比特币回调之际，投行纷纷向其泼冷水

不久前，当比特币如虹般上涨时，市场仍在争论比特币是否会很快取代黄金成为抗通胀的武器。

如今，在比特币调整之际，越来越多的机构投资者开始给比特币泼冷水：瑞银认为，比特币等数字货币永远不能作为真实货币使用；摩根大通认为，比特币已经逐渐向周期性资产靠拢，并逐渐失去了对冲功能。

自比特币在1月初达到4万元的峰值后，一直持续下跌，目前已跌至3.2万元左右，跌幅超过20%。

瑞银：比特币永远不会成为真正的货币

瑞银（UBS）首席经济学家保罗多诺万（pauldonovan）认为，数字货币可能永远不会被用作真正的货币。

在他看来，数字货币固有的“根本缺陷”是，在大多数情况下，如果需求下降，数字货币就不能减少供给。这意味着他们不能被视为金钱，他说。

多诺万认为，“正确的货币”可以是稳定的价值储备。换言之，人们相信，明天的同一张钞票可以买到和今天一样多的商品——这种信心来自央行在需求下降时减少供给的能力。

如果没有这样一种机制来减少大多数数字货币的供应，这些数字货币的价值将会下降：

如果人们完全不确定明天能买什么，他们就不太可能把什么东西当钱用。

摩根大通：比特币是最不可靠的对冲工具

J、 摩根大通的交叉资产策略研究部门认为，比特币在散户投资者中的受欢迎程度也增加了该资产与周期性资产之间的联系。

结果如何？J、 摩根大通认为，**将比特币投资视为一种对冲工具，以防对一国货币或支付体系失去信心，而不是黄金等竞争对手。

摩根大通（JPMorgan）策略师约翰•诺曼德（John Normand）和费德里科•马尼卡雷迪（Federico manicaredi）周四在一份报告中写道，比特币是“在市场面临巨大压力时最不可靠的对冲工具”。

虽然他们承认比特币的吸引力来自投资者对法定货币贬值的担忧，但该团队警告称，比特币在不久的将来将不会成为传统的防御性资产。

诺曼和曼尼卡迪分析了比特币与其他资产之间的关系，试图回答以下问题：投资者能否利用比特币实现投资组合的多样化？

过去五年来，比特币与黄金、美国国债和日元等对冲工具的关联性较差，这可能有助于投资者管理广泛的投资组合。不过，在近期的暴涨中，比特币的驱动力发生了变化，比特币正与传统的周期性行情同步发展。

在dit上：

如果这一趋势继续下去，比特币将随着时间的推移失去其作为多元化投资对象的价值。不管最终是金融创新还是投机泡沫，比特币实现了历史上所有必要资产最快的价格升值。