剧本会在去年9月重演吗？|CFTC cot比特币周持仓报告

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1月23日，CFTC发布了CME比特币期货**周报（1月13日-1月19日）。在**的统计周期中，BTC市场出现了波折。上半年走出了4万整数水平的第二次短期冲击。试验结束后，再次受挫并回落，统计周期结束时一度出现6000元左右的区间，BTC价格仍上涨3000元以上。上一个统计周期结束前的深度回调并未导致直接趋势性下跌。

**数据显示，总空头仓位（total open positions）从12039个降至11945个。近两个统计周期，市场参与度上升势头戛然而止，对4万整数水平的持续冲击，未能导致市场情绪逐步向焦虑转变，从而出现利润减少或风险控制减少的情况。

从分项数据看，大资产管理机构多头仓位进一步从733家下降到639家，连续两周下降，已恢复到2020年收盘水平。更值得关注的是，空头仓位突然从0增加到123，创出去年9月1日当周以来的新高，也就是近20周来的新高。

更有趣的是，上一次如此“大量”的空头头寸出现在大机构，它们也直接从接近零的水平增持到这个水平。上一次这样的仓位调整后，BTC在随后的一个统计周期的三个交易日内出现了20%的大幅下跌，但并没有改变中长期的上升趋势。由于周仓位报告数据发布存在滞后性，BTC在**统计周期结束后的三个交易日内出现了20%左右的大跌，大跌后也进入了相对稳定的震荡态势。

从仓位调整的角度看，大机构再次准确预测了市场回调的深度，但由于此类账户在去年9月空单数量大幅增加后的下一个统计周期中，1月份空单数量明显减少，这最终证明，本轮调整只是短暂的回调，并非趋势性反转。因此，对于投资者而言，不建议将大机构的仓位调整解读为拐点，后续一两个统计周期的仓位调整更为重要。

在最近一个统计周期内，杠杆基金账户多头仓位从4107只下降到3911只，未能延续上一个统计周期的反弹势头，空头仓位从9602只同时下降到9119只。杠杆基金在上一个统计周期为多空双向同步持有，**统计周期为双边减仓，市场对于关键仓位的持续冲击未能导致这种对后市的乐观情绪动摇，但从双边减仓的幅度来看，空头的减仓幅度略大于多头，因此可能被解读为目前数据显示负杆基金风险控制减仓，但短线多头态度暂时延续。

大仓位方面，多头仓位从2522个反弹至2879个，创历史新高，空头仓位则从373个同时上升至674个。在上一个统计周期，大户对净仓位进行了明显的“逆势”调整，但在最近一个统计周期，大户当即多单大幅增加，多头仓位直接创出历史新高。可以认为，随着市场的企稳，这类账户的短期恐慌情绪得到明显缓解，短期看空态度得到扭转。

散户持仓方面，多头持仓从3676个降至3529个，空头持仓从633个反弹至746个。在最近一个统计周期，散户有趣的是“继承”了上一个统计周期大账户的衣钵，成为除资产管理机构外唯一有结清调整的账户类。特别是在上一个统计周期这类账户仍处于净多仓调整的背景下，这种思维“跳跃”是散户一贯的“特征”之一。因此，建议不要过度解读此类账户的头寸调整。

资产管理机构在**统计周期的仓位调整表现，完美**了去年9月市场深度修正的准确预测。此后，大机构是否继续做空或重拾追捧态度，或将成为短期内投资者非常重要的风向，因为大机构在未来几周周报中的仓位调整表现不容错过。

什么是CFTC立场报告？价值是多少？如何解读？