产价值增长了两倍。目前，有六个DeFi独角兽：Uniswap和sushiswap（去中心化交换）、AAVE、compound和makerdao（DeFi贷款）和synthetix（DeFi合成资产）。

60201龙头企业Uniswap截至2月1日的市值为55亿美元，完全摊薄后的市值接近200亿美元，1月份的交易额为300亿美元。

太疯狂了。

这些市场有真正的价值。此外，我们认为，尽管一些DeFi资产的价值高得离谱，但它们的估值仍然受到基本面（即网络盈利能力）的支持，这在考虑长期增长潜力时尤为重要。

但DeFi资产的上限有多高？它们有朝一日能与当今世界上**的金融机构竞争吗？或者上限是下限？

我认为这取决于三个变量：

1） 全球覆盖

2） 市场结构

3） 价值捕获

全球覆盖

Defi协议应该比传统金融机构更有效地在各种市场上扩张。就像我们今天所习惯的互联网协议（TCP/IP，HTTP），WiFi协议是一个在世界各地传递价值的开放标准。它们不受任何特定管辖；它们无处不在（容易获得）；没有实际的“家”（难以消除）。

对于破坏性技术来说，它是国王和***结合。

市场结构

DeFi会成为赢家通吃的市场吗？这是一个数万亿美元的问题，也许是最难回答的问题。

目前尚不清楚每个垂直领域有多少领先协议，也不清楚是否会有一个包容各方的协议来吸收所有竞争对手。已经有一些早期迹象表明，后者是一种潜在的结果。

价值捕获

即使我们假设DeFi可以在全球范围内扩张，并显示出“赢家通吃”的潜力，但对于缺乏长期可行价值捕获机制的协议而言，这对投资者来说并不重要。

开源开发可以降低交换成本，因此随着竞争的加剧，协议很可能从它提供的服务中获得很少的价值。在DeFi中，利益相关者的管理激励机制之间存在着微妙的平衡，目前还不清楚代币持有人现在或将来（或应该）能提取多少价值。

我的预言？

我预计在15到20年内，DeFi协议的规模将远远超过目前大金融机构的规模。

无边界和经济民主化将有助于它们在全球范围内更快地增长。随着该协议的捍卫者得到他们的捐款，我们至少会从每一种新的金融工具中获得一些价值。

不管垂直行业是成为“赢家通吃”还是“包罗万象的协议”：投资者可以提前投资垂直行业的赢家，在战胜竞争对手的过程中分得一杯羹。

DEFI的“全包店”将比摩根大通大得多。