达鸿飞：全栈型 DeFi 协议 Flamingo 的跨链资产与永续合约发展规划

Flamincome 和 Flamingo 即将升级

由 NGD （Neo Global Development）孵化的全栈 DeFi 协议 Flamingo 近期将迎来上线后的第一次大升级，为 DeFi 的跨链互操作、收益率提升和链上衍生品带来全新的机制设计。 目前 Flamingo 的资产跨链门户 Wapper，DEX 交易平台 Swap 已完成上线，永续合约 Perp 交易竞赛也顺利收官。基础功能升级的筹备也已经完成，Flamingo 的更新将带来 DeFi 领域的诸多突破。

在项目初始期，Flamincome 的设计初衷是为降低跨链用户的资金成本，令从以太坊参与到 Flamingo 挖矿的用户同时可以享受不低于 yearn.finance 的收益率。这种独特的“双挖”模式成为了 Flamincome 思索一个简单的跨链合约成长为一个收益类产品的契机。团队此后主要的任务放在了如何提供高于市场基准收益率，且不影响跨链用户体验。

升级后的 Flamincome 对收益功能和跨链功能进行了分割 , 升级后的的基础设计包括“收益增强器：yToken”和“跨链输出器：xToken”。理财用户和跨链用户分别从 y 和 x 各自独立的通道进入：跨链用户可以实现原资产与跨链资产的双向即时兑换但不参与理财收益的分配；理财用户享受全部基础资产（即自带杠杆）的收益。Flamincome 的策略资金池包含 xToken 与 yToken 的全部基础资产，这种设计使得 yToken 成为了 DeFi 协议中唯一个无成本无风险的杠杆收益资产 。而 xToken 既可以理解为 Flamingo 的以太端资产通道，也可以被任意目标链作为以太坊标准跨链资产，其强锚定特征支持了 xToken 可作为一种通用的跨链方案。

Flamingo 方面的重要更新还包括 Perp 的推出。Perp 是 Flamingo 的任意资产永续合约市场，是完整 的 Neo 全栈 DeFi 协议簇的重要构成。协议基于 vAMM (虚拟自动做市商机制)，用户不再受困于对手方问题 。由于支持任意资产交易，Perp 是一个强大的对冲任意资产风险的创新金融工具。

y 资产 : 自带本金倍增效应的收益增强器

Flamincome 为 yToken 用户提供了 DeFi 领域里唯一的无费用且无清算风险的本金杠杆理财渠道，可以看做是一个杠杆版 Yearn。由于自带本金杠杆，Flamincome 保证了用户在任意策略中必然获得比同类产品更高的收益率。为理解本金杠杆的来源，需要了解 Flamincome 的策略池资金构成。虽然升级后的 Flamincome 给跨链资产开辟了独立的进出通道，但协议的所有储入资金都将进入策略池，即用于跨链的底层资产为挖矿资金池提供了无息无抵押活期借款。而用于跨链的底层资产并不参与挖矿收益，意味着 y 资产用户的本金自带（x+y）/y 倍的杠杆，实现了挖矿生产力倍增 。

比如仅有 1 名用户通过 yToken 中存入 1 wETH, 同时 xToken 有 5wETH 余额 , 那么该用户持有的 1ywETH 将可以获得 1+5 个 wETH 的挖矿收益。yToken 的倍增 APY 在任何策略下都必然会高于所有现存的 Yearn 类理财协议的收益水平。Flamincome 的跨链枢纽属性天然为理财用户提供了无风险杠杆的资金储备，且此杠杆水平是一个市场化指标，由跨链用户的需求增减决定。

x 资产 : 强锚定的跨链资产输出器

升级后的 Flamincome 将跨链过程简化为一种实时的原子化操作， xToken 作为跨链通道可以在协议中自由铸造和赎回跨链资产，而用户在产品使用时并不与 xToken 直接交互，xToken 的生成和销毁由协议执行。

低跨链费用、即时交易和自由兑换使 xToken 可以实现跨链资产和原资产价格的**锚定。在早期的 Flamincome 中我们采用基于抵押债务头寸（CDP）的 n 资产和 pn 资产进行跨链，尽管 pn 资产有足额的原资产作为价值支持，但在短期市场波动中，有碍于 CDP 的软性锚定，使 pn 资产的敏感程度受限。升级后的 xToken 简化了跨链铸币的流程，解决了跨链资产短期价差的问题。这种更为可靠的跨链机制使 xToken 可为更多需要 ETHereum 资产的目标链输出已检验的标准跨链资产。

此外，xToken 是一种双向可拓展的资产协议。未来 xToken 的原资产池也可以在保证 yToken 优先享有基础杠杆的前提下为更多的收益类协议提供杠杆。

Perp: 任意资产的 vAMM 永续合约

永续合约 Perp 第一期交易竞赛已经成功收官，正式版本将在年初上线。Perp 理论上支持任意金融资产的多空交易，只要该资产有可获取的公认市场价格。vAMM 机制保证了交易者无需考虑对手方，即可执行交易。Perp 可极大拓宽 Flamingo 的可交易资产种类，并帮助交易者对冲任何资产风险。

在 Perp 的设计上，团队对 vAMM 的改进方案进行了大量研究，在价格锚定和风控机制上形成了一定的创新优势，相信用户在体验后会形成自己的判断。理论上 Perp 可以高度锚定任意资产的价格， 预计基于 Neo 的可交易资产标的种类与交易量将实现爆发式增长。

而对于 Neo 的 DeFi 版图而言，资产引入、链上基础交易及链上永续交易等 DeFi 的地基已经搭建完毕，我们期待在产品的机制创新、风控能力升级、可组合性提升及更丰富的风险对冲工具上有所突破。

赋予 DeFi 超越 ETHereum 的想象空间

Flamingo 是拓展 DeFi 生态外延的一次**尝试，项目通过产品机制令本无关联各自独立的区块链实现互动。Flamingo 的跨链不仅是资产在链间的锁定和释放，更通过对各链的产品进行耦合，来提高资金效率与用户收益。提升跨链互操作性和降低链上交易摩擦必然是行业的未来发展方向，Flamingo 为跨链资产提供了一个高耦合性的、可即用的完整标准，并结合低成本的跨链通道 Po Network，将为更广泛的 DeFi 生态提供流动性。

短期内，我们的主要工作是帮助用户进行资产迁移， Flamingo 的更新与迁移将在 FLM 持有人对 FIP#2 提案的投票完成后启动。目前 Flamingo 中仍在资金池内的 pn 资产将在迁移策略中直接兑换为原资产。Flamingo 更新完成后，原资产可直接跨链为 NEP-5 标准的 f 资产并重新回到资金池中。而为了帮助迁移过程顺利进行，Valut 中 FLM 的挖矿激励也将逐步转移至新的流动性池。 希望大家关注 Flamingo 项目更新情况，积极参与到 Flamingo 项目的治理和未来的建设中来，为本次的 FIP2 投票。