SEC批准比特币ETF的五大理由

如果美国总统拜登提名加里·根斯勒（Gary Gensler）担任美国证券交易委员会（SEC）主席，如果SEC的任命得到确认，那么根斯勒应该迅速采取行动，让该机构的工作人员批准比特币ETF，这表明美国不仅了解加密货币，而且希望保护投资者，使美国能够与世界其他国家平等竞争。这一举动已经过时了。

SEC被视为不必要地推迟批准专注于加密货币的ETF。我最近在twitter上进行的一项非正式调查发现，在2192人中，近80%的人认为SEC应该批准比特币etf。大约50%的人会投资其中一个。我做这些民调已经很多年了，这是迄今为止**的支持率。

我的民意测验与财务顾问的逐地调查结果非常一致。其中，63%的受访者表示ETF是投资比特币的**工具，而直接持有数字货币的受访者占16%，持有共同基金的受访者占10%。人们说，这不是加密货币的拥护者，而是一个非常持久和高效的ETF结构的拥护者和使用者。如果SEC拒绝黄金ETF或中国A ETF，他们也会有同样的感受。这两个例子很好地说明了ETF的新视野及其独特资产类别的成功民主化。

SEC批准ETF有五个原因：

灰色比特币投资信托的溢价是危险的：寻找美国数字货币投资工具的投资者通常只剩下一堆类似于封闭式基金的OTC信托，但不提供ETF关键股票创建或赎回程序——这一功能允许套利。

****的是灰度比特币投资信托基金，其资产已从去年的20亿美元增长到200多亿美元。如果grayscale是一只ETF，它将排名第50位，在所有ETF的前2%。去年购买信托股票的人支付的平均溢价比比特币的价格高出约18%，比特币的价格一直处于历史低位。近年来，保险费高达132%，低至3%。在etf中，投资者知道他们得到的价格将非常接近标的资产。

当然，比特币ETF也可能溢价交易，但与灰色交易相比，溢价非常小。即使比特币的价格上涨，也不会受到人为因素的影响，这些因素往往会压低格雷斯的股票价格，反之亦然。历史告诉我们，随着越来越多的专业做市商的介入，ETF的溢价将稳步下降。

它们在欧洲运作良好：美国以外有20多只加密货币etf，其中大部分在欧洲。由于股票创建/赎回过程允许套利，交易所交易票据（例如，比特币追踪欧元，五年多前在瑞典推出）的溢价通常很低。

尽管美国比特币ETF在交易量和资产方面的交易量要大得多，但实际上它也将扮演同样的角色。此外，虽然资产净值的溢价和折价比大多数股票etf都要宽，但它们在整个范围内都非常严格，而且比灰度等更严格。

比特币价格的暴涨暴跌为美国比特币ETF将如何应对如此巨大的变化提供了一个案例研究。从欧洲大量ETF和ETN来看，多数股票1月11日收盘（比特币连续两天下跌17.6%），资产净值折价3%-4%。显然，套利区间有所拉长，但并未被打破。想退出的人可以退出。如果我们有美国****的做市商，我猜贴现率将是原来的一半。

etf的波动性更大：尽管没有在数字资产中追踪etf的先例，但SEC已经批准了在波动性方面更危险的工具。大约70只etf的波动性比比特币大。例如，不到一年前获批推出的direxion dai标准普尔500贝塔熊3x股票ETF的60天标准差在*到200%之间（取决于月份），而瑞典比特币ETN则在25%到*之间。

这是显而易见的：对于普通投资者来说，比特币etf的风险显而易见，因为大多数人至少对加密货币有新的、另类的、易变的知识。这表明，在不知情的情况下，不太可能给投资者带来不愉快的惊喜，这在过去的一些etf中已经发生过。一个例子是美国石油ETF，它类似于披着羊皮的狼：它有香草的名字，看上去很无辜，但它持有期货合约，大多数人不知道“滚动”这些合约要花多少钱。

第二，美国证券交易委员会（sec）表示，更容易受到操纵和欺诈的比特币市场，随着更多机构参与，其效率正在提高。如果真的有，那么拥有ETF可以加快这一步，进一步提高透明度，在与加密交易所竞争的过程中加强对加密交易所的监管，吸引专业做市商。

不要记住密码：投资者喜欢etf是因为它们很方便。任何个人投资者都可以**任何ETF（字面上告诉你他们每天持有什么），并节省费用比率，但大多数投资者希望方便。另外一个好处是，投资者不必担心丢失数字钱包密码；他们只需要能够登录经纪账户。