随着“直升机扔钱”、负利率和巨额债务的加剧，比特币将如何发展？

作者：Philip Schaar

1寻找比特币叙事的根源

如果我们要理解比特币的迅速崛起，我们必须回到2008年。毕竟，作为全球市值**的加密货币，它是全球金融危机的产物。

雷曼兄弟破产后，全球许多银行和金融机构纷纷效仿。世界各国政府迅速介入救助。高盛（Goldman Sachs）前投资银行家、美国总统特朗普（Donald Trump）顾问史蒂夫•班农（Steve Bannon）在2018年回忆说，雷曼破产三天后，美国财长汉克•保尔森（Hank Paulson）和美联储（Federal Reserve）主席本•伯纳德（Ben bernarde）去见了乔治•布什（George Bush W.）“我们需要1万亿美元现金，我们需要5万亿美元“十点钟，”他说

班农回忆说，布什总统解除了他们的职务后，保尔森和伯南克前往美国国会，再次提出要求：“如果我们今天没有1万亿美元，美国金融体系将在72小时内崩溃，世界金融体系将在两周内崩溃，全世界将出现无政府状态。”。

尽管全球金融体系没有滑入深渊，但在一个依赖信任的货币体系中，信任已经丧失。2013年获得诺贝尔奖的罗伯特·希勒（Robert Shiller）指出，金融危机的经历构建了比特币的叙事

“我认为叙事对比特币和其他加密货币的流行非常重要，”他说比特币成功的部分原因是它助长了政府不必要和不可信的无政府主义。它培养了一种观念，即年轻人创造了一个政府无法企及的金融机构。这是一个强有力的叙述。”

我们正在推动时代向前推进十年——欢迎来到一个充斥着直升机货币、负利率和巨额债务的世界。

OEI okex情报局注：“直升机扔钱”是一种比量化宽松更极端的货币政策，是指央行通过印钞直接向公众发放货币，以促进消费、刺激经济的做法。这是货币主义代表米尔顿·弗里德曼1969年提出的一个理想实验。21世纪初，美联储（fed）本•伯南克（benbernanke）将其形容为对抗通货紧缩的良方，因此获得了“直升机本”的绰号。

尽管美国和欧盟经济摆脱困境已有一段时间，但美联储（fed）和欧洲央行（ecb）都无法阻止它们依赖扩张性货币政策。

随后covid-19出现，对美联储和欧洲央行施加压力，要求它们再次打开金融大门。随着美国政府向国民发放1200美元的刺激计划支票，米尔顿·弗里德曼的“直升机货币”理论成为现实。

然而，弗里德曼很有先见之明。他知道“世界上没有免费的午餐”这句话。2020年，美国债务与GDP之比将飙升至前所未有的水平。

2通过通货膨胀减少国家债务

随着现代货币理论的盛行，许多经济学家认为巨额政府债务不是问题。然而，在某个时刻，清算的日子来到了。Winklevoss capital认为，到目前为止，政府处理债务的方式主要有三种：“政府可以选择不偿还部分债务（即‘硬违约’），或者采取紧缩措施实现预算盈余，或者通过通胀降低债务价值（即‘软违约’）

2020年，随着超过五分之一的美元流通量被印刷出来，美国政府选择了“软违约”的道路。一些愤世嫉俗者可能会指出，covid-19甚至为美国政府印钞提供了一个高尚的借口，从而减轻了其债务负担。

尽管我们在所有领域都看到了通货膨胀（包括股票价格和房地产），但实际通货膨胀率（以CPI衡量）仍然很低。然而，当更多的资金注入金融体系时，通胀并不是简单的发生。资金流动的速度也很重要。

为了提高货币流通的速度，人们需要停止囤积货币并加以消费。它可以是自愿的，也可以是通过信任的破裂。前者可能发生在病毒被击败时，后者可能发生在人们对政府和未来的信心崩溃时——类似于魏玛共和国（1918年至1933年采用共和**的德国）的情况。

3中央银行数字货币的潘多拉盒子

然而，还有第三种方法可以伪装成CBDC的缩写。这个缩写隐藏着欧洲央行的灵丹妙药：以数字欧元形式出现的央行数字货币。

数字欧元就是电子现金。你不用把钱放在钱包里，而是在欧洲央行有自己的账户。鉴于digital Euro计划使用区块链技术，这听起来可能很诱人。

然而，有几个危险的迹象。德国商业银行首席经济学家JüRG Krümer指出了其中一个问题：它将不必要地“以牺牲公民为代价使国家更强大”。

不断增长的监控潜力解释了中国实验性数字人民币的吸引力。任何交易都可以在区块链分布式账本上进行跟踪。

此外，doubleline投资组合经理比尔•坎贝尔（Bill Campbell）还强调了cbdcs的另一个令人不安的方面：“有了cbdcs，各国央行将拥有必要的渠道，直接向个人银行账户交付数字货币，随时可以通过借记卡消费。这样的机制可以为消费经济打开真正的流动性大门，加速通胀率。”

但这个假设或许说明了数字欧元最令人不安的一面：假设数字欧元逐渐取代现金，就不可能避免负利率。如果人们不想看到自己的储蓄缩水，他们将停止囤积资金，寻找避风港，增加消费。这必然会加快货币流通速度，推高通货膨胀率。

4数字黄金的诱惑：过剩时代的稀缺性

在过去，当这种情况发生时，人们会寻找一个安全的港湾。他们通常在黄金中找到一种“安全感”。然而，随着一切都变得数字化，黄金找到数字等价物只是时间问题。

比特币想要成为数字上的黄金——或者至少这是加密社区想要的。

杰出的作家尼尔·弗格森（Niall Ferguson）简洁地抓住了比特币的魅力：“比特币是唯一具有内在稀缺性的数字资产或代币。互联网上的一切都是由过剩来定义的；比特币是个例外。”尽管黄金供应量随着需求的增长而增加，但比特币的默认供应上限为2100万件。

5哈耶克的“货币非国有化”

随着比特币的价格在最近几周创下历史新高，一些人认为，我们最终注定要见证经济学家弗里德里希•哈耶克（Friedrich Hayek）的“货币非国有化”。1976年，哈耶克写道：“我不相信我们会有足够的钱从政府手中拿走东西。也就是说，我们不能从政府手中强行夺走它。我们所能做的就是介绍一些他们无法阻止的狡猾和迂回的方式。”

他写道：“我毫不夸张地说，历史在很大程度上就是通货膨胀的历史，通货膨胀通常是政府为了政府的利益而设计的

哈耶克认为，如果有机会，人们会通过放弃机会来惩罚通胀货币的生产者。由于各国政府将无法再通过通货膨胀来减轻债务负担，它们还将加强财政纪律。因此，货币竞争将成为有效的债务刹车。

在互联网出现之前，各国政府不必担心无法接触到的竞争性货币。然而，在去中心化的加密货币结构下，哈耶克精神下的货币竞争已经来临。

6利维坦会报复吗？

展望未来，关键问题将是各国政府是否决定在比特币领域发挥带头作用。欧洲央行（ecb）行长克里斯蒂娜•拉加德（christinelagarde）最近的讲话是一个警告：“必须有监管。这一点必须在全球范围内得到应用和承认，因为如果存在差距，就会加以利用。”

回顾历史可以给我们一个凄凉的提醒。在大萧条时期，富兰克林·D·罗斯福颁布了6102号行政命令，禁止拥有黄金。禁令持续了41年，直到1974年。

由于加密社区经历了无与伦比的喜悦，也许值得回顾历史。政府作为旁观者的时代正在走向终结——这是迟早的事。