奥克斯研究：放弃幻想，面对现实

1月28日，比特币再次跌破3万美元关口，**跌至29300美元，随后又反弹至3万美元上方，全天跌幅达5.8%。然而，即使在这个时候，我们仍会发现，许多投资者正试图将此次暴跌视为购买比特币的机会。但实际情况可能适得其反。从目前的情况来看，比特币牛市可能已经过了顶峰，目前正处于由牛市转向熊市的阶段。

最简单的是，从加密货币市场投资者最喜爱的技术分析来看，自今年1月初比特币价格突破4万美元的历史高位以来，比特币的价格走势已经由上涨走向下跌。到目前为止，比特币的价格还没有突破上阻力线，这表明下跌趋势将继续。

即便如此，许多投资者仍认为比特币处于牛市。可以说，这是近年来加密货币市场研究中市场投资者的一个共同特点：他们不愿意面对现实。

在行为金融学中，有一门学科叫“锚定效应”，即在投资决策中，一个变量的前定值会影响决策者的定量决策。让我们回顾一下这次牛市的起点。目前，市场已达成共识：受全球主要央行宽松货币政策影响，市场对未来通胀预期较高，这吸引了机构投资者购买比特币，从而带来比特币牛市。直到现在，很多人仍然认为这是比特币增持的真相。但真的是这样吗？

我们不久前发表的文章中提到，当前市场对未来的通胀预期开始出现分化。因为随着疫苗在各国的推出，包括美国新政府带来的财政刺激措施，经济复苏将得到促进。在经济复苏预期和高通胀预期的双重压力下，市场猜测全球主要央行将逐步退出现有的宽松政策。这并非不可能，但有很大的可能性。最明显的是，中国人民银行官员最近关于货币政策可能转向的讲话，以及央行公开市场操作在过去三天的净回报，都反映了这种趋势。

二是监管。到目前为止，加密货币市场人士仍然认为加里·根斯勒当选美国证交会主席是加密货币市场的一大优势。然而，现实情况是，政府官员代表的是政府的具体政策立场，而不是个人；不是“加里认为”，而是“加里所代表的政府”。目前，民主党在白宫和国会获得多数席位，实现了“全面执政”。民主党是左翼政党，强调大政府，主张加强金融监管和增税。尽管加里对加密货币很熟悉，但认为加里会对加密货币的监管宽大，这只是一个不切实际的幻想。这是币圈一些人的“自喜”。美国新政府迟早会加强对数字货币的监管。

在投资领域，实事求是、理性是很重要的。比特币未来有没有可能不涨？当然，有。但从目前的情况来看，我们看不出推动比特币价格上涨的因素。相反，从泡沫周期来看，比特币市场已经转向恐慌和衰退阶段。如果不能认清现实，沉迷于机构投资者，加里今后将受到市场的惩罚。