顾炎喜：美元将进一步与特殊货币挂钩

目前，加密货币的主要交易媒介是美元稳定币。事实上，最初的美元稳定币USDT是为了方便全球用户进行加密货币交易而创建的。如今，各种美元稳定币已成为加密货币交易的默认交易媒介。这些以美元为基础的稳定币包括USDT、USDC、PAX和USD，其中USDT仍占大部分市场份额。这些稳定币按合规和不合规可分为两类。USDT的合规性存在很多不确定性。Usdc、PAX和USD在美国监管范围内严格按照美元1:1的比例发行。然而，无论这些稳定币的合规属性是什么，它们目前都在世界各地的加密数字货币交易中使用，包括与比特币的交易。

比特币作为价值存储工具与美元结合

最近，美国金融监管部门澄清了对稳定币的立场，表明它鼓励在美国市场以美元为基础发行数字稳定币。鉴于稳定美元能带来的各种创新机会，预计市场将出现大量稳定美元。这些新的稳定币将改变现有的稳定币市场。最重要的变化之一肯定是确定USDT的性质，并制定相应的监管措施。这必将影响每一种美元稳定币在市场中的市场份额。大量美元稳定币的出现，最直接的结果之一就是进一步加强了美元在加密数字货币交易中的地位。由于新的稳定美元将在合规的前提下发行，更多的资本将流入稳定美元。为加密货币持有这些美元稳定币的交易员也可以减少他们对这种交易媒介的敞口。因此，在交易方面，美元稳定币将与比特币更紧密地结合在一起。

比特币作为价值转移工具与美元的耦合

在加密货币市场中，比特币被用作交易的价值存储工具。参与这些交易的用户的主要目的是保持其资产不贬值，特别是对冲美元贬值。因此，在这个意义上，比特币可以说是与美元竞争**的产品。然而，作为一种价值转移工具，在世界其他一些地区，比特币的价值转移工具属性用于将当地法定货币兑换成美元。

在一些经济动荡、货币贬值较快的地区，由于当地法定货币贬值，市场上的一些交易只能通过美元完成。对于本地用户来说，一个可兑换的渠道是通过比特币兑换日常交易所需的美元。例如在黎巴嫩。在这种情况下，比特币成为当地法定货币和美元之间的中介。因此，比特币与美元之间存在合作关系。不过，稳定美元货币出现后，市场对比特币这一属性的需求肯定会减弱，因为当地法定货币与稳定美元货币之间的兑换将更加便利。

美国的监管政策将进一步促进比特币与美元的耦合

2021年初，美国新一届政府将上任。在金融监管方面，核心人物是加里·根斯勒。詹斯勒首先担任拜登过渡时期金融监管团队的顾问。现在他已被提名为sec的新主席。我相信，美国另外两大金融监管机构CFTC和OCC的候选人也受到了他的影响。两位候选人在区块链加密数字资产领域都有丰富的经验。如果这三家金融监管机构的候选人都获得批准，他们必将推动加密数字金融在美国市场的发展。在新的金融监管机构的推动下，其中一个变化将是在监管方面对比特币的进一步认可。具体而言，比特币将作为美国***数字资产交易所的主流交易产品进行交易。此外，基于比特币的ETF也将获准在现有证券交易所交易。因此，这些措施将促进美元与比特币之间的进一步耦合。