五分钟学习AAVE、收益率和MFT的固定利率贷款模型

目前，市场上提供固定贷款利率的最成熟的DeFi产品是AAVE。在目前的AAVE市场中，固定利率贷款产品已经占据了很大的份额，这说明对固定利率贷款产品有需求。

原题：以AAVE和MFT为例，了解下一个机构蓝海：固定利率贷款

贷款是德孚的核心业务，在德孚锁定的前五名中，有三个是贷款产品。

目前，DeFi领域主要的借贷模式是浮动利率模式，即借贷利率和存款利率会随着用户的需求而波动。当市场对某项资产的需求增加时，它将显著提高某项资产的借款利率。除了需求，贷款利率还与池中资产总量有关。池中可借入的资产越多，一般贷款利率越低。

目前，DeFi的贷款协议都是基于浮动利率模式。当贷款需求旺盛时，贷款利率可能大幅上升，但对许多用户来说，可预测的财政支出可能是更好的选择。固定利率借款在AAVE中有相当大的规模。

可预测性是许多人的一个重要观点。不可预测性往往代表着风险。结果可能是好的，但也可能是坏的。其实，这等于赌博。特别是对于传统金融机构来说，如果要借入或存入大量资金，但结果不可预知，就可能成为阻碍机构进入的重要因素。

今天，我们就来谈谈市场上提供固定贷款产品的平台，在模式上有哪些区别？

阿维

AAVE是知名的借贷平台，是DeFi的主导产品之一，创新性强，知名度高，用户群体相对较大。

除了浮动利率贷款，AAVE还提供固定利率贷款服务，如下图所示：

AAVE的固定利率并非**固定的。在极端情况下，利率可能会重新平衡。再平衡的条件是：当平均贷款利率低于25%，利用率高于95%时，利率会再平衡，利率也会发生变化，但从目前的情况来看，再平衡的概率很小。

在AAVE中，我们可以看到每个资产的相关数据，包括固定利率贷款的比例。目前，美国存托凭证、美国存托凭证和美国存托凭证分别占AAVE v1固定利率贷款的42.4%、27.6%和15.9%。但仅从V2版本来看，USDT、USDC和Dai的比例分别高达56.7%、57.9%和67.2%。

AAVE固定利率贷款和浮动利率贷款使用同一资金池，本质上与浮动利率贷款没有区别，但支付的利率不再随需求变化。

产量

收益率是固定利率贷款协议的另一种模式。其业务逻辑以创客为依托，与创客有着深厚的约束关系。

带息贷贷的全过程如下：

目前只支持ETH按揭和Dai。抵押贷款利率与maker相同，为150%。这与流程图中的第一步相对应。

然后在借入中借入资金，这与流程图中的第二步和第三步相对应。

实际上，第二步和第三步的幕后操作是隐藏的，用户无法察觉。在这两个步骤中，用户首先铸造硬币，然后铸造yfdai，即流程图中的蓝色标记。然后系统自动将yfdai转换成Dai并交给用户，实现了第三步的结果。

Yfdai和Dai通过游泳池自动交换。用户还可以向池中注入流动性以支持交易所。如果提供流动性，他们将获得佣金红利。

yfdai和Dai之间有折扣，如0.97:1。折扣是用户支付的利息。

在借出界面中，用户可以保存Dai，以折扣价获得yfdai。贴现部分是到期收益率。在购买时，用户可以选择不同的时期，不同时期的收益率是不同的。到期后，您可以使用yfdai 1:1兑换Dai。

目前收益率总体数据一般，锁量相对较小。

收益率模的实质是以铸币税溢价发行到期的可交易零息债券，并在债券到期时赋予债权人一定比例的资产交换权。

从市场上的固定利率产品来看，大多采用这种模式，UMA和mainframe都是类似的模式。乌玛在这方面的尝试并不多。大机是专门为用户提供固定利率贷款的产品，关注度很高。我们来看看。

大机

主机尚未上线，已完成一轮审核。预计明年1月推出，带有MFT代币。

主机结构与yield相似，但差异很大。首先，让我们看一张总图

主机系统由贷款人、借款人、担保池和赎回池四部分组成。从上图可以看出，借款人通过抵押资产将ydai投入，ydai出售给贷款人，贷款人支付的Dai放入赎回池。

在主框架中，有一个担保池。用户可以向担保池注入资金，赚取结算收入。借款人抵押的资产将用于闪贷赚取收益，收益也将注入担保池。

大机与收益**的区别在于，收益的yfdai由系统通过池自动出售，由Dai替代给用户，在大机中出售给贷方。

直接卖给贷款人的可能问题是，当贷款人的购买需求不足时，交易就无法成交。它可能需要更多的折扣来实现交易，借款人可能支付更高的借款成本。但我们也可以发现，借贷双方在收益率上是分离的。借款人的资金来源是资金池，而不是贷款人。基金池的规模决定其规模。

从图中可以看出，担保池还支持ctoken和atoken注入，这为复合平台和AAVE平台的用户提供了额外的收入渠道。

根据**消息，由于在上一次市场波动中Dai的波动，复合资产被清理出8500万美元的资产，mainframe决定将初始资产从ETH改为wbtc，目标资产从Dai改为USDC。

总结

目前市场上提供固定贷款利率的DeFi产品并不多，最成熟的是AAVE。在目前的AAVE市场中，固定利率产品已经占据了很大的份额，这说明固定利率产品有需求。

AAVE的固定利率产品与主流的浮动利率产品没有本质区别，但借款人支付的是固定利率。

此外，收益率所采用的零息票债券模式是另一种主要模式。借贷者溢价发行债券，借贷者折价购买债券，债券到期时可以换成资产赚取收入。债券可以交易和转让，形式更加灵活。

目前固定利率贷款并不流行，但未来我们会看到更多的固定利率贷款产品出现和采用，这也会为机构进入扫清一些障碍。

参考资料：

https://docs.yield.is/FAQ.html

https://yield.is/YieldSpace.pdf

https://docs.aave.com/faq/following

https://medium.com/aave/aave-bording-rates-upgraded-f6c8b27973a7

https://mainframe.com/static/mainframe-Whitepaper-485f32bbcc4dc9308ec1ee36084757d8.pdf

https://blog.mainframe.com/components-dai-liquidation-event-and-it-s-impact-on-mainframe-84f9b826044f