Newbloc：审查defi从AAVE获得的非抵押贷款的好处

作者是新集团的战略分析师巴里。他有五年外汇黄金市场交易经验。

1月19日，ETH创下1440美元的纪录，以太坊链条上的DeFi项目也受到市场青睐。自2020年5月以来，关于DeFi的话题不断增加。在不到一年的时间里，DEFI资产的总锁定价值已经全面增长了25倍，人气惊人。

我们认为，DeFi在市场上的持续关注是由于以下原因：

1落地应用：DeFi成立之初，就是为了解决传统金融的弊端，将中间人的信任转移到机器上，从而降低金融借贷成本，打破信贷机构和央行的垄断地位；

2低门槛高利率：大多数项目的参与门槛较低，有时贷款人和借款人的需求较少，因此会产生较高的利率，吸引投资者将资金存入其中一个项目，最终成为LP；

3DeFi的成本降低：虽然短期内购买自动售货机的成本远高于雇佣员工的人工成本，但从长期来看，这一领域的人工成本消耗无疑将逐渐减少，机器的效率将保持在较高水平。

以数字货币为交易媒介，通过历史演绎，可以得出金融是经济的加速器的结论。杠杆的使用有助于放大经济，但同时，它也会加速经济在经济萧条中倒下。

如果加密货币市场只通过挖矿获得代币，那么随着当代货币价格的上涨，挖矿机的价格也会随之上涨，最终会导致整个网络算力的提高和挖矿的难度。对于抗通胀的比特币，这种机器的价格每4年就会上涨一次，每年的减产都会让矿工觉得其成本不言而喻。当当代货币价格下跌时，矿工的挖矿风险将日益增大。

在数字货币发展的今天，其规模已经足够大。对于市场而言，比特币和山寨币的流动性和市场认知度相差很大。代币之间的融资需求与日俱增。作为加密货币市场的金融体系，DeFi的需求自然会井喷式增长。

以一个简单的类比为例，在全球经济一体化的今天，每个国家和地区都发挥了各自的贸易比较优势。例如，澳大利亚可以简单地看作是一个原材料国家，中国是一个消费大国，欧洲和美国是一个研发大国。不同的货币有不同的经济结构。

特别提款权的分配可以在提供流动性和补充成员国官方储备方面发挥作用。金融危机期间，国际货币基金组织2019年对成员国的拨款总额达到1826亿美元，特别提款权就是一个例子。它的价值在于将不同分工的国家联系起来，为它们提供流动性，保持其货币价值的稳定，降低货币价值大幅波动带来的经济风险。对于加密货币市场，DeFi也将承担类似的使命，其意义在于稳定不同代币之间大幅波动的风险。

阿维

对于金融市场而言，流动性可以作为衡量其稳定性的重要参考指标。目前，公司流动资金池的资本规模已超过33亿美元。在流动性方面，AAVE在DeFi方面有一定的优势，但目前DeFi基本不稳定，项目倾向于抵押贷款运作。在市场规模较小的情况下，抵押贷款可以规避很多风险，使项目继续规模化。不过，今天的DeFi市场已经有了一定的规模。对于市场份额而言，延续按揭贷款的模式似乎会错失更多的市场份额。

从博弈论的角度来看，当市场规模足够大，能够覆盖信用风险时，******将极大地提高资本效率。

对于借款人来说，抵押贷款信贷不是凭空产生的，而是建立在公开法的基础上，以保证信用贷款的偿还。每个信用委托都将创建一个基于智能合约的信用委托金库，这是一个基于AAVE的债务包装器。

金库允许用户设置不同的委托参数，包括借款人可以提取的货币、利率公式和最重要的信贷限额。通过openlaw，所有这些参数都是通过Karen和Chad制定的可编程法律协议选择的，该协议允许Chad自由和简单地提取资金。

信用委托的资金来源有两种，一种是节点间的信任，另一种是智能合约的信任。

AAVE的经济模式：

1发行新代币及更换旧代币

2启动安全模块

3引入安全和生态激励措施，推动议定书的发展

4发布一个治理框架，授予AAVE持有者决策权

5治理定义了AAVE协议和资本市场要遵循的一系列政策

6为未来的协议升级引入AAVE改进建议（AIPS）

激励机制

在AAVE中，通过挖矿得到两种激励机制，一种是安全保障激励机制，另一种是生态激励机制。AAVE有三种挖矿方式

1保证安全池

2AAVE平台贷款

3在平衡器中提供AAVE/ETH流动性做市

1保证安全池

资产抵押贷款的担保模块通过资金质押来解决贷款过程中的无抵押问题。资金质押为AAVE，用户通过向 pool质押AAVE可获得AAVE代币奖励和协议使用费的比例。

2在平衡器中提供AAVE/ETH流动性做市

我们以AAVE/ETH的方式，将其放入平衡器平台，参与流动性做市，并获得余额和交易费用分成。

3AAVE平台贷款

在AAVE平台贷款，生态奖励池提供奖励。

后续行动

随着加密货币市场的发展越来越完善，代币之间的融资需求也越来越大，敢于在DeFi领域创新的AAVE自然受到市场的青睐。对于投资者来说，控制风险固然重要，但鉴于目前市场仍是增量市场，必须在市场成熟前率先抢占市场份额。

据市场数据统计，今年3月份，人民币对美元汇率累计上涨623.32%，远超BTC、ETH等主流货币。加密资产市值排名已达世界第15位，市场认知度明显。随着DeFi生态的逐步完善，以创新模式抢占市场份额的优势将逐步显现，AAVE有望成为未来DeFi的领头羊。